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中国二十大前不明朗！对冲基金遇“投资者减少对中国资产敞口” 创15年来最大净流出

22年前七个月的数据，专注于中国投资的对冲基金出现至少15年来最大的资金净流出，原因是投资者减少对中国资产的敞口，并在中国二十大前等待政策更加明朗化。根据With Intelligence的Eurekahedge数据，在1月至7 期间，专注于中国的对冲基金录得资金流出56亿美元和流入20.1亿美元。自对冲基金数据库于2008年开始编制此类数据以来，今年迄今36亿美元的净流出量超过任何全年流出量。这也标志着2021年净流入18亿美元和高达8.7美元的逆转2020年，投资者涌入中国市场牛市。市场观察人士和分析师表示，全球投资者仍热衷于投资中国这个世界第二大经济体及其高增长公司，这就是为什么即使在俄罗斯-乌克兰战争等意外事件发生后，今年的赎回仍较为温和的原因，在美国上市的中国股票的抛售，以及中国主要城市的长期封锁。然而，他们表示，新的配置一直停滞不前，投资者可能需要更长的时间对经理人进行尽职调查，而政策不确定性围绕着中国共产党全国代表大会，这是一次于10月16日开始的五年一次的会议。 “与过去几年相比，2022年的资金流入明显减少，”With Intelligence对冲基金分析师Tay Li Yuan告诉路透社。他指出：“鉴于地方政府试图在中国共产党第20次代表大会之前遏制病毒爆发，投资者仍保持谨慎态度。” 在充满挑战的宏观经济环境中，在各种策略中，追求固定收益和做多空头股票策略的基金经理的资金流出量最大，而套利基金在2022年继续吸引资金流入。在美国银行证券9月进行的一项调查中，在接受调查的近120名香港投资者中，有53%的人表示，从现在到10月中旬的会议，他们计划“什么也不做”，只有42%的人表示他们计划将中国纳入定位。总部位于香港的Pinpoint Asset Management总裁兼首席经济学家Zhiwei Zhang表示：“市场情绪存在分歧，大多数大型机构投资者目前仍采取观望态度，同时强调中国股票估值仍然对长期投资者有吸引力。” Jupiter Asset Management投资经理Jason Pidcock在7月份表示，该基金已将其10亿英镑，约合11.5亿美元的Jupiter Asian Income Fund的中国风险敞口降至零。然而，加利福尼亚州教师退休系统(CalSTRS)在8月发布了一份征求建议书，首次寻找以中国为重点的股票经理。值得关注的是，中国股票交易员正为在岸市场的反弹作准备，美国投行摩根士丹利建议客户顺势而为。Gilbert Wong和Ronald Ho等大摩策略师在9月12日的报告写道，中国大陆投资人押注成都封控将结束，而且稳定人民币的政策将激起短期反弹，因此正以显著速度平仓股指的对冲。这些策略师称，根据历史交易模式，股市下跌期间平仓对冲部位，通常意味着策略性风险反弹，建议策略性增加上行市场Beta曝险。大摩团队在他们的算法提到三个因素，表明市场情绪已经触顶。透过沪深300指数和沪深500指数期货对冲的需求处于2021年10月以来最低水准；看涨期权反常地远比看跌期权更受青睐，且隐含波动率较低；上周五的北向资金净流入21亿美元，为今年以来最多，显示一些离岸基金开始押注经济复苏。尽管一些投资人押注中共二十大提供股票助力，但见于各式宏观不利因素，对涨势的预期有限。据官媒新华社消息，中国国务院总理李克强上周承诺采取更多刺激消费、稳定物价的政策。经济学家预估本周五将出炉的中国8月数据，包括零售销售和工业产值，将显示经济持续疲软。沪深300指数上周涨1.7%，为6月以来最佳表现。不过对中国经济情势的担忧、房地产危机恶化和主要城市严格防疫限制，都压抑了市场情绪，使该指数的季度跌幅仍破8%。#高通胀/经济衰退#

小萧2022-09-16

《黑天鹅》作者：多年零利率破坏经济结构！催生比特币等泡沫

，美联储的低利率政策在比特币、房地产、对冲基金市场造成了泡沫或“肿瘤”，本来它们不应该存在。这位前期权交易员表示：“长期实行零利率……会损害经济。你正在制造泡沫，制造像比特币这样的肿瘤，制造本不应该存在但已经存在了15年的对冲基金。” 塔勒布所写的畅销书《黑天鹅》关注的是理解极端和不可预测的事件。塔勒布此前一直对比特币持批评态度，他将这种加密货币比作“传染病”，称其为“低利率的过时产物”。在2008年至2015年期间，美联储将联邦基金目标利率维持在0%至0.25%的区间，并在全球金融危机期间实行超低利率。 2020年3月，为了应对突发的新冠疫情，美联储再次将利率下调至接近零的水平。下周，美联储决策者预计将实施2022年的第五次加息，继续提高借款成本，以实现通过减缓经济活动来冷却通胀的目标。他说，美联储应该让利率回到正常水平，这个水平应在3%-4%左右，而且不应该偏离太多。塔勒布说道：“所以现在我们需要回到正常的经济生活中去。有经验的人都记得，在某个时候存在贴现率这样的东西......你的投资必须获得现金流。所有这些观念都是新一代人无法理解的。” 塔勒布同意喜达屋集团CEO巴里·斯特恩利希特(Barry Sternlicht)有关经济已经处在衰退之中的观点，并补充说，所有股票的市盈率都需要下降，但这一切的发生不会安然有序。塔勒布在去年的一篇论文中表示，比特币未能满足其作为无政府货币、对冲通胀的工具和避险投资的概念。塔勒布说：“金融史上很少有资产比比特币更脆弱。”

tqttier2022-09-16

强势美元秋风疾行亚洲多国外储告急

本。一位近期参与沽空亚洲货币的华尔街对冲基金经理向记者透露，即使亚洲国家采取新的资本管制或直接入市干预措施，也未必能改变亚洲货币兑美元持续下跌的趋势。究其原因，一是美联储持续大幅加息令美元保持强势上涨，对亚洲货币构成更大的下跌压力，二是欧美经济衰退风险加大令亚洲出口景气度下降，不利于亚洲出口型货币汇率稳定，三是亚洲国家加息力度不如美联储，令亚洲货币的利差优势持续被压缩，迫使越来越多套利资本开始从亚洲回流美国。他表示，目前参与沽空亚洲货币的对冲基金正密切关注资本重返新兴市场的具体动向——在8月270亿美元全球资本重返新兴市场前，新兴市场已遭遇连续5个月的资本流出，恰恰在这段时间，很多亚洲国家的外汇储备缩水速度特别快，吸引不少资本大胆沽空亚洲货币套利。邵宇向记者指出，考虑到强势美元可能贯穿整个美联储加息周期，对亚洲国家而言，如何稳定本国货币汇率稳定仍是艰巨且中长期的挑战。

大宗交易者2022-09-15

大热过后大难临头大宗商品市场正遭遇一场流动性危机？

再敢大举投资于大宗商品市场。　　石油对冲基金经理Pierre Andurand抱怨称，原油期货市场已经崩溃，理由是盘中价格时常大幅波动，却始终没有明确的原因。沙特能源部长阿卜杜勒阿齐兹·本·萨勒曼王子就曾哀叹市场出现的“极端”波动和流动性匮乏，并认为这是欧佩克+组织减产的潜在原因之一。　　无心恋战　　上述种种流动性危机的迹象，也已体现在了大宗商品ETF的资金流向上。　　本月，大宗商品ETF或将连续第5个月出现资金外流。一项追踪一篮子15种大宗商品ETF的指数显示，自5月以来，仅该ETF领域就有近40亿美元的资金流出。　　事实上，光看今年前8个多月的表现，许多大宗商品交易员本身已经度过了极为成功的一年。全球大型银行有望在2022年赚取180亿美元的利润，超过了金融危机期间取得的创纪录水平。　　维多集团、托克集团和Gunvor Group等大宗商品贸易巨头的利润都在飙升，石油巨头英国石油公司和壳牌也获得了丰厚的回报。　　对于不少交易员来说，在这个已经斩获颇丰的2022年即将步入四季度之际，这种出色的表现几乎没有给他们留下什么积极持仓的动力。而这对作为此类交易中间商的经纪商来说是个坏消息，因为交易量会下降。　　Vanir Global Markets Pte.的总经理James Whistler说，“这种情况对一些部分上市期货品种而言可能是致命的。支持这些市场的生态系统，如交易商之间的经纪人，他们需要依靠一定程度的流动性来运作。”

大策策2022-09-15

对冲基金押注！马斯克将被迫收购推特 “已买入股票、期权或债券”等待最终审判

FX168财经报社(香港)讯多家对冲基金都在押注，特斯拉创始人兼首席执行官马斯克，想要退出推特收购案的决定，无法在法院审判中如愿以偿。他们已经买入股票、期权或债券，等待在推特董事会冒险上法庭后，最终的审判结果。包括艾因霍恩(David Einhorn)领导的Greenlight Capital，还有Pentwater Capital Management在内的对冲基金都在押注，马斯克这次不会如愿以偿。马斯克是世界上最富有的人，也是监管机构在证券法方面的著名合作伙伴，他正试图退出以440亿美元收购推特的协议。彭博社提到，几家对冲基金已经购买股票、期权或债券，推测马斯克将在定于10月17日在特拉华州衡平法院开始的审判中败诉。对于一种经历艰难的一年的对冲基金来说，这可能是一个亮点。根据研究公司PivotalPath数据，通常押注并购的所谓事件驱动型基金平均下跌4%。法律很明确，艾因霍恩上个月在一封信中告诉投资者说：“如果是马斯克以外的任何人，我们会让买家退出交易的几率远低于5%。” (来源:Greenlight Capital) 这位基金经理的公司以37.24美元的平均价格购买推特的股票，他驳斥有关法院将做出有利于马斯克的裁决，以避免如果这位拥有超过2500亿美元净资产的人选择无视其决定的尴尬猜测。艾因霍恩写道：“我们认为特拉华州衡平法院是美国最杰出和最受尊敬的商业法院，其动机是真正遵守法律并在这里适用。” 由Matthew Halbower领导的Pentwater Capital Management在第二季度购买超过1800万股推特股票，使他的公司以2.4%的股份成为第七大股东。他在7月告诉美国CNBC，他预计马斯克将被迫以每股54.20美元的价格收购推特。到目前为止，市场似乎支持这一观点。周二，当美国股市出现两年多以来的最大跌幅时，推特股东投票批准合并，该股在标准普尔500指数中表现第二好，上涨0.8%至41.74美元。虽然自马斯克在5月首次暗示他可能会食言以来，它的收盘价还没有超过44.50美元，但包括艾因霍恩在内的一些分析师和投资者表示，如果交易破裂，该股将跌至20美元。作为特斯拉和SpaceX的首席执行官，马斯克有朝一日可以拥有推特的想法在4月初扎根。就在那时，他透露他已经收购了这家社交媒体巨头9%的股份，成为其最大的个人股东。几周之内，双方宣布达成协议。但不到一个月后，马斯克威胁要退出，指责推特低估了其平台上机器人的流行程度。 7月8日，他表示将终止交易。从那以后，马斯克的律师指出来自推特前安全负责人、举报人Peiter Zatko的指控，称该公司在防御黑客和隐私问题方面存在“严重缺陷”，这意味着推特违反了合并协议中的条件。本周《纽约客》的一篇文章称，在Zatko的说法公开后，研究人员联系他的前同事，有时会提供资金以获取有关网络安全主管的信息。报告称，至少有一些研究人员正在为押注这笔交易的投资公司收集信息。一些投资者和分析师表示，双方可能会在审判前达成和解，马斯克支付接近每股50美元的价格。据知情人士透露，价值9亿美元的多策略信贷对冲基金Carronade Capital Management投资各种推特债务和股票证券，并押注这笔交易最终将在审判后或通过和解后完成。 Kellner Capital的Chris Pultz表示，马斯克和推特可能会同意放弃试用，以获得比原始交易价格低10至15%的折扣。 “除此之外，推特董事会可能会说他们宁愿冒险上法庭，”Pultz说，他的公司管理着大约2.5亿美元。 4月，当马斯克从亿万富埃里森(Larry Ellison)和沙特王子阿尔瓦利德·本·塔拉勒(Alwaleed bin Talal)那里获得外部融资时，普尔茨收购推特的一小部分股份。当该股在7月份暴跌并接近年内低点时，Kellner将其头寸提高40%。 Jones Trading合并策略师卡博特·亨德森(Cabot Henderson)表示，推特现在不太愿意接受较低的价格，因为该公司一直在审前听证会上获胜，这使得达成和解的几率低于他之前的预测。 “在这一点上，人们正在做好心理准备，这件事现在真的要审判了，”亨德森说。“有时很难通过这种姿态来分析，但似乎态度确实变硬了。”

小萧2022-09-15

大跌预警！桥水创始人达里奥警告：加息至4.5%将令美股暴跌20%

桥水基金创始人达里奥(Ray Dalio)发表了对股市和经济的悲观预测，此前本周公布的通胀数据强于预期，令全球金融市场感到不安。

夏洛特2022-09-15

欧洲上百个资产管理公司正面临ESG基金降级市场大变革并重新分类监管机构将很快介入

FX168财经报社(北美)讯周三(9月14日)，未来几个月，欧洲的资产管理公司可能不得不对数百只ESG基金进行重新分类。

楼喆2022-09-15

香港再获评全球最自由经济体中国外交部回应：欢迎各方把握机遇

，政府的干预正在耗尽该市的流动性，国际对冲基金大亨、海曼资本创办人Kyle Bass称，流动性可能会在下个月底耗尽。这促使香港货币当局上周强烈捍卫其货币政策。美联储预计将于周三再次加息75个基点，港元将再次面临走软压力。香港金管局的流动性抽回推动一个月期香港银行同业拆借利率本月上升32个基点，至1.19%，为2020年4月以来的最高水平。这有助于缩小与同期限伦敦银行间同业拆借利率之间的息差，但两者之间的息差仍超过100个基点，这对交易员做空本币兑美元具有吸引力。 “似乎在9月美联储会议后，总结余将降至1,000亿港元以下，”瑞穗银行驻香港首席亚洲外汇策略师Ken Cheung说。他表示，Hibor将在年底赶上美国同行的水平。 “如果1个月期libor与hibor息差收窄，并维持在50个基点以下的水平，港元可能会得到一些缓解，”星展银行(香港)有限公司全球市场策略师Carie Li说。她说，在美联储加息周期结束之前，Libor不太可能见顶。

Dan19772022-09-14

罕见突发消息！嘉信理财、红杉资本与富达组新财团 “启动新加密交易所EDXM”

密货币的最新尝试。富达于2018年为对冲基金和其他机构投资者推出比特币交易业务，并在今年早些时候允许企业客户将数字资产添加到其为他们管理的401(k)退休计划中。知情人士提到说，现在这家波士顿公司正在努力将加密货币引入其超过3440万个经纪账户。但美国加密监管尚未落地前，投资者评估的担忧情绪仍浓厚。知情人士说，财政部正在完成并发送给白宫的这些报告将以财政部对加密市场的分析为特色，但没有提供许多具体的政策处方。每个主题都将关注以下四个主题之一：支付系统、消费者保护、非法金融和金融稳定。今年早些时候，拜登总统关于数字资产的行政命令委托编写了这些报告，并要求其他机构也进行分析。#NFT与加密货币#

小萧2022-09-14

【比特日报】陷入困境！比特币、以太币全亏损回落法律专家：美国加州监管法案迎来突破

务官Ryan Davi的离职，加密货币对冲基金和风险资本投资者Pantera Capital高管外流继续进行。他的离职是在首席技术官Terence Schofield、首席运营官Samir Shah和其他员工离职之后。当天早些时候，以自称是比特币发明者而闻名的澳大利亚计算机科学家克雷格·赖特(Craig Wright)的律师表示，在奥斯陆对Bitcoiner Hodlonaut的审判中，他不会提供任何新的加密证据证明他是中本聪。与此同时，Yarlagadda 指出，金融机构对合并对定价的影响持强烈看法，一些人认为这是更大的起点，但其他人认为上个月的增长已经解释这种变化。“双方都非常热情，但我不认为以太坊会在合并后立即反弹，”他说。“根据我们所看到的情况，零售似乎在这一点上的两边。” 合并并不是本周唯一的大型加密事件，考虑到该州在加密货币行业的规模和重要性，加州新的数字资产法案将稳定币挑出来，目前正在等待州长Gavin Newsom的签名，这可能会重塑世界数字资产行业。自美国另一个重要州纽约于2015年通过BitLicense法案以来，加密行业一直在发生巨大变化，该法案开创了州级加密规则的先例，并导致纽约总检察长对Tether进行调查并达成和解。尽管联邦立法对稳定币的兴趣仍然存在，但为稳定币发行人提供规则的STABLE法案的第一次迭代在权力殿堂中消失，但加州数字资产法的通过有可能从根本上改变稳定币环境。加利福尼亚州议会上个月几乎一致通过的这项法律将禁止获得加利福尼亚州许可的实体处理稳定币，除非该稳定币由证券完全支持并由银行发行或获得加利福尼亚州金融保护和创新部的许可. 但《稳定法案》背后的一位思想家对该法案将产生多大的意义持怀疑态度。“我觉得这是处理联邦级问题的州级事务，”帮助起草STABLE法案的法律学者格雷(Rohan Grey)说。“这是一项州级法案这一事实仍然造成一些限制，例如他们没有能力要求FDIC保险。” 格雷说，依赖稳定币的全部资产支持并不一定像存款保险一样安全。格雷强调了加州的法案实际上是如何从国会面前的法案倒退一步，因为它为非银行实体发行稳定币提供了选择，而《稳定法案》则特别要求特许银行发挥作用。 “我们正在努力确保银行边界得到严格执行，而这允许某人在不被归类为银行的情况下获得稳定币发行人的潜在许可，”格雷说。“其中一个没有被广泛报道但次要和微妙的目标是将货币转移行业重新吸收到银行中。虽然鉴于其市值，Tether通常处于稳定币立法的最前沿，因此在能够提供和不能提供Tether的交易所之间造成了明显的分歧，格雷认为重要的是要超越不良行为者并考虑更广泛的市场安全。 “对于STABLE法案背后的人来说，这不是个别不良行为者的问题；这实际上是一个关于市场结构和安全理论结构的问题，”他说。“如果你的安全理论是，我们手头总会有一些资产。这已经足够了，然后你就忽略了操作风险。你可能会被黑客入侵，可能会出问题，你没有涵盖那个。” 即使加州州长纽森本周将该法案签署成为法律，根据该法案的措辞，它也要到2025年才能生效。“到2025年，这很可能已经过时并且可能不适用，”纽约威瑟斯律师事务所数字资产组的联合主席Chris Lavigne告诉CoinDesk。“到2025年，我怀疑监管制度会发生巨大变化，所以我不知道这个法案会在多大程度上过时，其中的法律也会过时。”#NFT与加密货币#

小萧2022-09-14

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