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日本央行观察人士提示3月会议意外风险黑田或将行动以助平稳过渡
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大吃一惊，可能会调整政策为下任行长人选植田和男的任期过渡铺平道路。　　日本央行的收益率曲线控制计划已给植田和男带来了一个复杂的挑战。一旦他接任日本央行行长，那么他就可能面临来自市场对其调整政策的巨大压力，即使他作为经济学家可能更愿意花些时间来仔细评估过去十年的非常规刺激措施。　　这就是为什么一些日本央行观察人士会提示风险，指出黑田东彦可能会在3月10日结束的会议上做出意外之举。多数经济学家预计政策调整会在植田和男接任行长之后出现。　　“这取决于市场的发展态势，但我认为日本央行的目标收益率区间在3月再次扩大的可能性为50对50”，这样一来新行长就可以在更为平静的市场环境中来评估政策，”法国巴黎银行（34.955, -0.21, -0.61％）首席日本经济学家Ryutaro Kono表示。　　Kono补充说，如果日本央行下个月不采取行动，植田和男可能在他上任的首次政策会议之前面临“大规模债券抛售”。　　目前为止，黑田东彦表示在12月的调整之后，没有必要进一步调整收益率曲线控制政策。但他可能已经意识到了当前的形势动态以及新行长面临尴尬开局的风险。　　提示这一风险的经济学家认为，黑田东彦可能仍会决定帮助植田和男以给他更多时间思考，他和副行长雨宫正佳都在考虑以最合适的方式来完成自己的任期。　　紧缩预期　　日本首相岸田文雄意外提名植田和男担任央行行长，促使经济学家预期会有某种形式的紧缩措施。调查中有大约70％的经济学家认为日本央行不迟于7月将收紧政策，上月调查中这一预期的受访者比例为54％。　　植田和男此前也做出了非常规举动，他在有关他可能获提名的消息爆出当天告诉记者称货币宽松需要继续。这位经济学资深教授表示，他希望做出合乎逻辑的决定，并给出明确解释。　　许多投资者和经济学家认为，日本央行的收益率曲线控制政策的任何变化都必须作为意外出现，这样才能避免在此之前触发债券抛售。法国巴黎银行和牛津经济研究院表示，把这种微妙的决策留给植田和男上任之初可能是日本央行希望避免的情况。　　据汇总的隐含波动率数据，对期权市场的观察还显示，交易员认为3月份日本央行会议将是日元潜在波动的下一个重要催化剂。不过，数据显示，预期的汇率波动低于1月份会议之前的水平。　　自去年12月加息以来，债券市场的运行状况几乎没有明显改善，这为投机者提供了一个预期央行迟早会采取更多行动的理由。　　调查显示，经济学家认为日本央行在收益率曲线控制政策上采取行动的可能性要比短期利率更大。自植田和男的提名消息传出以来，对于日本央行第一步将会退出负利率政策的预期已经降低过半。只有15％的经济学家认为日本央行会先提高短期利率，许多人认为植田和男对过早收紧政策感到担忧。　　“植田和男不会急于退出当前政策，”曾在植田和男2000年代初担任央行政策委员时担任其秘书的Tetsuya Inoue表示。“只有在确认通胀和工资以自我维持的方式上升之后，他才会使政策正常化。” 　　Inoue目前是野村研究所的高级研究员。基于他与植田和男的共事经历，他对植田和男的沟通能力予以称赞。　　植田和男的沟通技巧将在周五举行的首次国会听证会上接受考验，市场将重点关注他如何评估收益率曲线控制政策。　　在黑田东彦12月份意外扩大收益率区间之后，大多数日本央行观察人士认为央行的沟通策略存在问题。这一举动似乎与之前的论调相矛盾，之前的基调是扩大收益率区间等同于加息，对经济不利。
金融界2023-02-22
兴业投资本周展望：欧元反扑日元续跌本周关注美联储纪要
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更多加息。　　4、日本央行行长提名人植田和男在日本众议院听证会发言，周五。　　尽管日本政府意外提名植田和男，而非此前的热门人选雨宫正佳，但日元并未扭转1月中旬以来的回调态势。对于市场而言，雨宫正佳可能延续当前的超宽松货币政策，对日元最为比例。然而，植田和男是一位市场相当不熟悉的人士，市场并不清楚其货币政策立场，而其最新一次发言是支持继续宽松，因此，在对植田和男有进一步认识前，市场并不愿意过早做押注转向。关注植田和男在听证会上是否会释放较为明确的货币政策前景线索。　　5、美国1月PCE物价指数，周五北京时间21:30. 　　美国12月PCE物价指数年率从5.5％下滑至5％，核心年率从4.7％下滑至4.4％，2021年10月以来的最低水平。市场预计1月将进一步下滑，分别录得4.9％和4.3％。由于此前美国1月CPI和PPI均表明，美国通胀正在下滑，但速度有所放缓。作为美联储最青睐的通胀指标，尽管数据公布略有滞后，但若证实了通胀下降放缓的趋势，或者出现意外，仍将有望引发市场剧烈波动。
金融界2023-02-21
本周五密切关注这两大事件！欧元、英镑、日元、瑞郎、澳元、黄金、原油最新走势分析
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干预的风险将会增加。日本央行提名行长植田和男本周五将在众议院举行听证会，不过我们预计这一过程不会出现重大消息，届时市场将密接关注植田和男对日本央行货币政策路径的评论，因为他过去的言论表明，他既不是鹰派，也不是鸽派，但面对不断上升的通胀压力，日本央行YCC政策似乎越来越站不住脚。此种情形下，RoboForex撰文就欧元、英镑、日元、瑞郎、澳元、黄金、原油的走势进行了分析预测。欧元/美元该货币对完成了一波跌至1.0612以及回调至1.0693的浪潮。今天市场在这个水平下盘整。预期该货币对将进一步下跌至1.0580。英镑/美元该货币对完成了一波跌至1.1914以及回调至1.2048的浪潮。今天市场可能在这一水平下盘整。随着汇价下行，一波下跌到1.1866的路径应该会打开。美元/日元该货币对完成了一波上涨，一度升至135.00。今天，市场继续调整。预计该货币对将跌至133.33。然后，新一轮上涨至136.55的浪潮可能会开始。美元/瑞郎该货币对已完成一波回调，一度跌至0.9238。今天不排除其进一步下跌至0.9232。然后，新的一波上涨到0.9330的走势可能会开启。澳元/美元该货币对已经完成了下跌至0.6811和修正至0.6896的结构。今天，其可能会在这一水平附近形成盘整区间。随着向下逃逸，下跌的浪潮可能会延伸到0.6780。黄金黄金已经完成了一波下跌至1819.00并修正至1844.00的浪潮。今天金价可能会先下跌至1815.00，随后可能自低位反弹至1850.00。布伦特原油布伦特原油完成了一波回调至81.72的浪潮。今天市场正在展开一波新的涨至84.11的浪潮。随着油价突破该水平，通往86.30的路径将被打开，届时油价料将继续涨至90.90。注：以上走势图均来自RoboFoerx。
忆芳2023-02-21
会员
央行观察：日本央行3月会议恐有意外政策调整
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场吃惊的政策调整之举，好为下任行长人选植田和男的任期过渡铺平道路。日本央行的收益率曲线控制政策（YCC）已带给植田和男带来了一个复杂的挑战。一旦他接任日本央行行长，那么他就可能面临来自市场对其调整政策的巨大压力，即使他作为经济专家可能更愿意花些时间来仔细评估过去十年的非常规刺激措施。（来源：彭博社）这就是为什么一些日本央行的观察人士会提出风险警示，指出黑田东彦可能会在3月10日结束的会议上做出意外之举。不过，多数经济专家预计政策调整会在植田和男接任行长之后出现。法国巴黎银行首席日本经济专家 Ryutaro Kono 表示，这取决于市场的发展态势，但估计日本央行的目标殖利率区间在 3 月再次扩大的可能性为 50 对 50，这样一来新行长就可以在更为平静的市场环境中来评估政策。 Ryutaro Kono 表示，若是日本央行下个月不采取行动，植田和男可能在他上任的首次政策会议之前面临“大规模债券抛售”。目前为止，黑田东彦表示在 12 月的调整之后，没有必要进一步调整殖利率曲线控制政策，但他可能已经意识到了当前的形势动态以及新行长面临尴尬开局的风险。提出此一警示风险的经济专家认为，黑田东彦可能仍会决定协助植田和男，好给他更多的思考时间。黑田东彦和副行长雨宫正佳都在考虑以最合适的方式来完成自己的任期。
marsh2023-02-20
日本央行近期或将加息新任行长人选下周将出席提名确认听证会
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受采访时说，2月24日众议院将在上午对植田和男的提名进行听证。之后，将于下午对政府提名的两名副行长人选进行听证，他们分别是前银行业监督机构负责人冰见野良三和央行执行董事内田新一。在众议院举行确认听证会之际，正值央行备受争议的债券收益率控制政策在市场上面临新的冲击，投资者押注近期将加息。日本央行宣布了阻止市场参与者卖空债券的新措施，这再次表明其在维持收益率曲线控制 (YCC) 政策方面面临挑战。三菱日联证券高级市场经济学家Naomi Muguruma表示：“日本央行不得不这样做的事实表明它正在努力维持YCC。” 投资者将密切关注这位71岁的学者可能会在多长时间内引导日本央行退出其长期超宽松货币政策的暗示。周二，日本政府出人意料地任命上田为下一任日本央行行长，这可能会提高央行结束收益率控制政策的几率。提名需要得到国会两院的批准，不过这实际上是板上钉钉的事，因为执政联盟在参众两院都拥有绝对多数席位。植田和男曾任日本央行董事会成员，他将接替现任行长黑田东彦，后者的第二个五年任期将于今年4月8日结束。日本银行业游说负责人半泽纯一表示，他预计日本央行将在某个时候退出超宽松政策，这将加剧市场波动。半泽纯一周四在新闻发布会上表示：“为降低此类风险，我们希望日本央行在新领导层的领导下，通过前瞻指引等充分对话，做出适当决定，确保市场健康运行。” 随着通胀率超过日本央行2%的目标，植田和男面临着逐步取消收益率控制政策的艰巨任务。这项政策因扭曲市场功能和挤压银行利润，而招致越来越多的公众批评。在收益率曲线控制（YCC）政策下，日本央行将短期利率控制在-0.1%，并将10年期债券收益率上限设定在0.5%，目的在于实现2%的通胀目标。#日本央行新行长#
Dan19772023-02-16
日本央行前理事预测：植田和男将结束YCC，但会维持超宽松政策
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Momma）周三表示，下任日本央行行长植田和男可能会在适当时机结束其收益率曲线控制政策（YCC），以修复该央行与市场之间的紧张沟通。　　但门间一夫认为，日本央行必须明确表示，任何取消YCC的决定，都纯粹是为了修正一个已经变得不可行的框架，而不是为了退出超宽松的货币政策。　　他说：“在YCC下，央行的沟通变得非常困难，”指出了在较长一段时间内将10年期债券收益率控制在既定水平的难度。　　门间一夫在谈到植田和男时表示：“我认为他会寻找合适的时机放弃YCC。”71岁的植田和男周二被日本政府提名为现任央行行长黑田东彦的继任者，后者的任期将于今年4月结束。　　随着通胀率超过2％的目标，日本央行在YCC下设定的收益率上限受到了市场对该行短期内将加息的押注的攻击。　　门间一夫表示，任何有关10年期国债收益率目标发生变化的提前暗示，都将引发投资者大举抛售债券，寻求从这一决定中获利或将损失最小化。　　他说，这意味着日本央行每次调整YCC时都不得不让市场措手不及，导致投资者对央行沟通失去信任。　　正因为如此，上田植田可能会维持超宽松政策，直到日本央行实现2％的通胀目标，但最终会结束YCC以解决这些缺陷。
金融界2023-02-16
这才是风险资产开年狂欢的原因？全球央行其实在“放水”……
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生什么，可能将取决于日本央行在新任行长植田和男领导下所走的道路。　　植田和男将于4月初接替黑田东彦——安倍经济学下超宽松政策的总操盘手。业内普遍预计，日本央行退出超常规宽松政策可能只是时间问题。　　King也指出，尽管全球流动性的进一步波动似乎可能是市场的主要推动因素，但就目前而言，在过去一季造成1万亿美元释放的那些技术性因素，似乎不太可能重演。
金融界2023-02-16
ATFＸ国际：日本央行换届，植田和男接替黑田东彦，YCC政策走到头了吗？
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方案，由曾任日本央行审议委员的经济学家植田和男出任下一任央行行长，接替将于4月8日任期结束的现任行长黑田东彦。植田和男毕业于日本东京大学，在美国麻省理工学院获得经济学博士学位，曾师从知名经济学家斯坦利·费希尔。有一种观点认为，植田和男将会改变黑田东彦担任央行行长时期的收益率曲线控制政策（YCC），理由是他曾经在以往的讲话中抨击过低利率政策。另一方面，宽松货币政策令日元出现超预期的贬值走势，这直接导致2022年9月22日，日本央行出手干预日本汇率。当时的日元汇率，半年时间对美元贬值超过23%，日本央行对此倍感紧张。　　图1，USDJPY技术走势解析-ATFX 　　我们认为，日本的货币政策大概率不会因为行长的轮换而出现大的变动，由“安倍经济学”指导的宏观经济调控思路将会延续下去。日本央行不同于美联储。美联储相对于美国白宫具有独立性，美国政府只控制了美联储10%的股权。美联储和白宫更像是一种合作关系：美联储主席由总统提名，但是，货币政策的调整只需要FOMC委员会同意即可，不受制于白宫。日本央行则不然。日本央行的注册资本金是1亿日元，其中5500万日元由日本政府出资，亦即日本政府控股55%，是第一大股东。日本央行更像是日本政府的一个部门：日本政府提出宏观经济调控的大方向之后，交由日本央行具体执行。比如安倍经济学，由前任日本首相安倍晋三提出后，交由前日本央行行长黑田东彦具体执行。　　▲ATFX图　　虽然我们认为日本央行行长换届不会导致货币政策变化，但是日本经济数据的变化有可能改变YCC政策。去年12月份，日本CPI增速为4%，是日本央行此前设定目标2%的两倍，同时已经连续九个月高于目标增速。今年一月份的CPI增速数据尚未公布，但从数据趋势上看，极有可能高于4%。高通胀的出现将会极大地拓展日本央行调整货币政策的空间。一旦日本央行判定“通胀目标已经达成”，放弃YCC政策将会是大概率事件。可预期的临界点是CPI增速连续一年时间超过2%的目标。　　美联储正在逐步退出激励加息政策，叠加日本央行有可能在今年上半年放弃YCC政策。所以，今年上半年USDJPY的下跌机会，值得重点关注。　　ATFX风险提示、免责条款、特别声明：市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。
金融界2023-02-15
邦达亚洲：日本经济数据表现疲软美元/日元刷新6周高位
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外，周二，据媒体报道，日本政府正式提名植田和男担任下一任日本央行行长，接替黑田东彦；提名内田真一和冰见野良三为新的日本央行副行长。政府在将新行长人选提交国会后，经参众两院批准后方由内阁任命。在上周五，就有媒体报道称，日本央行副行长雨宫正佳拒绝接替现任日本央行行长黑田东彦，日本政府计划提名植田和男为新的日本央行行长。被市场解读为“鹰派”信号，为日本央行结束超宽松货币政策的开始。但很快市场发现，此前的鹰派预期并不准确。植田在电视采访中表示，日本央行的货币政策是适当的，需要继续保持宽松政策。分析指出，如果植田和男担任日本央行行长，其在今年结束超宽松政策的可能性并不大，因为日本经济正处困境，仍然需要日本央行超宽松货币政策的支持。　　今日需要关注的数据有，英国1月未季调输入PPI年率、英国1月CPI年率、英国1月零售物价指数年率、欧元区12月季调后贸易帐、美国1月零售销售月率和美国1月工业产出月率。　　黄金/美元　　黄金昨日震荡盘整，日线微幅收涨。除空头回补和1850关口附近所形成的技术面买盘对黄金构成了一定的支撑外，时段内美国公布的通胀数据虽然表现好于预期但确是连续第七个月同比增长放缓也对黄金构成了一定的支撑。不过，美联储仍将继续加息，限制了黄金的反弹空间。亚市早盘，受美联储加息预期升温影响，黄金早盘下行，现汇价交投于1847附近。今日关注1860附近的压力情况，下方支撑在1830附近。　　美元/日元　　美元/日元昨日震荡上行，刷新6周高位，现汇价交投于133.00附近。除时段内日本表现疲软的经济数据对汇价构成了一定的支撑外，良好的通胀数据巩固美联储继续加息的预期也对汇价构成了一定的支撑。此外，对日本央行继续维持宽松政策的预期也对汇价构成了一定的支撑。今日关注134.00附近的压力情况，下方支撑在132.00附近。　　美元/加元　　美元/加元昨日震荡盘整，日线微幅收涨，现汇价交投于1.3360附近。除空头回补和1.3300关口附近所形成的技术面买盘对汇价构成了一定的支撑外，时段内美国表现良好的通胀数据升温美联储继续加息的预期也对汇价构成了一定的支撑。此外，原油价格走软也对汇价构成了一定的支撑。今日关注1.3450附近的压力情况，下方支撑在1.3250附近。
金融界2023-02-15
兴业投资市场评论：美CPI超预期英镑最强日元最弱
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上破132.90，延续此前回调态势，因植田和男如期被提名为日本央行行长，未来货币政策存在不确定性。欧元在1.0770一线剧烈拉锯后有所下行，当天接近收平。商品货币中，澳元在整理区间上轨0.7030一线水平收涨，而纽元则在整理区间上轨0.6390一线走弱。加元在前高1.3260附近受阻，仍未打开进一步上行空间。金银走势同样分化，黄金在1870-1840区间拉锯，轻微收涨。白银则进一步刷新去年11月29日以来低点，整理走势偏弱。　　数据显示，美国1月CPI年率从6.5％放缓至6.4％，为2022年年中达到峰值以来连续第七个月放缓，高于预期6.2％；CPI月率从-0.1％上涨至0.5％，为三个月来最大涨幅，高于预期0.4％。核心CPI年率从5.7％下滑至5.6％，高于预期5.5％；核心月率从0.3％上升至0.4％，符合预期。数据表明，美国通胀正在放缓，但放缓速度正在减弱，在就业市场依旧强劲的背景下，美联储将可能在更长时间内维持加息。　　在数据公布后，有“新美联储通讯社”之称的记者Nick Timiraos表示，美联储将在3月继续加息，并暗示未来可能会进一步加息。美联储“三把手”、纽约联储主席威廉姆斯表示，通胀太高，将保持加息以实现通胀目标；里士满联储主席巴金认为，如果通胀持续高于目标，美联储可能不得不采取更多行动；达拉斯联储主席、2023年FOMC票委洛根称预计美联储将逐步加息，终端利率可能高于此前预期；费城联储主席哈克则强调美联储仍有更多工作要做才能控制通胀。　　尽管数据强劲，但并未促使市场提升对美联储利率终端预期，仍维持在5-5.25％之间。同时，此次CPI超预期一定程度上是因为重新调整了分项权重，市场期待更多数据确认，这导致了美元在数据后上蹿下跳。但最终美元拉锯后选择上行，这可能也是后市美元的基调，因美联储大概率将维持加息政策并将在一段时间内维持高利率，而不会很快降息。　　英国方面，薪资增长强劲，为上周GDP避免英国经济技术性衰退后又一为英镑提供支持的动力。数据显示，英国12月三个月平均工资年率从6.4％上升至6.7％，高于预期6.5％。这是除疫情爆发期外2001年有记录以来的最快速度。强劲的工资增长为英国央行带来了压力，英国目前通胀仍在两位数以上，可能使得英央行未来仍需要更多加息。　　日内关注美国1月零售销售，若数据强劲，将有望进一步增强美联储继续加息的预期，但若市场对其终端利率预期没有提升，对美元的提振作用将有限，或维持震荡偏强格局。英国方面关注英国1月CPI，强劲的数据将有望继续推动英镑走强。　　技术面　　欧元/美元　　日图在1.0800一线明显遇阻，但缺乏下行动能，暂时看震荡。4小时图短暂上探MA200但未能持稳回落，不破该线将维持看跌。小时图反复测试MA200受阻，但下行动能有限。日内建议寻求1.0800-1.0700区间操作。　　支撑位： 1.0700 1.0660 1.0600 　　阻力位： 1.0800 1.0850 1.0890 　　英镑/美元　　日图上行面临MA20阻力，关注能否向上突破该线。4小时图在1.2030一线企稳反弹，仍未有效突破前期高点1.2190。小时图在前高附近多空拉锯，上方受阻明显，但缺乏下行动能。日内建议关注1.2200一线阻力表现决定进一步方向。　　支撑位： 1.2110 1.2080 1.2030 　　阻力位： 1.2200 1.2260 1.2300 　　美元/日元　　日图短线反弹势头仍维持完好，但动能不强，寻求低多机会。4小时图在MA200获得支持震荡走高，上行动能维持完好。小时图回踩131.50附近水平企稳，并再创新高，呈震荡上行走势，短线回调关注132.10。日内建议寻求132.10上方做多，紧设止损，先看134.00附近。　　支撑位： 132.10 131.50 131.00 　　阻力位： 133.60 134.00 134.50 　　黄金　　日图在MA50下方受阻回落，但下行动能有限，暂时看震荡偏弱。4小时图受下降均线打压，略显承压。小时图多空拉锯，重心略有下移。日内建议寻求1865-1840区间操作机会。　　支撑位： 1840 1830 1820 　　阻力位： 1865 1870 1875 　　白银　　日图在MA100下方弱势震荡，下降均线继续提供打压，但随机指标倾向回到中性区域，暂时看弱势震荡。4小时图多空拉锯，维持在MA20下方继续看跌。小时图在低位整理，波动有限。日内建议22.05下方做空，止损22.25，下破21.75跟进。　　支撑位： 21.75 21.60 21.30 　　阻力位： 22.05 22.25 22.55
金融界2023-02-15

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