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今年第一季大涨170%！比特币升幅远超五大主要股指

尔500指数的投资回报率为6.36%；罗素2000指数的投资回报率为2.51%；富时100指数的投资回报率为0.99%；表现位居最后的是道琼斯工业平均指数，其投资回报率仅为0.56%。加密货币市场一直以来保持了高速的波动形势，因此对于该市场的预测较为困难。尽管两家涉及加密货币的主要银行Silvergate和Signature Bank相继倒闭，但美联储出台的一系列增加市场流动性的政策使比特币获得了极大受益。可以看到的是，比特币在2023年第一季以近两年来最好的三个月的表现，呈现出强劲的走势。随着多家银行爆雷、传统金融领域业务衰退，银行危机所产生的市场心理变化无法规避，投资者对银行领域的前景缺乏信心，转为关注大型科技企业，这些企业的明显特征是资产负债表表现良好、具备强大的现金流及拥有优越的投资回报率。从第一季的表现来看，比特币占据主导地位的原因不仅是目前出现的银行危机，而且还有投资者对于市场前景预测失去信心，转为寻求更多的去中心化金融产品作为投资选择。虽然投资者对比特币的投资充满信心，但是加密货币领域还存在很多不确定性的因素。例如，政府监管的介入、黑客攻击、市场陷阱、流动性存在风险等都会导致加密货币价格的动荡。对于投资者而言，投资加密货币时不得不考虑的因素不止以上因素，还要顾及的因素还包括全球经济状况、各国经济环境、科学技术进步状况等。这些因素或多或少、或长期或短期都会使加密货币的价格发生动荡。

Heidi2023-04-07

纳斯达克100指数刚刚进入牛市但却是卖掉苹果和微软的好时机

0指数今年迄今已上涨18％，但以小盘股罗素2000指数为例，该指数仅上涨0.5％，纳斯达克指数与该指数的差距将创下2020年3月以来的最大差距，当时投资者在疫情期间涌入大型科技股。纳斯达克100指数的表现也比罗素1000指数高出19.4个百分点，为2009年第一季度以来的最大差距。　　这是否意味着苹果和其他大型科技公司明天就要开始下跌？当然不是。但对于在当前情况下考虑风险/回报的投资者来说，除了纳斯达克100指数以外，最好的选择似乎是其他任何股票。

金融界2023-03-31

2008年以来最严重银行业混乱为什么没有吓坏股市投资者

3月份上涨6％，而地区银行股拖累小盘股罗素2000指数同期下跌8.5％，跌幅为1.08％。　　格拉夫说，对投资者而言，"预期波动将持续，因为流入经济的资金确实减少了。"对于那些没有准备好应对美联储大幅加息的速度和范围的高杠杆经济领域，包括商业房地产等也在努力应对在家办公现象的领域，将会感受到更多的痛苦。格拉夫一直在买入公用事业、必需消费品和医疗保健等传统防御性行业的公司，这些公司预计在经济低迷时期将具有弹性。　　景顺的Hooper表示，战术配置者目前进行防御性配置是有意义的。"但我认为，必须认识到，如果我们所看到的银行业问题似乎确实得到解决，而美联储已经暂停加息，我们可能会看到市场机制转向…更具风险偏好的环境，"她表示。这将有利于“增持”股票，包括周期性股票和小盘股，并进一步远离固定收益的风险范围。　　她说，问题是众所周知的难以把握市场时机。　　iCapital的阿莫罗索表示，“杠铃”方法将允许投资者“在等待的同时获得回报”，通过利用现金、短期和长期美国国债、公司债券和私人信贷的可观收益，同时使用美元成本平均法来利用估值被重新设定为下行的机会。　　阿莫罗索说:“这对投资者来说感觉不太好，但现实是，我们可能会在一段时间内被困在标普500指数的狭窄区间，直到经济增长或通胀跌向下行。”

金融界2023-03-28

3月还加息吗？

而这可能会导致经济收缩。追踪小型公司的罗素 2000 指数在过去一周下跌了 7.8%。这一冲击让投资者开始等待有关它如何影响美联储长期计划的信号，并重新评估他们的投资组合内容。 Hill先生对《华尔街日报》记者说，“我们正在仔细审视我们所拥有的资产，寻找机遇，以及可能存在的问题。” 一些投资者和策略师对于市场仍然持看涨对态度，前提是信贷危机很快平息并且美联储最终决定暂停加息。 CFRA的斯托瓦尔先生对《华尔街日报》表示，他对标普500指数年底的目标价位为4360，大约比当前水平高10%左右。来源：金色财经

金色财经2023-03-16

3月还加息吗？高通胀与银行危机并存美联储陷入两难

而这可能会导致经济收缩。追踪小型公司的罗素 2000 指数在过去一周下跌了 7.8%。这一冲击让投资者开始等待有关它如何影响美联储长期计划的信号，并重新评估他们的投资组合内容。 Hill先生对《华尔街日报》记者说，“我们正在仔细审视我们所拥有的资产，寻找机遇，以及可能存在的问题。” 一些投资者和策略师对于市场仍然持看涨对态度，前提是信贷危机很快平息并且美联储最终决定暂停加息。 CFRA的斯托瓦尔先生对《华尔街日报》表示，他对标普500指数年底的目标价位为4360，大约比当前水平高10%左右。来源：金色财经

金色财经2023-03-16

【投研周报】RBC财富管理：不可忽视！美国中型企业正在展现其更高的投资价值

Dave Harder2023-03-11

【投研周报】RBC财富管理：一个被人忽视但准确率极高的指标 2023年仍看好股市

为从长期来看，风险较高的美国小型公司的罗素2000指数表现不及标准普尔400指数中较安全的中型公司，以及标准普尔500指数中的大型美国公司。另一个广为接受的关于投资的说法是，“准确把握市场时机是不可能的”。我曾经接受这是一个真实的陈述，但后来我观察到它是错误的。我认为单个人基于自己的逻辑时，那么这个个体不可能知道股市什么时候会持续上涨。然而，历史清楚地表明，群众在纽约证券交易所的具体行动一直能够决定美股在未来1个月、3个月、6个月、9个月和12个月内何时产生高于平均水平的回报.请参阅下表，由InvesTech在1月份发布。当在纽约证券交易所连续10个交易日平均上涨的股票数量是下跌的股票数量的两倍时，就会出现“广度推力”（Breadth Thrusts）。当群众购买力度大，就像屋顶上的警笛声，向所有愿意倾听的人宣告，投资者已经恢复了信心。这通常是熊市结束以及新的长期上升趋势已经开始的第一个最明显的迹象。过去，对美国股市表现出的信心也蔓延到企业主和消费者身上，这导致了经济衰退的结束，无论经济衰退多么严重或情况多么绝望。如果查看上一页的表格，会发现过去80年来最严重的熊市和经济衰退都在“广度推力”发生后结束（1974年、1982年、2009年和2020年）。预测短期内会发生什么是极具挑战性的。然而，“广度推力”在过去72年中仅在未来1个月内具有87%的准确率。1962年仅0.3%的跌幅是如此之小，以至于人们可以证明，在一个月的时间范围内，它在93%的时间里确实是准确的。截至2月11日，标准普尔500指数在2023年1月12日的“广度推力”后一个月上涨了2.8%，而一个月的平均涨幅为0.75%。标准普尔500指数在3个月后有2个时期下跌，但这些跌幅也可以忽略不计，一个下跌1.2%，另一个下跌仅0.6%。 3个月后的平均收益为8%。自指数成立以来，标普500平均每年上涨8%，不包括股息。自1950年触发“广度推力”后的6个月和9个月后，标准普尔500指数在总共15次范围区间内100%上涨。在40年的研究中，我从未遇到过如此准确的指标在整个12个月的时间范围内持续如此之久。我想你会同意自1950年以来发生了很多变化。我想你也会同意围绕熊市和衰退的情况总是不同的。虽然如此，但“广度推力”的记录证明人类的行为和人性在很长一段时间内都没有改变。当市场中的人类行为产生“广度推力”时，结果在过去70年中非常一致，尽管每次情况都完全不同。只有一次标准普尔50 指数在“广度推力”信号发出12个月后走低。那发生在1987年。到1987年9月，标准普尔500指数已从1982年的衰退低点上涨了两倍多。美股连续5年上涨，回调幅度不超过14%。但是，我认为在1987年“广度推力”之后的这12个月内产生亏损的主要因素是1987年夏季的12个月内油价上涨超过80%。一直阅读我这些更新的人就会知道油价在12个月内上涨80%或更多后，在18个月左右的时间内出现了20%或更大的跌幅。自1970年以来，这种情况每次都发生过。去年油价的最低价为71.00美元。因此，如果明年油价升至128美元以上，油价可能会引发问题。如果未来11个月内的12个月油价没有上涨超过80%，我相信这个“广度推力”之后的12个月回报率也将产生高于平均回报率的可能性非常高。就目前而言，标准普尔500指数在93%的时间里都走高，平均涨幅为22.7%，这是一个令人难以置信的壮举，但许多人认为这应该是不可能的。我们经常梦想能够与曲棍球运动员Sidney Crosby、高尔夫球手Rory McIIroy或网球运动员塞Serena Williams等顶级运动员竞争并获胜，这仍然只是一个幻想。但是，我们可以在“广度推力”信号之后与顶级经济学家和市场分析师竞争，并且很有可能胜过他们。例如，总部位于美国的摩根士丹利是世界上最受尊敬的金融公司之一。摩根士丹利首席美国股票策略师Michael Wilson一直预测，2023年标准普尔500指数每年将下跌20%。他最近表示，“风险回报率是熊市期间最差的。”Jeremy Grantham是另一位备受瞩目的基金经理，他一直预测今年股市将处于“绞肉机”状态，因为它们今年可能下跌50%。Jeremy Grantham多年来一直是看空的，并且一直错了很多年。然而，我们必须时刻记住，负面新闻和预测总是最受关注，因此宣传负面预测可能别有用心。还有许多其他知名专家也认为2023年将是美国股市的又一个亏损年。然而，如果一台没有情绪的计算机要分析“广度推力”信号后发生的事情的结果，你认为它的预测会是什么？我们将在一年后得出谁对谁错的结果。研究表明，专家预测股市的准确率接近48%。我相信这是因为他们依靠自己的逻辑而不是观察人们在市场上的行为方式。尽管存在对经济衰退、企业盈利、利率上升和通货膨胀率上升的所有担忧，“广度推力”再次克服了困难，在1个月内产生了有吸引力的回报。过去发生的事情表明，广度推力信号在87%、93%甚至100%的时间内都是准确的。我们现在正在实时而不是事后见证这种准确性。不幸的是，关于像这样一个惊人的指标的信息似乎并没有进入媒体，这就是为什么我在本投资更新中为您提供它。问题的核心是我想为投资者提供最高质量的专业建议。有人说，一页历史胜过一卷逻辑。第2页上的表格是历史上重要且意义深远的一页，有可能为明年提供最佳预测。如果历史继续重演，今年对投资者来说应该是非常好的一年。我希望你能利用这个机会。感谢您的信任和信心！

Dave Harder2023-02-18

我们现在真的处于一个新的牛市吗？

市的半官方标准---至少上涨了20％。罗素2000指数涨幅更大达到22.3％。　　相信市场可能走得太快的原因是，股市计时器总体上已经变得极度看涨。从反向投资者的角度来看，这是一个不好的预兆。这是一件大事，因为到目前为止，市场计时器社区对反弹的反应是相当程度的怀疑。这意味着牛市有一堵“担忧之墙”，它可能会继续攀升。　　这堵墙要么已经消失，要么有倒塌的严重危险。考虑一下那些特别关注纳斯达克股市的短线市场投资者的平均股票敞口建议水平。自2000年以来，只要平均风险暴露水平处于所有日读数的前10％，就存在过度看涨。　　这并不一定意味着这个仍然年轻的牛市已经结束，假设你甚至相信它是从10月份的低点开始的。市场会跌到什么程度，在很大程度上取决于市场计时器的反应。如果总体而言，计时器在市场出现第一个疲软迹象时迅速退出看涨的潮流，这将是一个积极的信号；在这种情况下，迅速重建的担忧之墙将给牛市在相当短的时间内恢复的机会。　　相比之下，如果在市场疲软的情况下，计时器仍然顽固地看涨，那将是一个坏信号。在这种情况下，即将到来的回调将会持续更长的时间和更深的程度。　　毋庸置疑，市场会在自己的时间里讲述自己的故事。与此同时，要留意未来几个交易日的市场回调，一旦出现回调，就要密切关注市场计时器的反应。　　其他领域呢？　　纳斯达克市场只是追踪市场参与者平均风险敞口水平的领域之一。除了Hulbert Nasdaq Newsletter情绪指数，类似的指数重点关注美国股市、黄金市场和美国债券市场。　　不同资产类别的情绪指标的存在，使得反向投资者除了预测绝对回报外，还能预测相对回报。例如，根据一个月前的相对读数报告称，反向投资者预计股市的表现将超过黄金。此后的情况就是如此:与黄金上个月3.3％的涨幅形成鲜明对比的是，标准普尔500指数上涨了7.3％，纳斯达克综合指数上涨了15.4％。　　根据数据，反向投资者预计未来几周情况正好相反，黄金将跑赢股市。

金融界2023-02-04

华尔街对鲍威尔说：我们不相信你

准普尔500指数上涨了1％。波动较大的罗素2000指数（Russell 2000 RUT）和科技股比重较大的纳斯达克综合指数均上涨2％。甚至比特币也上涨了2％。交易员们开始预计美联储将停止加息甚至降息。货币市场现在给出了60％的可能性，即到秋季美联储的利率会比现在更低。　　感觉又回到了2019年。　　下面是稍微不太好的消息。华尔街的这种兴奋情绪似乎并没有反映出鲍威尔在新闻发布会上所说的话。　　鲍威尔预计未来还会有更多痛苦，他警告说，他宁愿在太长时间内过高加息，也不愿冒着太快降息的风险，并表示今年任何时候降息的可能性都很小。他明确表示，他宁可过于鹰派也不愿冒险过于鸽派。　　他在回答媒体提问时表示:“我仍然认为，很难管理做的太少的风险，在6或12个月后发现我们实际上已经接近目标，但没有完成任务。通胀反弹，我们必须重新开始，现在你真的必须担心预期会脱缰。这是一个非常难以管理的风险。然而……当然，我们没有过度紧缩的动机和愿望，但如果我们觉得我们已经走得太远了，通货膨胀下降的速度比我们预期的要快，我们有工具可以解决这个问题。　　如果这不是“我宁愿在太长时间内筹集太多资金，也不愿冒过早削减的风险”，那听起来确实是这样。　　鲍威尔补充说:“恢复价格稳定是至关重要的……为了美国公众的利益，恢复价格稳定并实现2％的通胀是我们的工作……我们有强烈的决心完成这一任务。” 　　与此同时，鲍威尔表示，到目前为止，通货膨胀只在商品领域开始下降。它甚至还没有开始在“非住房服务”领域，而这些占了他所关注的整个消费价格篮子的一半左右。他预测，即使在目前的水平上，利率也会“持续上升”。他说，只要今年剩余时间的经济表现符合目前的预测，“今年降息和放松政策都不合适。” 　　看到华尔街对鲍威尔言论的反应，我不禁摸不着头脑，想问:我们该相信谁，还是相信自己的耳朵？　　与此同时，在长期通货膨胀保值债券方面：这些购买20或30年期通货膨胀保值国债的人目前获得的长期利率是每年1.4％至1.5％，再加上通货膨胀，不管最终结果是多少。在过去的某些时候，你本可以获得更高的长期回报，即使是通货膨胀保值债券。但以过去十年的标准来看，这些利率只是个噱头。直到一年前，这些利率实际上还是负值。　　利用纽约大学斯特恩商学院的数据，进行一些计算。简而言之:根据二战以来美国国债的平均利率和通货膨胀率，目前的通货膨胀保值债券收益率即使不算惊人，也是合理的。通货膨胀保值债券本身自上世纪90年代末才出现，但常规（非通胀调整）国债当然要追溯到更早的时候。自1945年以来，持有普通10年期美国国债的人最终的平均年收入约为通胀加上1.5％至1.6％。　　但CFA协会研究基金会受托人、投资公司Liberum策略师约阿希姆•克莱门特（Joachim Klement）表示，世界正在改变。他认为，长期利率正在下降。这不是最近才发生的事情:根据英格兰银行的研究，这种情况已经持续了八个世纪。　　“目前1.5％的实际收益率非常有吸引力。”“我们知道，实际收益率处于长达几个世纪的长期下降之中，因为市场变得更加高效，而人口结构和其他因素导致实际增长率下降。这意味着实际收益率每年都会下降一点，未来10年或30年的平均收益率很可能低于1.5％。展望未来，通货膨胀保值债券目前的价格很便宜，它们提供安全的收入，100％抵御通货膨胀，并得到美国政府的充分信任和信用的支持。” 　　与此同时，债券市场同时押注杰罗姆·鲍威尔将赢得对抗通胀的胜利，但当他表示将不惜一切代价时，债券市场却拒绝相信他。你想怎么做就怎么做。不必太在意债券市场的说法，这也是一般人更青睐通胀保值国债而非普通国债的另一个原因。

金融界2023-02-03

【投研周报】RBC财富管理：市场强劲反弹略显苗头当前价格已反映最坏情况投资信心正在重建

中的表现优于道指、标准普尔400指数和罗素2000指数。虽然大多数股票在2021年表现良好，但自2021年2月以来，规模较小的成长型和创新型美国公司的股票已经连续23个月下跌。请参见下方持有50家美国创新型公司股票的方舟创新ETF的图表。（图表由华尔街日报提供）虽然较小的公司通常最先屈服于市场疲软，但这种疲软往往会笼罩一个行业的所有股票，以消除在一段时间的表现出色后形成的过度乐观情绪。这就是2022年底发生的事情，因为这种弱点最终渗透到美国最大的成长型和创新型公司。因此，纳斯达克指数是2022年迄今为止表现最差的美国主要市场平均指数，下跌33.1%。请参阅下面纳斯达克的三年图表。下面的一年期图表显示，今年1月3日纳斯达克指数仅比2022年10月13日的低点高出2%。这对美国主要市场平均指数的上升趋势起到了锚定作用。亚马逊股价从2021年7月的高点186美元跌至1月6日的低点81美元。今天它的交易价格为95美元，一周内上涨了14美元或17%。特斯拉股价在2021年11月达到407美元的峰值。特斯拉仅在12月就下跌了40%，并在1月6日触及102美元的低点。今天股价收于123美元，仅上周就上涨了20.5%！在2023年初跌至新低之后，这些只是上周美国大多数主要成长型和科技公司发生重大逆转的两个例子。特斯拉股价的暴跌也影响了涉及清洁能源领域的其他公司的股价，拖累了Ballard Power和 Plug Power等公司的股价。在2023年初又下跌2%之后，纳斯达克指数本月上涨了5%。仅8个交易日即大幅升值！自10月低点以来，美国股市的上行势头一直不温不火，因为增长和科技股仍处于下行趋势。现在似乎已经改变了。这些股票的急剧逆转现在使市场能够全面上涨，而不仅仅是大多数。最后一个仍未加入上升趋势的板块的转变可能会变成一种催化剂，将标志着市场实力和上行势头的显着改善。这一显着变化，连同国际股市的广泛走强，是支持上周我在投资更新中报告的买入信号预测的证据。下面的震荡指标是纽交所综合指数20年内所有股票的超长期震荡指标。震荡指标上一次如此低是在2000-2003年科技泡沫破灭后的熊市期间，然后又是在金融危机期间。当白线在低位触底回升时，表明当前价格已经考虑了最坏的情况。这表明抛售压力已经达到顶峰。这使得价格再次上涨。绿色箭头表明震荡指标在去年年底触底，并且已经处于既定的上升趋势中。将其与下一页的纳斯达克震荡指标进行比较。纳斯达克震荡指标仍处于最低点。它正处于2008-2009年金融危机的底部。一周的涨幅不足以扭转这一非常长期的震荡指标。鉴于许多可靠的市场指标完全基于投资者在市场上的行为，发出买入信号，这很可能在不久的将来发生。成长型股票下跌趋势的逆转，以及全球股市正在发生的事情，是一个重要迹象。这向我们表明，在经历了自金融危机以来最长的熊市之后，尽管有关于收入下降和经济衰退迫在眉睫的负面消息，但这种信心正在重建。这意味着最坏的情况已经计入当前价格。

Dave Harder2023-01-14

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