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格上宏观周报：工业企业利润增速下降，鲍威尔鹰派坚定不移

观点汇总本周沪深两市震荡下跌。板块上煤炭、农林牧渔、石油石化表现较好，前期较为强势的新能源迎来调整。国内方面，稳增长政策超预期，一方面说明经济仍有下行压力，一方面反应出中央维稳的决心。展望后市，私募管理人认为当前市场情绪比较悲观，但在经济底、市场底以及政策发力初期的背景下，是优质个股逢低布局的机会。磐耀资产：稳增长政策加码保持信心很重要本周稳增长板块、通胀板块走势较强，食品饮料等消费也开始企稳。前期较为强势的新能源迎来调整，背后的原因则是本周国常会稳增长政策超预期。会议进一步部署稳经济一揽子政策，加大力度巩固经济恢复发展基础。在关于房地产的描述上首次提出允许地方“一城一策”运用信贷工具，对刚性和改善性住房需求予以支持。近期市场持续调整，一方面是对于之前底部反弹之后的正常调整，另一方面也是市场对于经济整体缺乏信心。之前市场部分投资者认为4月底国常会关于稳增长政策已经基本释放到位，下半年难言加码。本次增量政策的释放，一方面说明经济确实不容乐观，但同时也反应出中央维稳的决心——并不是说疫情防疫算政治帐，经济不重要。这点从本月中旬总理召集各经济大省经济主要负责人座谈会也可以看出。回顾过去，每一波市场底部总是充斥着各种悲观的声音，而关于悲观的理由总是不尽相同，但在稳增长逆周期政策的不断加持下，经济总会一次次走出泥淖。因此，变得是各种悲观的理由，不变的是周期的轮回。珍惜当下经济底、市场底以及政策发力初期的背景下，优质个股的逢低布局机会。致君资产：接续政策幅度温和，经济仍有下行压力本周国务院常务会议召开，提出有针对性加大财政货币政策支持实体经济力度，进一步巩固经济恢复基础，保持经济运行在合理区间。政策强调可持续、不搞大水漫灌，增量政策以促基建为主，确定“增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度”和“用好5000多亿元专项债结存限额”。房地产政策方面，允许地方‘一城一策’运用信贷等政策，合理支持刚性和改善性住房需求。 7月以来，在经济趋弱过程中，宏观政策预期也有所弱化。近期政策表现实际好于市场悲观预期，出现了明显加码（LPR下调、新增3000亿、用好5000亿），但经济仍有下行压力。展望四季度，经济的下行压力在于：工业企业产能品库存仍处高位，消费、投资低迷，净出口存在放缓压力。疫情的影响明显下降。尽管动态清零仍在事实上制约着消费尤其是服务型消费，但很明显，疫情的影响在缓慢下降。因为随着抗疫日久及病毒致病力的弱化，民众内心对病毒的恐惧感事实上在普遍下降。在出行不便和收入预期下调之外，纯粹由于担忧疫情而减少出行和线下消费的情况在变少。当前经济的最主要压力来自于地产在销售、拿地、新开工、投资等环节的全面低迷。“保交楼”风波严重影响消费者预期，房地产数据放缓又通过产业链外溢影响到工业和消费。当前政策发力点主要围绕基建，但基建产业链的体量明显不及地产，基建投资保持稳健并不足以弥补地产下行的拖累。 2、本周市场表现指数表现：本周各大指数跌多涨少，其中港股和中概股表现最好，中概股由于监管层面积极信号的释放，本周分别大涨10.14%，港股也紧随其后，恒生科技和恒生指数分别上涨2.62%和2.01%；内地市场信心仍较弱，创业板指和中证1000跌幅最大，本周分别下跌3.44%和3.51%。数据来源：Wind，格上研究整理市场风格：本周市场各风格表现分化，其中金融和稳定风格的个股表现最好，本周涨幅分别为0.35%和0.11%；周期和成长风格的个股表现不佳，本周跌幅分别为1.24%和4.13%。市场短期内将继续保持震荡调整的基调，板块轮动较为明显。从估值来看，稳定和消费风格所处的历史分位点较高，成长、周期、金融风格目前估值较低。数据来源：Wind，格上研究整理行业表现：本周31个申万一级行业中有12个行业上涨。其中煤炭，农林牧渔，石油石化行业领涨，涨幅分别为6.56%、3.10%、2.57%。电力设备，国防军工，电子行业下跌，跌幅分别为5.14%，5.53%，6.11%。数据来源：Wind，格上研究整理从行业估值来看，农林牧渔，汽车，公共事业，社会服务和综合行业的估值分位数在80%以上，仍有22个行业估值处在50%的十年分位数以下。数据截至2022-8-26，数据来源：Wind，格上研究整理资金面上来看，本周北向资金净流出46.96亿元，其中沪股通净流出3.15亿元，深股通净流出43.82亿元。近三个月北向资金净流入827.55亿元。国际局势对北向资金边际影响逐渐缩小，全球流动性对北向资金影响较为明显。从成交量上来看，本周成交量与上周持平。数据截至2022-8-26，数据来源：Wind，格上研究整理风险溢价从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为3.09%，接近一倍标准差，万得全A指数大概率处于底部区域爬升阶段。风险溢价指数近期呈震荡走势，市场整体的情绪较前期小幅下降，后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。（注：风险溢价是指市场投资组合或具有市场平均风险的股票收益率与无风险收益率的差额。我们这里用全部A股PE倒数减十年期国债收益率。风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）数据截至2022-8-26，数据来源：Wind，格上研究整理总体来看，本周各大指数跌多涨少，北向资金小幅净流出。平均日成交金额与上周持平。消息面上来看，中国证券监督管理委员会、中华人民共和国财政部于2022年8月26日与美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）签署审计监管合作协议，将于近期启动相关合作。合作协议的签署，是中美双方监管机构在解决审计监管合作这一共同关切问题上迈出的重要一步，为下一阶段双方积极推进合作奠定了基础。由于合作协议的达成标志着中美审计监管合作取得了关键性的成果，一定程度提振了市场信心，使中国互联网指数本周狂涨10%。反观内地市场，本周宁德时代的年报引起了较大波澜，给全国持续的高温增添了一波寒意。大资金的兑现出场直接浇灭了市场信心，引发了市场的情绪退潮，并带领了诸多板块的下挫。本周的下跌主要由于信心的不足而引起的情绪释放。而情绪面的释放只是短期影响股价的因素，长期来看上涨的动力还是来自于业绩的上升。 3、本周宏观经济分析海外方面，2022年8月26日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议发表8分钟讲话，鲍威尔重申继续收紧货币政策，警告不可过早让货币政策转向宽松，称9月加息决策将取决于数据，并认为可能一段时期内保持对经济增长有限制性的高利率水平。鲍威尔的讲话明确表示，目前对抗通胀比支持增长更重要，打消了市场认为联储将很快转向降息的预期。鲍威尔在杰克逊霍尔的鹰派言论引发了美股暴跌。国内方面，本周公布了工业企业利润的数据。2022年1-7月，全国规模以上工业企业实现利润总额4.89万亿元，同比下降1.1%（前值为增长1%）。7月当月全国规模以上工业企业实现利润同比下降11.7%，增速再次转负，且创下年内最大降幅。多重因素导致利润增速回落明显，制造业情况仍不乐观。拆分来看，工业企业利润的下行受到生产放缓、价格下跌、利润率下滑三者共同拖累，7月工业增加值和PPI同比增速分别较6月下行0.1和1.9个百分点，营收利润率的累计值也下滑0.14个百分点。不过好消息是利润分配上来看有所改善，利润格局继续向中下游倾斜，中下游利润占比进一步提升，装备制造业利润持续回暖。展望未来，从海外来看，通胀压力还未得到缓解，美联储坚持货币紧缩的政策操作，后续大概率会将美国核心经济拉向衰退。从鲍威尔的言论中我们可以感受到，在通胀回归目标前，联储会保证加息的决心不动摇。未来货币政策态度的转折点，取决于中期选举前后的政治压力变化，其次是就业市场的放缓迹象。就9月加息幅度而言，仍取决于8月非农就业人数和8月美国CPI数据，加息50bps还是75bps当前尚无定论。从国内来看，当前经济受内外部多重因素影响，疫情反复、高温限电、全球能源危机、财政收支压力、地产违约风险、海外经济衰退等因素均会对下半年国内经济修复形成制约，也会拖累工业企业利润的表现。不过，在价格因素影响下，行业间的利润分配格局边际有所好转。往后看，由于8月以来大部分工业原材料价格在继续下行，而受疫情、高温、限电等因素的影响，部分行业开工率下滑，所以价格和数量可能仍然会是8月工业企业利润的拖累项。消息面上，本周出台了新一批稳增长政策，后续可以期待政策发力对地产的托底、对基建的带动、以及对消费的刺激效果。 4、当周重要新闻新闻一：重磅！非对称降息落地！房贷可以少还多少？ 8月22日，人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布了新一期贷款市场报价利率(LPR)，其中，1年期LPR为3.65%，上月为3.7%；5年期以上LPR为4.3%，上月为4.45%。值得注意的是，5年期以上LPR下调有利于减轻个人房贷的付息压力。以100万、期限30年的按揭贷款为例，如果是选择每月等额还款的方式，此次5年期LPR下调15个基点，可以使得每月还款额减少近88元，总支付利息减少近3.2万元。国金证券认为，本次的降息体现了中央支持刚性和改善性住房需求、稳定房地产市场的决心。由于前期降息效果不明显，市场销售仍待恢复。当前房贷利率下降对市场销售的提振效果尚不明显，房企违约频出与竣工交付事件叠加的负面影响较大，在房企融资困难的背景下，销售回款是多数房企的唯一资金来源，保销售复苏是行业稳定发展的关键。未来政策须协同发力提振信心，供给侧稳预期，需求侧促消费。近期在供给侧，各地方政府和中央部委积极推进“保交楼”，设立纾困基金、AMC帮扶出险房企、探讨通过中债增信方式支持民营房企融资等，在需求侧高能级城市调控也有松动，股票市场对此以及未来的政策也有一定预期。未来供给侧在保交付的同时，保市场主体的措施或将增加（重点或是未出险民企），企业稳定是市场信心和预期恢复的基础，而需求侧尤其是一线和强二线城市的宽松将持续落地，引领市场复苏。华泰证券认为，利率下调有助于缓解房贷实际有效利率的上行，但或不足以扭转房价的预期。随着下半年内外需下行压力加大，稳增长政策仍有待进一步加码。去年下半年以来，随着地产加速去杠杆，居民对房价上涨的预期发生逆转，以5年期以上LPR报价减去房价同比增速衡量的房贷实际有效利率持续攀升。近期居民提前还贷的意愿明显上升，也从侧面凸显5年期以上LPR报价相对房价预期、以及实体经济投资回报率来说，均明显过高。浙商证券认为，当前央行操作体现了货币政策在多目标制之间的权衡及结构调整诉求，非对称降息核心目的是拉动按揭贷及企业中长期贷款投放，应对当前地产停贷事件的影响，并优化信贷结构，我们预计，若按揭贷款数据改善不明显，未来存在进一步降低5年LPR的概率。当前货币政策仍以稳增长保就业为首要目标，维持稳健略宽松的政策基调，核心仍在宽信用，降息是辅助宽信用。1年期LPR降幅小于MLF利率，是考虑银行经营及后续信贷投放的持续性。后续再贷款等结构性货币政策也将继续发力推动宽信用。新闻二：7月工业企业利润数据出炉：整体较弱。 2022年8月27日，国家统计局公布2022年1-7月全国规模以上工业企业利润数据。2022年1-7月，全国规模以上工业企业实现利润总额4.89万亿元，同比下降1.1%（前值为增长1%）。7月当月全国规模以上工业企业实现利润同比下降11.7%，增速再次转负，且创下年内最大降幅。平安证券认为，7月工业企业利润增速下滑。不过，在价格因素影响下，行业间的利润分配格局边际有所好转，这一趋势有望在下半年PPI中枢下移的过程中延续。后续值得警惕的问题有两方面：一是，工业企业未来生产活动的预期走弱，出现同时“去库存”、“去杠杆”的迹象，或制约工业企业的投资意愿。二是，需求收缩的隐忧仍存。地产对工业生产，尤其是采掘和原材料板块的拖累较强，当前基建实物工作量的托底力度尚不足以对冲地产需求下滑的影响。得益于产品的竞争力和成本优势，出口韧性对部分中下游制造业需求的支撑较强，但欧美经济正趋下滑，外需可能在四季度或年末滞后回落。光大证券认为，7月工业企业产销两端均处在恢复过程中但表现不强，叠加工业品出厂价格涨幅进一步回落，上游原材料制造业利润下降幅度较大，推动工业企业利润增速快速回落。后续，伴随PPI继续回落，工业企业营收环境可能改善，影响工业企业利润的主要因素可能更多聚焦在供需两端。工业企业库存增速持续下降，对库存所处阶段的研判需更多信息验证。西部证券认为，成本上升和价格回落对工业企业利润形成一定下拉。7月疫情反复，投资、消费、社融等多项经济指标同比转弱，显示需求不足、经济复苏乏力，工业企业利润的同比下行基本符合预期。从“量、价、利润率”拆分来看，疫情防控对制造业生产的实质冲击显著弱于服务业，7月工业增加值同比3.8%，略低于前值，“量”的层面尚有支撑；7月PPI同比4.2%，前值6.1%，对工业企业营收及利润增长的拉动作用逐渐减弱；利润率方面，1-7月营收利润率为6.39%，同比下降0.7%，降幅较前值扩大0.12个百分点，主要受成本上升挤压所致。8月，高温导致的工业限电有可能会对工业生产形成一定拖累，工业企业利润增长短期或仍维持低位。新闻三：寒意之后有暖风，国务院再实施19项稳经济接续政策！ 24日，国务院召开常务会议，部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础；决定增加政策性开发性金融工具额度和依法用好专项债结存限额，再次增发农资补贴和支持发电企业发债融资；确定缓缴一批行政事业性收费和支持民营企业发展的举措，保市场主体保就业；决定向地方派出稳住经济大盘督导和服务工作组，促进政策加快落实；部署进一步做好抗旱救灾工作，强化财力物力支持。会议指出，当前经济延续6月份恢复发展态势，但有小幅波动，恢复基础不牢固。具体来看，会议部署了6个方面的政策举措：一是增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，依法用好5000多亿元专项债结存限额。持续释放贷款市场报价利率改革和传导效应，降低融资成本。二是核准开工一批基础设施等项目，项目要有效益、保证质量，防止资金挪用。出台措施支持民营企业、平台经济发展。允许地方“一城一策”运用信贷等政策，合理支持刚性和改善性住房需求。为商务人员出入境提供便利。三是对一批行政事业性收费缓缴一个季度。四是支持中央发电企业等发行2000亿元债券，再发放100亿元农资补贴。五是持续抓好物流保通保畅。六是各部门要迅即出台政策细则，各地要出台配套政策。国务院即时派出稳住经济大盘督导和服务工作组，由部门主要负责同志带队赴地方联合办公，用“放管服”改革等办法提高审批效率，压实地方责任，加快政策落实。其中允许地方“一城一策”运用信贷等政策是对几天前房贷降息的跟进措施，接下来降首付比例、下调房贷利率、调整贷款额度等将会被更广泛应用起来。这对购房者和整个房地产市场而言都是一个重大利好，有利于提升市场活跃度，提振市场信心，达到稳市场稳预期的作用。新闻四：信息通讯业被提及！七部门划出五大重点任务！ 8月25日，工信部、国家发改委等七部门联合印发《信息通信行业绿色低碳发展行动计划(2022-2025年)》(下称《计划》)。《计划》指出，全面系统提高信息通信行业绿色低碳发展质量，助力如期实现碳达峰、碳中和目标。《计划》要求，到2025年，单位信息流量综合能耗比“十三五”期末下降20%，单位电信业务总量综合能耗比“十三五”期末下降15%，遴选推广30个信息通信行业赋能全社会降碳的典型应用场景。《计划》提出了优化绿色发展总体布局、聚焦重点设施绿色发展、协同推进绿色产业链供应链建设、强化行业赋能经济社会绿色发展供给能力、加强行业绿色发展统筹管理等五大方面行动任务。《计划》还强调，要积极利用现有资金渠道，支持信息通信行业绿色低碳发展。发挥国家产融合作平台作用，推动金融机构为绿色企业和项目提供多样化投融资支持。推动加大绿电供给，研究企业绿色能源使用量与碳排放量间的扣减办法。相关解读：信息通信行业绿色低碳发展有哪些方面的重要意义？一是有利于推动行业实现绿色高质量发展。二是有利于带动产业链上下游绿色发展。三是有利于赋能全社会降碳促达峰。《行动计划》的指导思想是什么？主要目标是什么？《行动计划》提出到2025年，信息通信行业绿色低碳发展管理机制基本完善，节能减排取得重点突破，行业整体资源利用效率明显提升，助力经济社会绿色转型能力明显增强，单位信息流量综合能耗比“十三五”期末下降20%，单位电信业务总量综合能耗比“十三五”期末下降15%，遴选推广30个信息通信行业赋能全社会降碳的典型应用场景。《行动计划》对信息通信行业绿色低碳发展提出了哪些方面的要求？《行动计划》把握碳达峰、碳中和战略实施要点，兼顾信息通信行业自身绿色低碳发展需求，瞄准“优布局、抓重点、促协同、强赋能、统管理”五大方向，提出了优化绿色发展总体布局、聚焦三类重点设施绿色发展、协同推进绿色产业链供应链建设、强化行业赋能经济社会绿色发展供给能力、加强行业绿色发展统筹管理等五大方面行动任务。 5、下周重要事件 1）中国8月PMI数据； 2）美国8月PMI、非农就业、失业率数据； 3）欧元区8月PMI、PPI数据。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2022-08-29

沪指冲高回落微涨创业板指跌0.51%，氢能源板块走高，消费股活跃

药兽药、电源设备、化肥行业等涨幅居前，煤炭行业、采掘行业、石油行业、航空港口、燃气等跌幅靠前；题材方面，草甘膦、转基因、氢能源、在线旅游、乳业、粮食概念、盐湖提锂等概念活跃。　　氢能源板块崛起，鸿达兴业(3.92 +10.11%,诊股)、雄韬股份(19.88 +10.02%,诊股)、创元科技(11.22 +10.00%,诊股)、动力源(8.82 +9.98%,诊股)、全柴动力(10.91 +7.70%,诊股)、航锦科技(34.18 +9.90%,诊股)涨停，金宏气体(22.48 +12.51%,诊股)、致远新能(30.37 +7.77%,诊股)涨超10%；　　文化传媒板块大涨，博纳影业(12.83 +10.03%,诊股)、新经典(21.85 +10.02%,诊股)、新华文轩(10.45 +10.00%,诊股)、长江传媒(5.95 +7.99%,诊股)涨停，贵广网络(10.65 +10.02%,诊股)、龙版传媒(11.31 +6.40%,诊股)、山东出版(6.53 +3.65%,诊股)等涨超5%；　　食品饮料板块走高，天润乳业(13.04 +10.04%,诊股)、千味央厨(51.69 +6.23%,诊股)、良品铺子(26.29 +10.00%,诊股)涨停，仙乐健康(31.25 +7.17%,诊股)、日辰股份(35.78 +5.11%,诊股)、立高食品(80.38 +4.39%,诊股)跟随走高；　　旅游酒店板块异动，同庆楼(21.81 +7.49%,诊股)涨停，丽江股份(8.40 +6.06%,诊股)、西域旅游(28.24 +5.77%,诊股)、君亭酒店(54.10 +2.89%,诊股)等不同程度上涨；　　锂矿股升温，金圆股份(18.29 +7.27%,诊股)涨停，中矿资源(97.80 +6.78%,诊股)触及涨停逼近历史新高，融捷股份(127.74 +5.74%,诊股)、赣锋锂业(89.91 +4.50%,诊股)、天齐锂业(115.51 +2.70%,诊股)、科达制造(19.13 +3.97%,诊股)、盛新锂能(56.86 +2.21%,诊股)等跟涨；　　个股方面，上半年净利润9.08亿元，同比增长32.08%，厦门钨业(28.39 +7.50%,诊股)涨停；　　与中石油西南油气田公司签署战略合作协议书，皇氏集团(10.60 +5.79%,诊股)涨停；　　因涉嫌信披违法违规遭证监会立案，*ST科林(5.38 -4.95%,诊股)跌停。　　【机构策略】　　华福证券：周三市场整体大跌，周四局部企稳反弹，尤其上证50强势反包了前一日的阴线，煤炭板块更是逼近了7年新高，仿佛当下市场切换主线的态度越来越明显了。更有民生证券策略研报中喊话“周期重新定价之路已然开启，不要犹豫，赶紧切换”。展望后市，我们依然维持原判认为没有必要完全切换，建议价值与成长的均衡配置；短期内高景气行业虽出现调整，但是，在“宽信用”效果体现之前高景气的个股/细分依旧稀缺，建议静待调整结束。　　中原证券(3.90 -1.52%,诊股)：周四A股市场探底回升、小幅震荡上扬，沪指全天呈现先抑后扬的运行格局。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.18倍、41.78倍，处于近三年中位数以下水平；两市周四成交量9865亿元，处于近三年日均成交量中位数偏上区域。CPI温和上行的趋势不改，但总体或在政策容忍值范围内。未来股指总体预计将继续震荡向上，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议投资者保持六成仓位，短线关注金融、资源以及工程基建等行业的投资机会。　　东吴证券(6.87 -2.14%,诊股)：继周三市场回调，成长方向延续弱势态势，价值方向率先企稳，特别是供需偏紧的上游能源与低估值的大金融，当前看，无法判断价值与成长风格已经开始切换，但过去极度分化的行情可能已经告一段落。后市方面，要关注汇率波动对市场的影响，另外，半年报业绩披露接近尾声，暴雷频频也会影响市场风险偏好。操作上，建议均衡持仓，稳健型投资者需增加绩优低估蓝筹的配置比例，耐心等待市场企稳，而短线依然要围绕上游参与，谨慎追高。

财股源源2022-08-26

传媒龙头获机构扎堆关注，基金大比例持仓9只密集评级电子股

.44%。板块上来看，资源股表现强势，煤炭、油气开采概念指数上涨均超过5%，其他还有海运、石油天然气概念等领涨两市，前期活跃的虚拟电厂概念、钙钛矿电池概念继续走低。　　随着上市公司半年报密集发布，机构评级的频率显著加快，对个股的关注度有所提升。证券时报·数据宝统计，8月19日至8月25日，70家机构合计进行评级3582次，837家上市公司获得“买入型”评级（买入、增持、强推、推荐）。　　分行业来看，电子、医药生物、基础化工近期最受机构关注，机构评级个股数量均超过70家。机构评级的电子行业个股今日以下跌为主，部分个股逆市上涨，包括安克创新(64.62 -3.64%,诊股)、臻镭科技(83.87 +3.93%,诊股)、圣邦股份(160.01 -2.50%,诊股)。安克创新半年报显示，实现归母净利润5.76亿元，同比增长41.01%。截至 2022 年 6 月 30 日，公司在全球范围内已取得 80 件发明专利、435 件实用新型专利和 423 件外观专利授权，并有多项专利正在申请中。　　机构关注的个股常常获得公募基金的青睐。统计显示，本次机构评级家数在10家以上的10只电子股中，9只获公募基金大比例持仓，合计持股比例均超过10%，其中紫光国微(161.27 -1.96%,诊股)基金持股比例最高，超过20%。　　紫光国微半年报显示，上半年实现归母净利润11.98亿元，同比增长36.81%。分季度来看，公司二季度盈利再创历史新高，已连续10个季度归母净利润实现20%以上的增长，公司盈利能力不断增强。　　芒果超媒(28.32 +0.11%,诊股)二季度业绩回暖，机构扎堆关注　　细分至个股，共计98股获10次及以上机构评级。其中，芒果超媒、上海家化(34.11 +1.55%,诊股)以35次评级居于首位。重庆啤酒(112.37 +2.15%,诊股)、迈瑞医疗(295.48 +1.03%,诊股)、洽洽食品(47.30 -0.92%,诊股)等个股评级数量亦超过30家。　　芒果超媒半年报营收、净利润均有一定程度的下滑，机构仍保持强烈关注。公司半年报显示，上半年实现营收67.14亿元，同比下降14.5%，实现归母净利润11.91亿元，同比下降17.95%。　　根据公司举行的业绩说明会，受疫情反复以及宏观影响，2022年上半年广告市场整体承压，广告市场的全面复苏需要更多时间。分单季度来看，芒果超媒二季度业绩回暖，营收降幅由一季度的22.08%减少至二季度的6.6%，盈利同比回升为正值，多家机构看好公司业绩复苏表现。　　上海家化亦有多家机构看好下半年迎来恢复性增长。公司半年报显示，上半年受疫情影响，公司在生产、物流、渠道等方面分别遭遇工厂停工、仓库封闭物流受限、线下零售终端闭店等多重不利情况，线下、线上业务受到不同程度冲击，公司力争2022年下半年营业收入同比实现两位数增长。　业绩上来看，机构推荐次数居前股上半年普遍有良好的业绩支撑。98只获10次及以上机构评级的个股中，58只中报披露上半年业绩实现增长，博腾股份(60.90 +0.02%,诊股)、通威股份(57.71 +0.40%,诊股)、瑞可达(153.06 +2.77%,诊股)净利润增幅居前，均超过200%。　　机构密切关注的个股，近期市场表现跑输大盘，或与业绩披露后利好兑现有关。8月初以来，98只获10次及以上机构评级的个股平均下跌2.31%，同期上证指数微跌0.21%。资金上来看，部分机构关注股获得了北上资金的青睐，近一周国电电力(4.53 +5.35%,诊股)、通威股份、温氏股份(25.23 +0.92%,诊股)获北上资金净买入超千万股。　　机构评级股中14股上涨潜力超过50% 　　数据宝统计，在获10次及以上机构评级的98股中，14股上涨潜力超过50%，其中平安银行(12.57 -0.40%,诊股)、奇安信(50.32 +0.56%,诊股)、康泰生物(33.39 +1.49%,诊股)、招商银行(33.50 -0.56%,诊股)上涨潜力超过60%。　　平安银行半年报显示，上半年，实现营业收入920.22亿元，同比增长8.7%；实现净利润220.88亿元，同比增长25.6%。公司负债平均成本率2.16%，较去年同期下降6个基点，积极推动重塑资产负债经营，负债端主动优化负债结构，有效压降负债成本。　　分行业来看，机构评级股中上涨空间较大的个股集中在建筑材料、银行、计算机板块，3只建筑材料股预测上涨空间超过55%，包括中材科技(24.67 +1.11%,诊股)、东方雨虹(31.51 +0.00%,诊股)、中国巨石(14.82 -0.60%,诊股)。此前国家发改委召开8 月份新闻发布会表示，下半年推动一批重大项目及早开工建设，建筑材料有望直接受益于基建旺季。

周大股2022-08-26

被卡脖子了？俄罗斯海运煤炭出口被欧盟禁令有效阻止

止27国集团内的实体向世界任何地方运送煤炭，这一禁令实际上阻止了俄罗斯的煤炭出口。据知情人士透露，俄罗斯最大的动力煤开采商Suek JSC自8月中旬以来就无法运送燃料。由于此事是保密的，知情人士要求不具名。上述知情人士表示，保险和再保险市场由欧盟(EU)、英国和瑞士公司主导，这使得船东很难找到保险。欧盟从8月10日开始禁止从俄罗斯进口煤炭和其他商品，此前该禁令逐步取消了4个月。在本月早些时候的一份澄清中，欧盟委员会表示，制裁还禁止欧盟运营商向源自俄罗斯的所有此类产品提供融资和保险等服务。尽管俄罗斯煤矿企业早在禁令生效前就已开始将煤炭运往亚洲，但船东们通常会向规模更大的供应商再保风险，但这些供应商已无法承担此类出口。知情人士说，这些公司正在考虑其他选择，但这些选择成本高昂，实施起来也需要时间。他们说，这将进一步推高价格。俄罗斯是世界三大煤炭出口国之一，控制着全球煤炭发货量的17%左右。煤炭行业仅占俄罗斯经济的1%左右。随着俄罗斯将煤炭出口转向包括印度在内的亚洲，澳大利亚等出口国已经取代了欧洲的煤炭出口量。这就推高了煤炭价格，过去一年已经上涨了10倍。 “煤炭禁令还可能导致液化天然气等其他能源的全球价格上涨，因为这些能源都是相互连接的，而欧洲的需求正在增加，”Sinara Investment Bank的分析师Dmitry Smolin说。在欧洲，过去五年，能源批发价格飙升至季节性平均价格的10倍以上，原因是俄罗斯压缩天然气供应，以及发电厂断电导致供应中断。欧盟的澄清还包括一些类型的肥料。不过，知情人士说，由于欧盟允许进口一定数量的俄罗斯化肥，这对形势没有太大影响。不过，他们说，即使在8月份之前，为这类货物找到船只或保险公司也更加困难。

厉害啦2022-08-25

通胀“高烧难退” 欧洲经济前景持续承压

美国、澳大利亚、南非和印度尼西亚等国的煤炭进口，此举导致用煤成本上涨，进一步推高了电价。　　今年欧洲持续的高温干旱天气令能源短缺局面进一步加剧。河流水位降低影响内河航运，例如莱茵河煤炭、石油船运载货量均出现下降。在高温推升用电需求的同时，水力发电却受到显著冲击，西班牙今年迄今的水力发电量已经降至30年来最低水平。　　分析指出，欧洲能源价格通常是以油价为基础进行计算，但是目前其价格走势正变得更加复杂化，原油、天然气和电力价格可能出现不同的走势。今冬欧元区能源供应不确定性极大，从市场定价来看，投资者预计冬季会出现电力短缺。　　美联储激进加息的外溢效应也在一定程度上加剧了欧洲的高通胀。由于美联储加息步伐显著快于欧洲央行，欧元贬值压力加大，欧元区输入性价格上涨的压力增加。同时，市场持续担忧能源短缺和高通胀影响下欧元区经济前景不佳，欧元进一步承压。欧元对美元汇率22日时隔一个多月再次跌破了平价，未来仍可能持续在平价下方运行。　　经济前景持续承压　　为防止通胀进一步恶化，欧洲中央银行7月下旬启动11年来首次加息，将欧元区三大关键利率均上调50个基点。　　在能源危机的背景下，高通胀和利率上升等因素令欧洲经济前景持续承压，今年下半年出现衰退的风险进一步上升。分析指出，欧元区居民生活成本快速上升，实际购买力下降，消费意愿减弱；成本激增波及生产领域，导致工业产出下降；同时，在经济前景不明朗的情况下，企业支出也受到风险厌恶情绪的不利影响。　　数据显示，今年6月欧元区零售销售额环比下降1.2%，同比下降3.7%；当月欧盟零售销售额环比下降1.3%，同比下降2.8%。6月，德国零售额出现自1994年以来的最大同比跌幅。　　德国经济研究所所长马塞尔·弗拉茨舍尔认为，从高通胀抑制消费到企业投资减少，然后再到经济疲软的螺旋式下降模式将在中期内持续，形成恶性循环。　　今年二季度欧元区GDP环比增长0.7%，欧盟GDP环比增长0.6%。荷兰国际集团表示，欧元区经济勉强避免了二季度萎缩，但由于服务业重新开放的反弹效应减弱，全球需求疲软，购买力持续紧缩，预计今年下半年欧元区经济可能出现温和衰退。牛津经济研究院的报告指出，调查显示，未来12个月，欧元区出现技术性衰退的可能性接近60%。德国央行22日发布的报告称，德国经济在今年冬季出现萎缩的可能性上升，通胀率预计会达到10%左右。　　经济衰退风险加剧给欧洲央行带来更大压力。分析人士指出，欧洲央行货币政策落后于通胀形势，使得加息对当前通胀影响非常有限，而大幅加息可能加大经济衰退风险及债务危机风险，欧洲央行制定政策时面临两难。

纪灵看形势2022-08-25

【德国经济部文件：德国政府预计煤炭和石油供应将面临问题】德国政府担心由于莱茵河水位低，秋冬两季发电厂的煤炭供应可能出现问题，并对该国东部地区的石油供应感到担忧。据获得的一份由德国经济部起草、名为《能源供应评估》的文件称，由于国内航运大幅减少，累积的煤炭库存可能会迅速下降。该文件预计不会有重大的改善，超负荷的铁路系统也无法缓解压力。该文件还表示，石油供应可能成为东北地区的一个问题。铁路货运的高需求和匮乏的运输能力导致了石油物流的严峻形势，部分炼油厂产品无法运输。

外汇黄金一点通2022-08-25

不止是天然气德国政府发现煤炭和石油供应也将面临问题

，导致莱茵河水位降低，秋冬两季发电厂的煤炭供应可能会出现问题，并对该国东部地区的石油供应感到担忧。　　据外媒获得的一份由德国经济部起草、名为《能源供应评估》的文件称，由于国内航运大幅减少，累积的煤炭库存可能会迅速下降。该文件预计不会有重大的改善，超负荷的铁路系统也无法缓解压力。　　欧洲最大的经济体正试图减少对俄罗斯能源的依赖。然而，莱茵河水位连续数周处于极低水平，扰乱了供应链，加剧了德国的能源问题。由于俄罗斯天然气进口大幅下降，德国工业企业不得不暂时转向煤炭和石油。　　该评估文件还表示，石油供应可能成为东北地区的一个问题。铁路货运的高需求和匮乏的运输能力导致了石油物流的严峻形势，部分炼油厂产品无法运输。　　文件还称，由于欧盟将对俄罗斯石油实施禁运，两家德国炼油厂Leuna和Schwedt不得不放弃俄油，这可能会导致油价出现飙升。　　Schwedt供应柏林和勃兰登堡90%的汽油、喷气燃料、柴油和取暖油。Leuna则是图林根州、萨克森州和萨克森-安哈尔特地区的主要燃料供应商。　　当地时间周三，德国通过了一项法案，若莱茵河水位进一步下降，阻碍航运，该国计划优先考虑铁路运输能源生产所需的材料和设备。该法案的目的是确保发电站、炼油厂和电力运输网络的运营。　　俄罗斯天然气巨头俄罗斯天然气工业股份公司(Gazprom)以技术问题为由，将经由“北溪1”天然气管道输往德国的天然气供应量减少近80%。鉴于欧洲对俄罗斯实施的一系列制裁措施，德国方面称此举是出于政治动机。　　而为了实现减轻对俄能源依赖目标、同时满足本国供应需求，德国正在四处寻找天然气替代供应源。德国总理朔尔茨近日出访加拿大，与加拿大总理特鲁多签署一项氢能合作协议，推动加方最早于2025年向德国出口氢气，借此打造“跨大西洋氢气供应链”，帮助德国乃至整个欧洲减轻对俄罗斯能源的依赖。　　朔尔茨此行还探讨了加方增加对德出口液化天然气的可能性，希望多渠道填补德国因俄罗斯天然气“减供”而出现的能源缺口，尤其是满足迫在眉睫的冬季供暖需求。不过，加拿大并无现成的液化天然气出口终端，短期内无法解决德国的“燃眉之需”。

外汇黄金一点通2022-08-25

电力短缺对GDP影响可忽略不计？！干旱持续，中国重庆延长限电措施

一份报告中表示，中国不太可能重演去年由煤炭供应紧张导致的全国能源短缺，并补充称，目前的电力短缺对国内生产总值(GDP)的影响迄今“可以忽略不计”。

厉害啦2022-08-25

俄乌战争下的“大赢家”！战争爆发以来这家澳洲煤炭巨头的股价暴涨150%