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美国发生多起“高调违约”！大摩示警4.5万亿商业地产危机富国银行不良贷款激增50%

月里，也放弃了一些办公室投资停止亏损。摩根士丹利警告，4.5万亿美元的商业房地产债务陷入危机，富国银行则报告不良贷款激增50%，达到15亿美元。美国银行越来越担心商业地产估值下降，以及其对银行资产负债表构成的风险。英国《金融时报》披露，自新冠病毒大流行以来，利率上升和许多员工更喜欢在家工作，写字楼的估值尤其受到重创。然而，金融高管试图向投资者保证，他们没有预见到重大的系统性风险，因为持股广泛分布在银行和其他机构之间。房地产集团Brookfield上周取消了与华盛顿附近的一组主要是郊区写字楼相关的1.61亿美元贷款，从而增加了越来越多的高调违约。今年2月，它交还了洛杉矶两座主要办公大楼的钥匙。黑石集团(Blackstone)和太平洋投资管理公司(Pimco)最近几个月也放弃了他们的一些办公室投资，而不是继续亏损的赌注。 “如果你有到期债务，你无法承担现有的债务负担并且你不愿意投入更多资金，那么它就会被取消抵押品赎回权，” Allen Matkins斯律师事务所房地产组负责人托尼·纳西斯(Tony Natsis)说。然而，他补充说，贷方更愿意修改现有贷款：“他们问自己，我真的想在糟糕的市场中收回这笔贷款吗？” 根据MSCI Real Assets的数据显示，今年前三个月，写字楼相关交易降至十多年来的最低水平。房地产专家一直在煞费苦心地指出，商业地产是一个发展缓慢、起伏不定的市场，投资者不应指望问题会迅速得到解决，或者当贷款人和借款人试图解决潜在问题时，这些困难会迅速堆积起来解决方案。美国托管银行首席执行官罗恩·奥汉利(Ron O'Hanley)上周表示：“商业地产尤其是写字楼会发生什么”是道富银行最关心的问题。并不是所有的房产都受到了同样的打击，A类房产表现良好。租金可能在下降，但他们并没有遇到麻烦。然而，B级和C级绝对是遇到冲击。” 管理着1220亿美元资产的PGIM房地产债务业务负责人布莱恩·麦克唐纳(Bryan McDonnell)表示：“我们所有人的问题是，传染病是否会从办公部门蔓延开来。如果你遇到信心问题，那么突然之间，人们可能会把所有商业地产都放在同一个桶里。” 有迹象表明，今年第一季银行收益的压力正在上升。上周富国银行报告称，自2022年12月以来，其不良商业房地产贷款增长近50%，达到15亿美元。与去年相比，摩根士丹利将商业地产和不断恶化的经济前景，列为其准备金大幅增加的原因。 “在我看来，我们没有陷入银行业危机，但我们已经并且可能仍然存在一些银行的危机，”摩根士丹利首席执行官詹姆斯·戈尔曼(James Gorman)在电话会议上告诉分析师。商业房地产贷款约占小型银行总贷款的40%，而大型银行的账面贷款约为13%。总部位于阿肯色州的Bank OZK对该行业敞口很大，该银行上周五报告说，它在第一季将贷款准备金提高10%，为3600万美元，比一年前增长10倍。摩根士丹利分析师称，在4.5万亿美元的商业房地产债务中，近1/3将在2025年底前到期，他们将其描述为“前期危机”。 (来源:英国《金融时报》) 上周，管理着价值3060亿美元的加利福尼亚州教师退休系统首席投资官克里斯托弗·艾尔曼(Christopher Ailman)称，他估计写字楼的价值已经下跌约20%，并且他正在为该基金520亿美元的房地产投资组合的巨额亏损做准备。投资者的不安情绪越来越普遍，本月接受美国银行调查的受访者中，近一半认为商业房地产是系统性信贷事件最有可能的来源。该行业在美国以外引起了类似的担忧，国际货币基金组织(IMF)的一位高级官员本月将商业地产描述为“焦点事件”。 IMG最新的金融稳定报告警告说，房地产价值下跌、金融状况收紧和市场流动性不足的有害组合可能会导致借款人难以为不断增加的到期贷款存量进行再融资，从而导致违约率急剧上升。但拥有3320亿美元房地产资产的全球最大房地产投资商黑石集团总裁乔纳森·格雷(Jonathan Gray)表示：“这里的积极因素是，大部分商业房地产仍然表现良好，如物流、酒店、出租房屋和数据中心。” 格雷通过黑石集团的房地产部门成名，并强调了房地产投资的广泛持有。“商业地产广泛分布在大银行、小银行、保险公司、政府机构、证券化和抵押房地产投资信托基金中，我不认为这是人们所说的那种系统性问题。”

颜辞2023-04-24

这是一个“停止资助世界警察”的时刻！专家：美元世界储备货币地位遭受了惊人的崩溃

最近量化了去美元化发生的速度。任永力在摩根士丹利(Morgan Stanley)任职期间因创造“美元微笑理论”而闻名，他认为，当经济飙升或下滑时，美元往往表现良好。任永力在最近的一份简报中警告称，美元正以比普遍接受的更快的速度失去其储备货币地位，因为许多分析师未能考虑到去年汇率的疯狂波动。任永力和他的同事Joana Freire写道：“美元作为储备货币的市场份额在2022年遭受了惊人的崩溃，可能是由于它强力使用制裁。美国及其盟友对俄罗斯采取的特殊行动，令大型外汇储备国感到震惊。”这些国家大多是来自所谓的“全球南方”(Global South)的新兴经济体。 (图片来源：Zerohedge) 正如英国《金融时报》报道的那样，任永力估计，如果考虑到价格变化，美元在全球官方储备货币中的份额已从2001年的73%左右降至2021年的55%左右。然而，在去年，美元占全球储备的47%。 (图片来源：Eurizon SLJ Capital) 任永力和Freire继续解释说，美元作为储备货币的市场份额正在以比人们普遍认为的更快的速度失去。他们说道：“在过去20年美元的全球市场份额稳步下降之后，2022年美元在全球储备中的份额下滑速度是过去20年平均速度的10倍。分析师未能察觉到这一重大变化，因为他们计算的是世界各国央行美元储备的名义价值，而没有考虑美元价格的变化。根据我们的计算，根据这些价格变化进行调整后，美元自2016年以来失去约11%的市场份额，自2008年以来损失一倍。” 自俄乌战争爆发以来，美元储备货币地位的侵蚀陡然加速。美国及其盟友对俄罗斯采取的特殊行动，令持有大量外汇储备的国家感到震惊，这些国家大多来自“全球南方”。上述两位专家表示：“…不需要我们在这场关于乌克兰的辩论中站队，我们似乎有理由推测，2022年美元储备地位崩溃的主要驱动因素可能反映了财产权受到威胁的恐慌反应。我们在2022年看到的是某种程度上的‘停止资助世界警察’时刻，世界上许多外汇储备管理者都不同意俄罗斯和美国的行为。” 事态突然变得很严重，正如任永力和Freire所指出的，“美元作为储备货币‘没什么可看的’的主流观点似乎过于无害和自满了。” “投资者需要认识到的是，尽管‘全球南方’无法完全避免使用美元，但它们中的许多国家已经不愿意这样做了。” 去年美元在全球储备中的份额下滑速度是过去20年平均速度的10倍，原因是在俄罗斯“入侵”乌克兰引发制裁后，许多国家都在寻找替代货币。此外，正如任永力所强调的，实际上有两大支柱使美元如此强大：它作为首选储备货币的作用，以及它在全球金融和贸易中的主导作用。他认为：“投资者不应被这两个不同的概念所混淆。” 任永力表示：“虽然‘全球南方’似乎不愿继续持有美元资产，但它们似乎没有能力从美元这一国际货币中撤资，尤其是在金融交易中。我们怀疑，要克服美元国际货币地位背后的强大网络效应将非常困难。” 他补充道：“要想推翻美元的国际货币地位，关键在于各个金融市场的相对发展和稳定。如果美国以外的金融市场能够蓬勃发展(规模不断扩大，变得越来越有活力，但不稳定)，而美国的情况恰恰相反，那么美元很可能会走向灭亡。然而，在我们看来，尽管趋势正在朝着这个方向发展，但这不是一个迫在眉睫的风险。” 前高盛首席经济学家Jim O'Neill最近呼吁金砖国家集团挑战美元的主导地位。美国财政部长耶伦(Janet Yellen)也在早些时候承认，制裁可能会威胁到美元的主导地位。耶伦当地时间4月16日表示，美国对俄罗斯和其他国家实施的经济制裁使美元的主导地位面临风险，因为这些国家正在寻找替代货币。耶伦在接受美国有线电视新闻网(CNN)采访时表示：“我们实施与美元角色有关联的金融制裁措施是有风险的，因为随着时间的推移，这可能会破坏美元的主导地位。当然，这些（制裁措施）确实让中国、俄罗斯和伊朗方面产生了寻找替代方案的想法。但美元作为全球结算货币的原因是，其他国家很难找到具有相同属性的替代货币对于一种将在全球范围内用于交易的货币来说，强大的美国资本市场和法治至关重要。我们还没有看到任何其他国家有基本的……制度基础设施将使其货币能够像这样为世界服务。” 当地时间4月14日，美国前总统特朗普(Donald Trump)再次对美元发表看法。他声称，美元正在崩溃，很快将不再是“世界标准”，如果这一幕发生，将成为美国“200年来最大失败”。特朗普当日在印第安纳州参加美国全国步枪协会(NRA)年会上表示：“美国正在衰落。经济正在崩溃，通货膨胀正在失控。我们的货币正在崩溃，很快将不再是世界标准，这将是我们200年来最大的失败。这在几年前是不可想象的，但现在它就发生在我们眼前。” 特朗普补充称，在几年前，美元崩溃是“不可想象的”，但现在它就发生在眼前。如果他自己是美国总统，就不会让这种情况发生。

风枫 1评论2023-04-24

本月第二家更名！泰达宏利基金更名“宏利基金管理有限公司”

宏利基金（原泰达宏利基金）、摩根基金和摩根士丹利华鑫基金则是中外合资公募转为外资独资公募。

金融界2023-04-23

2023年经济将何去何从？美国5大顶级银行CEO密集表态

在今年晚些时候陷入轻度衰退。” 4. 摩根士丹利首席执行官詹姆斯·戈尔曼戈尔曼对分析人士说，美国经济目前的状况比大金融危机期间要好得多。他对全面爆发银行业危机的担忧有所缓解，并提及到上月硅谷银行(SVB)等专业银行倒闭引发的动荡。他说:“一些银行已经出现危机，而且可能还会出现危机。我认为，大西洋两岸强有力的监管干预导致了损害的消融。”“我认为目前的问题与2008年根本不能相提并论。” 5. 道富银行首席执行官罗恩·奥汉利在一份收益报告中，奥汉利提及宏观环境在过去一个季度如何改变了该银行的业绩，并评论了机构为“稳定美国银行体系”所做的努力。他对投资者们表示:“我们第一季度的业绩反映了我们业务模式的弹性，尽管利率持续上升，以及随后出现的重大市场波动、波动性和银行业其他领域的混乱，但我们的业务模式仍具有弹性。”

市场焦点2023-04-23

股市的双重压力——经济衰退和美联储加息，五月份大跌？

行第一季度的营收和利润均超出了预期。摩根士丹利业绩强劲，但 Wells Fargo 分析师 Mike Mayo 表示，成本上升损害了摩根士丹利投资银行、财富和资产管理业务的利润率。他补充说，如果排除该银行较低的税率，摩根士丹利的每股收益将达不到预期。摩根士丹利股价在周三大部分时间处于下跌区域，随后在下午反弹，最后上涨约 0.8%。特斯拉：由于特斯拉在最近一个季度降低了部分汽车的价格，因此对利润率下行压力的担忧加剧损害了特斯拉的股价，周四股价下跌近10%。第一季度的净收入和 GAAP 收益与去年同期相比下降了20%以上。首席执行官埃隆·马斯克 (Elon Musk) 周三明确表示，他愿意牺牲利润率来争取市场份额，将优先考虑提升销量而非利润。市场趋势美国股市在 2023 年开始大涨，今年迄今为止，基准标准普尔 500 指数上涨近8%，以科技股为主的纳斯达克综合指数飙升近16%。CME Group 的数据显示，对美联储暂停加息的希望推动了股市涨势，将近 80% 的交易员预计美联储将在 6 月中旬结束加息行动。但是令人担忧的是，大量新的经济数据似乎预示着经济正在收缩，而且放缓的幅度可能比预期的要大得多。费城联储制造业指数跌幅超预期，至 2020 年 5 月以来的最低水平，而上周初请失业金人数则有所上升。从过去两周的美企第一季度财报上看，许多公司似乎能够在去年将价格提高到足以抵消借贷成本上升对其利润的影响，利润比预期得要好些，所以股市在4月份不会有太大的下滑。现在，我们要特别关注的是市场对美联储暂停加息和通胀下降的乐观情绪很可能已被充分消化。在三月底之前，今年有关经济的负面消息往往会推高股市，但是四月初以来，去年美联储开始加息的负面影响已经体现出来了，就业市场开始疲软、破产数量增加和贷款放缓等坏消息真的会变成投资者抛售股票的因素，所以股市继续上涨的势头已经是强弩之末。近期股市的大涨是否会在5月份反转大跌，我们拭目以待。加拿大本周市场回顾：本周五S＆P / TSX综合指数以20693.15收盘，较上周上涨0.55%。对需求疲软的担忧打击了油价。基准布伦特原油合约收于本月迄今为止的最低水平。本周五，伦敦布伦特 6月原油期货为81.73美元/桶。柴油燃料的期货交易价格处于一年来的最低水平，这对整体经济来说是一个看跌信号，因为柴油用于卡车和重型机械。周五1加元兑0.7386美元；1加元兑5.091人民币。经济数据加拿大统计局周二表示，3月份消费者价格指数 (CPI) 同比上涨4.3%，是自 2021 年 8 月以来的最小增幅，符合预期。未经季节性调整的通胀率环比上涨0.5%，经季节性调整后为 0.1%。由于去年同期通胀较高以及天然气价格下跌，推动了3月份CPI减速。天然气价格比去年下降了 13.8%，是自 2020 年 7 月以来的最大年度跌幅。分析和展望：加息最新的 CPI 数据支持加拿大央行对通胀率到 2023 年年中降至 3% 左右的预期。央行曾表示，预计到 2024 年底通胀率将回到 2% 的目标。通货膨胀看起来正朝着正确的方向发展，但汉邦金融一直认为下半年油价的上涨会直接阻止通胀减速，可能会让加拿大央行被迫再次加息。道明银行强调服务业在 3 月份增长了 5%，而且近一年来一直如此，这是通胀的顽固点。通货膨胀的路径将决定加拿大央行的下一步行动。央行在 4 月 12 日的会议上将基准贷款利率维持在4.5%，这是继 2022 年 3 月开始加息 425 个基点以冷却处于历史高位的通胀之后连续第二次维持利率不变。房地产市场加拿大抵押贷款和住房公司 (CMHC) 表示，去年加拿大几个主要城市的新房建设有所回升，但由于利率对建筑成本造成压力，预计新房建设将放缓。多伦多、卡尔加里、埃德蒙顿和渥太华的新屋开工率有所增加。仅在多伦多，去年新屋开工率就上涨了 7.7%，达到 2012 年以来的最高水平，因为强劲的预售刺激了更多的公寓建设。 CMHC 房地产市场分析高级专家 Francis Cortellino 表示：“在一些城市，季节性调整后的房屋开工率在 2022 年底和 2023 年初开始走低。较高的利率环境可能会在 2023 年减缓更多的新屋建设。” 然而，对住房的需求仍然很高。即使疫情期间新房开工率很高，但新房和已建成却尚未售出的房屋的库存目前仍处于历史低位。 CMHC 警告说，这可能会使人们更难获得住房。中国大陆和香港本周市场回顾：本周五上证指数以3301.26收盘，较上周下跌1.11%。沪深300指数以4032.57收盘，较上周下跌1.45%。恒生指数以20075.73收盘，较上周下跌1.78%。本周五1美元兑6.8936人民币。经济数据本周公布了一系列令人鼓舞的经济数据，零售销售、GDP和房地产销售均高于预期，显示出疫情后的复苏势头依然完好。中国国家统计局周二公布，2023年第一季度GDP较去年同期增长4.5%，高于去年第四季度，也高于去年全年水平，同时还高于市场预期。去年第二季度，由于严厉的疫情封控措施，GDP同比仅微增0.4%。 3月份零售销售增长加快至 10.6%，超出预期并创下近两年新高；工厂产出增长也加快但略低于预期。分析和展望：周五，恒生指数一度跌破两万点关口，恒生科技指数成分股一度全军覆没，美国新的对华投资限制传闻再度点燃了地缘局势担忧。在中国内地投资者从市场上撤资达到九周以来的最高水平后，香港股市下跌。由于对竞争加剧的担忧，大型科技公司和电动汽车 (EV) 制造商的股票加速下跌，而中芯国际则因芯片行业前景而下挫。中国内地投资者周四通过港股通净卖出 51.5 亿港元（6.558 亿美元）的香港上市股票，为 2 月 20 日以来的最高水平，为市场定下基调。现在可以看到一些资本外逃，之前对经济快速复苏的期望被近期的经济活动泼了冷水，投资者变得更理性。国际市场本周市场回顾：本周五，日经225指数以28564.37收盘，较上周上涨0.25%。本周五，德国DAX 30指数以15881.66收盘，较上周上涨0.47%。本周五，英国FTSE 100指数以7914.13收盘，较上周上涨0.54%。经济数据英国零售数据显示 3 月份销量下降 0.9%，低于预期的下降 0.5%，零售商将此部分归咎于异常潮湿的天气。本周早些时候英国公布的通胀数据高于预期，总体通胀率为 10.1%，食品和非酒精饮料同比增长 19.2%。分析和展望：周五欧洲股市在小幅涨跌之间波动，泛欧 Stoxx 600收盘时上涨 0.25%，多数主要股指走高。德国软件公司 SAP 周五公布了更高的收入和营业利润，高于该公司的普遍预期，但它下调了年度利润指引。标准普尔全球和汉堡商业银行的采购经理人指数数据显示，法国私营部门自 2022 年 5 月以来增长最快，尽管这是由服务业和工厂生产下降推动的。德国的商业好转也受到服务业的带动，制造业产出温和增长。投资者也在关注 5 月份的货币政策会议，市场普遍预计美联储和英国央行将再次加息。欧洲央行行长Christine Lagarde周四表示，距离通胀回到2%的目标，央行还有一段路要走。

汉邦金融2023-04-23

博汇股份：有知名机构趣时资产，正圆投资参与的多家机构于4月18日调研我司

梦连、旌安投资曾梦佳、名禹资产陈美风、摩根士丹利华鑫基金孙人杰、南银理财钱晟、平安理财禹军、趣时资产、申万证券吴谦、阿杏投资武星、五地投资成佩剑、西部利得梁晓明计旭、银河金控易千、银华基金华强强石枞、永赢基金光磊、源乐晟卢奕璇、源乐晟资产管理卢奕璇、远望角投资翟灏、远信周阳、长信基金倪伟李小羽、安惠投资程喆、招银理财张旭欣、浙商证券刘玮奇彭永胜、正心谷余肇誉、正圆基金戴旅京、正圆投资熊小铭、中方信富张栋超、中金公司胡迪、中泰化工潘云鹤、中信建投刘岚、中信证券晏磊、财通基金曹熠、中银基金吴晓钢、中原英石基金赵梓峰、众安在线徐文浩、众行远基金高骐、珠江人寿王钟杨、东方证券谢成、东证融汇周威、国诚投资相健、国海证券董伯骏杨丽蓉李永磊于2023年4月18日调研我司。具体内容如下：问：公司基本情况介绍答：公司成立于 2005年，位于国家一级化工园区——浙江省宁波市石化经济技术开发区内，专注于燃料油深加工细分领域，致力于化工新材料细分领域的技术研发及创新，聚焦提质增效，延长产业链，实现“减油增化”。公司主要业务为研发、生产、销售应用于多领域的特种芳烃系列产品，现具有年产 40万吨环保芳烃油和年产 40 万吨重芳烃的生产能力。环保芳烃油系列产品主要应用于日化用品、纺织、化纤、橡胶、改性塑料等领域；重芳烃类系列产品主要应用于道路建设、建筑防水、橡胶制品、电池负极以及工业油脂等领域。经过十余年的石化行业深加工领域深耕经验，公司产品具有较强的竞争优势和良好的市场占有率，公司在该领域已成为领先者，具有一定行业地位。问：2022 年及 2023 年一季度，公司经营情况及盈利水平较上年显著升的原因：答：2022年，公司实现营业收入 29.65亿元，同比增长 72.96%，归属于上市公司股东的净利润 1.52亿元，同比上涨 405.37%。 2023年一季度，公司实现营业收入 4.16亿元，较上年同期下降34.06%，归属于上市公司股东的净利润 5,387.46万元，较上年同期上涨164.93%。公司经营情况及盈利水平较上年显著提升，主要原因如下 1、进口采购渠道拓宽，重芳烃产能利用率提升 2022年公司通过布局海外进口采购团队，不断拓宽了进口采购渠道，突破了原材料单一从国内“三桶油”采购的瓶颈，使得在原料的采购上具有更多的选择性，重芳烃生产装置的产能利用率达到了 95.79%，而上年产能利用率为 66.87%，产销量较上年大幅提升。同时渠道拓宽后，采购议价能力也得到了提升，降低了采购成本，扩大了单吨毛利水平。 2、轻烃综合利用项目投产，环保芳烃油产能利用率提升公司环保芳烃油生产装置采用荷兰壳牌加氢异构脱蜡工艺技术，对馏分油在催化剂的作用下进行高压加氢精制、异构脱蜡和补充精制，产品主要为标准白油。2022年 6月底，公司轻烃综合利用装置投产，产出氢气能够为公司各加氢装置提供原料，保障公司环保芳烃油生产装置的安全运行和产品性能品质的稳定性。解决了氢气供应不足的问题，环保芳烃油生产装置产能利用率进入稳步爬坡阶段，产销量大幅提升的同时，也降低了厂区固定成本的摊销，使加工成本摊薄，提升了单吨毛利水平，增加毛利贡献。问：2022 年四季度及 2023 年一季度营收下降，而利润增长的原因：答：1、2022年四季度起，因公司对重芳烃生产装置进行了相关技术改造，能够生产环保芳烃油的原料产品，供应给环保芳烃油装置生产白油，从而实现了两个厂区产品联动，在会计处理上对关联销售收入进行了合并抵销。 2、2023年一季度，除上述厂区联动造成的收入抵消项影响外，公司环保芳烃油生产装置于 2023 年 1 月 26 日至 2023 年 3 月 15 日进行停工法检，一季度产销量少，营收较少。问：法检后环保芳烃油装置运行情况答：受装置停工法检影响，一季度白油销售量在 2.5万吨左右，且一季度销售订单大多在上年 12月完成签订，当时消费市场不振，毛利处于较低水平，利润贡献少。三月末装置完成法检后，现产能利用率已稳定在70%-75%左右，如在原料充足的情况下，装置能够满负荷生产。另一方面，因检修期间对装置的部分工艺进行了提升，白油产品产出更加稳定，品质更加优良，提高了产品的附加值，毛利水平进一步得到了提升。问：环保芳烃油升级装置建设进度答：公司未来将专注燃料油深加工细分领域，开拓绿色化工新材料领域，充分发挥自身优势，整合资源，减油增化，助力新材料领域的技术升级、技术发展、技术攻坚，实现产品市场化应用。公司环保芳烃油升级项目装置尚未开始建设，公司将综合考虑未来该新厂区布局落地情况，预计将在今年下半年开始建设，建设期一年。问：原材料波动对公司生产经营的影响答：公司的定价模式以产品成本为基础，综合考虑市场同类产品价格、供求状况、原材料价格变动趋势等因素，考虑一定的利润空间。在原材料采购方面，公司采用锁量不锁价的方式，使原料采购价格与生产销售月的销售价格相匹配，通过套期保值，进一步规避原材料价格波动风险，因此原材料价格波动对公司生产经营影响已有效降低。问：近期市场供给与需求端情况答：从供给端看，受益于消费税政策及部分小型地炼退出，重组分油品行业供给收缩。且目前华东地区重芳烃及白油市场供给端无新增产能，竞争格局基本稳定，公司产品市场占有率保持领先水平。受环保及能源、土地相关政策影响，近年来行业壁垒越来越高，预计 1-3年内华东地区无新进产能冲击。从下游需求看，基建、消费市场持续修复，未来国内经济逐步复苏有望支撑重芳烃下游道路沥青、防水、橡胶轮胎，白油下游日化、改性塑料、精密机械等需求。国内市场产能受限、需求向好，预计将给公司产品价格带来长期支撑。问：未来发展展望答：1、公司突破原料受限的瓶颈，积极开拓国外原材料进口渠道，通过在新加坡设立全资子公司，后续为开拓海外原料市场合作进行布局。未来重芳烃及环保芳烃油生产装置产能利用率能够继续提升，进一步带动产品单位毛利的增加，量价齐升，助力公司盈利增长。 2、公司位于华东地区中心，区位优势明显，贴近消费市场，市场持续复苏将带来新增长。 3、公司产品应用领域较宽，通过拓宽、切换产品应用市场，增加产品附加值，提高产品综合盈利能力，受单个市场需求走弱影响较小。 4、公司加快产业一体化布局，响应国家“双碳”政策，围绕重质油深加工，减油增化，推进产业链延伸，积极开拓化工新材料领域，提高产品附加值。安全环保的持续投入，增加后续竞争力。博汇股份（300839）主营业务：研发、生产、销售应用于多领域的特种芳烃系列产品。博汇股份2023一季报显示，公司主营收入4.16亿元，同比下降34.06%；归母净利润5387.46万元，同比上升164.93%；扣非净利润5094.95万元，同比上升153.05%；负债率52.04%，投资收益291.97万元，财务费用822.16万元，毛利率23.56%。该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为26.77。以下是详细的盈利预测信息：根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，博汇股份（300839）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率。该股好公司指标2.5星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-04-22

美股收盘：道指微涨20点中概股多走低次新股优品车大跌82.01％

37 Max 8飞机被推迟交付。　　摩根士丹利将希捷评级从增持下调至中性，将目标价从72美元下调至60美元。　　宝洁第三财季净营收200.7亿美元，超预期的193.4亿美元；核心每股盈余1.37美元，超预期的1.33美元；上调全年内生营收增速至6％，此前为4-5％，超预期的5.39％。　　斯伦贝谢第一财季营收77.4亿美元，超预期的74.5亿美元；调整后每股盈余0.63美元，超预期的0.6美元；预计年内将加速产生自由现金流。　　SAP第一财季营收74.4亿欧元，高于预期的73.6亿欧元；公司预计2023年调整后营业利润86-89亿欧元，高于预期的84.9亿美元。　　HCA医疗第一财季营收155.9亿美元，超预期的152.6亿美元；调整后EBITDA 31.7亿美元，超预期的28.9亿美元；上调年度营收指引至625-645亿美元；上调全年每股盈余指引至17.25-18.55美元。

金融界2023-04-22

日本投资者因瑞信 AT1债券合计损失约10亿美元

　　媒体上周报道称，三菱日联金融集团与摩根士丹利的合资证券公司的富裕客户因瑞信AT1债券损失950亿日元。瑞穗金融集团的客户损失超过40亿日元，大和证券的客户损失不到10亿日元。　　日本金融厅的一位官员告诉媒体称，金融厅在与国内外证券公司核实后，确定了日本投资者对瑞信AT1债券的投资金额。　　这位因相关政策而不愿具名的官员称，金融厅希望券商向受影响的客户提供详尽的解释，并认真处理任何投诉。该官员补充说，券商可能还需要检查他们的销售流程是否恰当。

金融界2023-04-22

美股开盘：道指涨近40点中概股多下跌优品车IPO次日跌超20%

铁矿石产量5980万吨，同比不变，低于摩根士丹利预期的6740万吨。　　宝洁Q3业绩超预期，上调全年营收指引　　宝洁第三财季净营收200.7亿美元，超预期的193.4亿美元；核心每股盈余1.37美元，超预期的1.33美元；内生营收增长7％，超预期的3.98％。公司上调全年内生营收增速至6％，此前为4-5％，超预期的5.39％；保持全年每股盈余增速不变，即0-4％。　　木头姐边扫货边放话：特斯拉股价到2027年将是目前的12倍　　周四，在特斯拉股价因财报利空大跌近10％之际，长期以来一直看好特斯拉的“木头姐”Cathie Wood第一时间站出力挺特斯拉，表示随着自动驾驶出租车的蓬勃发展，特斯拉股价有可能在五年内达到2000美元。此外，根据木头姐旗下方舟投资管理公司披露的最新数据，其管理的两只基金——ARKK和ARKW，在本周四合计大举买入了25.6万股特斯拉股票。按周四的收盘价162.99美元计算，价值4170万美元。　　德意志银行：维持微软买入评级，目标价为310美元　　在微软公布第三财季业绩前，德意志银行仍然是该股的买入者。分析师在研报中表示，该公司正面临着宏观的不确定性和一些关键业务的逆风，但趋势将开始触底，尤其是Azure和Windows业务。德银认为，现在说Azure增长陷入低谷还为时过早，减速可能会在第四财季以相对类似的速度继续下去，但对2023财年营业利润产生巨大影响的“高利润”Windows收入的下降，“可能会在未来几个季度显著缓解”。该行保持对微软的买入评级，目标价为310美元。　　新能源车换电第一股优品车盘前跌超38％，上市首日飙6.2倍　　新能源车换电第一股优品车上市首日涨619.67％，盘中数次熔断，一度涨超11倍。截至发稿，该公司盘前跌超38％。

金融界2023-04-21

一文速览Arbitrum链上配对交易平台Pear Protocol

ading）是指八十年代中期华尔街投行摩根士丹利的交易员 Nunzio Tartaglia 成立的一个分析团队提出的一种市场中性投资策略，其成员主要是物理学家、数学家、以及计算机学家。该策略监控两个历史相关证券的表现。当两种证券之间的相关性暂时减弱时，即一只股票向上移动而另一只股票向下移动，对货币交易将做空缩短表现优异的股票并做多表现不佳的股票，并认为两者之间的「差价」最终趋同。 Pear Protocol 的机制据 Pear Protocol 介绍，其本身不会去搭建独立的流动性池，而是会使用 Arbitrum 上已有的衍生品平台的流动性，而 Pear Protocol 只是充当为用户提供组合性的产品。用户可以选择存入保证金，并且在做多比特币的同时做空以太坊，而 Pear 则会在其他衍生品协议中同步进行多空的开仓。此外，用户的头寸将以 ERC-721 格式的 NFT 呈现，意味着未来可以实现头寸的交易、抵押借贷以及基于头寸的其他衍生品等可能性。在加密货币交易中的应用在加密货币的世界里，绝大多数的资产在相当长的时间里都会跟随比特币的走势，而比特币在某些时间中也会跟随美股或者黄金等规模较大的传统金融市场的走势。但在某些时候，尤其是当比特币面临上涨或者下跌的末期时，会出现部分代币出现独立于比特币涨跌的走势；又或者当某些项目出现重大利好或者利空时，也会出现短暂脱离与比特币相关性的走势。但类似的情况不会持续太久，出现独立行情的代币又会再度回归与比特币价格高相关性的走势中去。简单举例来说，当比特币正在小幅上涨时，某些代币因为利好消息而出现大幅上涨，之后比特币出现了横盘的走势，而此时此前大幅上涨的代币可能会出现回调再进行横盘。此时交易者可以选择做多比特币的同时做空该代币，如果行情最终回归高相关性则可以获取更高的利润，而如果一方出现走势的偏离则也可以进行对冲从而减少损失。作为交易者，我们经常能发现在比特币上涨或下跌的尾端，部分代币会出现独立行情，而此时配对交易提供了可以扩大利润以及通过对冲减少亏损的机会。目前的 DeFi 市场例如交易、借贷、衍生品等基础设施已经日趋完善，未来相信会有更多在传统金融市场已经成熟的工具以另一种方式出现在链上。或许这些相对复杂的机制对普通用户并不算友好，但却为更多专业交易员以及传统市场资金进入加密货币领域提供了便利。此外，笔者认为 DeFi 的发展方向应该朝向尽可能降低杠杆以及提供对冲工具的方向发展，而非在现有的杠杆之上叠加杠杆来制造财富效应。笔者此前介绍过的同为 Arbitrum 上的 Y2K Finance 以及今天所述的 Pear Protocol，虽然可能无法吸引甚至承载体量较大的资金，但却是 DeFi 实现可持续发展的重要拼图。目前该项目正在进行代币公售，总计将释放 1 亿枚代币，公售价格为 0.025 美元，公售结束时间为北京时间 4 月 24 日 20:00。用户在公售中购买的代币将在锁定一年后一次性解锁 50%，剩余 50% 将在一年时间内线性解锁。需要提醒大家的是，该项目未正式上线，公售部分解锁周期较长，跨协议操作在聚合功能的同时也在聚合风险，请读者谨慎参与。来源：金色财经

金色财经2023-04-21

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