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决策分析：“国家队”出手仍难振信心！比特币爆破3.5万大关，美元静候数据风暴
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上涨0.32%，至每桶85.76美元，布伦特原油期货上涨0.33%，至每桶90.13美元。现货金上涨0.2%，至每盎司1,975美元。
云涌2023-10-24
基金经理投资笔记|微观治理扰动了资产的宏观定价
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响有多大？从需求看，截至10月20日，布伦特原油期货结算价为92.51美元/桶，环周+1.8%；WTI期货结算价为88.30美元/桶，环周+0.7%。10月石油月报显示，IEA对2023年的需求预期提升了10万桶至101.9百万桶/日，主要是中国和巴西的需求增长强劲。IEA对2023年的供给预期相比上月维持不变，依旧为101.5百万桶/日，供需预期缺口为40万桶/日。从供给看，巴以冲突近期局势发展略超市场预期，尽管巴勒斯坦和以色列两国均非原油供需大国，但其冲突牵扯到中东的沙特、伊朗等原油主产国，因此导致地缘政治风险急剧升级，叠加美国拟加强俄油出口制裁执行力度，从而油价上行。三、海外冲击会不会扰动中国稳定的物价？中国目前物价是稳定的，具体看，CPI及PPI均低于预期，食品项仍是拖累，但筑底回升态势未改，暂时看不到海外冲击改变物价趋势的现象。中国9月CPI同比0%，前值0.1%，低于一致预期的0.2%。其中，CPI食品项同比-3.2%，主要受去年同期基数较高影响，降幅扩大1.5%，拖累CPI下降约0.6%，也是CPI同比低预期的主要原因。9月核心CPI环比+0.1%，同比+0.8%，与上月持平。暑期高峰结束，出行链热度小幅降温，价格有所回调，9月机票、住宿和旅游价格环比分别下降12.6%、5.5%和3.4%。不过，中秋、国庆假期出行热度再次回升，旅游人数和旅游收入均超出2019年同期水平。与此同时，PPI同比触底回升，9月PPI环比+0.4%，同比-2.5%，前值-3.0%，上游价格回升助力PPI持续修复。石油、煤炭、铁矿石涨幅较大，钢材价格整体平稳，水泥价格持续探底。沙特、俄罗斯持续减产背景下，原油价格持续走高，国内成品油价格涨幅明显。煤炭方面，国内煤矿加强安全监察，叠加冬储临近，现货资源偏紧，煤炭价格上行。9月地产新开工仍然偏弱，水泥价格持续探底，钢材价格整体平稳。 9月CPI及PPI回升幅度虽低于预期，但筑底回升态势未改。核心CPI平稳，食品项仍是拖累。受工业品需求逐步恢复、国际原油价格继续上涨等因素影响，PPI环比涨幅扩大，同比降幅收窄。维持四季度通胀中枢微抬，整体处在低通胀水平的判断。四、需要重视资本市场的微观治理对资产定价的决定性作用常规的资产配置只考虑宏观基本面，至多是增长、通胀、流动性与政策等基础因子的影响，对于资产的估值、情绪、资金情况等不纳入分析的框架，也就是强调战略性配置的纯粹性。国内投资者考虑到现实的需要，加入了资产比较等交易因子，重视择时的现实性，强调战术性配置的灵活性。这些分析整体看还是强调总量的价值，对结构的重视不够，这种思维通常不会把产业配置当成资产配置的核心。实践中我们发现单纯从宏观的视野进行分析是远远不够的，中观的产业非常重要，我们已经阐述过多次，并且也一直在践行。目前看，微观的治理结构对资产定价的影响越来越大，这是资产配置的思维盲点。近期看，个别公司在新股上市、再融资、限售股减持等非常微观的行为，不仅引发舆情的冲击，更动摇了资产定价的基础。这些都可以看作是产业分析中的产业组织问题，资产定价对这些因素的分析刚刚出现零星的观察，远远不能对冲掉其负面冲击对价值的损耗。类似的问题在前几年信用债违约的浪潮中也出现过，个体的公司违约直接打乱了资产配置的基本盘。推而广之，这几年赛道投资逻辑的受质疑，也一定程度上引发了整个资产定价体系的紊乱。资产配置任重而道远，闲时读书，在市场低迷的时候，抬头看路或许比低头拉车更加重要。此前我们在四季度机构会议的大类资产配置的讨论中，就有人提出，我们是不是需要在方法论上更新一下？磨刀不误砍柴工，这几年对市场的误判越来越多，我们的感觉大概率是方法或者逻辑出了问题。问题出现的客观基础应该是进入了新的时代，我们习以为常的方法已经无法完整地解释并进行准确地预测了。所谓变则通，通则久。我们看惯了3000点的起起伏伏，也见证过了一代代英雄下夕阳。有个有意思的现象是，迟暮的英雄大多是祖宗之法不可变的“价值投资者”，勇立潮头的落水者不多。【了解作者】魏凤春博士，创金合信基金首席经济学家，投委会委员兼秘书长，宏观策略配置部总监，兼任MOMFOF投研总部总监，南开大学经济学博士，清华大学管理科学与工程博士后。学术研究与教学以及宏观经济走势、金融产品分析等实务领域经验丰富、成果卓著。从业23年以来，一直致力于在周期波动的框架内运用财政的视角解构宏观经济的运行，将中国经济看作一份资产，通过资本资产定价的方式来确定其价值与风险。
金融界2023-10-24
WTI 原油期货结算价收跌2.94%，报85.49美元/桶
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跌幅2.94%，报85.49美元/桶。布伦特原油期货结算价收跌2.33美元，跌幅2.53%，报89.83美元/桶。
金融界2023-10-24
周二你需要知道的隔夜全球要闻
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收跌2.94%，报85.49美元/桶；布伦特原油期货结算价收跌2.53%，报89.83美元/桶。 13、COMEX 12月黄金期货收跌0.33%，报1987.8美元/盎司；COMEX 12月白银期货收跌1.25%，报23.210美元/盎司。
金融界2023-10-24
【原油收市】外交努力缓解中东紧张局势，原油价格跌幅近3%
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涨1.4%，前一周涨幅为7.5%。（布伦特原油期货走势图，来源：FX168）【市场消息分析】对于原油的长期投资者来说，押注政治危机的后果是导致市场价格超出了可能的合理水平。原油价格周一暴跌约3%，全球基准布伦特原油价格重返90美元/桶关键关口，造成原油价格回落的原因是针对多国外交努力抹去了过去两周推动市场上涨的多头情绪。 SKCharting.com首席技术策略师Sunil Kumar Dixit表示，由于WTI的支撑位已突破87.25美元/桶的水平，即5日指数移动平均线(EMA)，美国原油基准可能“将跌势扩大至86.30美元/桶”。美国原油有可能重新测试战前低点，Dixit表示，为了让美国原油基准重拾上涨动力，它必须在50日均线85.30美元/桶上方保持主要支撑。“跌破该区域将使势头转为看跌，有可能重新测试81.50美元/桶的50周均线。”，只有在87.25美元/桶上方盘整，WTI才能重新测试上周的89.85美元/桶峰值，并升至95美元/桶和96.50美元/桶。美国总统乔·拜登上周访问了以色列，法国和荷兰领导人本周也将访问以色列，寻求冲突的解决方案。投机者在过去一周增加了布伦特原油期货的净多头头寸，并加倍押注加沙局势将恶化。一些华尔街观察家似乎认为，由于巴以冲突的地理位置相对接近一些主要的石油生产国，如沙特阿拉伯、阿联酋、伊拉克和科威特，因此原油价格应该更高。尽管以色列在全球石油贸易中的地位相对较低，但位于当前冲突地区的霍尔木兹海峡是原油运输的一个关键瓶颈，约五分之一的全球石油通过这一水道运输。然而，尽管目前的战争尚未对石油贸易带来明显的风险，但分析表明，最近影响原油走势的根本原因是重大的政治事件。不过，这些事件尚未在原油贸易中表现出任何明显的风险。其中的关键问题在于，原油的价值是通过实际需求来实现的，与黄金或美元不同，它并不仅仅是一个从避险需求中获益的资产。也就是说，供应面临风险，价格不一定必须持续上涨，相反情况也可能发生。然而，就像任何多层次决策所涉及的冲突一样，和平解决的可能性仍然存在。。当然，除了政治因素外，影响原油价格的还有来自市场的消息。美国第二大石油和天然气生产商雪佛龙周一宣布计划以530亿美元收购美国竞争对手Hess。此前，规模更大的竞争对手埃克森美孚自7月以来就收购了美国顶级页岩油生产商先锋自然资源公司和登伯里公司，这反映出在寻求较低风险的未来化石供应和更高的股东回报的世界中对石油和天然气资产的渴望。此外，国际能源署将于周二发布《世界能源展望》，其中可能涵盖长期能源供需趋势。【机构评论汇总】（1）在线交易平台OANDA分析师克雷格·埃拉姆(Craig Erlam)表示：“巴以冲突局势缓和的任何前景都将有助于冷却我们最近几周看到的举动。” （2）纽约能源对冲合伙人约翰·基尔达夫表示：“天下没有免费的午餐，这也适用于那些一直在加沙危机中免费渡过难关的石油多头，尽管迄今为止这场危机对贸易没有产生实质性影响。”基金再次资本。（3）荷兰国际集团(ING)分析师表示，“石油市场的价格走向继续取决于中东事态发展”，并指出周一的油价下跌恰逢“进入加沙的地面行动似乎被推迟”。（4）巴西央行行长内托：全球通胀“稍有恶化”，尽管中东冲突升级，但油价并没有大幅上涨。（5）石油市场分析提供商Vanda Insights的创始人万达纳·哈里(Vandana Hari)在路透社发表的评论中表示，“以色列推迟了对加沙北部的地面入侵计划，以谈判释放人质，这让石油市场松了一口气。为外交打开一扇窗口。” 【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】 ① 待定国内成品油开启新一轮调价窗口 ② 14:00 德国11月Gfk消费者信心指数 ③ 14:00 英国9月失业率 ④ 14:00 英国9月失业金申请人数 ⑤ 15:15 法国10月制造业PMI初值 ⑥ 15:30 德国10月制造业PMI初值 ⑦ 16:00 欧元区10月制造业PMI初值 ⑧ 16:00 澳洲联储主席布洛克出席会议 ⑨ 16:30 英国10月制造业PMI ⑩ 16:30 英国10月服务业PMI ⑪ 18:00 英国10月CBI工业订单差值 ⑫ 21:45 美国10月Markit制造业PMI初值 ⑬ 21:45 美国10月Markit服务业PMI初值 ⑭ 22:00 美国10月里奇蒙德联储制造业指数 ⑮ 次日04:30 美国至10月20日当周API原油库存
慧宣鑫语2023-10-24
WTI原油期货日内大跌3%
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幅扩大至3%，现报85.42美元/桶，布伦特原油期货跌近3%，报89.65美元/桶。
金融界2023-10-24
突发！华尔街大佬一则推文瞬间“搅动”市场原油大跌3%、比特币冲破3.1万美元
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，中东的外交努力正在加强。美市盘中，布伦特原油期货跌近3%，低见89.62美元/桶；美国WTI原油期货日内大跌超3%，最低触及85.35美元/桶。（美国WTI原油30分钟走势图，来源：FX168）为防止以色列和哈马斯冲突进一步升级而加强的外交努力，可能在周一打压了油价。 “最近的外交进展有助于缓解紧张局势，带来了战争降级的一些希望，”ActivTrades分析师Ricardo Evangelista说。欧盟领导人本周将呼吁在冲突中实行“人道主义停火”，以便援助物资能够到达加沙地带的巴勒斯坦人手中。法国和荷兰领导人本周将访问以色列。上周末，来自埃及的援助车队开始抵达加沙地带。上周访问以色列的美国总统拜登周日与加拿大、法国、英国、德国和意大利领导人通了电话。 Vanda Insights的Vandana Hari补充说:“以色列推迟了对加沙北部进行地面入侵以谈判释放人质的计划，这让石油市场松了一口气，这为外交途径打开了一扇窗。” 但是以色列在夜间对黎巴嫩南部发动空袭后，周一继续轰炸加沙。由于担心如果冲突蔓延，世界最大的石油供应地区中东可能出现供应中断，这两个基准油价在过去两周的周环比涨幅均达到1%。 PVM分析师Tamas Varga表示，“该地区不断升级的愤怒将加剧经济逆风，油价上涨可能推高全球通胀，货币紧缩可能恢复，全球石油需求增长将受到抑制。” 根据挪威石油理事会(NPD)周一公布的数据，挪威9月份的原油产量降至164万桶/天，低于8月份的179万桶/天，也低于预期的173万桶/天。比特币突破3.1万美元比特币价格本周伊始上涨，延续了上周的涨幅，这得益于对比特币ETF的乐观情绪和避险资金。根据Coin Metrics的数据，比特币交易价格上涨近4%，至31316.340美元，上周录得6月份以来的最佳单周表现。2023年，比特币曾多次达到3万美元，但由于美国监管机构对加密货币的打击打压了流动性和交易量，比特币一直难以持续走高。#NFT与加密货币# （比特币30分钟走势图，来源：FX168）投资者预计，比特币现货ETF的批准将在今年年底至2024年上半年之间改变这种状况。几家公司也在过去几周修改了文件，以解决美国证券交易委员会(SEC)早些时候的担忧，投资者认为这是一个积极的信号，表明SEC正在与这些公司积极接触。 Fineqia研究分析师Matteo Greco表示，上周的高波动性也导致交易活动激增。这一波动始于大约1亿美元的清仓，这是由于一则虚假报道声称黑石集团比特币ETF已获批准而引发的。随着对更新后的ETF备案以及来自像贝莱德首席执行官拉里·芬克(Larry Fink)和对冲基金经理保罗·图多·琼斯(Paul Tudor Jones)等大人物的评论感到乐观，这一波动结束，并推动该加密货币价格突破30000美元。 Greco说，10月16日至22日期间，中心化交易所的日累计成交量(基于七天移动平均线)是过去60天来第三高的。近期的价格走势已将比特币年初至今的回报率提升至84%。其他加密货币也纷纷上涨，其中以太币周一上涨2.8%，至1681.20美元。Solana代币是上周最大的赢家之一，周一涨幅超过1%。加密服务公司Coinbase的股价略高。被投资者视为比特币代理人的微策略(Microstrategy)上涨2%。经常从基础价格上涨中受益的比特币矿商股价也有所上涨。两大矿业股Marathon Digital和Riot Platforms分别上涨了3%和6%。
会员
夏洛特2023-10-24
外交努力帮助油价下滑，投资者静观中东发展趋势
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一油价下跌，#巴以冲突#。截至发稿，布伦特原油期货下跌 0.89美元/桶，跌幅 0.97%，至91.27 美元/桶。美国西德克萨斯中质原油期货下跌1美元/桶，跌幅 1.14%，至87.08美元/桶。#能源危机# 两个基准价格均比周一交易中最低点的先前结算价低 1 美元以上。（布伦特原油期货走势图，来源：FX168）（美国西德克萨斯中质(WTI)原油期货走势图，来源：FX168）为防止以色列与哈马斯冲突进一步升级而加强的外交努力可能会在周一平息油价。 ActivTrades 分析师 Ricardo Evangelista 表示：“最近的外交事态发展有助于缓解紧张局势，为战争降温带来一些希望。” 欧盟领导人本周将呼吁“人道主义暂停”冲突，以便援助能够送达加沙的巴勒斯坦人，法国和荷兰领导人将于本周访问以色列。周末，援助车队开始从埃及抵达加沙地带。上周访问以色列的美国总统乔·拜登周日与加拿大、法国、英国、德国和意大利领导人通了电话。 Vanda Insights 的 Vandana Hari 补充道：“以色列推迟了对加沙北部的地面入侵计划，以谈判释放人质，这给石油市场带来了一些安慰，这为外交打开了一个窗口。” 但以色列在连夜对黎巴嫩南部发动空袭后，周一继续轰炸加沙。过去两周，两个石油基准指数均周环比上涨 1%，原因是担心如果冲突蔓延，中东（全球最大的石油供应地区）可能出现供应中断。 PVM分析师塔马斯·瓦尔加(Tamas Varga)表示：“该地区不断升级的愤怒将加剧经济阻力，潜在的油价上涨将推高全球通胀，货币紧缩可能会恢复，全球石油需求增长将受到削弱。” 其他方面，根据挪威石油管理局(NPD)周一公布的数据，挪威9月份原油产量降至164万桶/日，低于8月份的179万桶/日，也低于预期的173万桶/日。
丰雪鑫992023-10-23
诺安基金周观察：关注当前美强欧弱的经济增长预期分化下对汇率变化的影响
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张的地缘政治局势继续影响国际原油价格，布伦特原油期货价格从90.89美元/桶上涨1.40%至92.16美元/桶，WTI原油期货价格上涨1.21%至88.75美元/桶。标普能源指数上涨0.70%，主要受油价支撑。根据美国能源信息署（EIA）数据，截至10月13日当周美国原油产量为1320万桶/天，与前值持平。根据RYSTAD ENERGY数据，OPEC组织9月产量为2778.647万桶/天，较8月的2761.759万桶/天增加，其中沙特9月产量为897.6万桶，与8月持平；俄罗斯9月产量为951.272万桶/天，高于8月的956.152万桶。库存方面，美国商业原油库存减少449.1万桶至4.198亿桶，而预期为减少41.3万桶，减幅超预期；库欣原油库存减少75.8万桶至2101.3万桶；战略原油库存较上周维持不变，最新战略储备库存为3.5127亿桶，油价走高或影响美国战略库存补库进度；美国商业原油库存和库欣原油库存低于过去五年库存低位，战略原油库存仍处于历史低位。成品油方面，汽油库存减少237万桶至2.2330亿桶，预期为减少23.95万桶，减幅超预期；馏分燃油库存减少318.5万桶至1.1377亿桶，减幅超预期的89万桶，汽油库存下降至过去五年均值水平、燃油库存接近过去五年库存低位。从年内供需看，供给端预计美国产量维持稳定，OPEC+延伸减产政策；原油总库存低于过去五年低位水平；需求端中国原油消费逐步向好，欧美虽有经济衰退预期但实际影响可能有限。供需各种因素叠加下，下半年供需较上半年转为紧平衡。此外，近期地缘政治局势对油价影响增加。巴以战争等地缘冲突对油价影响明显，以色列和巴勒斯坦均非产油国，如果仅是巴以间冲突对油价影响有限。但如果冲突蔓延至中东其他产油国，如伊朗、叙利亚等，不排除油价仍需计入更多的地缘不确定性溢价。当前较低的原油库存除了给油价提供底部支撑外还会增加油价上行弹性。预计油价中枢有望较上半年上移，二季度业绩显示提供能源设备和服务公司业绩相对好于能源勘探与生产公司业绩，而且能源巨头公司资本开支较前期增加，建议关注设备和服务公司未来表现。诺安全球黄金基金：受地缘冲突和市场波动率提高影响，国际黄金价格上涨明显，从1932.82美元/盎司上涨至1981.40美元/盎司，周度表现为+2.51%。同期，VIX指数继续攀升，美债利率和实际利率上行，美元指数震荡，黄金ETF持有量减少。对于后市展望，美联储9月按兵不动，尽管点阵图显示年内仍有一次加息，但加息与否仍取决于未来美国经济数据，我们倾向认为年内不再加息。美国高利率前期已经造成了多家银行破产等金融市场的扰动，制造业也不断萎缩，后期对服务业以及劳动力市场压力也将逐步加大，美国经济增长仍有一轮放缓压力，美联储9月议息会议指引为“high for longer”，而此前为“higher for longer”。但在美国目标利率拐点出现前，美国经济增长预期和长端利率以及实际利率走势仍将制衡黄金价格表现。此外，也需关注当前美强欧弱的经济增长预期分化下对汇率变化的影响。短期我们认为黄金仍受实际利率和美元指数压制，但我们预计2024上半年美国经济放缓的迹象或更为明显，而且高利率以及近期地缘政治风险或使得金融市场波动性较前期增加，黄金投资逻辑从短期避险需求逐步向中长期美联储降息演绎。近期黄金价格受地缘政治冲突和市场避险情绪升温而上涨明显。我们建议投资者积极关注黄金价格走势，关注巴以战争是否有进一步蔓延的可能，逢低逐步增加黄金配置比例以把握黄金投资机遇。诺安全球收益不动产：全球REITs市场表现均收跌，其中加拿大、新加坡市场跌幅相对较大。富时发达市场REITs指数下跌3.47%，表现落后于发达市场股票。行业表现层面，各行业均下跌，对利率水平更为敏感的特种、工业REITs跌幅靠前，酒店及娱乐、零售跌幅相对更小。往后看美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱。但亦不应过早预期美联储降息，降息的开启或需更多因素触发，其中包括服务业等经济指标进一步走弱、证券市场的大幅震荡等。从二季度业绩看，工业、特种REITs的业绩增速明显好于其他板块，办公、酒店及娱乐，零售REITs业绩下滑。对于业绩展望，工业、特种REITs相较于其他行业有相对优势，但增速将逐步回落，医疗保健和住宅类业绩则相对稳健。结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业。建议投资者增加对海外REITs的关注，把握中长期配置机会。
金融界2023-10-23
FX168早自习：中东形式点燃市场避险情绪黄金狂飙近3%逼近2000关口
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88.07美元/桶，跌幅为0.34%。布伦特原油期货现报92.04美元/桶，跌幅为0.37%。周一(10月23日)关注重点：美国芝加哥联储全国活动指数欧元区消费者信心指数更多重要事件请点击此处
Cherry2023-10-23

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