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小萧2022-08-01

疫情封锁中反弹后，在7月意外收缩，因为新冠疫情新一轮爆发和黯淡的全球前景打压了需求。中国国家统计局公布，7月官方制造业采购经理人指数(PMI)从6月的50.2降至49.0，低于荣枯分水岭50。路透社调查的分析师原本预计，中国7月官方制造业PMI将改善至50.4。 (图片来源：中国国家统计局官网) 中国国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河在该局网站上的一份声明中表示，中国经济景气水平有所回落，恢复基础尚需稳固。赵庆河指出，石油、煤炭和金属冶炼行业的持续收缩是拉低7月份制造业PMI的主要因素之一。中国7月官方制造业PMI为3个月来最低，产出、新订单和就业分项指数均在收缩。仲量联行(Jones Lang Lasalle)首席经济学家兼研究主管Bruce Pang在一份研究报告中称，需求疲弱抑制了复苏，“由于复苏缓慢而脆弱，第三季度的增长可能面临比预期更大的挑战”。 7月份官方非制造业PMI从6月份的54.7降至53.8。包括制造业和服务业在内的官方综合PMI从54.1降至52.5。在大范围新冠封锁期间，中国经济在第二季度几乎没有增长，最高领导人最近表示，他们严格的新冠清零政策仍将是首要任务。根据中国官方媒体在共产党高层会议后的报道，政策制定者为无法实现今年GDP增长“5.5%左右”的目标做好准备。中国政府决定不提及增长目标，打消了外界的猜测，即中国政府将推出大规模刺激措施，就像它们在以往经济低迷时期经常采取的那样。凯投宏观(Capital Economics)表示，政策克制，再加上更多封锁的持续威胁和消费者信心疲弱，可能会让中国的经济复苏更加漫长。摇摇欲坠的经济复苏在6月份反弹之后，中国这个世界第二大经济体的复苏步履蹒跚，因为新冠疫情导致一些城市收紧了对活动的限制，而曾经强大的房地产市场在危机中跌跌撞撞。中国制造商还在与原材料价格高企作斗争，原材料价格高企挤压了利润率，而对全球经济衰退的担忧也给出口前景蒙上了阴影。中国南方特大城市深圳誓言要“动员一切资源”遏制缓慢蔓延的新冠肺炎疫情，下令严格执行检测和温度测量，并封锁受疫情影响的建筑。波音(Boeing)和大众(Volkswagen)工厂所在地的港口城市天津以及其他地区本月收紧了防控措施，以抗击新的疫情。据《世界经济》(World Economics)报道，尽管中国制造业企业信心指数从6月的50.2大幅上升至7月的51.7，但7月的封锁措施对41%的中国企业产生了一定影响。

tqttier2022-07-31

美股大跌背后，金融危机是否重演？|AI Financial恒益投资

2020年金融恐慌 2020年3月，新冠疫情开始肆虐全球，导致金融市场剧烈动荡，恐慌指数暴涨。在美国，资金从股票和债券基金中疯狂抽逃，杠杆贷款遭遇巨额赎回，货币市场基金也显著缩水，而国债的波动率已接近2008年金融危机时的水平。投资者犹如惊弓之鸟，风险偏好骤然下降，资金寻找避风港，竞相追逐流动性与安全资产。此外，因境内流动性吃紧，迫使美国企业和金融机构将天量资金从境外撤回，引发全球性的美元荒。疫情蔓延、经济停摆叠加金融震荡，经济衰退已成定局；一旦流动性紧缩转化为清偿问题，很易发生恐慌与挤兑，并引发金融危机。当时，悲观者预言危机的严重程度或会超过2008年，甚至或陷入上世纪30年代的大萧条。汲取了2008年动作迟缓、应对危机不力的教训，当时美联储动作迅速、果决大胆，一连串的紧急政策工具如疾风骤雨。在疫情刚小范围扩散（此时美国112个病例）而经济、金融和人们生活还正常之时, 美联储于2020年3月3日在常规日程之外召开紧急会议，宣布降息50个基点。不少人对此颇感意外，甚至有人觉得美联储反应过激了。事后看，美联储其实很有前瞻性。美联储在短短数周推出了可谓“核弹”级别的货币政策，概而言之，一是将利率一降到底，执行零利率；二是实施无上限QE；三是创设了九大紧急货币政策工具。这些措施几乎涉及金融和实体经济的所有角落，一方面为金融市场提供支持，一方面帮助居民、企业、州和地方政府渡过难关。其力度不但空前，更是突破了很多禁区和底线。此做法一举扭转了预期流动性不再紧缩，恐慌指数下降，债市恢复正常，股市大幅反转，创造了百年以来最快的牛熊转换，将美股牛市延续到去年2021年。不仅避免了一场可能的金融危机，也有助于经济迅速恢复。这些紧急工具虽号称数万亿美元，但在到期退出前实际使用十分有限，表明其具有极强的“宣示效应”，即政策宣布后，在实施落地前便足以改变人们的想法，并立即导致预期的转变。 2022年最差开局 2009年-2021，美国资本市场牛市行情已经持续了12年之久。2020年新冠疫情以来，美联储开啟史无前例的资金投放释放流动性。在新冠疫情冲击下，美联储动用了各类贷款、信贷便利工具以及无限量QE加速了扩表进程。数据显示，到2022年3月QE完全退出时历时共两年半的时间里，美联储资产负债表规模从扩表前2019年8月的3.76万亿美元扩张至缩表前2022年5月公布缩表计划时的8.9万亿美元，增加了5.14万亿美元。相比，2008年美联储历时近六年才将资产负债表规模增加了3.5万亿。因此，此轮美联储扩表节奏之快、规模之大，前所未有。美联储释放出的天量流动性，一部分流入到了美国股市中，进而将美股泡沫越吹越大。跨过2021年，美股市场自2022年起出现了一轮较为明显的调整，标普500指数从4800点的历史高位回落，最低下探至3810点附近。尽管经过短暂反弹，依然创出了自1970年以来的最差开局。天量的流动性也反应在通胀上，叠加因疫情导致的供应链危机，地缘政治&俄乌战争引发了一系列连锁反应，包括资源价格和粮食价格暴涨、美国物价暴涨。此次通胀是供应链环节出了问题、需求端复苏以及大宗商品价格暴涨三个方面造成的。美联储这次是祭出“双杀武器”，即加息的同时减少货币供给量，其杀伤力不小，结果难料。那么，为什么美国还要坚持这么做呢？第一，美国出现近40年来的高通货膨胀率，同时出现低失业率。目前，美国认为当前就业市场中劳动力需求非常强劲，工资增速创多年来最快，失业率低，美国的失业率已经由2020年4月疫情暴发初期的14.7%降至2022年2月的3.8%，而通货膨胀已成为美国经济的主要问题，压制通货膨胀之后，失业率即使上升，也不会太高，应该能在接受范围之内。而且，从历史经验看，工资水平上升往往是加剧通货膨胀的重要原因。第二，大宗商品价格上涨是导致这次通胀的核心原因，而导致大宗商品价格大涨的主因为美元超发，一方面推高了以美元计价的大宗商品价格，另一方面热钱最终会涌入大宗商品交易市场，进一步推升大宗商品价格，所以只能通过加息以及缩表措施，给大宗商品投资降温，以达到降价的目的。作为个体，我们很难预测未来，但可以通过已发生的事实去判断未来的走势，因为人类的经验告诉我们历史不会重复，但会以某种方式重演。通过回顾2008年金融危机和2020年金融恐慌，我们可以发现即便发生了灾难式的危机，中央银行作为守夜人承担着最后贷款人的角色，更何况今天我们面临远不是什么金融危机呢？明白了这些，当面临股市波动时，也就有了底气和定力。最后，我们来看看道琼斯从1916年到2022年走势图，红色的部分时重大的危机时刻，你可以发现虽然起起伏伏，但增长的趋势非常明显，秉持我们恒益投资一贯推崇的价值投资和长期投资，在市场上获得丰厚的回报是可以确定的。

AI Financial恒益投资2022-07-30

后疫情时代多伦多租金暴涨创纪录，一居室同比涨幅达20%！

)讯根据最新数据，多伦多租户正在告别新冠疫情折扣时代，租金完全弥补了疫情造成的损失，达到了创纪录水平。周四(7月28日)多伦多地区房地产委员会(Toronto Regional Real Estate Board)表示，今年第二季度多伦多新租赁的一居室公寓的平均月租金上涨至2269美元，同比上涨20%。两居室的租金为2979美元，较去年同期上涨了15%。三居室公寓的价格上涨了13%。报告称，高达两位数的房价涨幅反映出租赁房源数量的下降，多伦多租赁房源数量同比下降了11%。去年人们离开了多伦多市中心，新冠疫情导致挂牌公寓数量急剧增加。现在随着新冠疫情的缓解，其中一些人又回来了。与此同时，不断上升的利率将导致许多潜在购房者被挤出市场，租赁公寓的需求持续上升。加拿大房地产委员会主席 Kevin Crigger在声明中表示：“预计未来几个月，租赁市场状况将进一步收紧。” 由于需求枯竭和房源激增，去年多伦多的租金创下了4年来的新低。此前的一居室租金纪录是在2019年第三季度创下的2262美元。多伦多房地产经纪人Justin Wu说，即使是最合格的租户也很难找到合适的公寓，一些房东已经开始要求4个月到一年的租金首付，从而完成报价。吴在电话中说：“我们有一个客户非常合格，信用和收入都很好，但我们找不到任何适合的公寓。我们试图提供的每一座公寓都有9到10个报价，有一些竞争对手提前提供12个月的租金。” 由于建筑成本上升、房价上涨和劳动力短缺，房屋建设推迟或取消，进一步加大了多伦多租金上涨的压力。 CIBC Capital Markets副首席经济学家Benjamin Tal在一份报告中指出，原定于今年开工的3万套共管公寓中，已有约1万套已被取消或暂停。

Sue2022-07-30

英特尔业绩跌至谷底、股价大跌超10% Q2财报不佳、调低全年预测

的产能提升问题。 “英特尔继续遭遇了和新冠疫情有关的供应链紧张问题，延误了一些芯片生产计划。”基辛格说道。英特尔财务主管大卫·津斯纳 (David Zinsner)在接受采访时表示：“全球中小型企业减少了电脑设备的采购，不过大型企业的需求依然很坚挺。但同时，美国宏观经济的未来预测比较疲软，这将会导致企业用户推迟升级电脑设备的周期。” 会上，津斯纳还重申了英特尔早些时候的声明：“公司将在2023年推出代号为Meteor Lake的PC芯片。“ Susquehanna的分析师将英特尔的股票评级从中性下调至负面。分析师在周五的一份报告中写道：“几十年来，英特尔能够通过推动摩尔定律和流程领导力来掩盖一连串失败的项目、糟糕的收购和战略上的弱点除非他们重新获得这种领导地位（我们认为不太可能），或者改变战略方向，否则我们预计英特尔的增长、盈利能力和现金流问题将持续存在。” Baird分析师还下调了英特尔的评级，理由是担心大流行后供应链延迟和消费者模式的转变。他们在周五的一份报告中表示：“鉴于我们认为PC消费者消费模式的结构性变化，加上上半年的季节性疲软，这将继续对英特尔的利用率造成压力，我们越来越担心PC供应链中20多年的高库存天数可能需要几个季度才能显现。”

Dan19772022-07-29

加拿大统计局：5月GDP不变，第二季度经济增长1.1%

。上半年的强劲增长也反映出在去年冬天因新冠疫情而实施严格封锁后，今年早些时候重新开放所取得的效果。此前加拿大统计局预计5月份经济会略有下降，4月份实际GDP增长了0.3%，增长是由采矿、采石、石油和天然气开采部门以及面向客户的行业引领的。根据加拿大统计局数据显示，4月份采矿、采石和石油和天然气开采部门增长了3.3%，石油和天然气开采增长了3.9%。住宿和食品服务行业增长 4.6%，而艺术、娱乐和休闲行业增长 7.0%。 5月31日加拿大统计局公布的数据显示，第一季度加拿大GDP折合成年率增长为3.1%，低于预期，但符合加拿大央行的预测。加拿大经济增长在2022年第一季度大幅放缓，贸易量的下降抵消了家庭购买、住宅房地产和商业投资的强劲增长。由于贸易下滑，第一季度的增长低于市场预期。加拿大统计局表示，在连续两个季度增长之后，出口量在三个月内以非年化率下降2.4%。美国商务部周四(7月28日)表示，美国经济连续第二个季度萎缩，但CIBC分析师预计，经济增长将在今年剩余时间出现反弹。

Sue2022-07-29

重磅信号！李克强“主抓”中国经济大局强调推动消费继续成为经济主拉动力

于4月份预测的4.4%。IMF预测，受新冠疫情和房地产市场低迷的影响，中国明年的经济增长率为4.5%，下调了0.6个百分点。 IMF警告称，这将对地区贸易伙伴产生相当大的溢出效应。根据IMF的数据，亚太地区今年的增长预期下调至4.2%，比4月份的预期低0.7个百分点，也远低于该地区2021年6.5%的增速。 IMF还将亚太地区2023年的增长预期下调了0.6个百分点，至4.5%。此次下调在很大程度上反映了，乌克兰危机、中国经济放缓和全球利率上升等冲击的持续溢出效应。 IMF亚太部主任克里希纳·斯里尼瓦桑（Krishna Srinivasan）周四表示：“我们在4月份的预测中强调的风险，包括与美国央行利率上升相关的金融状况收紧，以及乌克兰战争导致的大宗商品价格飙升，正在成为现实。这进而加剧了中国经济放缓对地区增长的溢出效应。”

Dan19772022-07-29

日本央行决策者讨论美联储加息导致衰退的可能性

面临的风险偏向下档，特别是考虑到国内外新冠疫情反弹、供应面长期受限，以及主要经济体收紧货币政策导致的资产价格下跌。”

外汇黄金一点通2022-07-29

IMF：一些亚洲经济体需要迅速加息以遏制通胀

额的比例从全球金融危机前的25%上升到新冠疫情后的38%，提高了该地区对全球金融状况变化的敏感性。

蹭蹭蹭涨涨涨2022-07-29

伴随大豆到港逐步减少，华东豆粕价格将走向何方？

有抵触，而猪肉消费目前仍处于淡季，叠加新冠疫情反反复复，确实一定程度上制约了餐饮消费，同时也打击了养殖终端的信心，但是7月底到8月将进入水产养殖旺季，后期终端养殖需求或将小幅回升。据了解，截至2022年7月29日当周，华东饲料企业豆粕库存天数（物理库存天数）为11天，较上一周小幅增加0.25天，增幅2.32%。在终端需求稍有好转的前提下，豆粕供应却慢慢萎靡，预计豆粕后期价格将继续跟随近期涨势小幅上调。综上所述，随着大豆到港的逐步减少，以及政策性大豆拍卖的不佳情况，大豆供应数量将逐步降低，后续油厂开机率将以小幅降低为主，豆粕库存将逐步回落，油厂提货普遍好于之前，因销售区域扩大且少部分终端略微增加库存，预计豆粕现货价格将有所上调。

大宗交易者2022-07-29

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