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传音控股获红杉资本等171家机构调研，非洲以外市场的销售占比正不断提升
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压力、美国加息导致本地汇率波动以及国际突发事件等外部环境对公司的经营造成一定不利影响。受阶段性宏观等因素影响，2022年上半年，传音控股在非洲、南亚市场的智能机整体销量有一定下滑，但公司在非洲、南亚市场的智能机市场份额仍保持在较好的水平，同时，新市场开拓战略仍取得较好的成绩。在复杂的全球经济形势之下，传音控股表示会积极利用自身的特点和优势，努力做好经营。　　专利及研发投入方面，2022年上半年，公司累计获得授权专利1,870件，其中发明专利753件；累计拥有软件著作权766件。2022年前三季度，公司研发投入合计约为15.02亿元，同比增长44.8％。　　在销售模式方面，传音控股表示公司与各市场国家超过2,000 家具有丰富销售经验的经销商客户建立了密切的合作关系，已形成覆盖非洲、南亚、东南亚、中东和南美等超过70个新兴市场国家或地区的销售网络，在建立覆盖广泛的一级经销渠道的同时，致力于加强与一级经销商下游分销商甚至终端零售渠道的合作。公司对于重点市场及重点经销商客户，坚持渠道下沉策略，配备销售专员与经销商、分销商和零售商保持长期稳定的日常沟通，以及时获取一手市场反馈和需求信息，与渠道商共同成长。　　对于公司二次开发的互联网平台的用户粘性以及对公司的贡献如何，传音控股表示，公司智能机的销售为公司带来了持续稳定的流量，是公司发展移动互联网业务的保证。公司旗下手机品牌均搭载了基于Android系统平台二次开发、深度定制的智能终端操作系统（OS），包括HiOS、itelOS和XOS。围绕传音OS，公司开发了应用商店、广告分发平台以及手机管家等工具类应用程序。基于用户流量和数据资源的移动互联网平台，是公司发展移动互联网产品的核心基础，通过洞察本地用户需求，打造本地化内容，构建大平台的用户、产品、研发一体化能力，创造可持续的盈利模式，与公司的手机业务、扩品类业务结合，探索多维度、立体化的业务增长模式。　　在扩品类业务的布局和发展空间方面，传音控股表示自2019年起，公司家电业务开启了多品牌、多模式的发展之路，进行多品牌差异化定位和运营。Syinix是专门的家电品牌，定位为中高端，手机品牌itel和Infinix也推出了家电相关的业务品类。非洲地区目前还处在家电渗透率较低的发展阶段，未来市场空间较大。传音深耕非洲多年，本地员工团队、用户洞察能力、售后服务体系和销售渠道等均可为家电业务发展提供助力。　　对于未来公司毛利率的变化趋势，传音控股表示近几年随着公司的业务逐渐扩展到更多非洲以外的区域，非洲以外区域的收入占比逐步提高，而非洲以外区域的整体毛利率相对于非洲较低，因此，收入结构的变化会对公司整体的毛利率造成一定的下行压力。　　深耕本地化一直是传音的核心竞争力之一，公司会在所在的目标市场洞察用户需求，并且匹配产品研发和设计，推出深度本地化和差异化的产品。举例来说，电力短缺在很多非洲国家是个常见问题，传音控股通过不断提升电池续航能力、快充技术，从而有效改善这一问题。另外，关于网络覆盖和网络速度的现状，非洲正处在2G、3G、4G网络共存的阶段，整体网络流量资费较高，部分地区网速较慢。因此，传音开发出可运行在手机端的算力模型，为用户节省流量的同时，有效解决用户需求，例如：无流量语音智能助手功能，手机拍照目标检测和符合本地审美喜好的大量轻量化算法模型等。传音还为本地用户针对性开发了轻量化、智能化、流量节省、运行流畅的三大软件操作系统，能够智能预测网络带宽和感知冷热数据，实现内存融合，高效回收利用数据，大大提升了产品的用户体验。　　市场数据显示，近两个月来，传音控股股价持续反弹，从低点的53元持续上涨，累计涨幅达34.23％。今日，传音控股股价继续上涨势头，截至收盘涨0.42％，股价报收78.07元，市值627.64亿元。
金融界2022-12-01
告全党全军全国各族人民书
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从容应对一系列关系我国主权和安全的国际突发事件，战胜在政治、经济领域和自然界出现的困难和风险，保证了改革开放和社会主义现代化建设的航船始终沿着正确方向破浪前进。党的十三届四中全会以来十三年我们党和国家取得的巨大成就，同江泽民同志作为马克思主义政治家的雄才大略、关键作用、高超政治领导艺术是分不开的。　　江泽民同志担任中央军事委员会主席期间，深刻洞察和把握国内外形势的重大变化和世界新军事变革的发展趋势，对加强国防和军队现代化建设提出了一系列新论断新举措，丰富和发展了毛泽东军事思想和邓小平新时期军队建设思想，创立了江泽民国防和军队建设思想，领导国防和军队现代化建设取得了巨大成就。江泽民同志强调，要坚持国防建设与经济建设协调发展的方针，加强人民军队革命化、现代化、正规化建设；按照政治合格、军事过硬、作风优良、纪律严明、保障有力的总要求，紧紧围绕打得赢、不变质两个历史性课题，全面推进人民军队建设；毫不动摇坚持党对人民军队的绝对领导，始终把思想政治建设摆在我军各项建设的首位，永葆人民军队性质、本色、作风；贯彻积极防御的军事战略方针，推进中国特色军事变革，按照建设信息化军队、打赢信息化战争的目标，坚定不移走中国特色的精兵之路，实现我军现代化跨越式发展；实施科技强军战略，坚持从严治军、依法治军、勤俭建军，探索新的历史条件下治军的特点和规律，与时俱进推进我军各项建设；深化国防科技工业体制改革，增强自主创新能力，加快国防科技和武器装备发展，走出一条投入较少、效益较高的军队现代化建设路子；按照平战结合、军民结合、寓军于民的方针，提高国防动员能力，发展高技术条件下人民战争的战略战术，巩固军政军民团结。这一切，对于加强国防和军队现代化建设具有长远指导意义。　　江泽民同志坚持马克思主义的思想路线，尊重实践，尊重群众，准确把握时代特征，科学判断我们党所处的历史方位，围绕建设中国特色社会主义这个主题，在改革发展稳定、内政外交国防、治党治国治军等各方面都提出了一系列新思想新观点新论断，为坚持和发展党的基本理论、基本路线、基本纲领、基本经验作出了杰出贡献。特别是他集中全党智慧创立了“三个代表”重要思想，实现了党在指导思想上的又一次与时俱进，体现了一位真正马克思主义者的巨大政治勇气和理论勇气。“三个代表”重要思想突出强调我们党始终代表中国先进生产力的发展要求、代表中国先进文化的前进方向、代表中国最广大人民的根本利益，遵循了人类历史发展进步的普遍规律，顺应了时代发展潮流和我国社会发展进步要求，反映了全国各族人民利益和愿望，抓住了新形势下提高党的执政能力、巩固党的执政地位、完成党的执政使命的根本。“三个代表”重要思想最鲜明的特点和最突出的贡献，在于用一系列紧密联系、相互贯通的新思想新观点新论断，进一步回答了什么是社会主义、怎样建设社会主义的问题，创造性回答了建设什么样的党、怎样建设党的问题，是对马克思列宁主义、毛泽东思想、邓小平理论的继承和发展，深化了我们对新的时代条件下推进中国特色社会主义事业、加强党的建设的规律的认识。　　江泽民同志高度重视事关党和人民事业的重大战略问题。在筹备党的十六大期间，江泽民同志主动提出，为了党和国家事业长远发展，为了党和国家长治久安，他不再担任中央领导职务，并从中央委员会退下来，以利于促进党和国家高层领导新老交替。党中央同意了江泽民同志的请求。从当时国际形势复杂多变、国防和军队建设任务繁重考虑，党的十六届一中全会决定江泽民同志留任中共中央军事委员会主席。党的十六届一中全会后，江泽民同志全力支持以胡锦涛同志为总书记的新一届中央领导集体的工作，尽心尽力履行党中央交付他的职责。二〇〇四年，江泽民同志从党和国家事业长远发展的大局出发，又主动提出辞去他担任的党和国家中央军事委员会主席的职务，充分体现了他对党和国家事业发展的深谋远虑。　　从领导岗位上退下来以后，江泽民同志坚决拥护和支持党中央工作，关心中国特色社会主义伟大事业，坚定支持党风廉政建设和反腐败斗争。二〇〇六年，江泽民同志亲自主持编辑和逐篇审定《江泽民文选》第一卷、第二卷、第三卷。《江泽民文选》主要收入了江泽民同志从二十世纪八十年代末至二十一世纪初具有代表性和独创性的重要著作，为我们更深入地学习领会“三个代表”重要思想，继续推进中国特色社会主义伟大事业和党的建设新的伟大工程提供了重要教材。　　江泽民同志目光远大、审时度势，总是从中国和世界发展大势、从党和国家工作全局出发观察和思考问题，不断推进理论创新和其他各方面创新。江泽民同志信念坚定、处事果断，总是把党和人民放在心中最高的位置，始终不渝坚持共产党人的理想信念，在关键时刻具有作出果敢决策的非凡胆略和进行理论创新的巨大勇气。江泽民同志尊重实践、与时俱进，总是紧紧把握时代发展脉搏和契机，坚持从党和人民活生生的实践出发总结经验、寻找路子，脚踏实地而又开拓进取推进党和国家各项工作。江泽民同志尊重群众、关心群众，总是高度关注人民群众安危冷暖，依据最广大人民根本利益来检验和推动工作。江泽民同志的优秀品格和高尚风范将永远教育和激励我们前进。　　江泽民同志的逝世，对我党我军我国各族人民是不可估量的损失。党中央号召，全党全军全国各族人民化悲痛为力量，继承江泽民同志的遗志，以实际行动表达我们的悼念。　　我们一定要更加自觉地团结在以习近平同志为核心的党中央周围，坚持党的基本理论、基本路线、基本方略，深刻领悟“两个确立”的决定性意义，增强“四个意识”、坚定“四个自信”、做到“两个维护”，持之以恒推进全面从严治党，深入推进新时代党的建设新的伟大工程，以党的自我革命引领社会革命，使我们党坚守初心使命，始终成为中国特色社会主义事业的坚强领导核心。　　我们一定要坚持马克思列宁主义、毛泽东思想、邓小平理论、“三个代表”重要思想、科学发展观，全面贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想，坚持把马克思主义基本原理同中国具体实际相结合、同中华优秀传统文化相结合，坚持解放思想、实事求是、与时俱进、求真务实，勇于进行理论探索和创新，在新时代的伟大实践中不断开辟马克思主义中国化时代化新境界，让当代中国马克思主义放射出更加灿烂的真理光芒。　　我们一定要坚定不移坚持中国共产党领导、坚持中国特色社会主义，坚持把国家和民族发展放在自己力量的基点上、把中国发展进步的命运牢牢掌握在自己手中，团结一心为全面建成社会主义现代化强国、实现第二个百年奋斗目标而努力，以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴，推动构建人类命运共同体，创造人类文明新形态。　　我们一定要坚持全心全意为人民服务的根本宗旨，树牢群众观点，贯彻群众路线，尊重人民首创精神，坚持一切为了人民、一切依靠人民，从群众中来、到群众中去，始终保持同人民群众的血肉联系，始终同人民同呼吸、共命运、心连心。　　我们一定要努力学习“三个代表”重要思想，学习江泽民同志的革命精神和革命风范，学习他运用马克思主义立场、观点、方法研究新情况、解决新问题的科学态度和创造精神，为把我国建设成为富强民主文明和谐美丽的社会主义现代化强国而团结奋斗。　　中华民族的伟大复兴事业，凝结了包括江泽民同志在内的一代又一代共产党人的心血和奋斗。前进道路上，全党全军全国各族人民要在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，高举中国特色社会主义伟大旗帜，全面贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想，弘扬伟大建党精神，坚定信心、同心同德，埋头苦干、奋勇前进，为全面建设社会主义现代化国家、全面推进中华民族伟大复兴而团结奋斗。　　江泽民同志永垂不朽！　　来源：央视新闻
金融界2022-11-30
ACY证券：中国地产股——全球资产中的香饽饽
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在国内各地出现突发事件的时候，所有人都将关注点放在了昨日国务院联防联控机制综合组的新闻发布会上，想要知道政府对近期突发事件的反馈。而就在新闻发布会之前，网络上开始流传各种版本的小文章，有的说全面解除，有的写加严封锁，虚虚实实，真假难分。与此同时，国内的股市却开始疯涨，纳斯达克金龙指数单日大涨5%，月累计涨幅已经高达30%。这不禁让人将这两件事联系在了一起。不过从昨日新闻发布会的内容来看，主旨还是坚持动态清零政策，并要求加强老年人的疫苗接种工作，大方向上并没有发生改变，因此股市大涨另有原因。除了B站三季度业绩优于预期，领涨科技板块以外，另一个领涨的板块就是在过去两年中始终萎靡不振的地产股。在昨日亚盘期间，先是中小盘地产股集体涨停，在尾盘时段，万达、绿城等地产巨头同样涨停，也就是地产板块直接上涨了10%。地产板块的强势回归是近期中国指数全面反弹的关键因素。板块强势自然与政策脱不了关系。就在两周前，央行发布了《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，也就是最近媒体常提到得“金融十六条”。这十六条旨在让地产行业的流动性复苏，为原本一潭死水的地产板块注入新的活力，从而摆脱去杠杆的泥潭。为了配合十六条的执行，央行也下调了准备金利率，促使商业银行加速放贷。也正是从上周五开始，六大国有银行开始不断和部分房企达成授信意向，总规模已经超过万亿的水平。同时，福星等中小盘企业也开始筹划再融资，并已经吸引了大量投资者。简单来说，有了政府的托底后，投资者更有底气与信息为国内地产板块提供融资，两年间一崩到底的地产股反而成了全球资产中最香的香饽饽。在分析消息时，我们一般将消息面分为趋势型和测试型，测试型消息面包括企业财报与经济数据、市场往往会有提前的预期，无法为资产价格提供长线动能；而趋势型消息面则相反，一旦涉及到重大的政策转变，相关的行业资产会随之持续涨跌。中国地产板块与各大指数正在面临这样的拐点，存在长线入场的机会。 CHINAH一小时图从恒生中国指数一小时图来看，由于最近国内疫情的重燃，指数价格有所回调。不过在跳空触及5700底部支撑后，指数便大幅度反弹。考虑到国内突发事件不断，日新增病例数持续攀升，还未出现受控迹象。股指最近两个月很可能会做出较大的回调幅度，长线投资者需要关注回调后的入场时机。从技术形态上来看，底部支撑较为明显，消息面提供的动能是多头占据主导。因此投资策略可以采用金字塔结构分批入场多单，现价下方的支撑在5400、5700和6000这几个位置。入场时机尽量配合右侧指标的信号以提高趋势胜率。短线追涨则需要关注消息面，尤其是本周三鲍威尔讲话与周五的非农就业数据。今日关注数据 18:00 欧元区11月CPI年率初值 21:15 美国11月ADP就业人数 22:45 美国11月芝加哥PMI 23:00 美国10月成屋签约销售指数月率联系我们?? 电话：167 4049 5509（中国）?? ? 1300 729 171（澳大利亚）?? QQ： 8008 83691 ? 微信：acyau2011?? 官网：https://www.acy-zh.com?? 邮箱：support.cn@acy.com?? 免责声明：?? 本文所提供的信息仅为一般建议，并未考虑到投资者的个人目标、财务状况或投资需求。外汇和衍生品交易风险较高。在您决定进行外汇交易投资之前，我们建议您考虑您的投资目标、风险承受能力以及交易经验。有任何疑问，请您咨询独立专业的财务或税务的意见。ACY Securities Pty Ltd（AFSL 403863）受澳大利亚证券投资委员会授权和监管。 2022-11-30
ACY证券2022-11-30
债市风波回顾，后续行情将如何演绎？赎回还是继续持有债基
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券市场将进入长时间的转熊，而需要辨别是突发事件造成的情绪冲击，还是有基本面或者资金面的底层支持因素。债券的下跌主要是情绪面的反映，缺乏基本面的支撑。　　从宏观视角来看，尽管稳增长政策密集出台，但短期内需疲弱、外需放缓情况难有显著改善，近期公布的10月出口数据、通胀数据、金融数据、经济数据均指向目前经济仍面临较大下行压力，本月地产销售等高频数据也仍在探底过程中。　　同时，疫情管控的调整虽然意味着出行活动的自由化，但在初期也将伴随着感染率的上升，对供给端产生冲击。在这一过程中，经济仍然需要货币政策的呵护。债市收益率在经历了一段时间的调整并达到新点位之后，重启下行的动力也将更强。　　而由于债市大幅回调、资管产品净值大幅回撤引发的赎回潮预计也会逐步回归理性，负反馈效应不会成为主导市场的主要因素。嘉实信用基金经理王立芹表示，市场短期仍将在情绪的干扰下剧烈波动，理财赎回的负反馈仍然不能过早断言结束，因此债券抛售的情绪可能还没有出清，不排除短期仍然会出现类似的疯狂抛售行为。　　投资者如何应对？　　对于这个问题的答案，不同风险偏好的小伙伴一定会有不同的答案。对于配置债基或者银行理财，本来就计划为长期持有的，是为资产配置做一个防御板块的，就可忽略短期波动，像我们上面说的，此次债券的急跌是积蓄的看空力量爆发宣泄，宽信用尚未得到实际验证、实体经济发展基础尚不牢固时，收益率并不具备持续快速上行的基础。　　轩璇认为，短期在情绪催化下，债券收益率或将震荡上行，但债市转熊拐点仍然需要等待经济刺激政策的实际效果验证，债券的调整反而带来了后续的入场机会。　　王立芹则表示，中长期来看，债市调整到年内高点已具有配置价值，10月份的金融、经济数据仍然显示经济动能的弱势，“强预期、弱现实”的背景下，货币政策的宽松呵护不会缺席，市场最终仍要向基本面回归，在收益率年内高点的位置对流动性极好的资产不需要过度悲观。　　对于投资者来说，债券产品具备票息价值，长期持有才能力争获得稳健收益。在债市逻辑尚未出现根本性反转的情况下，投资者可以多些耐心，以长期视角持有固收产品，力争获得持续稳定的票息收益。
金融界2022-11-28
ACY证券：商品货币本月表现最佳澳元飙升承担巨大风险
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。然而从月中开始，受到疫情升温以及各种突发事件的影响，包括中国股市在内的一切资产纷纷震荡企稳，外汇市场却是异常的激荡。由于风险水平快速升高，市场大量抛售RMB，导致RMB兑美元汇率近两周快速吐出大半的月初涨幅。铁矿石价格走势图相比之下，澳元反而成为最大的赢家，不管是兑RMB还是兑美元的汇率都在稳步上涨，澳元持续升值的背后有两方面的原因。首先是美元缺乏支撑，由于最近公布的美国经济数据普遍走弱，通胀、就业、PMI、地产等数据均体现了美国经济的降温，因而美元汇率不断下滑。美元的贬值反而利好了商品货币，其中一个新西兰元最强，澳元则次之。另一个原因是市场对国内需求复苏的期待。铁矿石期货价格在11月份大涨25%，同样促使澳元的需求量飙升，支撑了澳元的汇率。不过目前市场中存在着很大的不确定性。美国通胀是否真的见顶，国内政策是否会加速解封，这两个问题目前都没有准确的答案。因此长线看涨澳元仍具有极大的风险，尤其12月上旬有很多重要消息发布，包括美国通胀、澳洲联储与美联储今年最后一次利率决议以及国内的防疫政策会议，都可能对澳元产生下行冲击。其中澳元兑RMB的汇率有较大的回调几率。 AUDCNH四小时图从澳元对RMB四小时图来看，短线上涨动能非常强劲，上升趋势线提供了极强的支撑；RSI相对强弱指标还未形成顶部背离，目前并不适合左侧逢高做空。想要配合消息面做空澳元汇率就需要等待澳元跌破趋势线的空头信号，突破点位可以关注4.8的整数位关口。该位置还是支阻互转水平线，具有较高的技术面价值。不过澳元的下行空间较大，支撑位置并不明显，进出场时机可以配合动量指标突破零线的技术信号。值得留意的底部支撑位置在4.58附近。今日关注数据 19:00 英国11月CBI零售销售差值 21:30 加拿大第三季度经常帐 22:00 欧洲央行行长拉加德发表讲话 23:30 美国11月达拉斯联储商业活动指数联系我们电话：167 4049 5509（中国） 1300 729 171（澳大利亚） QQ： 8008 83691 微信：acyau2011 官网：https://www.acy-zh.com 邮箱：support.cn@acy.com 免责声明：本文所提供的信息仅为一般建议，并未考虑到投资者的个人目标、财务状况或投资需求。外汇和衍生品交易风险较高。在您决定进行外汇交易投资之前，我们建议您考虑您的投资目标、风险承受能力以及交易经验。有任何疑问，请您咨询独立专业的财务或税务的意见。ACY Securities Pty Ltd（AFSL 403863）受澳大利亚证券投资委员会授权和监管。 2022-11-28
ACY证券2022-11-28
中信建投陈果：关注政策线索
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在一定压力；其次，近期 “债市风波”的突发事件冲击导致银行理财产品净值波动引致部分投资者的赎回潮，银行间狭义流动性同样出现边际收紧态势，因而此次降准或部分出于熨平市场流动性目的。此外，降准背后的另一大原因是为了更好落实信贷工作座谈会和“地产16条”有关金融支持房地产纾困的要求，助力银行缓解扩表过程中可能面临的流动性约束问题，发挥好“头雁”作用。虽然25BP的降息幅度可能略微低于市场预期，但根据央行的利率体系，目前DR007的中枢水平依旧明显低于逆回购政策利率，表明银行间市场的流动性仍然比较充裕，压力有限。往后看，11月23日的国常会除了提及降准以外，还提到“引导银行对普惠小微存量贷款适度让利”，在内生需求恢复路径尚不明朗的“弱现实”之下，有助于降低融资成本的价格型工具或许同样值得期待。而对于股票市场而言，此次降准的实质性意义或相对有限，但至少投资者可以看到其背后所释放出的政府“稳住经济大盘”的决心，对后续行情仍应保有期待，无需转向悲观。　　　　　　地产供给端纾困政策持续落地　　地产供给端纾困政策加码持续兑现，精准解决“保交楼”环节痛点，部分问题房企信用风险的处置和出清或许正在接近终点。11月以来，房地产供给端纾困政策密集出台，从11月初的继续推进并扩大“第二支箭”支持包括房企在内的民营企业发债融资，到后续的“允许银行开展保函置换预售资金业务”，再到近来的“2000亿元保交楼免息再贷款工具的设立”和“‘地产16条’政策的正式出台落地”。多家国有大行也积极响应政策号召，与房企签署战略合作协议，抛出授信额度并助力其融资。此次落地的“地产16条政策”在支持“保交楼”与“房企融资托底”上力度进一步加码，政策表态颇为积极，其中提到重点包括但不限于要对国有、民营等各类房地产企业一视同仁；支持开发贷款、信托贷款等存量融资合理展期，鼓励信托等资管产品支持房地产合理融资需求；甚至其中第八条提到可以根据剩余货值募集配套资金，这一点在整体行业面临库存去化受阻背景下，对于地产企业提供的现金流支持以缓解其面临的流动性困境意义非凡。整体来看，近来一系列政策的重点仍然致力于解决房地产行业供给侧的问题及精准解决“保交楼”环节的痛点，部分问题房企信用风险的处置和出清或许正在接近终点。往后看，市场关注的焦点也将逐步从供给侧转向需求侧。正如前文所提到的，在“坚持房住不炒”的大环境下，地产销售端复苏仍将主要取决于居民未来收入预期的改善以及疫情形势使得居民对于未来不确定性担忧的下降。去年底以来，房地产市场的羸弱与权益市场的低迷表现导致居民部门产生了轻微的“资产负债表收缩”现象，表现为预防性储蓄的明显上升和举债支出意愿的下降，而这又会反过来对地产销售形成影响。因此，后续有关助力地产销售改善预期的需求端政策或同样可期，国内经济增长回归潜在增速路径后居民中长期信心的恢复也将有利于房地产市场的复苏。　　　　　　　　关注年底重要会议　　从当前高频数据来看，我们预计10月、11月连续两个月经济数据都将呈现偏弱的状态，有望在十二月上旬加剧市场对于年底重要会议的政策期待。十二月陆续召开的中央政治局会议和中央经济工作会议对于疫情防控、明年经济政策、未来工作重点将做出关键部署。我们预计政策重点将围绕：疫情防控政策进一步优化、外需不振和疫情冲击后“稳增长”政策，以及“高水平科技自立自强”展开。　　短期经济压力较大，“稳增长”政策可能成为市场关注焦点。而从中长期政策导向上看，自主可控才是关键。历次党代会报告中，教育、科技、人才分布在各个章节中，二十大报告首次将三者单独作为章节表述，将科教兴国、科技强国战略提高到更加重要的位置，未来战略内涵及配套政策或将更加丰富。而“卡脖子”等问题被反复强调，科技自主创新必要性提升，高水平科技自立自强将是未来中长期投资主线之一。　　　　三、短期焦点在政策线索　　短期风格或往“稳增长”方向轮动　　年末稳增长诉求提升，部分省市专项债提前批已下达，央行再度降准。10月开始国内多个重点城市出现新一轮疫情扰动，导致本就弱复苏的经济再次受到供需两端的严重冲击，与此同时海外需求走弱大概率延续压制出口，近月已经看到出口数据的回落。因此投资项特别是地产基建仍是重要发力点，本周二的国常会强调要推动重大项目加快建设、加快设备更新改造落地、加大金融对实体经济支持力度。叠加近期地产方面频繁出台“十六条”等各类融资支持政策，对于银行体系的流动性存在直接需求。在此背景下，货币政策需要维持偏宽松以保障经济恢复。周二国常会提出将适时适度降准之后，周五晚间央行即宣布全面降准25BP。结合央行三季度货币政策执行报告来看，央行仍然维持中性偏松的整体政策取向，报告仍保持了“不搞大水漫灌”、“保持货币供应量和社会融资规模合理增长”、“以我为主”等表述。预计后续货币政策操作将会更加偏向宽信用，流动性维持在中性偏松的水平，也将对稳增长链条的基本面尤其是地产行业融资端的环境带来改善。稳增长诉求同时体现在23年专项债提前批下发速度上，如福建省等地方政府新增专项债提前批额度已在11月初下达，为18年以来最早。　　　　地产融资支持政策频繁出台，市场对前期“保项目不保主体”的悲观预期有所纠偏。截至10月，即便在低基数效应下，地产销售面积/开发投资额/新开工面积/竣工面积当月同比分别-23.2％/-16.0％/-35.1％/-9.4％，环比9月分别变动-7.0/-3.9/+9.3/-3.4pct，复苏意味仍不明显。如前所述，11月以来政策方面加大了支持力度，近期央行与银保监会发布的《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，从房企贷款政策、个人贷款政策、地产债发行、保交楼、延长管理过渡期、租赁市场等多个方面为房地产市场发展提供支持。据不完全统计，六大行为房地产企业提供的授信额度已超万亿元，优质房企受到明显青睐。当前地产行业PB仍处于3~5年10％以下的低分位水平，尤其优质民营企业有望迎估值修复。　　　　日历效应催化，年末风险偏好较低，防御类资产有望迎轮动表现。复盘同处相似经济基本面环境、同为去库期的2011-2012、2014-2015、2018及2021年，整体四季度呈现的特征为逆周期资产明显占优，以四季度月度收益均值表现计，稳定类板块（地产银行公用交运）>；TMT（传媒通信电子）>；中游制造及可选消费，稳定类板块表现占优一方面由于盈利具备逆周期属性，景气排名相对提升，另一方面则受益于地产带动，经济预期较差背景下市场对于地产政策放松通常有所期待。对应到今年行业表现上，同样在经济预期不明朗+当年高景气赛道景气预期基本反应背景下，短期风格或往“稳增长”方向轮动。　　　　风险提示：　　（1）美联储加息超预期，如果美联储持续激进加息，美元流动性收紧，作为全球资产定价锚的美债利率将面临继续上行风险，国内货币政策也或将面临一定约束；　　（2）疫情形势恶化超预期，如果疫情零星反复形势超预期恶化，那么企业供应链、生产活动等都将势必受到影响，从而面临业绩下滑或增速不及预期风险；　　（3）国内经济复苏或者稳增长政策的效果不及预期，如果国内经济面临企稳压力，复苏力度不及预期，那么整体市场走势或继续承压，后续市场对政策刺激效果的信心可能进一步滑落。
金融界2022-11-28
中国单日新增近4万例感染！乌鲁木齐逐步恢复铁路民航公交车谁可以决定封控措施?
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人民政府卫生行政主管部门，具体负责组织突发事件的调查、控制和医疗救治工作。 2、什么情况才可以实施区域封闭管理？答：高风险区，且以单元、楼栋为单位根据11月19日国务院联防联控机制综合组最新发布的《新冠肺炎疫情风险区划定及管控方案》，分类实施社区防控措施。高风险区实施区域封闭；低风险区是强化社会面管控，区域内各类人员按照要求开展核酸检测，期间尽量减少外出、不聚集、不扎堆，外出时做好个人防护。如何划分高低风险区呢？根据二十条措施和《新冠肺炎疫情风险区划定及管控方案》，原则上将感染者居住地以及活动频繁且疫情传播风险较高的工作地和活动地等区域划定为高风险区，高风险区一般以单元、楼栋为单位划定，不得随意扩大；高风险区所在县（市、区、旗）的其他地区划定为低风险区。谁来划定高风险区？根据最新的《新冠肺炎疫情风险区划定及管控方案》，高风险区、低风险区的划定由地市级疫情防控指挥部门组织专家组根据疫情传播风险的大小进行划定，省级联防联控机制（领导小组、指挥部）靠前指挥并给予专业指导支持。高风险区、低风险区的防控工作由地市级疫情防控指挥部门统一指挥。 3、小区、楼宇的消防通道能封吗？答：任何单位、个人都不能依据《中华人民共和国消防法》第二十八条规定：任何单位、个人不得损坏、挪用或者擅自拆除、停用消防设施、器材，不得埋压、圈占、遮挡消火栓或者占用防火间距，不得占用、堵塞、封闭疏散通道、安全出口、消防车通道。人员密集场所的门窗不得设置影响逃生和灭火救援的障碍物。依据上述法律规定，任何单位或个人不得以疫情防控需要为由，擅自封闭或堵塞安全出口、隔断疏散通道，占用消防车通道。 4、符合什么条件能解封？答：连续5天未发现新增感染者二十条明确，符合解封条件的高风险区要及时解封。在最新的《新冠肺炎疫情风险区划定及管控方案》中明确，高风险区连续5天未发现新增感染者，且第5天风险区域内所有人员完成一轮核酸筛查均为阴性，降为低风险区。符合解封条件的高风险区要及时解封。所有高风险区解除后，县（市、区、旗）全域实施常态化防控措施。而且还提到，出现以下情形的确诊病例和无症状感染者，不纳入风险区域判定：集中隔离医学观察期间发现的确诊病例和无症状感染者，经调查评估无集中隔离点之外传播风险；居家隔离医学观察期间发现的确诊病例和无症状感染者，经调查评估无家庭外传播风险；高风险岗位从业人员严格闭环管理期间发现的确诊病例和无症状感染者，经调查评估无闭环外人员传播风险；出院（舱）后核酸检测阳性人员，经调查评估无传播风险；核酸检测Ct值≥35，且经甄别为既往感染的入境人员。 5、对于“一刀切”、层层加码问题如何整治？答：对造成严重后果的依法依规严肃追责根据二十条措施，地方党委和政府要落实属地责任，严格执行国家统一的防控政策，严禁随意封校停课、停工停产、未经批准阻断交通、随意采取“静默”管理、随意封控、长时间不解封、随意停诊等各类层层加码行为，加大通报、公开曝光力度，对造成严重后果的依法依规严肃追责。发挥各级整治层层加码问题工作专班作用，高效做好举报线索收集转办，督促地方及时整改到位。卫生健康委、疾控局、教育部、交通运输部等各行业主管部门加强对行业系统的督促指导，加大典型案例曝光力度，切实起到震慑作用。
夏洛特2022-11-27
齐鲁银行拟发行80亿元可转债，2022年11月29日申购
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，逾期视为自动放弃优先配售权。如遇重大突发事件影响本次发行，则顺延至下一交易日继续进行。优先配售缴款日：2022年11月29日(T日)。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2022-11-25
齐鲁银行80亿元可转债获准发行，公众可于11月29日网上申购
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30，13:00-15:00。如遇重大突发事件影响本次发行，则顺延至下一交易日继续进行。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2022-11-24
利率研究：赎回潮起潮落
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等）将会对市场产生较大影响；　　海外突发事件：本文对于海外经济和货币政策的考量基于目前情况，而疫情超预期反复或超预期消退也会产生较大影响；　　经济基本面变化超预期：本文假设国内经济增速较为平稳，而经济增长超预期回落和超预期复苏的可能性均存在；　　数据统计可能存在遗误：由于地方债发行计划及银行存单额度等信息发布渠道较为散落，手工统计存在遗漏的可能性等。　　东方固收
金融界2022-11-22

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