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美元会被人民币取代吗？如何评估来自中国的货币挑战？策略师给出最新答案……
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沫经济中完全复苏。通货紧缩开始到来，日本央行开始实施超宽松的货币政策，包括市场干预和长期利率触底。日本在全球经济和金融活动中的分量迅速消退，其市场日益地方化，并由央行主导。欧元区与日本形成鲜明对比，欧元区货币的吸引力不仅依赖于宏观经济和金融影响力，还依赖于地缘政治。1999年推出欧元，带来的不只是西欧经济集团的统一，这个经济集团的人口规模已经超过美国，在国内生产总值、生产率和技术方面都具有竞争力。它还提供了一种独特的增长模式，要求每个新的欧盟成员国分阶段加入，使欧元区能够通过经济增长有机地扩张，同时增加新的人口和经济体。那么，为什么欧元在问世约25年后、较美元仍处于的次要地位呢？与美国不同，欧盟不断扩大的单一市场和货币，并没有伴随着政治和经济管理方面日益深化的统一。相反，2010-2012年的欧元区危机表明，政府债券是不可替代的，潜在的主权风险和金融敞口是不同的。考虑到这些最近的例子，如何评估来自中国的货币挑战？与日本和欧盟不同，中国推动人民币国际化的努力是明确而审慎的，它推出了鼓励全球金融机构使用人民币的政策，与中国的整体经济扩张同步。中国的政策在2015年转向了不同的方向，当时人民币面临压力，当局让人民币贬值，同时收紧了对居民的资本管制。这些管制措施引发了人们的担忧，即汇率或利率是否代表了平衡真实供需的市场价格。即便如此，最近的事件表明，几个主要发展中经济体正急于摆脱美元。俄罗斯和中国正在用人民币和卢布进行天然气交易。沙特阿拉伯也在考虑与中国进行人民币交易。与此同时，巴西总统卢拉(Luiz Inacio Lula da Silva)表示，他支持为巴西、俄罗斯、印度、中国和南非组成的金砖国家(BRICS)设立一种替代交易货币。这些事件很引人注目，但它们加起来会产生重大的财务影响吗？答案是：没有——至少现在还没有。美元在国际支付中的份额大致稳定在40%左右，而欧元在欧元区以外的交易中约占30%。与此同时，美元在外汇储备中的份额从2008年后的低点大幅上升。中国的人民币跨境支付系统(CIPS)等平行支付系统正在发展壮大，但现有信息表明，它们对贸易、国际储备或总体金融资产的定价几乎没有影响。目前来看，采用CIPS似乎是出于地缘政治考虑，而非经济或金融方面的考虑。现有的数据并不表明中国会迅速或实质性地远离美元。鉴于人民币仍不能完全自由兑换，是什么推动了人民币成为美元竞争对手的说法？可能的答案是，去美元化的故事关乎地缘政治，而非宏观或金融竞争。地缘政治因素当然是一些发展中国家的重要考虑因素，但除中国和俄罗斯外，全球主要外汇储备持有国不太可能在短期内抛售美元资产。这些国家中有许多是美国同盟体系的一部分，它们不太可能因为接触中国而感到更安全。虽然印度不是美国同盟体系的正式成员，但它与中国关系紧张，正在向美国靠拢，同时与中国的技术和投资脱钩。沙特阿拉伯表示有兴趣与中国进行人民币交易，但沙特里亚尔仍与美元挂钩。从这个角度来看，真正的去美元化在短期内仍不太可能实现。更有可能出现的情况是，国际收支继续被分割成其他货币。最终，如果美国在经济实力和竞争力上落后，而不是地缘政治操纵，美元将被取代。
超启2023-05-23
会员
日股小幅调整，日经225指数收跌0.4％跌破31000点
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证券指出，日本股市近期的上涨主要得益于日本央行维持宽松的货币政策、以巴菲特为代表的外资涌入、公司治理改革带来的基本面改善。
金融界2023-05-23
诺安基金一周观察：汇率阶段承压，利率窄幅波动
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.4％，再次意外加速，有部分投资者猜测日本央行最早在今年7月份调整其货币政策。　　QDII基金近期观点　　诺安油气能源基金：国际油价回升，布伦特原油期货价格最新为75.58美元/桶，上周上涨1.90％；WTI原油期货价格最新为71.55美元/桶，上周上涨2.16％；标普能源指数上周上涨1.28％。　　行业数据方面，根据美国能源信息署（EIA）数据，截至5月12日当周美国原油产量为1220万桶/天，较前值减少10万桶/天。库存方面，美国原油总库存增加，其中美国商业原油库存增加504万桶至4.67亿桶；库欣原油库存增加146.1万桶至3547万桶；战略原油库存则下降242.8万桶至3.59亿桶。根据Rystad Energy数据，预计4月OPEC原油产量为2911万桶/天，而5月份产量减少至2835万桶/天；俄罗斯4月份产量为961.8万桶/天，而3月产量为981.8万桶/天，4月产量较3月减少20万桶/天，预计5月产量与4月持平。　　前期油价受美国债务上限临近经济预期转弱，中国社融数据较影响复苏预期等因素影响而调整，上周有所回升。从年内供需看，供给端预计美国产量维持稳定、OPEC+减产，需求端中国原油消费逐步向好，美国成品油库存处于低位，原油库存低于过去五年均值水平，欧美经济走出衰退阴霾后需求也将修复，原油供需局面呈逐步向好态势。衰退交易影响下原油及相关产品投资价值逐步显现，可给与更多关注，把握中长期布局机会。　　短期关注6月初欧佩克年中大会是否继续调整产量政策及近期七国集团可能对俄罗斯新一轮的制裁。　　诺安全球黄金基金：国际金价从2010美元/盎司调整至1977.81美元/盎司，周度下跌1.64％。另外美国实际利率上行，美元指数上行。　　对于后市展望，预计美联储加息周期进入尾声，美联储货币政策超预期的次数及冲击在收敛，但加息的后遗症在更加确切地发生，加息对美国经济、企业盈利及金融市场的影响开始一一反映，这包括海外市场对标普500指数盈利预期的下调，以及近期硅谷银行等多家银行破产、黑石集团违约、瑞士信托违约风险增加等。近期系列的金融机构事件将使得央行的货币政策受到金融稳定诉求的抗衡，黄金市场的中长期的投资逻辑开始演绎。而在海外央行货币政策变化的同时，关注名义利率与通胀预期变化的节奏，并对实际利率的影响。建议投资者积极关注近期黄金价格走势，以更好的入场时点把握黄金的投资机遇。　　诺安全球收益不动产：报告期间富时发达市场REITs指数下跌1.88％，表现落后于发达市场股票指数。医疗、特种、住宅类REITs表现较差。　　往后看美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱，美联储的加息周期或将进入尾声，但加息对REITs公司经营及业绩影响仍需时间消化。此外，美联储降息的开启或需更多因素触发，其中包括服务业等经济指标进一步走弱、证券市场的大幅震荡等。可以关注随市场调整出现的长期配置机会。对于未来的业绩展望，工业、特种REITs有相对优势。结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业。
金融界2023-05-22
利率前景和债务上限僵局拖累美元周五走低
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将创出7天来首次下跌。　　推荐阅读：日本央行行长植田和男：即使价格大幅上涨也不宜过早改变宽松政策　　欧元/美元上涨0.36％至1.0809，在100日移动均线所在的1.0808附近来回波动。　　欧洲央行行长拉加德表示，该行处于关键时刻，因为在消费者价格增长显示出放缓迹象之际，仍需要继续对抗通胀。　　“现在是一个非常关键的时刻，因为通胀在开始下降，”拉加德周五接受西班牙国营电视台TVE采访时说。“我们开始看到措施发挥作用，但我们仍然需要高水平、持续高企的利率”。　　英镑/美元上涨0.3％，报1.2450；交易员等待下周的英国通胀数据，以从中寻找价格压力降温的迹象。　　野村策略师Jordan Rochester表示，通胀料将显著降温，英国就业市场疲软的迹象，以及全球经济增长预期下降，都将给英镑兑美元带来下行压力。　　美元/瑞郎下跌0.6％至0.8999，为四天来首次下跌。　　澳元/美元上涨0.4％至0.6651；新西兰元/美元上涨0.9％至0.6281，新西兰元周五在主要货币中涨幅最大。　　亚洲的外汇交易员表示，澳元走强是因为，鉴于美国有可能达成债务上限协议，杠杆基金在周末之前削减了空头头寸。
金融界2023-05-20
日本央行行长植田和男：即使价格大幅上涨也不宜过早改变宽松政策
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　　日本央行行长植田和男继续保持鸽派基调，数小时前数据显示日本基础通胀加速升至逾四十年来最高水平。　　植田和男周五在东京发表讲话称：“如果仓促改变政策，阻碍朝着实现物价稳定目标2％迈进的初步进展（这一目标终于近在眼前），代价可能会极其高昂”。　　植田和男对日本央行将继续实施宽松政策的保证，与观察人士持续认为日本央行将调整政策的揣测形成鲜明对比。植田暗示，通胀加速上升并没有改变日本央行的观点，因为该趋势主要由成本推动因素主导。　　虽然他承认朝着实现日本央行通胀目标取得了初步进展，但他表示不急于朝着正常化迈进，以免把这种动向扼杀在萌芽状态。　　“花时间决定如何朝着未来的退出方向调整政策是恰当的做法，”植田说。“该央行将小心翼翼地支持这些新兴苗头变得成熟，并力争以可持续、稳定的方式伴随着工资增长实现物价稳定目标2％。” 　　就目前而言，植田维持超宽松政策的决心，对投资日本的人来说是个好兆头。日经225平均指数周五触及1990年以来的最高水平，今年累计涨幅超过美国股市。
金融界2023-05-20
日央行行长：美国债务违约将引发全球市场动荡
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　　日本央行行长植田和男周五在议会作证时表示，美国债务违约可能引发市场动荡，并对全球经济产生巨大影响。　　当一名议员问及如果华盛顿不能就延长美国债务上限达成一致将会有什么影响时，植田和男表示：“这有可能在各个市场引发动荡……并影响大量的金融交易。” 　　他表示：“日本央行将根据其灵活应对的承诺，努力维持市场稳定，同时密切关注经济、价格和金融发展。”
金融界2023-05-20
日本通胀再度加快上涨日央行价格展望承压
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来不断降温的日本通胀4月份又加快上涨，日本央行可能不得不调整价格展望的观点再获支撑，也使日本央行向政策正常化更近一步。　　日本总务省周五发布的数据显示，4月份剔除生鲜食品的消费者价格同比上涨3.4％，受加工食品和酒店价格上涨推动，较前月涨幅加快，符合分析师预期。　　全国通胀数据与东京走势一致。东京通胀率经过两个月的放缓后，再次意外加速。　　关键通胀指标加快上涨，可能会加强市场对日本央行将上调价格预测的预期，从而引发对最早于今年7月调整政策的猜测。　　在最新的季度展望报告中，日本央行预计核心通胀2025财年仅上涨1.6％，这意味着该行2％的可持续通胀目标将无法在其预测期内实现。　　同时日本央行行长植田和男曾经表示，一旦可持续的通货膨胀目标在望，他打算取消该央行的收益率曲线控制计划。
金融界2023-05-20
ACY证券：日本股市创33年来新高，巴菲特带货众人蜂拥！
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至，消息面动能相当强势。先说日元。在日本央行行长植田和男上任后，坚定的宽松态度令日元吐出了一季度的全部涨幅。美元的反弹同样提供助力，令日元贬值，日股随之触底反弹。换句话来说，正是因为西方全面进入紧缩阶段，反而让亚洲的宽松市场受到国际游资的青睐。日本与欧美的 “良好”贸易与地缘关系同样吸引了大量海外投资者。再说巴菲特。巴菲特在4月中旬访问日本，并表示将增加日本五大商社的股票持仓，引发各大机构纷纷效仿。但是散户需要明白，巴菲特是通过发行日债的形式募资并投资日本股票的。其中的关键在于日本当前极低的贷款利率。打个比方，巴菲特以0.1%的年利率借钱，并投资到派息率4%的三菱商事，那么就能空手套白狼，每年赚的3.9%的息差，这部分收益和股价的涨跌无关。巴菲特的价值投资法并不看重公司几年内的涨跌，而更看重长期现金流回报。五大商社都属于传统周期板块，与日本的消费周期紧密相关，日本通胀时隔20年重启上升趋势，同样令这些低估值消费股有所起色。即便日本央行后续加息，一方面影响不到巴菲特3年以上的借债，另一方面日元的升值，将抵消股价与股息的负面影响。整体来看，不建议散户投资者盲目跟风。短线交易策略以突破后的快进快出为主，长线投资者可以考虑其他类型的资产。 JP225四小时图从日经指数四小时图来看，指数的强势毋庸置疑。不仅突破了震荡上沿，还击穿了趋势通道，直接站上30800前高点阻力。不过现价在该位置震荡整理，日内动能还不明朗，交易策略以突破跟随为主。一旦指数突破31000大关，便有跟随看涨的机会。由于是历史新高，没有可参考的阻力位，因此止盈位置需要关注RSI相对强弱指标回归中心区域的信号。下方支撑在30700，一旦跌破便不再适合短线看涨。今日关注数据 - 北京时间 14:00 德国4月PPI月率 20:30 加拿大3月零售销售月率 23:00 美联储主席鲍威尔以及多为官员发表讲话联系我们电话：167 4049 5509（中国） 1300 729 171（澳大利亚）微信：acyauzh 官网：https://www.acy-zh.com 邮箱：support.cn@acy.com 本文内容由第三方提供。ACY证券对文中内容的准确性和完整性，不做任何声明或保证；由第三方的建议，预测或其他信息导致了投资损失，ACY证券不承担任何责任。本文内容不构成任何投资建议，与个人投资目标，财务状况或需求无关。如有任何疑问，请您咨询独立专业的财务或税务的意见。 2023-05-19
ACY证券2023-05-19
植田和男：日本央行将继续耐心实施货币宽松政策，如有必要将毫不犹豫地采取进一步的宽松措施
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　　日本央行长植田和男今日表示，日本经济正在复苏。日本央行将继续耐心实施货币宽松政策，如有必要，将毫不犹豫地采取进一步的宽松措施。　　日本经济复苏的动力可能从被压抑的需求转向收入和支出的增长，日本的消费者通货膨胀可能在本财政年度中期回落至2％以下。　　“尽管前景的不确定性非常高，但此后日本的消费通胀可能反弹。目前日本通胀率超过3％是由于外部成本推动因素，而不是国内需求强劲。” 　　植田和男指出，我们的基本设想是海外经济反弹，但市场一直担心央行能否在抑制通胀和维持经济增长之间取得平衡，必须注意海外经济增长可能低于预期的可能性。　　植田和男还表示，日本央行必须通过维持宽松的货币政策来支持经济活动。目前没有理想的指标来衡量价格趋势。　　日本央行必须综合考虑企业听证会、仔细审查产出缺口、通胀预期和通胀数据，来判断价格趋势；考虑工资增长是否持久，扩大到包括中小型企业。　　通胀预期必须提高，通胀率才能达到2％。当前，各种数据和调查显示债券市场功能正在恶化，部分得益于海外收益率下降，日本央行采取措施解决市场功能失调，日本收益率曲线的形状已经趋于平缓。　　植田和男表示，日本央行将着眼于成本和收益的平衡，而不是单独评估副作用，比如副作用在多大程度上抵消了我们政策的好处。　　“鉴于前景的高度不确定性，日本央行耐心维持宽松政策的立场没有改变，日本央行将通过控制收益率曲线维持大规模刺激，如果需要，日本央行将毫不犹豫地采取额外的宽松措施。”植田和男说道。　　由于疫情对经济的风险已经下降，日本央行从其政策指导中删除了大流行影响的提法，过早改变政策和扼杀实现价格目标的积极萌芽的成本是非常高的。等待确保通胀率持续维持在2％的成本比过早改变政策的成本要小，在决定何时调整宽松的货币政策上花点时间是合适的。　　最后，植田和男再次表明观点，日本央行2001年采取的量化宽松政策在刺激经济方面效果有限，日本央行在量化宽松方面的经验表明，它需要改变公众的看法，即价格和工资不会上涨太多。
金融界2023-05-19
【亚市直击】人民币还在跌！中国科技股拖累市场债务谈判现曙光
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月份再度加速。这可能会让市场继续猜测，日本央行可能不得不修正其价格预期。前一交易日对政策正常化的预期减弱，导致日元兑美元触及今年最低水平。随着人们的注意力重新回到中国低迷的经济上，中国内地和香港股市的成交量一直在萎缩。这也影响到了大宗商品，彭博商品指数将连续第五周下跌，创下去年9月以来最长的连续下跌纪录。油价受益于一些风险偏好情绪，这将是一个多月来的首次单周上涨。与此同时，在达拉斯联储主席洛根说，下个月暂停加息的理由尚不清楚之后，交易员加大了对美联储6月份加息至40%左右的押注。与此形成对比的是，美联储官员杰斐逊(Philip Jefferson)概述了保持耐心的鸽派理由。高盛集团策略师John Marshall编制的数据显示，与股票和指数相关的约1.7万亿美元衍生品合约定于周五到期。这种被称为“OpEx(期权到期)的月度交易通常迫使交易员要么滚动现有头寸，要么开始新头寸。这通常涉及投资组合调整，从而导致交易量飙升和价格突然波动。
风起2023-05-19

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