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欧央行示意进一步加息但与美联储政策方向割席并不容易
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Wealth Management宏观经济研究主管Frederik Ducrozet说。“这次有点不同。所以我们确实预计欧洲央行至少会在下次会议上继续加息。” 　　对于预计美联储将在2023年结束前降息近90个基点的交易员来说，欧洲央行暂停加息已经在望。自欧洲央行周四加息25个基点后，他们减少了对存款利率上调的押注，预计到9月底将达到3.66％的峰值，低于上周预计的3.90％。　　“市场对未来政策利率走势的预期几乎肯定与政策制定者预计的不一样，” Natixis利率策略师Théophile Legrand表示，他建议在周四的“过度”反弹后做空两年期德国债券。“市场相信欧洲央行的货币紧缩周期即将结束，就像美联储一样。” 　　知情人士称，一些倾向于更大幅度加息的欧洲央行官员未经太多抗争就放弃了想法。虽然如此，但整体结果仍令欧元区可能进一步加息。　　ING利率策略师Antoine Bouvet称，欧洲央行更快地缩减资产负债表甚至是“鹰派意外”。　　“我们知道目前为止还有更多的事情要做，”拉加德说，“无论美联储未来几周和几个月的决定是什么，我们都将专注于我们的目标。” 　　法国央行行长Francois Villeroy de Galhau周五接受采访时呼应了这一观点，称“我们已经做了我们需要做的，即使可能还会进一步加息”。　　让欧洲央行坚持加息的理由是决策层一致认为通胀尚未完全得到控制。拉加德表示，最近达成的工资协议增加了通胀上行风险，“特别是假如利润率保持高位的情况下”。欧元区整体通胀率甚至在4月加速至7％。　　美国自本轮加息周期来已上调500个基点，加上美国地区性银行倒闭引发了恐慌，致使美联储可能暂停加息。欧洲央行本轮周期已加息375个基点。　　相比之下，欧洲除德意志银行的风波外安然度过了这场动荡。欧洲央行副行长Luis de Guindos在强调没有余地自满的同时重申欧元区银行“有韧性”。　　情况是否依然如此将有助于决定欧洲央行的鹰派立场还能坚持多久。Kroll Institute首席全球经济学家、将出任英国央行货币政策委员会委员的Megan Greene表示，各国央行将难以抵御这种压力。　　虽然目前还没有出现全面的银行业危机，但“我们可以肯定随着各国央行提高利率或保持高利率，未来还会出现更多的金融不稳定局面，” 她表示。“如果金融出现不稳，就会影响宏观经济形势。” 　　2008年的危机证实了这一观点，当时在主权债务危机爆发前，欧洲大部分地区起初似乎没有受到影响。　　即使欧元区可以维持金融稳定，也很少有市场观察人士认为欧洲央行可以持久地将其政策方向与美联储脱钩。　　“就在几年前，客户还问我们欧洲央行未来是否会加息，”德国商业银行外汇策略师Ulrich Leuchtmann说，“现在欧洲央行将会在美联储不加息时加息，这是一个非常新颖的情况。我不确定从长远来看欧洲央行真的会比美联储更鹰派。”
金融界2023-05-06
牛津经济研究院：美银行股跌得还不够，下跌30％以上才会对经济产生实质影响
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　　牛津经济研究院表示，虽然自3月初硅谷银行倒闭以来，美银行股遭受重创。但回顾150年来银行倒闭的历史可以发现，这还不足以对经济产生实质影响。在历史上，当银行股整体下跌不到30％时，典型的影响是前五年GDP平均仅下降约0.4％。当银行股下跌30％-60％时，GDP在同一时期内下降了约3％，当下跌超过60％时，GDP下降了约8％。　　自3月初以来，美银行股总体下跌了约20％，但“迄今为止的跌幅仅为全球金融危机期间银行倒闭时银行股典型跌幅的三分之一左右。”
金融界2023-05-05
本轮银行危机到底有多糟糕？知名金融学教授：800年历史释放不祥之兆
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elzing对此发出了警告。在美国国家经济研究局(NBER) 3月底发布的一份研究报告中，他们辩称，美国联邦存款保险公司(FDIC)对硅谷银行的救助几乎肯定不是一个孤立事件，而是一个更大问题的征兆。#银行业危机# 两位教授将监管机构在当前危机中的行为与13世纪以来138个国家近2000次银行业干预中的反应进行了比较，得出了上述结论。这让研究人员深入了解了当前危机的可能严重程度。正如Schmelzing六周前所说，“我们不能直接知道目前银行体系的情况到底有多糟糕。但我们可以看看监管者的行为，他们可能比我们更清楚情况有多糟糕。他们的反应模式与之前57次危机最接近，这些危机往往比平均水平更严重。” 当然，从那以后，银行业危机变得更糟了。第一共和银行的倒闭导致了美国历史上第二大银行救助计划。Schmelzing本周重申了他和Metrick在3月份得出的结论，即当前的银行业危机比许多投资者现在意识到的要严重得多。当被问及对第一共和银行的救助是否增加了他对他们最初结论的信心时，他说没有，只是因为他们已经相当有信心了。两位教授的具体预测是，我们正处于他们所谓的“系统性银行危机”的开始阶段。世界银行(World Bank)提供了对实际情况的全面描述: “系统性银行危机是指一国的企业和金融部门出现大量违约，金融机构和企业在按时偿还合同方面面临巨大困难。其结果是，不良贷款急剧增加，银行系统的全部或大部分总资本已经耗尽。这种情况可能伴随着资产价格(如股票和房地产价格)在危机前上涨之后的低迷，实际利率急剧上升，以及资本流动放缓或逆转。” 系统性银行危机的一个关键特征是解决危机所需的时间长度。Schmelzing称，平均而言，与当前危机最相似的57次银行危机持续了数月，甚至数年。这是一个不祥的前景，因为目前的危机还不到两个月。正如Schmlezing所说:“对于投资者来说，说危机已经结束还为时过早。”
财经风云2023-05-05
银行股可能需要至少下跌30% 才会让人担心经济
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　　据牛津经济研究院称，自3月初硅谷银行倒闭以来，美国银行股遭受重创。在投资者需要担心经济增长之前，美国银行股可能还会进一步下跌。　　回顾150年来银行倒闭的历史可以发现，最近银行股的压力可能还不足以显示出对经济的影响。“银行倒闭本身对经济的影响往往有限，”牛津经济研究院宏观策略主管杰米•汤普森周四在给客户的报告中写道。　　此外，当银行股下跌低于30％时，他的团队发现，典型的影响是前五年平均而言，商品和服务的市场价值（GDP）下降约0.4％。然而，在过去的银行倒闭事件中，当银行股下跌30％-60％时，GDP在同一时期内下降了约3％，当银行股下跌超过60％时，GDP下降了约8％。　　虽然自3月初以来，美国银行股总体下跌了约20％（见图表），但汤普森的指标显示，“迄今为止的跌幅仅为全球金融危机期间银行倒闭时银行股典型跌幅的三分之一左右。” 　　作为衡量银行股跌幅的指标，牛津经济研究院（Oxford Economics）追踪了标准普尔全球（S&P Global）的银行股实际总回报指数。不过，自3月份硅谷银行（Silicon Valley bank）和Signature bank破产，以及最近摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）周一收购破产的第一共和国银行（First Republic bank）以来，地区银行类股受到的打击尤为沉重。　　FactSet的数据显示，PacWest Bancorp股价周四下跌50.6％，而Western Alliance Bancorp股价下跌38.5％。自今年年初以来，SPDR标准普尔地区银行ETF （SPDR S&P Regional Banking ETF KRE）的股价下跌了38.6％，而SPDR标准普尔银行ETF （SPDR S&P Bank ETF KBE）的股价则下跌了29.4％。　　由于许多地区性银行面临存款流失和资产负债表上有价证券缩水的压力，白宫周四表示，正在监控银行股的卖空活动。　　美国主要股指周四收低，道琼斯工业股票平均价格指数（Dow Jones Industrial Average）下跌0.9％，标准普尔500指数（S&P 500）下跌0.7％。此前一天，美联储再次加息25个基点，将其政策区间扩大到5％-5.25％，为2007年以来的最高水平。
金融界2023-05-05
再为市场增添不确定性！美联储关键职位又有变数？
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在美联储任职期间，他以善于倾听、对员工经济研究感兴趣而闻名。Kugler对美国劳动力市场可能了解得比较透彻，其曾在奥巴马政府期间担任劳工部首席经济学家。　　此外，美联储领导层的另一个空缺职位也可能很快得到填补，那便是堪萨斯城联储主席。虽然美联储委员会的领导人由白宫提名，但地区联储领导人的遴选则比较不透明。　　据一位知情人士透露，国会预算办公室（CBO）主任Phillip Swagel在该职位的潜在候选人名单上。CBO和堪萨斯城联储都没有对此发表评论。如果Swagel被提名并获得美联储理事会的批准，他将在2025年获得FOMC投票权。　　美联储本周将召开议息会议，决定是否在银行业动荡之际提高利率，此前，FDIC宣布摩根大通（137.77, -1.15, -0.83％）将于周收购第一共和银行，但事实证明，通胀也很顽固。　　目前，市场普遍预计美联储将加息25个基点，但随着经济放缓和失业率上升，未来几个月美联储可能将利率维持在略高于5％的水平不变。在官员们就如何控制通胀和损害劳动力市场之间取得微妙平衡展开辩论之际，无论是谁填补美联储的空缺职位，都可能在谈判桌上发出重要的声音。　　尽管经济学家普遍认为，为了控制物价上涨，可能需要一些经济上的痛苦，但控制通胀的幅度和速度将需要做出艰难的选择。T． Rowe Price首席美国经济学家Blerina Uruci表示：　　“本届美联储面临的挑战与过去40年的任何时候都大不相同，他们要如何让美国经济安全地进入一种均衡状态，既不存在通胀粘性，又不会造成太多失业呢？”
金融界2023-05-04
美国劳动力市场降温三月职位空缺创近两年新低
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6％。　　Indeed招聘实验室北美经济研究主管Nick Bunker表示，JOLTS数据现在与其他劳动力市场数据指向相似的方向。“美国劳动力市场的降温现在已经非常明显。” 　　银行业动荡的影响　　职位空缺的减少和裁员的增加在全美四个地区都有所体现。Pollak表示，一些最大幅度的职位空缺减少发生在小企业层面，即雇佣人数不足50人的雇主。她指出，从历史上看，信贷收紧条件对小企业的打击最为严重。　　Pollak表示：“这对小企业是一个巨大的拖累，阻碍它们获得贷款用于投资新设备、新场地以及扩大员工规模。而且，随着地区性银行为了增加资本、降低流动性危机的风险而停止向小企业贷款，这种拖累在未来几个月可能会变得更糟。” 　　周二的JOLTS报告是美联储周三制定政策决策前发布的最后一份关键经济数据之一。　　经济学家和分析师预计，美联储将再次将基准利率上调四分之一个百分点，这将是自2022年3月以来的第十次加息。经济学家普遍预计，美联储将暂停加息，以评估其紧缩周期的效果以及银行业最近的动荡对经济的影响。
金融界2023-05-04
房价连涨多月，多伦多经纪：今年将重返去年2月峰值！但专家却这样看
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，认为房市调整还没有结束。例如，牛津经济研究院的经济学家托尼·斯蒂洛 (Tony Stillo) 预测多伦多的情况会有所不同，他将目前的房价环比上涨视为市场的暂时反弹。 “住房调整还没有结束，”斯蒂洛说。“加拿大和多伦多的房价上涨可能会持续到春季，但今年最终的房价可能会再下跌 10%。” 斯蒂洛预测，到今年年底，多伦多的房价将进一步下跌 10%。如果到年底房价下跌 10% 至 997,746 元左右，使用 Ratehub 计算器，所需的家庭收入将降至 210,000 元，对于普通百姓仍然遥不可及。 “多伦多房价将保持在可负担范围之外，”斯蒂洛说。随着空置房屋税和炒房税（Anti-Flipping Tax）等政策的政府干预，预料更多库存将到来。而且，他补充说，当今年经济陷入衰退时，一些房主会挂牌出售他们的房产。斯蒂洛说：“利率快速上升对经济的影响也存在滞后，利率上升要到 2023 年下半年才会对经济造成影响。” 这里有三类预测，第一类是地产经纪，预测今年剩余时间将一路高歌，重返去年高位。第二类是地产数据专家，认为房价降温和上涨，今年房价只是轻微上涨。第三类是经济学家，认为房市调整还没结束，春季反弹只是暂时昙花一现，年底将会继续跌10%。对于这三个预测，大家觉得最后哪个准确？ ref: https://www.thestar.com/real-estate/2023/05/02/nowhere-to-go-but-up-torontos-home-prices-have-likely-hit-bottom-as-low-inventory-is-leading-to-bidding-wars.html 作者：丁其
超级生活2023-05-03
美联储决议势将引爆市场！避险黄金、比特币转向看涨知名机构：金价突破2025将坚定上行
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格稳定仍然是一个非常大的问题。” 彭博经济研究所的美国首席经济学家Anna Wong说道：“经济数据疲软和信贷收紧的迹象可能会推动委员会达成共识，即利率已经足够严格，暗示在下次会议上暂停加息的倾向。但随着通胀率居高不下，鲍威尔将不再向市场保证暂停是板上钉钉的事情，或者降息迫在眉睫。” Feroli补充说，新闻发布会将“让鲍威尔有机会进一步解释他们的想法”。这对鲍威尔而言可能具有挑战性，他希望避免发出美联储认为其使命已完成的信息。鲍威尔新闻发布会虽然第一共和银行的崩溃可能不会阻止政策制定者周三加息，但鲍威尔将面临对其他银行的潜在溢出效应的质疑。Evercore ISI的Krishna表示：“我们认为这只是慢性阶段的早期阶段，对于投资者而言，有数百家中小型美国银行在未来几个月内采取更加保守的行动。” 银行业的进一步发展，以及它们收紧贷款的程度，将增加未来几个月货币政策可能的波动性。尽管一些官员表示，美联储可能需要在暂停加息后恢复加息，但美联储观察人士面临的一个关键问题是政策制定者需要采取什么措施才能降息。由于工作人员和官员预计今年晚些时候会出现经济衰退，市场已经消化最早在9月放宽政策的预期。尽管如此，美联储官员在3月份提交经济预测时，并未预测今年会降息。美联储官员内部分歧更加微妙的经济形势可能会终结美联储官员意见一致的时代。芝加哥联邦储备银行行长奥斯坦·古尔斯比是FOMC的最新成员和今年的投票者，他认为政策制定者应该在未来几个月内保持“耐心和谨慎”，以全面评估银行业压力如何影响经济。 (来源:Bloomberg) 虽然其他官员支持本月再次加息25个基点，但古尔斯比没有承诺支持，这为本月会议或不久的将来可能出现异议铺平了道路。另外，迫在眉睫的美国债务上限也可能给美联储带来问题，因为担忧的市场导致金融状况趋紧，鲍威尔可能会回应之前呼吁提高借贷限额的信息。黄金技术分析 XM分析师Christina Parthenidou指出，由于多头在FOMC政策宣布之前被困在关键趋势线下方，因此金价在2020美元附近徘徊。从3月22日开始绘制的支撑转阻力趋势线，以及从11月29日开始的长期向上倾斜线，在过去几个小时一直让多头忙于2020-2025美元区域。因此，尽管最近的价格上升使RSI和MACD进入看涨区域，但贵金属需要突破该边界才能爬升至关键的2050美元阻力区域。略微走高后，价格将在触及2100心理水平之前重新测试2070的历史高位。 (来源:FXStreet) Christina表示，令人鼓舞的是，20周期的简单移动平均线(SMA)将与50周期和200周期的SMA形成双重看涨交叉，增强了对积极趋势延续的乐观情绪。不过，如果价格未能收于2025美元上方，则可能反转走低，在1992-1985美元区域寻求支撑。这是四小时图上的简单移动平均线(SMA)和3月8日以来的暂定上升趋势线所在的位置。如果空头突破该底部，抛售可能会向1950美元区域恶化，而较低的区域可能会在1935美元附近出现一些盘整。她最后总结称：“简而言之，黄金最近的上涨在关键阻力区附近失去了动力，让一些谨慎情绪重新发挥作用。买家可能会保持耐心，直到金价收于2025上方。” 比特币技术分析 FxPro高级市场分析师Alexander Kuptsikevich表示，在过去24小时内，加密货币市值上升1.4%至1.18万亿美元。比特币已稳步回到其50天移动均线上方，证明跌破是错误的。即将出台的美联储利率决议有望在当天晚些时候增加波动性。在29300美元上方盘整或跌破50天移动均线28200美元，可能表明市场已决定未来几天或几周的方向。 (来源:FxPro) 根据CoinShares的数据显示，上周对加密基金的投资减少7200万美元，连续第二周流出。比特币投资减少4600万美元，以太币投资减少1900万美元，创下自2022年9月以来的最大流出。 Glassnode指出，比特币升势暂停背后的主要因素是“新投资者”的卖单接近30000美元。关于Mt. Gox客户、美国政府和旧BTC复兴的未经证实销售传闻，只会加剧当前市场的波动。作为长期多头的美国上市公司微策略(MicroStrategy)报告，今年第一季净利润为4.612亿美元。该公司将其数字黄金头寸从7500 BTC增加到140000 BTC。“我们对比特币战略的信念依然坚定，”公司新闻稿称。
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小萧2023-05-03
多伦多房价触底反弹连续两月环比上涨，专家：这一趋势将持续下去
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更多库存。 “楼市调整尚未结束，”牛津经济研究院(Oxford Economics)加拿大经济研究部主任Stillo表示。“加拿大和多伦多的房价上涨可能会持续到春季，但价格可能会再下跌10%。” Stillo预计，到今年年底，多伦多房价将进一步下跌10%。即使到那时，房产对许多人来说仍然遥不可及。
绿山墙的安妮2023-05-03
滞胀将令美联储骑虎难下股债市场面临定价错误
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联储决策者可能会在5月3日再次加息。经济研究的基线预测是美联储在本周加息后将在一段时间内维持利率不变，但他们警告说美联储需要采取更多行动的可能性正在越来越大。　　这凸显出短期利率市场存在定价错误的风险，该市场当前预期到今年年底前美联储将降息一到两次。　　经济学家观点“在我看来，今年年末和2024年的滞胀现象将导致经济增长率处于0至1％之间，可能更接近于0，通胀率将高于3％”。— 经济学家Anna Wong 　　收益率曲线仍然深深倒挂，历史上看这是经济衰退的先兆。基准10年期国债收益率约为3.5％，比2年期国债收益率低约61个基点。　　然而，收益率曲线却一直在重新变陡，自3月8日触及111个基点（1980年代初以来的最大倒挂）以来，收益率差开始缩小，原因是一些地区性银行的困境让人们对美国经济衰退的担忧升温，预测美联储可能降息。　　对冲基金一直加大对美股的空头头寸，这表明他们认为今年开局强劲的美股正在被错误定价。他们也大举做空基准美国国债，截至4月25日，杠杆基金对10年期国债期货的看跌头寸接近有史以来最大。　　一些投资者转向贵金属市场避险。First Eagle Investments全球价值团队联席主管Matthew McLennan表示，该公司对黄金和金矿企业的仓位约占全球投资组合的15％。　　黄金　　黄金将“为我们的投资组合提供弹性，” McLennan说。 “我们也一直努力投资那些控制稀缺实际资产的公司，或者至少巩固了市场份额的公司。这些企业应该能够在下行周期中产生更多的现金流。” 　　黄金历史上一直被视为通胀攀升时期有吸引力的投资， 1970年代和1980年代初美国滞胀时，黄金均表现不俗。1970年代末，随着美国CPI接近15％这一峰值，金价上涨了整整两倍。据一项追溯至1973年的指数，当时美国国债名义回报率约为50％。　　原材料在过去的滞胀时期表现良好，大宗商品指数1970年末至1980年12月期间上涨超过6倍。房地产行业也较为出色，富时NAREIT全股房地产投资信托基金指数回报率在1971年底到1980年底约为188％．　　当然，今天的环境与1970年代不可同日而语，由于经济更加僵化（包括固定汇率制度），如今这个时代决策者和企业更难进行调整，所以期望市场和当年表现完全一样是有风险的，尽管遭遇的事情可能和以前相仿。　　在PineBridge Investments， Michael Kelly预计尽管通胀率居高不下，但美国经济将迎来衰退。这位全球多资产投资组合主管表示，他低配美国股票，持有高质量的美国债券，看好新兴市场，尤其是中国。　　“如果美联储真的想要应对长期通胀，他们需要再次加息然后保持利率不变，即使经济情况正在变差，” Kelly说。　　日本投资者长期以来一直是美国国债的最大海外买家之一，他们在去年抛售美国国债后，今年开始恢复买入。三菱日联国际资产管理公司的首席策略师兼首席基金经理Kiyoshi Ishigane在确定通胀见顶后，将美国国债仓位从低配调整至中性。　　“我在等待增持至略微超配的机会。当有迹象显示美国经济进一步放缓时，可能会出现这样的机会，”他说。 “即使美联储结束紧缩，也有可能保持高利率，今年年底前或不会降息。” 　　滞胀担忧可能加剧整体国债市场的不安。虽然期权隐含的未来利率波动指标在3月飙升后已经回落，但大多数人认为这只是暴风雨前的宁静。去年去年，收益率波动非常剧烈且未获经济数据支撑。　　“滞胀正在临近，”Millennium Partners LP的前宏观基金经理Bruce Liegel表示。他建议买入短期美国国债，例如2年期国债。目前利率处于高位，到期时也将保持高位，因此投资者可以以更高的利率买入新债券。他还预计，在这段时间里，价值股将跑赢成长股。
金融界2023-05-02

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