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原油剑指100？大涨的原油会带来什么影响

天然气价格反弹乏力，似乎原油大涨与全球经济增长疲软的现状出现背离。原油大涨是商品属性和金融属性共振的结果，尤其是产油国主动减产带来的供应收缩预期，以及美国石油战略储备偏低下的潜在补库需求可能导致短期内供应短缺的预期无法证伪。不过，商品价格与供需基本面是相互影响的，供需受价格的影响而会出现动态调整的。据测算，如果国际原油突破100美元/桶，那么带来全球能源成本的急剧攀升，抑制经济增长，导致原油需求削减或被其他能源替代。另一方面，高油价会刺激那些对传统石化能源限制较少，具有充足产能的产油国扩产或者提前结束减产，供应会出现修复，甚至像美国这样抑制传统石化能源的国家也会支持扩产。供应收缩预期从全球原油供应来看，近几年出现了明显的收缩。碳中和与能源转型成为全球主流共识，全球石油巨头持续缩减资本开支，增产意愿不足。2013年之后，国际石油公司每年的资本开支就一路下滑，从2000亿美元缩减到1000亿美元上下。2022年之后资本开支开始增加，但仅仅回升至1100亿美元左右。一方面，全球能源转型下，部分国家出台政策扶持清洁能源，遏制传统能源的开发的政策，导致石油勘探和开采的资本开支减少。以美国为例，2016-2017年，美国页岩油革命导致美国页岩油产量大幅攀升，导致2018年10月-2020年年初全球原油大幅下跌。拜登政府上台后，提出禁止在公共土地和水域获得新的石油和天然气许可，这明显抑制了页岩油产业的发展。该提议将在未来直接影响到美国原油和天然气供应——如果永久性禁止新租赁，这意味着到2035年，美国近海石油和天然气产量将下降30%。根据Wood Mac的预计，目前美国墨西哥湾和阿拉斯加仍有近250亿桶石油有待生产，一旦禁止新的油气开采活动，未来的油气潜在产量将至少减少120亿桶。近期国际原油价格的上涨带动美国原油产量的明显攀升，但是由于石油公司对页岩油的投资减少，新增钻井数与完井数量减少，且库存钻井数量不足，将制约美国页岩油产量的继续增长。美国能源信息署（EIA）发布的数据显示，9月8日当周，美国原油产量达到1290万桶，创2020年3月以来新高。贝克休斯数据显示，9月15日，美国活跃钻井数量略微回升至525个，此前仅有512个。另一方面，OPEC+的持续主动减产导致全球原油供应进一步收缩。据OPCE月报，8月OPEC原油产量同比下降220.4万桶/天或7.4%至2744.9万桶/天。其中，沙特8月原油产量较去年同期削减了196.3万桶/天。相较于7月，产量减少的只有沙特、阿尔及利亚和安哥拉，其他国家原油产量反而在增长。库存方面，全球原油库存去化相对明显。据我们测算，8月 OECD原油库存在40亿桶左右，与去年同期几乎持平，低于疫情前2019年同期44亿桶。而美国在抑制高油价和控制通胀过程中，2022-2023年不断释放石油战略储备，截止9月8日当周，美国石油战略储备下降至3.51亿桶，较2010年的高点腰斩，也低于去年同期的4.34亿桶。消费并未超预期从全球范围看，全球原油消费并没有超预期。综合EIA、OPEC等国际机构的相关数据，我们测算出8月全球原油消费量约为1.013亿桶，较去年同期增长1.3%左右，仅仅是温和增长。从美国石油消费结构看，汽油消费占比最多，达到42%左右，其次是柴油和航空煤油，占比分别为21%和7%左右。今年夏季，由于汽油价格高企、电动汽车对燃油车的替代，美国汽油消费较去年同期是下降的。据EIA预测，8月夏季出游旺季，美国汽油日消费量约为906万桶/天，低于去年同期的912万桶/天。不过，由于美国经济呈现“软着陆”状态，美联储加息也已经接近尾声，这使得市场对全球原油乐观情绪膨胀，带来投资需求攀升，表现在NYMEX 原油非商业净多持仓和原油ETF持仓明显的增长。CFTC公布的数据显示，NYMEX WTI原油非商业净多持仓从6月27日当周的低点13.8万手持续攀升，截止9月12日当周升至32.7万寿，增幅高达136%。中国作为全球第二大原油消费国，石油消费相对强劲。由于炼厂加工利润丰厚，国内炼厂进口原油数量保持较快增长，且开工率高于去年同期。海关总署公布的数据显示，8月中国原油进口同比大幅增长30.9%。调研数据显示，中国主营炼厂开工率在83.12%，较去年同期增加7.82个百分点，目前开工负荷处于五年同期高位。高油价会引导供需再平衡由于能源转型和产油国主动减产，再加上美联储加息临近尾声带来的投资需求攀升，原油市场出现买涨不买跌的情绪。然而，高油价是不可持续的，一方面高油价会刺激原油产出恢复增长；另一方面全球经济很难承受高油价的冲击，原油消费会减少或者其他能源的消费替代增强。供应方面，随着原油逼近100美元/桶，我们预计OPEC+减产政策将出现调整。就算沙特继续主导减产，但是利比亚、尼日利亚和伊拉克是不愿意继续减产，反而在加码生产。另外，8月，在目前沙特等国家大规模减产的情况下，伊朗和委内瑞拉反而大幅增产，分别达到300万桶/天和73万桶/天，比去年同期分别增产42.9万桶/天和4.9万桶。俄罗斯9月中上旬还在减产，9月1日至9月6日期间，俄罗斯初级原油加工量平均为每天552万桶，比8月1日至30日的平均水平低了近3.2万桶/天，主要受到欧美制裁的影响，本国无法效果过剩的原油。然而，如果原油价格持续高企，并不能排除西方国家接触对俄罗斯的出口制裁。消费方面，一方面目前全球经济增长乏力，很难承受高油价的冲击，且高油价会加大新能源对石化能源的消费替代。国际能源署（IEA）预测，全球石油、天然气和煤炭需求料将在2030年底前达到峰值。另一方面能源价格的上涨对欧美通胀构成新的威胁，这很大可能引发欧美紧缩的货币政策维持更长时间或没脸重启加息，对经济活动和消费是负面的。总结，短期来看，由于OPEC+减产、能源转型下石化燃料资本开始的减少导致供应收缩，原油市场库存去化明显，市场担忧原油出现供应短缺，油价出现明显的上涨。然而高油价会引发供需再平衡，主动减产的产能不是永久离开市场，消费也会因高油价受到抑制或被新能源替代，高油价或很难持久。投资者可以运用芝商所旗下的微型WTI 原油期货合约和上海国际能源交易中心的人民币计价的原油期货合约对冲油价上涨的风险和捕捉原油市场供需再平衡过程中的投资机会。 FROM ; CME $NQ100指数主连 2312(NQmain)$ $道琼斯指数主连 2312(YMmain)$ $黄金主连 2312(GCmain)$ $WTI原油主连 2311(CLmain)$ $SP500指数主连 2312(ESmain)$

老虎证券2023-09-21

中国偏袒国企阻碍经济增长？亚开行等下调GDP预测，政府官员论调截然不同……

国经济的疲软预计将进一步削弱全球和地区经济增长。中国主要规划机构——国家发展和改革委员会的副主任丛亮告诉记者，该国在过去的危机中表现出的韧性是信心的基础，工厂产出和旅游业数据的改善表明经济正在好转。他和其他高级经济官员没有提供重要的新数据。他们承认恢复经济增长面临严峻挑战，但一致认为执政党将确保经济放缓是暂时的。丛亮在网上发布的简报中说：“事实充分证明，党中央、国务院的决策部署是正确的，宏观调控政策是有效的。” 他承认，在经历三年的疫情后，中国经济仍受到国内外因素的双重影响，“经济恢复必然是一个波浪式发展、曲折式前进的过程”。上个月在《求是》发表的一次演讲中，中国国家主席表示：“要保持历史耐心，坚持稳中求进、循序渐进、持续推进。” 中国领导人已采取措施提振经济增长，鼓励消费和投资。这包括降低一些银行的存款准备金率，以及取消对小城市房地产交易的限制。周三，中国人民银行一如预期地维持关键利率不变。1年期LPR为3.45%，5年期LPR为4.2%。官员们表示，他们将评估最近采取的提振商业活动措施的影响。没有迹象表明市场对这些安抚做出了积极反应：上证综合指数周三下跌0.4%，香港恒生指数下跌0.7%。中国经济受到疫情和房地产行业严重衰退的双重打击，房地产行业的严重衰退使开发商在巨额债务中挣扎。正如许多国家的情况一样，住房和其他房地产的趋势会蔓延到经济的许多其他领域，包括消费者增加支出的意愿。疫情期间和之后的失业也阻碍了经济复苏，导致约五分之一的中国年轻人失业，并进一步侵蚀了消费者需求。亚洲开发银行修订后的地区展望报告将中国2023年的经济增长预期下调至4.9%，此前今年上半年中国经济年增长率为5.5%。报告称，这一变化反映了“国内需求势头减弱、全球需求疲软带来的不利因素，以及房地产行业的调整”。周二，经合组织将2024年全球经济增长预期下调0.2个百分点，至2.7%，理由是中国经济放缓和房地产问题。上海美国商会和中国欧盟商会周二公布的对外资企业的调查显示，全球投资者和在华经营的企业的信心已经减弱。这些组织呼吁中国政府提供更明确的规定，称不确定性是一个日益严重的问题。中国官员和官方出版物似乎加大了反击新华社所说的“西方否定者”所表达的担忧的力度。他们指出，中国的规划者一直在引导经济朝着更加可持续的增长模式发展，减少对大规模建设投资的依赖，更多地依赖高价值的技术和消费者支出。 Cong说：“我相信，只要全国人民团结一致，只要我们坚持把自己的事情做好，中国的发展就没有过不去的坎。” 新华社在一篇评论文章中指出，上周报道的8月份零售额有所改善。工厂产出也显示出改善的迹象。它说：“在新兴优势产业和领域的推动下，中国经济正在从高速增长转向高质量增长。这使得经济更加持久。” 经济学家说，阻碍经济增长的一个因素是，政府倾向于偏袒国有企业，而不是雇佣最多员工、在商业活动中占多数的私营企业。本月早些时候，国家发改委宣布成立“民营经济发展局”，以支持民营企业。

超启2023-09-21

美联储维持利率不变比特币价格稳定

美联储的预测显示，到 2023 年底，经济增长将更加强劲，失业率将下降，通胀将放缓。尽管借贷成本增加，但这种经济环境仍具有弹性，消除了对即将到来的衰退的担忧。 “委员会寻求在长期内实现最大就业和 2% 的通胀率。为了支持这些目标，委员会决定将联邦基金利率的目标范围维持在 5-1/4% 至 5-1/2%。委员会将继续评估更多信息及其对货币政策的影响，” 美联储在政策声明中表示。此外，美联储的公开声明揭示了美国的经济心跳。它已从“温和”增长阶段过渡到“稳健”增长阶段，唯一的例外是就业增长略有放缓。尽管如此，正如美联储主席杰罗姆·鲍威尔所说，“将通胀率持续降至 2%”的过程还有很长的路要走。这种不断变化的增长叙事，加上温和的通胀率，为美联储提供了足够的耐心。其目标仍然是在不造成过度经济压力的情况下控制价格上涨。有趣的是，在这些经济暗流中，比特币仍然保持稳定。这种先锋加密货币在 27,260 美元至 27,000 美元之间盘整，但没有明确表明下一步走向。链上分析公司 Santiment 坚称，当前的价格水平“被证明是两极分化”。比特币价格表现。与此同时，BeInCrypto 的全球新闻主管 Ali Martinez 对价格调整的可能性发出了警告。随着比特币接近“27,440 美元的下降阻力趋势线”，阿里维持价格“从这里开始的修正可能会将BTC带到 25,200 美元。” 来源：金色财经

金色财经2023-09-21

“习近平的目标是保护经济安全”！日媒：中国将与美国的科技竞赛置于经济增长之上

平的目标是保护经济安全，而不是立即实现经济增长。中国人民银行在8月份将一年期贷款基准利率下调0.1个百分点后，周三选择不降息，此前有市场预期认为中国央行会祭出降息举措。 9月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年9月20日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为4.2%。与上月相比，9月1年期、5年期以上LPR均维持不变。 8月份，发放给家庭的中长期贷款(包括抵押贷款)较上年同期下降约40%，促使一些市场观察人士预计，下次有机会还会进一步下调作为住房贷款参考利率的五年期利率。最近人民币兑美元的贬值被视为中国决定“按兵不动”的一个可能原因。本月初，受中美两国利率差距的影响，人民币兑美元汇率跌至2007年以来的最低点，进一步降息可能会加剧人民币的跌势。不受控制的货币贬值可能会加速资本外逃。今年前8个月，不受控制的货币贬值可能加速资本外逃。今年前八个月，中国通过银行账户净流出234亿美元。如果这一趋势在整个2023年保持下去，这将是四年来首次出现资金外流。由于房地产市场在过去两年中一直处于低迷状态，中国的经济复苏一直乏力。新冠清零政策造成的混乱加剧企业和家庭的不确定性。中国政府已经与私营部门和外国公司举行了圆桌会议，寻求解决方案，但迄今为止提出的措施，如放松房地产监管，缺乏冲击力。为应对2008年的金融危机，中国推出人民币4万亿元(按当前汇率计算约合5,480亿美元)的经济刺激计划。一些专家呼吁现在就进行这一规模的财政支出，但没有迹象表明北京打算重复这样的支出。地方政府背负的沉重债务是一个障碍，一些人认为税收增长缓慢也是一个障碍。总部位于美国的荣鼎咨询集团(Rhodium Group)在最近的一份报告中表示，中国的“税收体系依赖于投资驱动的增长模式，这种模式正在结束”。 2022年，税收收入占国内生产总值(GDP)的比例为13.8%，较2014年下降近5个百分点。虽然减税是一个因素，但荣鼎咨询指出，基础设施和房地产投资的增长放缓正在拖累税收收入。 3000亿元人民币半导体基金在预算紧张的情况下，中国中央政府将重点放在培育国内半导体产业和扩大电动汽车生产等经济安全上。据悉，随着美国加强对尖端芯片的出口限制，中国正在筹备3000亿元人民币的半导体基金。根据2015年宣布的“中国制造2025”工业现代化倡议，中国政府已经加大对10个关键领域的补贴，包括信息技术、机床和新能源汽车。根据研究公司Wind的数据，对内地A股上市公司的补贴从2015年的1250亿元人民币增加到2022年的2500亿元人民币，翻了一番。周一，中国政府宣布扩大对半导体和机床公司的税收减免，在五年内对研发支出提供120%的税收减免。相比之下，中国政府一直对发达经济体在疫情期间向家庭直接支付等措施持怀疑态度。由于疲弱的就业市场导致家庭不愿消费，对中国经济陷入通缩和长期低增长的担忧持续存在。

风枫2023-09-21

上海钢联董事长朱军红于“2023亚洲钢铁论坛(ASF2023)”发表致辞

行业的发展前景。展望全球，亚洲依然是经济增长的主要引擎，其在世界钢铁行业中扮演着举足轻重的角色。作为东南亚发展最快的国家之一，越南吸引了亚洲众多国家钢铁企业的投资目光。尽管2023年仍是工业领域充满困难和挑战的一年，但越南经济被评为比世界上其他国家更有发展潜力。在后疫情时代以及全球错综复杂的矛盾背景下，亚洲主要钢铁行业意见领袖汇聚越南，探讨产业未来、加强沟通合作，意义重大。本次大会将重点关注行业低碳发展形势及应对措施，展望全球黑色金属产业的供需趋势，并探讨新兴市场的机遇和挑战。中国钢材价格是倍受瞩目的全球风向标。Mysteel自2000年创立以来，就扎根中国市场，以独立第三方立场，构建了专业的价格报告与数据采集体系。到今天，Mysteel已经是中国规模最大的大宗商品产业数据服务商。我们拥有3500人的专业团队，样本来源广泛且可靠，并遵循严格的方法论和工作流程，确保数据的准确、及时、全面。我们的价格指数符合国际证监会组织IOSCO的金融基准原则要求。事实上，Mysteel是中国唯一一家每年通过IOSCO认证的大宗商品数据服务商。对数据质量精益求精的追求，让Mysteel赢得了全球用户的信赖。Mysteel价格不仅广泛应用在长协合同的谈判和结算中，也得到了全球衍生品市场的认可和采用。继新加坡交易所推出Mysteel上海螺纹钢掉期合约之后，澳洲FEX Global交易所也在上个月宣布上线以Mysteel铁矿石价格指数为结算基准的期货和期权合约。同时，Mysteel构建了以价格为核心的多维度数据体系，帮助决策者第一时间掌握驱动市场变化的重要因素，为广大大宗商品上下游企业以及金融机构提供关键的市场洞察和决策支持。 Mysteel覆盖多个商品领域，包括黑色金属、有色金属、能源化工、农产品、建筑材料和新能源等，是您了解中国大宗商品市场的一站式平台。我们通过创新的技术平台和工具，将数据以直观、易用的方式呈现给用户，并提供个性化的订阅服务，方便用户获取价格、数据、快讯、分析。近年来，Mysteel在积极提升海外服务能力。我们在新加坡设立了海外总部，并在澳大利亚、英国、日本、迪拜派驻了代表。今天，我们在越南美丽的胡志明市举办本届亚洲钢铁论坛，我们也将进一步与合作伙伴一起，增强我们对东南亚市场的服务能力，既为东南亚地区的生产商、流通商、采购商和投资者提供高质量服务，也希望能为世界深入了解东南亚市场搭建一座桥梁。最后，我要特别感谢上海期货交易所对本次大会的鼎力支持，让今天的相聚成为了现实。亚洲充满了活力和潜力，让我们期待亚洲钢铁界能加强合作交流，共同寻找新的发展机遇。再次感谢所有嘉宾的莅临。谢谢大家！

我的钢铁网2023-09-21

年内新低！越跌越买？沪深300ETF(159919)近5日合计“吸金”7.58亿元

，政府频繁出台了一系列与促进消费、稳定经济增长相关的政策，这些政策的实施可能会促进经济的触底回升。没有股票账户的场外投资者还可通过沪深300ETF联接基金（160724）低位布局A股核心资产。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-21

吸金超10亿！500ETF基金(512500)连续6天净流入！

高，两次降准有望通过流动性边际改善以及经济增长预期提振为权益市场回暖提供支撑，适合逢低布局估值性价比高的品种，场外客户可以聚焦联接基金（A类：001052/C类：006382）！风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-21

比亚迪仰望U8上市，新能源车ETF(515030)低开高走

新能源渗透率稳步提升的大趋势。在当下经济增长乏力的大背景下，新能源依旧是少数维持高增速的大赛道，中报显示电新板块整体业绩表现可观，电力设备与新能源板块上半年整体营收涨幅达20%，净利润同比正增速，整体来看，板块仍保持较高景气度。新能源车ETF(515030)已震荡调整近2年的时间，区间跌幅超50%，调整幅度大，时间长，已具备超跌反弹的条件，当前配置性价比凸显。新能源车ETF(515030)，场外联接(A类：013013；C类：013014)。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-21

中证2000指数ETF(159532)：早盘成交额快速突破亿元，今日正式登陆深交所，资金持续关注

。从宏观环境的角度，小微盘风格主要受到经济增长和流动性环境的影响。在当前经济弱复苏叠加宽松流动性的背景下，小微盘风格表现或继续演绎。另一方面，政策持续支持中小微企业特别是“专精特新”小巨人企业的发展，小微盘股票有可能持续享受政策红利。指数成份股中，截至2023年9月21日9:42，高盟新材领涨17.97%、世嘉科技、通化金马涨停，荣联科技、南国置业等个股跟涨。图片来源：wind，2023年9月21日数据显示，截至2023年9月20日，该指数前十大权重股包括，鸿博股份、剑桥科技、万润科技、阿尔特、天娱数科等，前十大权重股合计占比仅为1.85%。（数据来源：中证指数公司，指数成份股不代表个股推荐）图片来源：中证指数官网，数据截至2023年9月20日国金证券认为，中证2000指数具有较高的成长性，从历史数据来看，中证2000指数的长期收益率较高，跑赢了大盘。相较于个股投资，指数基金的费用较低，包括管理费、托管费、销售服务费等。且有利于风险分散，通过投资中证2000指数基金，可以将投资分散到多个行业和多只股票上，或能降低单一股票的风险。中证2000指数ETF(159532)，今日正式上市。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-21

开盘：A股三大指数低开沪指跌0.17%，ST股板块依旧活跃

再冲高，经合组织也上调了2023年全球经济增长预期，并呼吁央行保持紧缩政策。这些都加大了美联储在11月再次加息的概率。目前市场可能已经在反映这一预期，外资持续净流出就是很好的印证。总体来看，指数重心不断下探，意味着市场信心的恢复过程或将更加曲折。节前保持谨慎，耐心等待情绪好转。值得强调的是，“经济底”与“政策底”逻辑都在，沪指有效跌破3100点支撑的风险并不大，所以投资者无须过于担心。

金融界2023-09-21

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