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机票价格波动：部分航司支持“买低退高”，乘客如何从中受益？

买低退高”的机制呢？中国新闻周刊对多家航空公司进行了咨询，发现这一策略的可行性存在差异，且仅限于国内航班。东方航空客服明确表示，“买低退高”政策适用于国内航班，且必须在航班起飞前完成所有操作。若购票后24小时内发现票价降低，乘客可通过东方航空官方APP再次购买同航线、同日期、同航班号、同舱位及同乘机人信息的低价票，前后两次购票时间不得超过24小时，即可获得高价票的全额退款。即使乘客已办理值机，只要取消座位后及时购入低价票，也能办理高价票的全额退票。对于购票超过24小时的情况，东方航空要求乘客在航班起飞前取消座位，待航班完成后次日联系客服，按照特殊流程上报并办理高价票的全额退款。目前，该政策对使用次数无限制。南方航空的客服解释，若两张机票的出票时间间隔在24小时内，且航班日期、行程相同，则高价票可全额退票。但这一政策仅限于国内航班，国际航班、团队票和积分兑换票不适用，且值机与否不影响该政策的执行。厦门航空则指出，无论是国内还是国际航班，只要高价票与低价票的航班日期、航班号、航程及乘客信息完全一致，均可享受“买低退高”政策，航班起飞前完成办理即可，且不限制购买平台。山东航空目前虽不支持“买低退高”，但会根据具体情况提供优惠券补偿。然而，中国新闻周刊在采访春秋航空、四川航空及海南航空等航司时，得到的反馈是暂无“买低退高”政策。这些航空公司表示，机票价格随市场波动，降价无需退款，涨价也不需补差价，退票则需按常规程序收取手续费。综上所述，乘客在面对机票价格波动时，应仔细研究所选航司的退改签政策，合理利用“买低退高”的机会，以最大限度地节省旅行成本。在操作前，务必咨询航空公司客服，确保符合各项规定，避免不必要的损失。

金融界07-17 14:12

运营指标提升+暑运供需两旺，航空股要崛起了？

文化游等迅速发展，国内干支航线愈发受到航空公司重视，阿勒泰、漠河、吐鲁番、秦皇岛、阿尔山等具有地域特点的旅游城市民航市场也较往年更加火热。从热点时段看，受学生暑假返家、开学返校、家长送新生入学以及暑期旅游等因素影响，学生流、旅游流、探亲流相互叠加，高峰期预计集中在7月上旬和8月下旬两个时间段。值得关注的是，随着暑期临近，国际客运航班量呈持续增长势头，7月1日至7日中外航司共执行国际客运航班6045班（每个往返计为1班，下同），恢复至2019年的近八成。客运航班共通航境外72个国家，我国至英国、阿联酋等30个国家的客运航班量已超过2019年水平，其中至埃及、沙特阿拉伯、乌兹别克斯坦、匈牙利、希腊、肯尼亚、葡萄牙等7个国家的航班量已超过2019年的2倍，较2019年新增巴林、科威特、塞尔维亚、坦桑尼亚、卢森堡、巴布亚新几内亚6个通航国家。近期我国免签“朋友圈”持续扩容，对航空市场激励效应不断显现，二季度至马来西亚、西班牙、匈牙利、比利时、奥地利、瑞士、波兰、哈萨克斯坦等实施免签政策的国家间客运定期航班量增幅超过20%；此外，二季度以来中外航空公司先后开通或恢复了我国至巴林、古巴、巴西、捷克、墨西哥、爱尔兰等6个国家的客运航线航班，进一步提升了我国国际航线网络通达性。预计今年暑期民航将继续迎来国际旅游、留学出行等市场旺季。从中外航司航班安排情况看，暑运期间国际客运热门航线将继续集中在周边的日本、韩国、东南亚国家等传统旅游市场；受奥运会等重大赛事带动，至法国的客运加班明显增加，此外各航司在至丹麦、匈牙利、希腊等国航线上客运加班也有明显增加。航空股即将起飞？一般来看，春运、暑假、五一或十一黄金周等旺季都可以给航空公司带来可观的收益。尤其是今年节假日热度依旧不减，需求表现旺盛，多个节点的国内旅客运输量也创下了历年同期新高。对于航空公司而言，暑假是全年出境游最旺盛的时期，也是提升公司业绩的关键时间点。但受到运力提升等因素影响，今年暑假国内国际票价呈现同比下降的趋势。对于航司而言，每年端午节后的暑运是全年出境游最旺季，也是提升航司业绩的关键节点。尽管今年暑运热度不减，但或由于运力同比不断提升。民航出行服务平台“航旅纵横”数据显示，7月11日到8月31日，国内航线机票平均价格（不含税）约1012元，同比下降约8%；出入境航线机票平均价格同比下降约6%。与此同时，三大航也在近期发布的公告中提出，在暑期加大国际航线的运力投入。其中，中国国航暑期将新开13条国际航线航班，届时国航执飞的国际和地区航线将恢复至2019年的90%以上，达到114条，通达六大洲43个国家及地区，较2019年同比增长39.2%；中国东航计划暑假日均执行客运航班达3213班，同比2019年同期上升13%，国际及地区航班恢复至2019年同期的102%。展望未来，国泰君安指出，预计7月下旬将迎暑运高峰，有望持续至8月中旬。2023年暑运航司盈利普遍创历史新高，2024年暑运或有望再次验证供需恢复后票价中枢与盈利中枢上升的航空大逻辑。

格隆汇07-16 11:11

【美股收市】特朗普躲过暗杀，华尔街创历史新高

公布第二季度财报。包括美国银行美国联合航空公司和Netflix等家喻户晓的公司。鲍威尔讲话除了财报收益之外，投资者还关注美联储主席杰罗姆·鲍威尔的评论。美联储主席杰罗姆·鲍威尔周一在华盛顿经济俱乐部发表讲话时表示再次，他不会发出任何有关美联储何时降息的信号。但他也表示，美联储官员明白等待太久和等待不够久的风险。降息太晚可能会让增长已经放缓的美国经济陷入衰退，而降息幅度过大则可能让通胀再次加速。鲍威尔表示，美联储不会等到通胀率达到2%的目标后才降低利率。他还表示，经济不太可能出现硬着陆的情况。美国银行资产管理公司资本市场研究主管比尔·默茨表示：“我们非常接近美联储的预期……他们正在看到他们愿意降息所需的数据。这是市场心理中最重要的事情。” 债券市场由于市场押注特朗普若赢得11月大选将推行扩张性财政政策，美国30年期国债收益率自1月以来首次超过2年期国债收益率。长期美国国债收益率也高于短期美国国债收益率，10年期美国国债收益率从周五晚些时候的4.19%攀升至4.22%。上个月特朗普和拜登总统辩论后也出现了类似情况，当时交易员们预计共和党将在11月大选中获胜，这可能最终意味着出台增加美国政府债务的政策。焦点个股苹果公司升1.67%，该公司在被摩根士丹利列为首选股后创下新高。“苹果换机潮被低估了”，大摩预计未来两年iPhone出货量超5亿，近70%为新机型，目标价从216美元上调至273美元。另外，报道称苹果在印度的年营收增长33%至近80亿美元，创历史新高。Loop Capital将苹果评级上调至买进，目标价300美元。英伟达下跌0.62%。据台湾经济日报，业界人士透露，亚马逊、戴尔、Google、Meta、微软等国际大厂都将导入英伟达Blackwell架构GPU打造AI服务器，量能超乎预期。为此，英伟达调高对台积电下单量约25%，GB200 NVL72及GB200 NVL36服务器机柜出货量由4万台大增至6万台，增幅高达50%。而且台积电2nm制程传出将在本周试产，苹果将拿下2025年首波产能外，下世代3D先进封装平台SoIC（系统整合芯片）也规划于M5芯片导入并展开量产，2026年预计SoIC产能将出现数倍以上成长。 Alphabet上涨0.75%，据知情人士透露，谷歌母公司 Alphabet Inc. 正在就收购网络安全初创公司 Wiz Inc. 进行谈判。梅西百货公司下跌11.73%，此前该公司结束了与两家投资公司持续数月的潜在收购谈判。这家零售商表示，这两家公司的最新报价并不足够引人注目并且可能没有得到充分的资助。英国奢侈时装公司Burberry在美国上市的股票下跌16.12%，此前该公司表示已任命Joshua Schulman前Michael Kors和Coach负责人，出任新任首席执行官。52岁的舒尔曼接替乔纳森·阿克罗伊德。这一意外消息发布之际，巴宝莉宣布其第一季度收入下降 21%，并暂停派息。

Sissi07-16 05:07

【美股收市】标普3/4的股票上涨却收跌，华尔街板块轮动或开启

在至关重要的夏季旅游季节需求强劲，国内航空公司面临着客座率高的困境，票价战导致机票价格下跌，进而影响利润。 Conagra Brands股价下跌约1.5%，尽管其最新季度利润超出预期。这家拥有 Birds Eye、Duncan Hines和Marie Callender's等品牌的公司的收入低于分析师的预期。Conagra还给出了低于分析师的下一财年利润预测。这家食品公司表示，消费者仍在适应更高的价格。债券市场债券市场当天的走势更为强劲，收益率大幅下跌，因为交易员们押注美联储将很快开始降低其主要利率。近一年来，该利率一直处于20多年来的最高水平。报告发布后，美国国债收益率立即下跌。 10年期美国国债收益率从周三晚间的4.28%和4月份的4.70%降至4.19%。这对债券市场来说是一个重大举措，并为股价提供了巨大的提振。焦点个股特斯拉下跌8.44%，回吐了过去11天大涨44%的部分涨幅。因该公司计划将其自动驾驶出租车的发布推迟到10月。媒体指出，风险在于，特斯拉若想在人工智能领域“封神”，取决于它能否解决迄今为止最复杂的技术问题之一，也就是创造出比人类驾驶更安全的自动驾驶汽车。总体而言，分析师和专家认为真正大规模采用这种技术可能还需要几十年的时间。苹果下跌2.32%，苹果公司同意向其他提供商免费开放其移动钱包技术十年，从而避免了欧盟监管机构的罚款威胁。美国银行上调苹果股价目标至256美元，称“iPhone升级周期提振信心”。美银分析师Wamsi Mohan认为，安装基数的老化和那些生成式AI功能都应当推动消费者对现有设备更新换代。英伟达下跌5.57%，高盛担忧AI行业估值，警告称：今天的超大规模企业最终将被要求证明，他们的投资可以产生收入和利润。如果看不到盈利的迹象，可能导致估值贬值。 Costco下跌4.27%，自2017年以来首次提高会员费，将基本会员费从每年60 美元提高到65美元。辉瑞公司上涨1.09%，该公司正在推进一款减肥药的研发，希望能够从疫情后的低迷中复苏，但该公司并未透露做出这一决定的具体原因。

Sissi07-12 05:08

引爆大行情！美国6月CPI超预期降温，金价飙升突破2400美元

、家居装饰和经营、医疗保健和个人护理；航空公司票价、二手车和卡车以及通讯指数则在6月下降。 AmeriVet Securities美国利率交易和策略主管Gregory Faranello指出，美国经济已经走弱，而且通胀率也在下降。这对美联储来说是一个好情况，预计未来几个月就业和通胀数据将更加友好，这将导致美联储开始降息，尽管是缓慢而谨慎的降息。增强美联储降息理由在数据公布前，市场就普遍预计美国6月CPI将继续降温，这也降低了市场对未来通胀的预期，以及影响了市场对美联储货币政策的预期。 CME的美联储利率观察工具显示，美联储在9月的会议上降息的可能性冲高至近90%，高于报告发布前预期的80%。美联储主席鲍威尔也在本周表示，劳动力市场正显示出降温的迹象，官员们担心，将利率维持在过高水平的时间过长会挤压经济。美联储无需等到通胀降至2%下方才降息，因为如果等待太久，通胀可能会下降过低，降息太晚或太少可能会不适当地削弱经济活动和就业，这不是美联储希望看到的。对于鲍威尔在会上的表态，有着“新美联储通讯社”之称的记者Nick Timiraos表示，鲍威尔7月10日听证会没有引起市场波动，但鲍威尔的证词将为FOMC未来的降息前景奠定基础。事实证明，鲍威尔去年的降息理由站不住脚，当第一季度通胀率上升且经济呈现稳健增长时，降息的理由就不攻自破了。而本周鲍威尔前往国会，再次开始为降息奠定基础，这次理由更强有力。

格隆汇07-11 22:22

深圳机场：中邮证券投资者于7月9日调研我司

区“一点两地”新战略定位要求，积极联合航空公司加快航线拓展，客运增长势头强劲，呈现进出两旺的良好态势。截至 6 月底，深圳机场旅客吞吐量累计已达 2,937.72万人次，同比增长 20.57%。下一步，深圳机场将积极拓展和加密客运航线，加快连通世界级湾区、全球大型都市圈及高新技术产业城市，持续提升国际客运航线品质，全面增强高品质创新型国际航空枢纽辐射力影响力，为国际一流湾区和世界级城市群建设贡献更大力量。深圳机场（000089）主营业务：经营航空主业以及航空主业延伸出的非航空业务。深圳机场2024年一季报显示，公司主营收入11.28亿元，同比上升24.45%；归母净利润9457.78万元，同比上升187.67%；扣非净利润7038.45万元，同比上升151.96%；负债率53.26%，投资收益2838.77万元，财务费用9016.72万元，毛利率20.85%。该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级1家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为8.17。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入3044.96万，融资余额增加；融券净流出422.95万，融券余额减少。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星07-11 20:02

中国市场滞后！大狂欢席卷全球市场：就等CPI助兴黄金破位时刻逼近

股价上涨近3%。投资者还将关注周四达美航空公司和百事公司的财报，以了解美国消费者的健康状况，随后是摩根大通公司、富国银行公司和花旗集团公司的报告，这将为本周画上句号。最近几个月市场广度的衡量指标收缩，交易于其200天移动均线以上的标普500成分股比例徘徊在2024年最低水平附近。亚股表现不甘落后在亚洲，日本日经指数上涨1%，创下42,426点的历史新高，台湾股票和澳大利亚ASX 200指数也创下新高，距离历史最高点仅一步之遥。台积电（TSMC）在宣布第二季度销售额增长为2022年以来最快后，交易价格创下历史新高。索尼集团、腾讯控股和韩国芯片制造商SK海力士公司（其交易价格创下自2000年以来的最高水平）是区域股指攀升的主要贡献者。 “主要驱动力实际上是降息的前景，”悉尼AMP首席经济学家兼投资策略负责人Shane Oliver说，“如果我们得到一个好的通胀数据，这将符合鲍威尔的一个标准。” 美联储主席杰罗姆·鲍威尔周三告诉国会，央行在降息前不需要将通胀降至2%以下，并指出劳动力市场“显著降温”。 “从他的证词中得出的关键结论是，美联储对风险平衡的评估正在发生转变，如果得到即将发布的数据的支持，美联储将在9月份降息，”Evercore ISI的Krishna Guha说。市场聚焦CPI报告根据路透社调查的经济学家预测，6月美国的CPI年率预计将将从5月的3.3%放缓至3.1%，被认为是衡量潜在通胀的更好指标的核心CPI（剔除食品和能源成本）预计6月将上涨0.2%，连续第二个月上涨。这将标志着自8月以来最小的连续涨幅——这一速度对于美联储官员来说更容易接受。掉期交易显示，美联储2024年将降息两次，首次降息很可能在9月。 “6月的CPI报告看起来将是另一份‘非常好的’报告，应该会增强联邦公开市场委员会对通胀轨迹的信心，”彭博经济学家的Anna Wong说，“这将为美联储在9月开始降息奠定基础。” 其他央行也显示出越来越多的信心。韩国央行维持利率不变，但没有发出通胀警告，而行长李昌镛告诉记者，现在是准备转向降息的时候了。新西兰联储周三的语气转变导致利率预期大幅调整，基准两年期掉期利率下降18个基点，货币下滑。债券市场和美元基本保持稳定，使得日元兑美元汇率维持在161的低位，接近几十年来的最低水平，而英镑则升至四个月来的高点。数据显示英国经济在5月以两倍于预期的速度扩张后，英镑兑美元汇率升至自3月以来的最强水平。 “不要太惊讶，因为英国有一些好的GDP数据，有一个看似稳定的政府，我们进入一个欧洲决赛，在选举后对英镑的乐观情绪爆发，”法国兴业银行的基特·朱克斯说。中国市场滞后中国的人民币从近八个月低点反弹至7.2701美元。尽管中国股票与市场情绪一致，但一系列令人失望的数据和其主要出口市场的关税讨论使得反弹难以持续。中国GDP数据将于周一公布。自5月中旬以来，由于贸易紧张局势再起、房地产危机持续以及消费者基础更加节俭，增长前景黯淡，A股持续下跌。尽管基准指数仍高于2月暴跌期间的水平，但一些指标显示，市场情绪几乎和当时一样糟糕。对下周召开的三中全会能解决这些问题的预期不高。这个五年一次的会议讨论的是更广泛的经济政策和长期改革议程，而不是针对市场低迷的权宜之计。根据彭博经济学家的分析，中国确实有能力通过“大爆炸式解决方案”来结束其住房危机。但采取行动的可能性不大。 “投资者的共识是，会议上出台的政策几乎没有足够强劲的力量能够扭转市场情绪，”福建Tongheng Investment Ltd.合伙人Yang Tingwu表示，“另一方面，这也意味着无论全会带来什么，都不会有太多的失望。” 油价连续第二天上涨，市场风险情绪和需求增长的迹象共同提振了市场情绪。黄金连续第三天上涨，目前徘徊在2380美元附近。Marex分析师Edward Meir表示，CPI报告中任何下行的意外都可能削弱美元，并推高金价至2,400美元水平。 “我认为黄金正处于一个新的模式，处于一个更高的交易区间，我们不会再看到旧的低点了。如果今年出现地缘政治冲击，可能会创下新的历史高点，”Meir说。

欧罗巴07-11 18:16

一文读懂积分制：如何设计一个行之有效的积分计划？

动态和机遇。在 Web2 中，我们熟悉航空公司忠诚度计划（如 Delta SkyMiles）和信用卡奖励（如 Chase Ultimate Rewards）。这些计划成功地推动了客户保留/消费，每年价值数十亿美元——有时忠诚度计划带来的收入比公司的核心业务还要多！然而，Web3 将积分的概念推向了新的高度。 Web3 Points 革命第一个引入积分的 Web3 项目是 2022 年的 Blur，这在加密领域引发了连锁反应。许多项目纷纷效仿，其中一些项目达到了令人印象深刻的规模。例如，如果 Eigenlayer 的积分计划的 TVL 为 180 亿美元，其资本成本为 10% 的 APR，那么该计划目前每年将产生价值 18 亿美元的积分。其他值得注意的计划包括 Ethena、LRT 计划（EtherFi、Swell、Kelp）和 Blast。 Web3 项目的独特优势除了一般的好处之外，Web3 项目还可以从积分计划中获得几个独特的优势：首日激励——项目可以比代币更快地启动积分计划。这使得项目可以立即提供用户激励，从一开始就推动增长。然而，代币需要精心制作、分配规划和时间考虑，这在协议发布期间很难确定优先级。代币也是产品，不能操之过急。代币转换潜力- 积分可以设计为未来可以转换为代币，从而增加其隐含货币价值。这样团队就可以有效地从其未来的代币生成事件 (TGE) 中“借用”流动性来资助当前的激励措施。提高灵活性- 积分计划为团队提供了灵活性，使他们能够微调代币发行时间线、空投分配和激励结构，而不会阻碍增长。这种灵活性使上市 (GTM) 策略更加有效。此外，与治理批准的激励计划相比，团队可以自由调整积分计划。虽然代币治理是田园诗般的结局，但团队敏捷性在早期可以成为他们的竞争优势。市场时机- 代币发行在牛市中往往表现更好。积分计划允许项目在熊市期间建立势头和社区，从而在市场条件改善时成功发行代币。值得注意的是，这些好处并不局限于代币发行前的场景。Ethena 和 EtherFi 等项目已经通过其第二季积分计划获得了类似的好处，甚至在代币发行后也是如此。积分计划设计 Web3 中的积分计划已经发展到包含各种复杂的机制，其中许多机制是结合使用的。最有效的计划有行为、基础和提升，有些计划已经开始尝试计划奖励。让我们深入了解每一个。程序行为程序行为详细说明了用户获得积分的行为和操作，例如在 L2 上存款或在新的 AMM 上交易。它们包括：持有未锁定资产- 用户可以自由存入和提取的资产（例如 LRT、Pendle YT、Morpho 上的 Ethena sUSDe 抵押存款）持有锁定资产- 用户需要等待一段时间才能提取的资产（例如锁定的 Ehtena USDe，Eigenlayer、Karak 和 Symbiotic 上的本地重新质押）提供流动性——就像解锁资产一样，但存在被动出售存款资产的风险（例如 Hyperlock 中质押的 Thruster LP 头寸）社交参与- 点赞、转发、评论和关注项目基础计划基础包括积分计划最重要的细节，例如积分发放时间表、时间线和空投规模（在某些情况下）。大多数积分计划分为几个季度，周期从 3 到 6 个月不等，每个季度都有独特的基础期限。发放计划——持有者获得积分的频率和数量固定供应量发行 - 积分的总供应量在整个计划（例如Hyperliquid）或一个时期/季节（例如Morpho *）内是固定的。虽然两者都减少了用户的稀释，但固定计划供应量提供的未知数最少，而固定时期供应量允许团队更灵活地制定其发行计划。团队通常使用固定供应量发行基数来为用户提供额外的保证。可变发行量 - （例如 Eigenlayer、所有主要 LRT、Ethena 等）。总供应量是可变的，是 TVL 的函数。可变发行计划在某个时间点按参与的每 $ 或 ETH 进行累积，动态稀释早期存款者。虽然感知到的空投支出（以美元计）吸引了新的存款，但想要消除稀释的用户必须与总存款增长同步增加参与度。团队喜欢这种发行计划，因为它消除了确保公平分配积分给所有参与者的操作复杂性。为了减少最早用户的稀释并引起紧迫感，团队将发布一个递减的累积率计划（例如 7 月为 25 点/天，8 月为 20 点/天等）。离散奖励- 针对特定行动的一次性积分分配。有助于启动行为和营销。示例包括Blur 对在 14 天内上架 NFT的一次性奖励、 Lyra 对参加 Twitter/X 空间活动的一次性奖励以及 Napier对社交参与和推荐的奖励。持续奖励时间——积分发放期限明确 vs 模糊- 大多数项目给出固定积分计划/季节持续时间（例如 6 个月），但有些项目给出一个范围（例如 3-6 个月）。想要更多灵活性的团队会选择模糊的时间表，即使这可能会阻碍增长。有条件- 有些计划/季节被设计为如果在原定结束日期之前达到关键里程碑，就会提前结束。如果预期的季节空投分配是固定的，那么这将增加参与的紧迫性。例如，Ethena 在第 1 季中实现了 10 亿美元的 TVL 里程碑— — 这是在非凡的七周内实现的。 *虽然 Morpho 分发不可转让的 $MOPRHO 代币作为激励，但其运作方式模仿积分发行者。计划提升计划提升是团队首先调整的杠杆，它为特定、有针对性的行为的用户提供更高的相对积分份额。以下是不同提升机制的列表：服务质量提升——项目可以通过激励另一个用户组（例如流动性提供者）的“服务质量”来提高一个用户组（例如交易者）的产品质量。对于用户可以在“服务”方面有所差异的系统，例如 Univ3 池，项目可以根据用户对产品用户体验（例如流动性）的贡献来分配积分。例如，Blur 为报价更接近 NFT 底价的LP 提供更多奖励，而 Merkl的激励机制有利于报价有竞争力并赚取更多交易费的 Univ3 LP。推荐- 推荐他人并赚取他们积分的一部分（例如 10%）。这有助于营销和激励鲸鱼/高流量用户。存在 sybil 风险，因为他们可以推荐自己的地址。一些项目将需要推荐代码才能访问应用程序以产生额外的营销热潮，但使用率会下降。例子包括Ethena和Blackbird。分阶段推荐提升- 简单推荐系统的扩展。用户不仅可以获得推荐人的部分积分（即 1 级），还可以获得推荐人的部分积分（即 2 级）。目标是鼓励用户推荐其他有望积极推荐的人。存在 sybil 风险，因为他们可以推荐自己的地址。示例包括Blur和Blast。基础提升- 项目可以增加放大提升来吸引和培养电力用户。基本思路是，您的基础积分累积率会随着基础使用量的增加而增加，从而以更快的速度获得相同使用量的奖励。非电力用户的补偿不足，很难吸引。例如， Aevo为交易者提供了基础交易量提升。市场启动助推— 在网络效应开始发挥作用之前，项目将使用启动助推来吸引流动性并引导新市场。启动助推通常有一个到期日，但可以探索其他阈值。例如，一些 LRT 项目（例如 EtherFi）在新的 Pendle 市场初始化时为 LP 使用 2x 两周的启动助推。忠诚度提升- 为宣誓效忠产品（即可以证明使用产品 A 而不是 B）的用户提供额外积分。对于依赖网络效应的产品尤其有效；当竞争对手的网络萎缩时，产品的相对价值主张会得到额外的提升。Blur 利用这种提升在推出后迅速从 OpenSea 夺取市场份额。由于 NFT 稀缺，这种提升对 NFT 更为有效，尤其是当收藏品的所有者通常各自拥有一个单位时，这迫使他们选择效忠；然而，对于可替代代币，用户可以将他们的余额分散到任意数量的地址中，以避免过度压力。随机奖励提升——从斯金纳箱实验中汲取灵感，一些项目将奖励随机性融入奖励大小或时间，以吸引更多的参与和关注。Blur 的爱心包奖励系统使用忠诚度分数来确定授予爱心包时的稀有性*运气*。虽然用户不知道绝对的奖励大小，但他们知道每个爱心包之间的相对金额。同样，Aevo 使用“幸运”交易量提升系统，用户的任何一笔交易都可能获得交易量提升，从而放大该交易的奖励；这两个项目都使用分层提升系统，最高提升以最低频率授予（例如，1% 的机会获得 25 倍提升）。排行榜提升- 为了鼓励用户之间的竞争，项目会为排名前 100 分（例如 100 分）的用户提供领导力提升。这将积分所有权集中在顶级用户手中，但随着用户竞争，这可能会导致绝对 KPI 更高。虽然没有进行太多营销，但 Blur 在第 3 季中使用了这种提升。原生代币锁定提升- 拥有现有原生代币的项目将为那些表现出长期信仰承诺的积分获得者提供助力。由于这可能会减少未偿还的浮动资金，因此团队应该预计其代币的波动性会增加。示例包括 Ethena、$ENA和 Safe、$SAFE。总体 TVL 提升- 项目可以通过根据 TVL 增长奖励积分提升来激励用户宣传和营销。例如 3Jane，其 AMPL 式积分计划将积分所有权重新调整为 TVL 函数，而 Overload 则承诺在达到某些 TVL 里程碑时增加空投分配。团体提升- 激励社会压力和协调以获得团体范围内的提升。AnimeChain 是第一个尝试使用 Squads 进行此操作的公司，Squads 是一个用于与他人共享提升的团体。锁定增值- 除了衰减的计划基础计划（奖励过去的粘性并旨在让用户尽早加入）之外，一些项目已经开始尝试奖励未来粘性的增值。例如， EtherFi在第 2 季的 StakeRank 增值 1-2 倍，以及Hourglass的流动性锁定增值 1-4 倍，期限各不相同。计划奖励最后，除了空投预期之外，计划奖励也是其他直接好处。未来空投的猜测推动了大部分积分需求，但一些项目正在尝试为积分持有者提供额外的效用，例如 Rainbow Wallet为积分持有者提供的 ETH 收益份额。虽然这个组件仍然很小，但我相信更多的团队会尝试积分持有者奖励，从 Web2 机制中汲取灵感，例如产品费用折扣、活动访问和其他福利。综合起来这些构建块的多功能性使得积分计划设计富有创意。一旦团队确定了目标（用户获取、产品改进、营销等），就可以按顺序或并行组合多个构建块，以实现最大效率。以下是一些创造性用例的示例，除了普通的“在此存款”积分策略外，还可以提高 TVL： Ethena 的策略是给 USDe 持有者积分，提高 sUSDe 持有者的收益。纳皮尔的策略是激励社会参与和其他项目的资产持有者增加合作伙伴关系并扩大营销范围。 Blur 的 GTM 策略利用多个空投中的各种积分机制来建立供需，并在公开发布时迅速获得 NFT 市场领域的市场份额。通过使用随机提升护理包，他们的高级策略如下：用户获取——空投 0 奖励私人 alpha 测试人员，以吸引最活跃的 NFT 交易者启动供应 - 空投 1 奖励现有 NFT 交易者的新上市通过忠实用户建立供应——空投 2 比空投 1 规模更大，奖励了更多上币者，并提振了将流动性从其他 NFT 市场转移到 Blur 的忠实上币者刺激需求——空投 3 通过竞争性竞标来激励交易量在项目设计好积分计划和 GTM 后，它会将注意力转移到计划实施上。积分累积计算、数据管道、价格馈送和积分数据存储都是积分计划后端的组成部分。后端完成后，项目将专注于面向消费者的实施，通常是显示用户积分余额的公共仪表板以及积分排行榜。许多项目都是从头开始构建实施，但有些项目已将工作外包给开发商店和其他基础设施提供商。接下来，当项目准备好进行 TGE 和第一次空投时，他们将探索向积分持有者分发代币的方法。虽然这篇文章没有包括空投机制，但团队应该考虑空投代币与期权形式、固定与动态分配、线性与非线性分布、归属、锁定、女巫攻击预防和分发实施。有兴趣了解更多信息的人可以参考这篇文章来快速了解。批评与不足之处虽然积分计划已被证明是有效的，但也有不少批评。积分计划是一种完全中心化的激励机制。积分累积计算、数据存储、计划时间表和标准通常不透明，对用户隐藏，通常存储在链下数据库中。因此，积分发行者必须尽可能地优先考虑透明度，以建立与用户群的信任。如果用户不信任积分计划的条款，他们就不会重视积分，而是匆忙追逐奖励。虽然由于法律原因， TGE 前团队通常无法向积分持有者透露即将进行的空投或分配的存在，但他们可以投资于简洁的沟通、及时披露程序调整以及在发生错误时快速修复；EtherFi在处理计算错误方面树立了良好的榜样。其他公众批评，例如积分持有者分配不公和容易遭受女巫攻击的空投分配，不公平地将责任归咎于积分计划，而实际上这是空投计划的错。积分只是一种精确激励和记录用户拥有多少“积分饼”的方式。空投条款规定了积分持有者如何、何时以及获得什么报酬。正如我们在 Eigenlayer 中看到的那样，用户对他们的积分余额并不感到不满。他们不满的是他们的积分转换成了多少空投以及未公开的领取标准。积分持有者通过 11 个月的存款赚取 5% 的 TGE，感觉自己是被耕种的人，收入远低于当时的市场平均水平。此外，许多积分持有者意外地受到地理封锁，无法领取他们的 $EIGEN 份额。虽然团队对代币分配拥有完全的自由裁量权，但他们可以通过对产品进行地理封锁，提前轻松避免后一个问题。Blast 也是如此——用户对他们的积分余额并不感到不满。Blast 向积分持有者空投了 7%，并要求前 1000 名钱包在 6 个月内部分兑现。对于一个不到 6 个月的计划，这与其他空投季节（例如 Ethena、EtherFi 等）非常一致。虽然这并不是对程序设计的批评，但积分疲劳是生态系统中日益严重的问题，正如在公共论坛和与 DeFi 巨额用户的私人讨论中所看到的那样。理解积分的价值需要时间和精力。对于每个新程序，用户都需要建立一个初始模型并不断更新其假设，以确保他们能够获得最佳的资本或行为回报。随着新的积分计划涌入生态系统，用户难以跟上，导致积分计划之间的疲劳和缓慢迁移。例如，假设你有两个选择，1000 个单位/天的积分 A 和 200 万个单位/天的积分 B ——哪一个更有价值？更有价值的那个是否仍然值得你冒险投资？答案目前还不清楚。不能立即将其积分计划与其他所有积分计划区分开来的项目将拥有影响力较小的积分。积分系统最后一个重要且相当隐蔽的副作用是它们倾向于掩盖产品市场契合度 (PMF)。积分是一种很好的引导机制，但它们可能会隐藏对找到 PMF 至关重要的有机兴趣。即使在 PMF 得到验证后，团队仍需要建立足够的有机吸引力来找到其产品 / 服务的可持续性，然后再收紧激励措施。Variant 的 Mason Nystrom 将此称为“热启动问题”。对于 PMF 之前的团队，我建议在封闭的 alpha 程序中验证 PMF后引入积分。PMF 后的团队会遇到一些棘手的问题，但 Mason建议团队“采取额外措施，确保代币奖励用于有机使用并推动参与度和留存率等重要指标。” 未来展望展望未来，我预计积分计划将会不断发展以解决最紧迫的问题，例如计划透明度和积分疲劳。为了提高总积分供应、分配逻辑和累积历史的透明度，未来的积分计划或其部分将存在于链上。链上积分实现的示例包括 3Jane 的AMPLOL和 Frax 的FXLT 积分。另一个积分软件提供商是Stack，它构建了基础设施来管理链上积分计划。解决积分疲劳是一个更为复杂的挑战。虽然私人聊天和 CT 中的讨论通常侧重于区分程序设计，但减少疲劳的关键可能在于让用户能够快速而自信地评估积分估值。这种能力将大大简化各种积分机会之间的比较，使参与决策更加直接、不那么让人不知所措。虽然不是积分计划设计的一部分，但二级市场（如鲸鱼市场）可以帮助用户定价积分并减少疲劳，尽管它的流动性不足以支持大多数积分退出策略。然而，随着这些市场的成熟，它们可能会变得对价格发现、提供退出策略和创造更具活力的积分经济变得非常有价值。结论积分已成为 Web3 生态系统中一个强大的工具，它提供的好处远超传统的忠诚度计划。积分使项目能够奖励忠诚的超级用户、引导网络效应并以更可预测的方式微调其上市策略。这可以提高产品开发效率，并最终为最终用户带来价值。随着这个领域的成熟，我期望看到积分计划设计和实施方面有更多创新。成功的关键在于平衡透明度和灵活性，以及将积分计划与总体项目目标和用户需求紧密结合起来。对于 Web3 领域的建设者和项目来说，理解和利用精心设计的积分计划的力量可能是实现可持续增长的关键因素。随着我们前进，积分很可能仍然是加密激励结构的基本组成部分，继续塑造 DeFi 及其他领域的格局。来源：金色财经

金色财经07-11 17:52

积分经济学指南掌握加密货币激励的新语言

带来了新的机遇。我们熟悉 Web2 中航空公司的忠诚度计划（如 Delta SkyMiles）和信用卡奖励（如 Chase Ultimate Rewards）。这些计划成功地促进了客户的留存/消费，每年产生高达数十亿美元。有时忠诚度计划带来的收入比公司的核心业务还要多！然而，Web3 将积分的概念推向了新的高度。 Web3 积分革命 Blur 在 2022 年引入了积分计划，开创了 Web3 积分项目的先河。随后，许多项目纷纷效仿，其中一些的规模也令人印象深刻。例如，Eigenlayer 的 TVL 为 180 亿美元，如果其积分计划的资本成本为 10% APR，那么该计划目前每年将产生价值 18 亿美元的积分。其他值得注意的积分项目还包括 Ethena、LRT 项目（EtherFi、Swell、Kelp）和 Blast。 Web3 项目的独特优势除了一般优势外，Web3 项目还能从积分计划中获得一些独特优势：早期激励：项目推出积分计划的速度比推出代币要快得多。项目方可以立即使用积分为用户提供激励，从一开始就推动项目增长。相比之下，代币需要精心设计、分配规划并考量时间安排，这些因素在协议发布期间很难确定优先级。代币也是产品，不能操之过急。代币转换潜力：积分在设计时可以考虑将来转换为代币的可能性，从而提高其隐含的货币价值。这样，团队就可以有效地从未来的代币生成活动（TGE）中「借用」流动资金，为当前的激励措施提供资金。提高灵活性：积分计划为团队提供了灵活性，可在不妨碍增长的情况下，微调其 TGE 时间表、空投分配和激励结构。这种灵活性使团队能够制定更有效的市场推广（GTM）战略。此外，与需要治理批准的激励计划相比，团队可以自由调整积分计划。虽然代币治理是一个理想的结局，但在早期，团队的灵活性可以成为他们的竞争优势。市场时机：代币发行往往在牛市中表现更好。积分计划允许项目在熊市中建立势头和社区，为在市场条件改善时成功推出代币做好准备。值得注意的是，这些优势并不局限于 TGE 前的情况。Ethena 和 EtherFi 等项目的第二季积分计划也获得了类似的效益，甚至在代币发行后也是如此。积分计划设计 Web3 中的积分计划已囊括各种复杂机制，且许多机制是结合使用的。最有效的积分计划包括行为奖励、基础奖励和提升奖励。此外，有些积分计划已尝试额外效用奖励。行为奖励行为奖励详细说明了用户行为和可获得积分奖励的操作，例如在 L2 上存款或在新的 AMM 上交易，具体包括：持有未锁定资产，即用户可以自由存取的资产（如 LRT、Pendle YT、Morpho 上的 Ethena sUSDe 抵押存款）。持有锁定资产，即用户需要等待一段时间才能提出的资产（例如，锁定的 Ehtena USDe、Eigenlayer、Karak 和 Symbiotic 上的原生质押）。提供流动性。像解锁资产一样，但存在被动出售存款资产的风险（例如，以 Hyperlock 为抵押的 Thruster LP 仓位）。社交参与，如点赞、转发、评论和关注。基础奖励基础奖励包括积分计划最重要的细节，如积分的释放计划、时间表和某些情况下的空投规模。大多数积分计划会设置多个积分季，通常 3-6 个月不等，每季都有独特的基础条款。积分释放时间表：积分持有者累积积分的频率和规模一次性奖励：针对特定行为的一次性积分分配。适用于启动行为和营销。例如，Blur 对在 14 天内上架 NFT 的一次性奖励，Lyra 对参加 Twitter/X 空间活动的一次性奖励，以及 Napier 对社交参与和推荐的奖励。持续性奖励固定供应释放：积分的总供应量在整个计划（例如 Hyperliquid）或某一季内（例如 Morpho，虽然 Morpho 分配不可转让的 $MOPRHO 代币作为奖励，但他们的运营方式与积分发行类似。）内是固定的。虽然两者都能有助于减少用户的稀释，但固定总供应量提供的未知数最少，而固定的单元供应则允许团队更灵活地安排释放计划。团队通常使用固定供应释放基数，为用户提供额外的保证。可变释放（如 Eigenlayer、所有主要 LRT、Ethena 等）。积分总供应量据 TVL 而变。在参与过程中，每天按美元或 ETH 计算，可变释放计划会动态稀释早期的参与者。尽管可感知的空投报酬（以美元计）会吸引新的存款，但想要弥补用户的流失必须随着存款总额的增长而提高参与度。团队更喜欢这种释放计划，因为它消除了确保向所有参与者公平分配积分的操作复杂性。为了减少对最早用户的稀释，并引起紧迫感，团队一般会公布一个递减的累积率时间表（例如，7 月为 25 个积分/天，8 月为 20 个积分/天等）。时长：积分将在多长时间内发放明确与模糊：大多数项目给出了固定的积分计划/赛季期限（如 6 个月），但也有一些项目会给出范围（如 3-6 个月）。希望获得更多灵活性的团队会选择含糊的时间表，但这也可能阻碍项目发展。依据条件发放：有些积分计划/赛季的设计是，如果在原定结束日期前达到了某个关键的里程碑，就会停止计划。如果预期的赛季空投分配是固定的，那么就会提高用户参与的紧迫性。例如，Ethena 第一季的里程碑是 10 亿美元的 TVL，在七周内就达到了。提升奖励提升奖励是团队的先行调整杠杆，可为有特定目标行为的用户提供更高的相对积分份额。下面是几种不同的提升奖励机制：提高服务质量：项目可以通过激励某一用户群体（如流动性提供者）的「服务质量」来提高另一用户群体（如交易者）的产品质量。对于可以「服务」区分用户的系统而言，如 Univ3 池，项目可以根据用户对产品用户体验（如流动性）的贡献来分配积分。Blur 为报价更接近 NFT 底价的 LP 提供更多奖励，而 Merkl 的激励机制对报价更具竞争力且能赚取更多交易费的 Univ3 LP 有利。用户推荐奖励：推荐其他用户可获得一定的积分（如 10%）。这有助于市场营销并获取高净值用户。然而，由于推荐人可以推荐自己的地址，因此存在女巫攻击的风险。有些项目会要求用户提供推荐代码，以获取更多的市场推广机会，但使用转化率会下降。例如 Ethena 和 Blackbird。阶段性推荐奖励：上述推荐体系的延伸。用户不仅可以获取推荐人的部分一级积分，还可以从推荐人的二级积分中获得一定份额。当然，这也存在女巫攻击风险。例如 Blur 和 Blast。基础奖励：项目可以设置积分累积速度以吸引和培养用户使用。其基本理念是，用户的基础积分累积率会随着基础使用量的增加而增加，从而以更快的速度获得相同使用量的奖励。然而，由于普通用户的能力有限，这一机制对他们的吸引力也较小。这一机制的例子包括 Aevo，其为交易者设置了积分基础提升机制。市场启动助推：项目会使用启动助推吸引流动性，并在网络效应启动前引导一个新市场。启动助推通常有一个期限，但也可以探索其他阈值。例如，一些 LRT 项目（如 EtherFi）在初始化一个新的 Pendle 市场时，会为 LP 提供两周的启动奖励。忠诚度奖励：为忠诚于某一产品（即证明使用 A 产品而不使用 B 产品）的用户提供额外积分。这对依赖网络效应的产品尤其有效；当竞争对手的网络份额缩小时，产品的相对价值主张就会得到额外提升。Blur 就是利用了这一优势，在产品推出后迅速从 OpenSea 手中抢占了市场份额。由于 NFT 的稀缺性，这种提升对 NFT 效果更好，尤其是每人只拥有某个系列的一个 NFT 时，会迫使他们选择效忠；但对于同质化代币，用户可以将资产分散到任意数量的地址中，以避免不必要的压力。随机奖励：这一机制从斯金纳的盒子实验中汲取灵感，一些项目在奖励大小或时间上加入了奖励随机性，以吸引更多的用户参与和关注。Blur 的 care package 奖励系统在发放奖励时使用忠诚度评分来确定奖励「运气」。虽然用户不知道奖励的绝对数额，但他们知道每个 care package 之间的相对数额。同样，Aevo 也使用了这一机制以提升系统，用户的任何一笔交易都有可能获得交易量提升，从而放大交易奖励；这两个项目都使用了分级提升系统，以最低的频率获得最高的奖励提升（例如，1% 的几率获得 25 倍的奖励提升）。排行榜奖励：为鼓励用户之间的竞争，项目会给予积分最高（如 100 分）的用户额外的奖励。这将积分所有权集中在了顶级用户手中，但由于用户之间的竞争，这可能会导致更高的 KPI 绝对值。Blur 在第三季中使用了这一提升机制，但市场宣传不多。原生代币锁定奖励：拥有现有原生代币的项目将为那些证明自己为长期信徒的积分获得者供额外奖励。由于这可能会减少流通量，团队应预计其代币的波动性会增加。这方面的例子包括 Ethena 的 ENA 和 Safe 的 SAFE。累计 TVL 奖励：项目方可以根据 TVL 的增长情况给予积分奖励，以此激励用户宣传和营销。例如，3Jane 的 AMPL 式积分计划将积分所有权作为 TVL 的函数进行重新分配；Overload 承诺在达到特定 TVL 里程碑时提高空投分配。团体奖励：激励社会压力和协调以获得团体范围内的奖励提升。AnimeChain 率先通过 Squads（一个与他人分享奖励的群组）尝试了这一做法。锁定奖励：除了对过去的粘性行为进行衰减的基础奖励规划外，一些项目还开始尝试对未来粘性进行额外奖励。例如，EtherFi 的 StakeRank 奖励在第二季中提升了 1-2 倍，而 Hourglass 则为锁定不同期限的流动性实施了 1-4 倍的奖励。额外效用奖励最后，额外效用奖励是空投预期之外的其他直接收益。对未来空投的期待推动了对积分的大部分需求，但一些项目也在尝试为积分持有者提供额外的效用，例如 Rainbow Wallet 为积分持有者提供的 ETH rev share。虽然这部分规模还很小，但我相信会有更多团队从 Web2 机制中汲取灵感，尝试额外的积分持有者奖励，如产品费用折扣、活动准入和其他福利。组合不同奖励设计这些构件的多功能性使得积分计划设计富有创意。一旦团队确定了目标（用户获取、产品改进、市场营销等），就可以依次或并行组合多个构件，以实现最大效益。以下是一些创造性用例的示例，不局限于普通的以提高 TVL 为目标的「在此存款」积分策略： Ethena 的策略是向 USDe 持有者发放积分并提高 sUSDe 持有者收益率。 Napier 的策略是激励社交参与和其他项目资产持有者，以增加合作并扩大营销范围。 Blur 的 GTM 策略利用多个空投的各种积分机制来建立供需关系，并在公开发布时迅速获得了 NFT 赛道的市场份额。通过使用随机的 care package 奖励，其高级策略如下：用户获取：Airdrop 0 奖励私人阿尔法测试者，以吸引最活跃的 NFT 交易者启动供应：Airdrop 1 奖励现有 NFT 交易者从忠实用户中建立供应：Airdrop 2 比 Airdrop 1 规模更大，奖励更多。此外，该阶段还为将流动性从其他 NFT 市场转移到 Blur 的忠实交易者提供额外奖励。刺激需求：Airdrop 3奖励竞价，以刺激交易量项目设计好积分计划和 GTM 后，就会将注意力转移到计划的实施上。积分累计计算、数据管道、价格反馈和积分数据存储都是积分计划后台的组成部分。后端完成后，项目将专注于面向消费者的实施，通常是用于显示用户积分余额和积分排行榜的公共仪表板。许多项目从头开始构建，但也有一些项目将这项工作外包给了开发商店和其他基础设施提供商。当项目准备好进行 TGE 和首次空投时，他们将探索向积分持有者分发代币的方法。虽然空投机制不在本文的探讨范围内，但团队应考虑空投代币与期权形式、固定分配与动态分配、线性分配与非线性分配、归属、锁定、防范女巫攻击和分配实施。有兴趣的读者可以参考这篇文章。积分的缺点尽管积分计划行之有效，但也不缺指责之声。积分计划是一种完全中心化的激励机制。积分的累积计算、数据存储、计划时间表和标准通常是不透明的，而且对用户来说是隐藏的，通常是在一个链下的数据库中。因此，项目方必须尽可能地优先考虑透明度，以便在用户群中建立信任。如果用户不能信任积分计划的条款，他们就不会珍惜积分，也不会急于追逐奖励。 TGE 前，项目方通常不能公布即将空投或分配给积分持有者的情况，但他们可以在简洁沟通、及时披露计划调整以及在发生错误时快速修复方面做出努力；EtherFi 在处理计算错误方面就树立了榜样。除中心化担忧外，其他缺点，如抠门的积分分配和容易出现的女巫攻击，被人们不公平地归咎于积分机制。事实上，这恰恰是空投机制的过错。积分只是一种精确激励和记录用户拥有多少「积分蛋糕」的方式，反而是空投条款决定了积分持有者获得报酬的方式、时间和内容。正如我们在 Eigenlayer 上看到的那样，用户并不是对他们的积分分配感到不满。他们不满意的是积分能兑换多少空投以及未公开的申领标准。若 11 个月的存款可赚取的空投仅 5%，那么积分持有者自然感觉被耍，因为这一份额远远低于市场平均水平。此外，许多积分持有者在申领自己的 $EIGEN 时意外遭到了地理限制。虽然团队对代币分配有完全的决定权，但他们可以通过对产品进行地理封锁提前轻松避免这一问题。Blast 的情况也是如此，用户并没有对他们的积分感到不满。Blast 向积分持有者空投了 7% 的代币，并要求前 1000 个钱包在 6 个月内线性归属。对于一个不足 6 个月的项目来说，这与其他空投（如 Ethena、EtherFi 等）并无两样。虽然这并不是对项目设计的批评，但从公共论坛以及与 DeFi 巨鲸们的私人讨论中可以看出，「积分疲劳」已日益严重。了解积分的价值需要时间和精力。对于每一个新项目，用户都需要建立一个初始模型，并不断更新其假设，以确保他们的资本或行为获得最佳回报。由于新的积分计划充斥着整个生态，用户很难跟上项目步伐，从而产生疲劳感，并在积分计划之间疲于奔命。例如，假设您有两个选择，1000 个单位/天的 A 积分与 200 万个单位/天的 B 积分，哪个更有价值？更有价值的那个方案是否值得冒险投资？答案不会一目了然。如果项目方无法立即将自己的积分计划与所有其他计划区分开来，那么其积分的影响力就会降低。积分计划最后一个重要且相当隐蔽的弊端是，它容易掩盖产品市场契合度（PMF）。积分是一种很好的引导机制，但有可能掩盖了有助于发现产品市场契合度的有机兴趣。即使在产品市场契合度得到验证后，团队也需要建立足够的有机牵引力，以便在收紧激励措施之前找到产品/服务的可持续性。Variant 的 Mason Nystrom 将此称为「热启动问题」。对于 PMF 前的团队，我建议在封闭式 alpha 项目中验证 PMF 后再引入积分机制。PMF 后的团队则比较棘手，但 Mason 建议团队「采取额外措施，确保代币奖励用于有机使用，并推动参与度和留存率等重要指标的提升」。未来展望展望未来，我预计积分计划将不断发展，以解决最紧迫的问题，如计划的透明度和积分疲劳。为了提高积分供应、分配逻辑和应计历史的透明度，未来的积分计划或部分积分计划将在链上实施。这方面的例子包括 3Jane 的 AMPLOL 和 Frax 的 FXLT 积分。另一家积分软件供应商 Stack 也建立了管理链上积分计划的基础架构。相较于透明度问题，解决积分疲劳是一项更为复杂的挑战。虽然私人聊天和 CT 中的讨论往往集中在程序设计的差异化上，但减少疲劳的关键可能在于赋予用户快速、自信地评估积分估值的能力。这种能力将大大简化各种积分机会之间的比较，使参与决策更加直接，不至于让人不知所措。虽然二级市场（如鲸鱼市场）不是积分计划设计的一部分，但它可以帮助用户为积分定价并减少疲劳感，尽管其流动性不足以支持大多数积分退出策略。随着这些市场的成熟，它们很可能会成为价格发现、提供退出策略和创造更有活力的积分经济的无价之宝。总结在 Web3 生态中，积分已成为一种强大的工具，其优势超越了传统的忠诚度计划。积分使项目能够奖励忠实的强大用户，引导网络效应，并以更可预测的方式调整市场策略。这将带来更有效的产品开发，最终为终端用户带去价值。随着该领域的成熟，我预计积分计划的设计和实施将进一步创新。成功的关键在于平衡透明度与灵活性，并使积分计划与整体项目目标和用户需求紧密结合。对于 Web3 领域的建设者和项目而言，了解并利用精心设计的积分计划，是实现可持续增长的关键因素。在我们前进的道路上，积分可能会继续成为加密货币激励结构的基本组成部分，继续塑造 DeFi 及其他领域的格局。来源：金色财经

金色财经07-11 11:13

瑞银：“旅游热“带动中国消费，旅游业对提升内需作用日益凸显

更广泛的便捷通道。国际航线方面，中国航空公司如国航响应市场需求，暑期期间大幅增加国际航班运力，预计国际和地区航线运力将超过2019年水平的90%，欧洲航线更是超越疫情前，达到110%。中美两国亦宣布自4月起增开往返航班，尽管尚未完全恢复至疫情前水平，但国际航班量已稳步回升至2019年近80%，预计年底全面复苏。移动支付领域，微信支付优化了国际用户服务，方便外国游客使用国际银行卡在中国境内无缝消费，积极响应了政府提升入境旅游便利性的政策导向。瑞银财富管理投资总监办公室分析，这一系列举措成效显著，欧洲赴华航班预订量2023年对比2019年增长了29%，特别是英国和德国成为主要客源地，而上海作为首选目的地，引领着北京、广州、深圳等城市成为国际游客的新宠。入境旅游的快速回暖，4月份已恢复至2019年水平的98%，较去年11月的46%大幅提升。国内旅游市场的繁荣亦是推高消费的关键力量。今年五一假期，旅游人数和收入分别达到2019年的128.2%和113.5%，自驾游、铁路和航空出行显著增长，日均出境游和国际航班接近疫情前水平。餐饮和休闲消费成为亮点，1-5月餐饮销售额同比增长8.4%，远高于商品零售增速，显示了服务业的强劲反弹。瑞银财富管理投资总监办公室认为，旅游市场的繁荣反映了居民收入提升、服务创新及消费偏好向情感体验与文化探索转移的趋势。旅游业作为消费升级的重要驱动力，将对中国转向高质量发展路径下的内需增长发挥更加关键的作用。

金融界07-10 12:25

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