FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

衰退不再是狼来了？总是“慢一拍”的官方模型也亮起红灯：衰退概率已高达67%

财经报社(北美)讯有朝一日，美国国家经济研究局(NBER)会抽出时间说，哪一个月标志着美国下一次衰退的开始? 众所周知，美国国家经济研究局在判断美国经济何时才进入衰退，何时走出衰退方面速度很慢，往往比这些事件滞后好几个月。这是因为他们考虑了一系列数据，并将等待许多数据经过修订后，再根据他们的经济模型确定美国全国经济是否真的从增长转向收缩，或者反之亦然。#高通胀/经济衰退# 由于NBER速度太慢，分析师们建立了模型，试图在证据越来越多的情况下，在NBER做出“官方”决定之前，预测美国商业周期何时发生变化。其中一些模型是面向经济衰退预测的。建立这些模型的目的是利用目前可获得的数据，试图预测NBER最有可能宣布商业周期从繁荣转向萧条的时间点。从某种意义上说，他们正在使用模型来预测NBER的商业周期模型何时会发现美国经济陷入衰退!这就引出了一个经济衰退预测模型，自2022年10月以来，我们一直在研究这个模型的结果，当时一个领先的经济衰退指标首次亮起了红灯。这个模型是由乔纳森·赖特(Jonathan Wright)在2006年的一篇论文中提出的，当时他还在美联储工作。该模型仅使用三个数据系列来生成NBER将在感兴趣的日期和未来一年之间的某个时间确定一个月的概率。其中一个数据点是联邦基金利率的季度滚动平均值。另外两个是两个固定期限美国国债收益率的季度滚动平均值，一个是10年期美国国债，另一个是3个月期美国国债。对于这一数据，当3个月期国债收益率低于10年期国债收益率时，红色警示灯开始闪烁。这是美国国债收益率曲线倒挂的明确信号。从历史上看，收益率曲线倒挂发生在美国经济陷入衰退之前。赖特的创新之处在于，他还考虑了联邦基金利率水平，认识到美联储如何根据其货币政策设定联邦基金利率，会影响经济衰退的可能性。截至2023年4月27日收盘，赖特的经济衰退预测模型预计，从现在到2024年4月底这段时间，有67.0%的可能性会出现美国国家经济研究局(NBER)有朝一日所说的标志着美国全国经济衰退开始的那个月。图表显示，目前官方确定经济衰退在2023年4月27日至2024年4月27日之间开始的可能性为67.0%。假设美联储本周继续将联邦基金利率上调0.25%，“官方”衰退的可能性将继续上升。用衰退概率计算工具做一些粗略的计算，在10年期和3个月期美国国债目前的倒挂情况下，衰退的概率将在大约两周内突破70%的门槛。即使美联储在其联邦公开市场委员会(FOMC)本周开会决定利率后停止上调联邦基金利率，经济衰退的几率也将在2023年7月初突破80%的门槛。美国国家经济研究局商业周期测定委员会的两名成员在一份新的工作报告中指出，美国人应该预计2023年和2024年将出现衰退。在他们的评估中，美联储官员在货币政策从扩张性转向紧缩性方面所扮演的角色显得尤为重要。美国前财长：美国有70%的概率在明年陷入衰退滞胀风险正在酝酿美国前财政部长萨默斯(Larry Summers)表示，随着滞胀开始在经济中形成，美国有70%的风险在明年陷入衰退。在上周六接受彭博社采访时，萨默斯提到令人担忧的通胀指标，如就业成本指数，该指数在2022年第一季度上升了4.8%。经济学家说，工资上涨是经济中仍能感受到通胀的一个迹象，也可能使通胀趋势恶化，导致工资-物价螺旋式上升。萨默斯表示:“4%的劳动力成本通胀率与2%的潜在通胀率并不相符。”他还表示，通胀预期可能开始在经济中根深蒂固。“我认为，我们正在出现滞胀问题。” 他补充说，如果没有经济衰退，通货膨胀率现在不太可能回到美联储2%的长期目标，他认为明年出现“有意义的放缓”的可能性在70%左右。 “这并不意味着美联储的目标应该是促使经济放缓，但如果美联储采取必要措施遏制通胀，我认为经济放缓可能随之而来，”萨默斯表示。他的观点与其他专家的观点不谋而合，后者表示，美国可能会遭遇高通胀，或者在试图降低物价的过程中面临衰退。这是因为各国央行已经大幅提高利率以抑制通胀，但高利率很容易使经济过度紧缩而陷入低迷，而利率已经处于2007年以来的最高水平。与此同时，根据最新的消费者价格指数(CPI)报告，通胀率仍远高于美联储设定的5%的目标。根据芝加哥商业交易所(CME)的美联储观察(FedWatch)工具，投资者预计美联储本周将再加息25个基点，这将把联邦基金利率目标上调至5.00%-5.25%。与此同时，根据纽约联储的衰退概率模型，债券市场预计出现衰退的可能性为58%。

财经风云2023-05-02

多伦多房主生活成本一年飙升58%！年薪低于12.2万“不配”生活在这个城市

伦多，但也有可能需要更多钱。根据牛津经济研究院的数据，即使在市场出现两位数的下滑之后，加拿大的普通住宅房屋仍比中等收入家庭的借贷能力高出26%。牛津经济学家表示：“虽然房价下跌导致负担能力在过去一年稳步提高，但对于普通家庭来说，买房仍然遥不可及，部分原因是更高的抵押贷款利率。” 多伦多和温哥华仍然是加拿大最难以负担的两个市场。牛津预计，随着房价继续下跌、抵押贷款利率下降和收入增长，今年下半年住房负担能力将有所改善。但预计要到2025年才能回到可负担范围。加拿大经济在过去一周显示出放缓迹象，2 月份实际 GDP 仅微升0.1%，低于经济学家的预期。 BMO首席经济学家Douglas Porter说：“在这种背景下，假设通胀继续下降，尽管央行会对进一步加息的可能性会发表强硬言论，但预计仍将按兵不动。”

Dan19772023-05-02

美联储决议势必引爆本周市场！鲍威尔可能面临更多反对 “鹰鸽大战”将更加激烈

of America Corp)全球经济研究主管Ethan Harris说：“他们在这里遇到了问题，经济未来的结果越来越不确定。因此，他们需要表现出一定的灵活性，但他们不想鼓励债券市场反映立即降息的预期。” 在鹰派中，圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)敦促将利率上调至5.5%-5.75%的区间，他认为美国经济具有弹性，银行业的困境不会造成太大代价。布拉德今年没有投票权。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利(Neel Kashkari)和美联储理事沃勒(Christopher Waller)也表达了同样的看法。 (截图来源：彭博社) 而在鸽派人士中，芝加哥联储主席古尔斯比(Austan Goolsbee)呼吁在评估银行业压力对经济的影响时要“谨慎和耐心”，费城联储主席哈克(Patrick Harker)则警告称，美联储可能动作过度而引发意外。 FOMC预计，今年年底失业率将从3月份的3.5%升至4.5%，一些人认为，失业率的上升将表明经济正在衰退。随着2024年美国总统大选的升温，美联储的选择将面临更大的压力。鲍威尔坚持认为，美联储不会过早放松货币政策，也不会结束与通货膨胀的斗争，直到美联储确信物价上涨回到美联储2%的目标，即使失业率有所上升。他说，道路可能会崎岖不平，这可能会加强鹰派的观点，即需要更多的加息。波士顿联储前主席罗森格伦(Eric Rosengren)上周在塔夫茨大学经济事实圆桌会议上表示：“这对美联储来说是一个艰难的决策点，因为它要权衡是做得太少还是太多。如果失业率上升过快，那将更具挑战性。” 尽管投资者仍认为美联储会继续加息，但第一共和银行(First Republic Bank)的持续困境加大了美联储本周决定暂停加息的可能性。Evercore ISI分析师Krishna Guha和Peter Williams在给客户的报告中写道：“我们不能排除围绕第一共和银行的事态发展可能导致联邦公开市场委员会(FOMC)跳过5月，同时发出6月加息的信号。” Guha和Williams表示：“重新出现的压力对银行压力的严重阶段肯定已经结束的观点提出了一些疑问，同时也凸显未来信贷紧缩的不确定性及其潜在的损害规模。” 景顺首席全球市场策略师Kristina Hooper表示，鉴于信贷条件趋紧，美联储可能在5月的议息会议上暂停加息。虽然市场预计美联储在下次会议上将加息25个基点，但Hooper表示，她认为“不加息的可能性也很大，美联储要做的是退一步，认清信贷条件收紧对实现其目标的重大促进意义，实际上没有必要进一步加息。”Hooper表示，暂停加息不会让市场感到惊讶，主要看美联储在议息会议后的新闻发布会上如何沟通。

tqttier 1评论2023-05-01

法国财长：法国将继续推动结构性改革

财政整顿更加复杂。　　法国国家统计与经济研究所数据显示，2020年至2022年，法国公共赤字占GDP的比例分别为9.0％、6.5％和4.7％，公共债务占GDP的比例分别为114.6％、112.9％和111.6％，2022年达到2.95万亿欧元。

金融界2023-04-30

国家级的“爆雷”！惠誉下调法国赤字和债务评级偿债成本每年飙至770亿美元

，同比增长3.2%。法国国家统计局和经济研究所进一步详细指出，另一方面，食品价格一年内的上升速度不如3月份，因为食品价格在3月份上升16%后，4月份年升率为14.9%。食品价格的通胀已成为今年通货膨胀的主要驱动力，取代了能源产品。

圈内人2023-04-29

【美股盘中】三大股指盘中走高核心PCE物价指数保持韧性消费者信心指数有所改善

改善，但低于去年同月的65.2。牛津经济研究院的美国经济学家Gurleen Chadha周五在给客户的一份报告中写道，这种温和的改善“并不意味着对近期消费者支出的预测有任何改变。

楼喆2023-04-29

美国银行业风险或远未结束，陷入衰退或难免

衰退风险　　经济衰退一般是指美国国家经济研究局（NBER）定义的衰退，NBER分别从收入、消费、生产与就业等多个指标对衰退进行衡量，定义条件较为严格，1970年以来美国一共发生了8次NBER定义的衰退。本文探讨的衰退也主要指NBER定义的衰退。　　根据历史经验，每一次较为剧烈的融资收紧，均导致了严重的经济衰退。如1980年以来，每一次美国商业银行信贷增速显著下降时，均出现了较为严重的经济衰退（见图26）。具体看，1990-1991年的储贷危机集中爆发期、2000年科网泡沫破灭、2008年次贷危机期间，美国信贷增速均由高位快速降至负增长区间，导致实体需求明显放缓，从而引发经济衰退。此外，进一步观察信贷增速与利率的关系，不难发现信贷紧缩通常具有一定的惯性，且信贷紧缩与实体经济存在负反馈循环，需要货币当局出手调控，快速降息一段时间后，信贷增速才能止跌企稳（见图26），逐步支撑经济走出衰退。　　目前美国银行业风险将通过三条渠道加速融资收紧，大幅增加美国经济衰退风险。自2022年美联储快速加息以来，美国银行业信贷增速已于2022年11月见顶回落进入下行通道，今年3月份银行业风险爆发进一步加速了上述进程（见图26）。考虑到美国本轮银行业风险或远未结束，将通过信贷、债券、股市三条渠道加速融资收紧，加上美联储仍处于加息周期，转向快速降息面临高通胀制约，预计未来美国信贷增速进一步放缓压力较大，本轮信贷收缩持续时间或偏长，美国经济陷入衰退的风险明显增加。　　　　2、从多个经济领先指标看，美国2023年底前后陷入衰退的概率已偏高　　一是从美债收益率利差指标看，美国10Y-2Y国债收益率利差倒挂，基本成功预测了1980年以来所有的美国经济衰退，且平均约领先经济衰退16个月左右（除2020年新冠疫情那轮衰退外）。本轮美国10Y-2Y国债利差于2022年7月进入倒挂区间，已持续倒挂9个月（见图27），预示着美国经济陷入衰退的概率已偏高，且按照历史经验或于2023年年底前后进入衰退。　　　　　　二是从纽约联储衰退概率指标看，截至目前纽约联储基于10年期与3个月美债利差衡量的未来一年美国经济衰退概率已达到57.8％，创下1983年以来新高。根据历史经验，自1970年代以来该指标超过30％时，美国经济基本上均陷入了衰退（见图28）。因此，从该指标看，美国经济陷入衰退的概率已经极高。从衰退时点看，历史上纽约联储衰退概率达到30％前后半年内，平均在0月左右（见表1），美国经济基本都陷入了衰退。在本轮周期中，纽约联储数据显示，该指标将于2023年11月超过30％，也预示着美国经济或大概率在2023年底前后陷入衰退。　　　　三是从OECD（经合组织）领先指标和ECRI（美国经济周期研究所）领先指标看，两者也均预示着美国经济陷入衰退的风险已偏大。如OECD领先指标方面，1970年以来，除了1995年和2002年外，另外8次OECD综合领先指数小于99时，美国经济均出现了衰退（见图29）。2022年9月以来美国OECD综合领先指标已连续7个月小于99，意味着当前美国经济陷入衰退的风险已偏大。ECRI领先指标方面，历史经验显示，1970年以来每次ECRI领先指标月度增速小于-5.5％时，美国经济均陷入衰退（见图30），但1981-1982年的经济衰退，ECRI领先指数最低仅增长-5％，未曾触及-5.5％，存在一次例外。当前ECRI领先指数增速已连续5个月低于-5.5％，预示着美国经济陷入衰退或已无悬念。　　　　　　3、从经济分项看，住宅、存货投资拖累加大和消费走弱进一步强化衰退基础　　从各经济分项看，1970年以来的美国八轮经济衰退经验显示，投资分项里面的住宅、设备和存货是经济衰退的主要负向拖累因素（见图31-32）；消费在历次衰退周期中韧性均相对较强，但2020年疫情冲击除外；政府消费和投资在衰退周期中往往起逆周期调节作用，净出口一般也不是美国经济衰退的主导因素。因此，从经济分项角度看美国经济衰退，重点是要对住宅投资、设备投资、存货投资和消费四大分项进行研判，下面逐一对其进行分析。　　　　　　一是预计住宅投资或延续负向拖累。自2022年初以来，美国住宅投资对GDP的拉动已连续四个季度为负，且负向拖累持续加大（见图33），美国房地产市场已经明显放缓。往后看，预计年内住宅投资对GDP的负向拖累或将延续。一方面，美国新建住房销售增速是住宅投资的重要领先指标，一般前者约领先后者9个月左右（见图34）。截至2023年2月份美国新建住房销售增速仍为负且仍在探底途中，预示着一直到2023年底美国住宅投资或维持负增长、延续回落态势，对GDP形成负向拖累。另一方面，目前美国房价已处于下行通道（见图35），加上利率处于高位、银行信贷收紧（见图36），居民购房意愿明显不足，或导致未来房地产销售继续低迷，对住房投资形成拖累。　　　　　　　　　　二是美国去库存周期或至少延续至2023年底，对GDP拖累加大。2022年以来美国已进去新一轮去库存周期，库存分项对GDP的拉动于四季度由正转负（见图33和37）。根据历史经验，制造业景气程度是未来企业调整库存的重要观测指标，历史上3个月移动平均的美国制造业PMI约领先制造业库存增速8个月左右，截至2023年3月份前者持续回落，预示着一直到2023年11月份美国大概率仍将延续去库存周期。随着制造业企业持续去库存，预计库存分项对GDP的负向拖累或持续加大（见图38），进一步增加经济衰退风险。　　　　　　三是预计设备投资的支撑作用减弱。设备投资主要反映企业中长期的投资行为，历史上呈现出约10年左右的周期特征，一般称之为资本开支周期又称中周期。2020年疫情以来，美国启动了新一轮中周期（见图39），但行至当前已度过三个年头，进入中周期的中间阶段。此时，在高基数、需求放缓、利率维持高位和盈利走弱等因素的叠加影响下，预计2023年企业设备投资或明显趋于放缓。如2023年一季度企业设备产出指数增速已回落至0附近，加上企业利润持续回落，企业设备投资增速放缓或已无悬念（见图40），其对GDP的支撑或明显减弱，甚至不排除由支撑转为负向拖累。　　　　　　四是预计消费增速将于2023年四季度前后加速放缓。消费占美国GDP的比重约7成左右，仍是影响美国经济的最主要因素。预计美国消费增速将于2023年四季度前后加速放缓，对GDP的拉动明显弱化。一方面，从影响消费的增量因素即居民收入看，当前居民实际可支配收入已降至趋势值之下，居民消费能力已偏弱（见图41），加上美联储持续收紧流动性导致劳动力市场逐渐降温、居民工资涨幅放缓（见图42），居民收入或进一步放缓，削弱消费动能。另一方面，从影响消费的存量因素即超额储蓄看，其对消费的支撑或于四季度明显弱化。根据美联储工作论文的计算结果，截至2022年2季度末，美国居民剩余超额储蓄约1.7万亿美元（见图43），假定上述超额储蓄按照略快于2022第二季度的速度全部转化为消费（见图44），基本上到2023年底美国居民超额储蓄将全部消耗殆尽。实际上，两方面因素导致超额储蓄对消费的支撑甚至有可能持续不到2023年底：其一美国1.7万亿美元超额储蓄中有一半分布在前25％收入水平的家庭，上述家庭边际消费倾向相对较低，其持有的超额储蓄不一定会完全转化为消费；其二受存款利率抬升、居民对未来经济前景担忧增加导致消费意愿下降等因素影响，居民储蓄率已经于2022年下半年开始回升，导致用于消费的资金减少。　　　　　　　　　　综上，从经济分项视角，预计在住宅投资和存货对GDP负向拖累加大，设备投资支撑减弱，以及消费大概率于2023年底附近加速放缓的叠加影响下，美国经济在今年底前后陷入衰退的概率也已偏大。

金融界2023-04-28

CPT Markets : 市场消化美联储今年降息预期令美元走疲！德国4月商业士气略微提振欧元

的言论。昨日财经事件数据方面，Ifo经济研究机构公布4月各项商业指数好坏参半，景气及现况指数低于预期至93.6和95，不过预期指数高于预期至92.2，反映出企业对市场前景看法仍处观望状态。从上行方向来看，上方压制(上方阻力) 0.8840，0.8890；从下行方向看，下方支撑0.8800。 CPT Markets風險提示及免責條款 : 以上文章内容僅供參考，不作爲未來投資建議。CPT Markets 發布的文章主要根據國際财經數據報告及國際新聞爲參考依據。

CPT_Markets2023-04-25

大行情一触即发！本周美国GDP重磅来袭科技巨头财报密集登场

经济是增长还是收缩的数据相互矛盾。牛津经济研究院(Oxford Economics)表示，尽管周四的报告可能会显示今年第一季度经济出现增长，但几乎所有增长都是在1月份实现的。 “到目前为止公布的4月份喜忧参半的调查证据表明，第二季开始时经济将进一步放缓，”牛津经济研究院首席美国经济学家Michael Pearce上周在一份报告中写道。“与此同时，早期迹象显示，更严格的银行贷款标准开始产生影响，但对经济活动的全面打击要到今年晚些时候才会显现出来。” 投资者最初对高盛和网飞的业绩感到失望，即便这两家公司的股价在上周末有所回升。多家地区性银行上周发布的报告显示，尽管市场对该行业的一些最深切的担忧尚未成为现实，但数十亿美元的存款已经离开这些机构，存款成本飙升。然而，投资者对特斯拉就没那么宽容，这家电动汽车制造商的股价上周暴跌了10.5%以上，因为分析师担心这家汽车制造商可能需要继续降价以刺激需求。 “他们被逼到了一个角落，”Guggenheim的分析师Ronald Jewsikow在周三的报告发布后告诉雅虎财经直播。“他们将很多供应堆在一个地方。他们真正拥有的唯一工具就是降价。”

云涌2023-04-24

决策分析：企业盈利好坏参半 PMI指数创新高美国股市摇摆不定分析师：涨势不会延续

率) 13:35美联储理事丽莎·库克就经济研究发表讲话主要货币走势分析：欧元：欧元/美元走高，收报1.0988，涨幅0.21%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0993，进一步阻力位于1.1019，关键阻力位于1.1049；汇价下行的初步支撑位于1.0936，进一步支撑位于1.0906，更关键支撑位于1.0879。英镑：英镑/美元收高，收报1.2441，跌幅0.01%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2469，进一步阻力位于1.25，关键阻力位于1.2532；汇价下行的初步支撑位于1.2406，进一步支撑位于1.2373，更关键支撑位于1.2342。日元：美元/日元收低，收报134.10，跌幅0.09%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于134.797，进一步阻力位135.365，关键阻力位于135.757；汇价下行的初步支撑位于133.837，进一步支撑位于133.445，更关键支撑位于132.877。

一禾2023-04-22

24小时热点