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四大理由证明美国股市的熊市还没有结束

股市见底。　　信用息差令人担忧　　美国股市今年走高，但投资级信贷息差看起来不太健康。　　“当股市继续反弹至交易区间的顶部（标准普尔500指数至4000点）时，投资级信贷息差已经飙升至163个基点，略低于10月份的高点（165个基点），当时股市正处于低位（图右）。对于远期股票回报来说，这是一个糟糕的组合。” 　　3Fourteen补充说:“通常情况下，IG价差和股票一起波动。然而，当利差扩大而股市上涨时（右上象限），未来12个月股市将遭受重创。” 　　美国国债收益率曲线仍然倒挂　　FactSet的数据显示，截至周三，两年期国债收益率为3.999％，比10年期国债收益率（3.414％）高出约40个基点。与大约一个月前相比，这是一个显著的改善，当时美国国债收益率曲线反转了大约100个基点，为几十年来的最大反转水平。　　不过，这距离正常水平还有很长的路要走，在正常水平下，投资者通常可以预期持有较长期债券会获得溢价。　　从历史上看，在市场触底六个月后，收益率曲线会在某种程度上回到正常水平，但这种情况尚未发生。　　美国股市全年都在窄幅波动。标准普尔500指数2023年的高点和2023年的低点之间的差距不到400点。　　不管怎样，华尔街策略师对股市的看法越来越悲观，其中包括摩根大通股票策略师科拉诺维奇。

金融界2023-04-11

四月是股市最好的月份？

　　反向投资者押注美国股市将在4月份陷入困境。　　这是因为人们普遍认为，4月是一年中股市表现最好的月份。这个前提要么是高度误导，要么是完全错误的，这取决于你如何看待这些数据。这种错误的叙述正在帮助制造“希望之坡”，与市场喜欢攀爬的“担忧之墙”相反。　　以《股票交易者年鉴》编辑杰弗里•赫希最近给客户的一封信为例。他写道，4月是“自1950年以来道琼斯指数表现最好的月份”。或者以马修·卡尔为例，他是First Bar with Matthew Carr网站的编辑。他分析了过去30年的数据，发现4月是所有月份中成功概率最高的月份。卡尔总结说，4月“通常是一年中股市表现最好的月份”，他将这个月称为“了不起的4月”。　　我并不是挑刺赫希和卡尔，在通讯编辑中，他们并不是唯一相信季节性趋势有利于强劲的4月份的人。但在某种程度上，这些时事通讯编辑只关注一些历史数据，而忽略了其他部分。不关注所有可用数据在统计学上是大忌。　　当你分析道琼斯工业股票平均价格指数时，4月份的情况并不例外。自1896年道指创立以来，在统计学家用来确定一种模式是否真实的95％置信水平上，4月份的平均回报率与其他11个月的平均回报率没有什么不同。此外，股市在4月份成功的概率也不大，只有60％。相比之下，其他11个月的这一比例为58％。　　这是一个明确的迹象，表明投资者是受情绪而不是基本面因素的推动，他们的看涨基于如此脆弱的历史论据。反向投资者认为，当投资者忽视他们观点中的明显漏洞时，与共识对赌是一个特别好的主意。　　为了达成共识，关注的是几十个短期股市投资者的平均建议股票敞口水平。上图显示的是关注纳斯达克综合指数（Nasdaq Composite COMP）的投资者的这一平均值，以Hulbert Nasdaq Newsletter Sentiment index （HNNSI）衡量，该指数跌幅尤其为-0.13％。由于关注纳斯达克的投资者在华尔街哪怕有一丝情绪变化的迹象时，都会迅速改变建议的敞口水平，HNNSI是我衡量市场情绪的最敏感指标。　　正如你所看到的，HNNSI在过去两周大幅飙升，现在距离2000年以来的每日读数分布的前十分之一仅一步之遥。这个最高的十分位数在图表中用阴影表示；在之前的专栏文章中，我用这个十分位数来表示过度看涨。因此，虽然基于反向因素的4月份下跌的可能性不如HNNSI处于最高十分位数时那么大，但其目前高于平均水平的水平表明，美国股市在未来几周可能会陷入困境。　　至少，没有迹象表明这个月将是“了不起的四月”。

金融界2023-04-11

耶稣受难日假期发布就业报告后股市接下来会发生什么？

　　随着美国股市在耶稣受难日休市，投资者将在周末消化一份就业报告，该报告促使联邦基金期货交易员押注美联储下月初加息的可能性加大。　　富国银行投资研究所高级全球市场策略师萨米尔·萨马纳在接受电话采访时表示，周五的就业报告给那些押注经济衰退即将到来、美联储将在5月政策会议后不久开始下调基准利率的投资者带来了“打击”。　　美国劳工统计局上周五说，3月份美国新增就业岗位23.6万个，失业率从2月份的3.6％降至3.5％。尽管美联储在过去一年迅速加息，但失业率仍处于历史低位。美联储积极收紧货币政策，为经济降温，并抑制依然居高不下的通胀。　　萨马纳说，经济已经显示出放缓的迹象，但劳动力市场并没有放弃“幽灵”。“如果就业市场保持相当稳固的基础，美联储可能不会在6月和7月开始降息。” 　　3月份新增就业岗位数量略低于经济学家预期的23.8万个，也低于2月份修正后的32.6万个。　　美国银行的经济学家周五在一份美国银行全球研究报告中说:“虽然就业增长仍然强劲，但平均小时收入和平均每周工作时间表明劳动力市场有所降温。”他们表示，"在我们看来，3月就业报告使美联储有望在5月会议上升息25个基点。" 　　美国劳工统计局的数据显示，上月平均时薪增长0.3％，较过去12个月增长4.2％。这低于2月份4.6％的工资同比增幅。　　周五联邦基金期货显示，美联储在5月议息会议上提高基准利率的可能性加大，而不是暂停，而在周五就业报告发布后，债券市场收益率上升。　　与此同时，CME FedWatch Tool的最新数据显示，联邦基金期货市场的交易员目前认为，美联储在5月初将基准利率上调25个基点的可能性为67％，高于4月6日的49.2％。　　"我们认为他们可能还会再加息一次，" Samana表示，他预期美联储将在5月继续加息，而不是暂停加息。加息25个基点将使美联储的基准利率升至5％至5.25％的目标区间。　　Samana表示，除了就业报告，美联储的下一个政策决定还将考虑下周公布的美国通胀数据。　　美国3月份消费者价格指数（cpi）定于周三公布，周四投资者将看到批发通胀报告。　　萨马纳表示，在2023年的大部分时间里，股市可能会保持“区间波动”，因为它经历了“所有的不确定性和所有的逆流”，他预计2023年的“尾部”会出现衰退。他说:“我们只是没有看到在上行方面取得很大进展。”

金融界2023-04-11

随着人们对经济衰退的担忧加剧一场“信贷危机”已经开始

金成本增加，承销标准收紧。” 　　虽然美国股市经受住了银行业危机的直接影响，3月份主要股指均实现月度强劲上涨，但美国国债收益率已大幅回落，联邦基金期货交易商现在预计美联储（Federal Reserve）决策者将在年底前实施一系列降息。　　过去一周，美国股市出现波动，因为有数据显示，炙手可热的劳动力市场开始降温。投资者正在权衡，人们期待已久的美联储过去一年的一系列激进加息正开始令经济放缓的迹象是积极的，因为它将让政策制定者放弃进一步收紧政策；还是消极的，因为它可能预示着比此前预期更严重的放缓。　　标准普尔500指数在假日缩短的一周内下跌0.2％。美国证券交易所将在耶稣受难日休市。道琼斯工业平均指数本周上涨0.6％，而纳斯达克综合指数则下跌1.1％。　　牛津经济研究院首席美国经济学家斯威特周三在一份报告中说，美国银行系统最近的不稳定可能导致一场更严重、更持久的衰退。该公司预计经济衰退将在第三季度开始。　　他认为，银行系统压力的经济成本“在几个月内不会完全体现出来，因为银行会收紧贷款标准，减少家庭和企业的信贷可用性。” 　　他表示，牛津经济研究院预计，贷款标准突然收紧将对今年晚些时候的国内生产总值（gdp）增长造成最高0.7个百分点的拖累。美联储高级信贷员意见调查将于5月公布，"将帮助我们确定近期银行体系动荡的影响，" Sweet称。

金融界2023-04-11

美股天天说盘中分析精选：美国3月非农报告有什么影响？

美股天天说盘中分析精选：2023/4/10

楼喆2023-04-11

【美股盘中】三大股指开局不利非农报告突显经济韧性美光科技逆势上涨8%

周一(4月10日)，由于华尔街对经济衰退的担忧加剧，标准普尔500指数下跌，投资者关注本周的关键通胀数据。截至发稿，标准普尔500指数下跌0.15%。道琼斯工业平均指数上涨51点，涨幅0.15%。与此同时，纳斯达克综合指数表现落后，下跌0.29%。科技股表现不佳，苹果股价下跌1.9%，谷歌母公司Alphabet股价下跌1.9%。特斯拉表示将再次降低部分电动汽车的价格后，股价下跌0.9%。与此同时，在三星表示将减产以支撑价格后，芯片制造商的股价上涨，美光科技股价上涨8%。

楼喆2023-04-11

决策分析：非农数据“炸场”！金价跌破 2,000 美股低开坐等CPI数据决定加息路径？

周一（4月10日）美市中，由于投资者关注关键的通胀数据和第一季度财报季的开始，美国三大股指低开后持稳。截止发稿，准普尔500指数下跌0.26%，道琼斯工业平均指数上升0.11%，纳斯达克指数下跌0.45%。由于上周经济数据显示劳动力市场疲软的迹象，市场波动较大。周五公布的3月份就业报告显示，经济富有弹性，通胀温和，这推高了股票期货和国债收益率。

Dan19772023-04-11

市场又变脸了！美联储加息预期突然狂飙美元扶摇直上、黄金美股携手跳崖

望本周繁忙的数据和第一季财报季的开始，美国股市周一开盘走低。标普500指数下跌0.65%，道琼斯工业股票平均价格指数下跌15点或0.05%，纳斯达克综合指数下跌1.26%，表现落后。（标普500指数30分钟走势图，来源：FX168）科技股表现不佳，苹果股价下跌1.9%，谷歌母公司Alphabet股价下跌1.7%。特斯拉股价下跌3.6%，此前该公司表示将再次下调部分电动汽车的价格。市场对美联储加息计划即将结束的预期，推动对利率敏感的科技股今年迄今累计上升15%，表现超过标准普尔500指数近7%的升幅和道琼斯工业指数1%的升幅。根据Refinitiv IBES的估计，分析师预计标普500指数成分股公司第一季度利润将萎缩5.2%，与年初预测的增长1.4%截然相反。美国国债收益率周一走低，10年期国债收益率下跌4个基点，至3.362%，2年期国债收益率下跌3个基点，至3.933%。本周五，华尔街最大的几家银行将迎来第一季度财报季的开始，最近的银行业危机让一些分析师对这些机构的表现感到紧张。摩根大通(JPMorgan Chase)、花旗集团(Citigroup)和富国银行(Wells Fargo)都是预计将公布业绩的大公司。国会证券管理公司(Capitol Securities Management)首席经济策略师Kent Engelke在一份报告中表示:“这个财报季可能增加了重要性，因为大多数人可能会在分析经济放缓迹象的同时，评估企业是如何应对利率上升、利润率萎缩、银行系统压力和需求放缓等不利因素的。” 美联储加息预期升温推升美元美元上升，上周五公布的强劲3月就业报告增加了美联储将在5月再次加息的预期。衡量美元兑一篮子货币强弱的洲际交易所(ICE)美元指数上升近0.8%，至102.81。美国雇主3月份继续保持强劲的招聘势头，新增就业岗位23.6万个，将失业率推低至3.5%，并显示出劳动力市场的韧性，这将使美联储有望在下个月再次加息。 Bannockburn Global Forex首席市场策略师Marc Chandler表示，“在我看来，市场情绪的钟摆将回到支持美联储下月初升息的立场。”他指出，美元货币对的动能指标“过于紧张”，可能有利于美元短期走强。美元指数兑一篮子货币上涨近0.7%，最高触及102.81，为4月3日以来的最高水平。欧元/美元下跌0.61%，至1.0831，为4月3日以来的最低水平。（美元指数30分钟走势图，来源：FX168）周三公布的消费者价格数据是本周美国经济的主要焦点，预计将显示3月份整体通胀上升0.2%，而核心通胀上升0.4%。交易员们也在密切关注银行贷款数据，此前3月中旬硅谷银行倒闭引发了人们对银行危机蔓延的担忧，并导致政府和美联储出手干预，以提振该行业的流动性。 “从美联储的角度来看，我们知道价格压力仍然很高，劳动力市场仍然强劲。这并没有真正改变，改变的是银行行为。” 美联储最新数据显示，截至3月29日当周，商业银行的工商业贷款从截至3月15日当周的2.824万亿美元降至2.756万亿美元。黄金一度逼近1980美元随着美元在上周五强劲的美国就业数据带动下走高，金价周一跌穿2000美元大关。交易商也在为本周的通胀数据做准备，这些数据可能提供加息的进一步线索。美市盘中，现货黄金持续走低并刷新日低至1981.45美元，较日高回落25美元。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168）美国雇主3月份保持了强劲的招聘步伐，可能为美联储再次加息提供了空间。下个月加息25个基点的可能性目前锁定在69%，推动美元升值，使得美元计价的黄金对其他货币持有者的吸引力下降。尽管非孽息黄金传统上具有对冲通胀的作用，但加息通常会削弱其吸引力。 RJO Futures高级市场策略师Daniel Pavilonis表示:“鉴于能源通胀的可能性，加息仍在考虑范围内，这可能进一步推低金价。” 由于美国经济数据疲弱，引发对油价飙升后经济放缓的担忧，金价上周突破2000美元。 Pavilonis补充称:“如果利率在这里升25个基点，那里升25个基点，我不认为股市会对此做出太负面的反应，但这对黄金的影响将是真正限制市场。” 美国CPI数据将于美国东部时间周三上午8:30公布，随后美联储将于当天晚些时候公布上次会议纪要。 Exinity首席市场分析师Han Tan表示，有迹象显示，美国通货紧缩正在加快步伐，允许美联储尽早暂停加息，这可能会使金价回升至近期高点。

夏洛特2023-04-11

会员

市场又变了！非农给美联储加息“添一把火” 本周风险重重黄金等待破局

科技股为主的纳斯达克100指数期货领跌美国股市，成长型股票苹果公司、亚马逊公司和微软公司在盘前交易中下跌。 MSCI亚太股指小涨0.2%。欧洲、中国香港和澳大利亚股市因复活节假期休市，预计交易量将清淡。在亚洲市场，美债收益率全线下跌。上周五，美国月度就业数据提振了市场对美联储5月加息的押注。这些数字也缓解了人们对世界最大经济体正在走向衰退的担忧。美国3月份新增就业人数23.6万人，略弱于分析师预期，但投资者关注的是显示就业市场弹性的整体数据。此前，2月份新增就业人数经上修后为32.6万人。美国3月份雇主保持了强劲的招聘步伐，将失业率推低至3.5%，并提高了美联储下个月再次加息的可能性。掉期交易显示，美联储在5月议息会议上加息25个基点的几率升至约三分之二，高于数据公布前的约50%。投资者一直在积极消化今年晚些时候降息的预期，因为经济数据低于预期，表明美国经济正在放缓。 “我们看到，市场假设美联储对‘疲软’数据采取更宽松的政策，而美联储实际将如何看待这些数据，两者之间存在脱节，”花旗经济学家在一份报告中说。“不仅高通胀和依然强劲的劳动力市场使降息不太可能，而且我们认为持续过高的通胀，包括本周核心CPI环比增长0.5%，将导致进一步加息。” 花旗预计，美联储将在接下来的会议上三次加息25个基点，政策利率将达到5.50-5.75%。 “美联储仍将认为有必要进一步冷却劳动力市场，”布朗兄弟哈里曼全球外汇策略主管Win Thin在研报中写道，“本周的CPI和PPI数据可能会突显通胀仍顽固地处于高位这一事实，因此我们预计美联储本周言论的鹰派倾向将继续。” 美联储的下一个重要数据是定于4月12日公布的消费者价格报告。美联储官员将在5月3日公布下一次利率决定。 OPEC+通过减产重燃通胀恐慌，因此下一轮美国数据将必须显示服务业方面的明显缓解，“才能让投资者真正消除通胀担忧，”Saxo Capital Markets市场策略师Charu Chanana在一份报告中写道。“我认为我们还没有走到那一步。” 债市方面，虽然美国股市因耶稣受难节休市，但美债收益率在非农数据公布后飙升，两年期国债收益率(通常与利率预期保持一致)上周五跃升至3.993%。目前下跌至3.9306%。本周市场焦点将转向美国消费者价格指数(CPI)数据、美联储(Fed)会议纪要，以及摩根大通、花旗集团(Citigroup)和富国银行(Wells Fargo & Co.)等美国大型银行的第一季业绩。根据Refinitiv IBES的估计，分析师预计标准普尔500指数成分股公司第一季度利润将萎缩5.2%，与年初预测的增长1.4%截然相反。汇市方面，日元兑主要货币周一下跌，此前美国非农就业数据支撑了美联储进一步升息的理由，突显与日本的差距越来越大，日本央行继续将指标公债收益率(殖利率)维持在接近零的水平。瑞穗分析师Masafumi Yamamoto和Masayoshi Mihara在一份客户报告中写道，美元兑日元走强，尽管通胀和利率大幅上升，但美国劳动力市场持续强劲增长。 “欧元区、英国和澳大利亚等地的收益率将跟随美国的收益率走高，因此收益率差距不会大幅扩大，”他们说，“相对于这些国家，日本的收益率差将受到更大的影响。” 其他资产方面，油价稳定，金价跌破2000美元。加密货币变化不大。

厉害啦2023-04-10

优异表现有点过头！调查：财报季恐令人沮丧，科技股20%的涨幅面临考验

本周美股第一季财报将拉开帷幕，在艰难的财报季到来之前，科技股涨势面临考验。

云涌2023-04-10

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