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农产品（粕类）专题报告：USDA10月供需报告解读：美豆单产超预期调降，供需报告意外利多

报告公布后利多，调降低于预估，CBOT大豆期货跳涨2.7％至9月30日以来最高价。　　在全球谷物库存接近十年最低水平之际，作物产量的调降加剧了对供应吃紧的担忧。其中2022/23年度美豆单产本次调整为49.8蒲式耳/英亩，较上月数据显著下调了0.7蒲/英亩，低于市场预估单产均值50.6蒲/英亩。美豆2022/23年度产量落在43.13亿蒲，库销比来到4.54％，是近9年最低的水平，供需格局进一步趋紧。中长期来看，现在南美作物开始进入种植季，如果未来气候较正常的情况下，远月来看巴西和全球油料丰产预期比较强，供应转宽松的概率较大，关注弱拉尼娜天气是否会带来极端天气影响作物生长。　　国内方面，连粕受到现货坚挺的影响，跟跌并不积极，但是跟涨意愿更强一些。与美豆相比，维持内强外弱的局势。国内方面，前期榨利不佳带来10月国内到港较差，由于缺乏供应，蛋白粕或将延续强势格局至供给端出现边际修复。　　一、USDA10月报告解读　　1.1美国大豆供需平衡表　　周三，美国农业部（USDA）公布了10月的月度供需报告。报告显示新作美豆的收成将低于预期，加剧了全球大豆供应紧张的格局。前期产量增长的预期已经体现在价格中，但报告公布后利多，调降低于预估，CBOT大豆期货跳涨2.7％至9月30日以来最高价。　　本月报告市场依然比较关注美豆产量是否符合预期，USDA维持了2022/23年美豆收获面积的预期，仍为8660万英亩。单产则被下调至49.8蒲/英亩，上月为50.5蒲/英亩，环比下降0.7蒲/英亩。市场的预估单产均值为50.6蒲式耳/英亩，预测区间在49.8-51.3蒲/英亩。主要是前期美豆生长关键期期间，美国中西部地区炎热干燥的天气持续扰动了作物生长，损害了大豆的单产潜力。因此产量落在43.13亿蒲，较上月报告的43.78亿蒲增加了0.65亿蒲。分析师们的平均预期为43.81亿蒲，预测区间为43.09-44.63亿蒲。美豆期初库存的增加以及需求数据的减少，抵消了部分产量的减少，美豆期末库存仍维持了2亿蒲的预估，持平9月；最终2022/23的美豆库销比由4.51％略微上升至4.54％。这个数据位于十年来偏低水平，整体来看美豆的供需格局偏紧。　　旧作方面，供需报告中调增了1300万蒲的出口以及调减了100万蒲的压榨量，2021/22美豆出口落在21.58亿蒲，压榨落在22.04亿蒲。由于需求的调整，期末库存（新作期初库存）跟随从2.4亿蒲上调至2.74亿蒲。　　　　1.2 南美大豆供需平衡表　　南美方面，USDA本月将巴西2022/23年度大豆的产量预测增加了300万吨，从9月预测的1.49亿吨调整到1.52亿吨。需求方面，压榨跟随增加了100万吨至5050万吨，进口也增加了50万吨至8950万吨。期末库存由2936万吨回升至3136万吨，位于历史偏高水平，同时也将扭转了去年较低的库存销售比，来到历史同期中位偏高的水平，令巴西大豆的供需格局趋于宽松。　　USDA本月将巴西2021/22年度大豆出口小幅调降45万吨，连续两个月调减该项，主要是因此来自以中国为首的进口方的需求欠佳，巴西全国谷物出口商协会（ANEC）称，2022年9月份巴西大豆出口量预计为381.8万吨，低于一周前预测的415.2万吨，也低于去年9月份的470万吨。ANEC数据显示，2022年1月份巴西大豆出口量为228.2万吨，去年同期5.4万吨。压榨方面，旧作巴西大豆较上月调增了75万吨，至5100万吨。据代表大豆压榨企业的巴西植物油行业协会（ABIOVE）证实，当前部分会员企业已经提前开始通常年底进行的停工检修，因为豆油价格下跌，而大豆价格居高不下，导致压榨利润受损。因此后续旧作压榨量预期仍有下调空间。　　　　阿根廷方面，USDA将其旧作大豆出口量上调55万吨到280万吨，国内压榨量调降80万吨至3975万吨，旧作期末库存调整为2315万吨，环比上升60万吨。关于2022/23年新作大豆，报告将大豆出口量明显增调了230万吨至700万吨，期末库存则较上月减少120万吨至2420万吨。阿根廷进入播种期要待到11月，虽然NOAA预测在北半球的秋冬季，有一定风险令南美产区会出现极端天气，但当季未对大豆的种植形成明显威胁，因此USDA现在定下的丰产预期是否能兑现尚需时日验证。　　1.3 全球大豆供需平衡表　　全球方面，USDA本月预计2022/23年度全球大豆期末库存为100.52亿吨，较上个月的9892万吨增加160万吨，增幅1.62％，主要受到南美大豆产量进一步上调的影响。全球大豆产量上调122万吨至3.91亿吨；全球大豆出口量略微上调96万吨至1.69亿吨；全球大豆压榨量上调237万吨至3.29亿吨。库存消费比同比去年的25.41％上升至26.44％，全球大豆的供需局面边际宽松。　　另一方面，美国农业部还将全球旧作期末库存调高至9238万吨，高于9月份预测的8970万吨，其中，报告将2021/22年度全球大豆出口量上调82万吨，压榨量则上调84万吨。旧作产量有所上调的同时，全球大豆消费有所恢复。　　　　二、美豆出口与压榨　　美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美豆出口检验量环比提高97.4％，但是同比去年减少32.3％。截至9月29日一周，美豆出口检验量为575220吨，上周为291413吨，去年同期为849556吨。迄今为止，2022/23作物年度美豆出口检验总量累计达到1781273吨，同比降低3.2％。　　当前美国大豆出口检验量达到美国农业部预测目标的3.1％。美国农业部在2022年10月份供需报告里预测2022/23年度美国大豆出口量预计为20.45亿蒲，低于9月份预测的20.85亿蒲，比去年同期出口量21.45亿蒲低了4.66％。　　　　美国全国油籽加工商协会（NOPA）9月15日公布的月度报告数据显示，NOPA会员单位8月份共压榨大豆1.65538亿蒲式耳，较7月压榨量1.70220亿蒲式耳减少2.8％，但较去年同比增加4.2％。8月除爱荷华州以外，NOPA追踪的每个地区的大豆压榨量都较前月下滑。美国8月大豆压榨进度较之前一个月放缓，主要是因为在美国中西部地区收割开始之前，部分压榨企业停产进行季节性检修。　　在10月份供需报告里，美国农业部预测2022/23年度美国大豆压榨量为22.35亿蒲，比上月预测调低1000万蒲，较上年的22.04亿蒲提高1.4％。目前美国2021/22年度全年压榨任务已完成，静待新作收割后新一年度美国最新压榨情况。　　　　三、巴西大豆生长情况　　马托格罗索州农业经济研究所（Imea）公布的数据显示，马托格罗索州2022/23年度大豆种植步伐加速。种植率达到计划的1180万英亩面积的18.61％。在西部地区，种植已经完成30.58％。Imea称，本周种植进度较前一周加快12.32个百分点。然而，与2021/22年度同期相比，种植步伐落后1.69个百分点。在2021年，9月16日至10月8日期间，大豆种植率为20.31％。　　咨询机构StoneX公司称，2022/23年度巴西大豆产量将达到创纪录的1.538亿吨，较早先预估值上调了20万吨。天气形势仍然备受关注，近期的降雨有利于巴西大豆的播种。如果一切顺利，巴西南部地区没有出现恶劣天气，大豆产量预估有可能进一步上调。去年受极端天气的侵扰，巴西南部地区大豆作物遭减产，因此仍不能忽视今年弱的拉尼娜天气是否会带来不利影响。　　　　四、国内大豆进口　　据海关数据显示，中国8月大豆进口716万吨，环比减少71.8万吨，减幅9％；同比减少232.6万吨，减幅24.5％。2022年1至8月大豆进口6132.9万吨，同比减少578.6万吨，减幅8.6％。此外，据Mysteel，11月进口大豆到港量预计为960万吨，12月进口大豆到港量预计为860万吨。2022年10月份国内主要地区油厂进口大豆到港量预计88.5船，共计约575.25万吨（本月船重按6.5万吨计）。　　进入到二季度后进口大豆压榨利润持续走低，打击了压榨商对大豆的需求，预计10月国内进口大豆到港量仍缩减，国内大豆将延续去库存态势，在未来一个月豆粕表观消费量维持相对平稳情况下，豆粕库存尚有下降空间，现货或维持坚挺。　　　　五、总结　　美国农业部在10月的供需报告里调低了新作美豆的产量预期，数据利多，隔夜美豆一度涨至接近1400美分，但期价进一步走高的动力有限。在全球谷物库存接近十年最低水平之际，作物产量的调降加剧了对供应吃紧的担忧。其中2022/23年度美豆单产本次调整为49.8蒲式耳/英亩，较上月数据显著下调了0.7蒲/英亩，低于市场预估单产均值50.6蒲/英亩。美豆2022/23年度产量落在43.13亿蒲，库销比来到4.54％，是近9年最低的水平，供需格局进一步趋紧。中长期来看，现在南美作物开始进入种植季，如果未来气候较正常的情况下，远月来看巴西和全球油料丰产预期比较强，供应转宽松的概率较大，关注弱拉尼娜天气是否会带来极端天气影响作物生长。　　国内方面，连粕受到现货坚挺的影响，跟跌并不积极，但是跟涨意愿更强一些。与美豆相比，维持内强外弱的局势。国内方面，前期榨利不佳带来10月国内到港较差，由于缺乏供应，蛋白粕或将延续强势格局至供给端出现边际修复。

金融界2022-10-14

多因素刺激美国大豆价格上涨

。昨夜，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场收盘上涨，其中基准期约收高2.1%，创下一周多来的最高点，因为大豆作物状况下滑，许多农业产区再度出现高温天气。截至收盘，大豆期货价格上涨16.75～73.75美分不等，其中9月期价收高48.25美分，报收1512.25美分/蒲式耳；11月期价收高28.75美分，报收1428.75美分/蒲式耳；1月期价收高26.75美分，报收1434.50美分/蒲式耳。周二美国全国海洋大气管理局（NOAA）发布的最新72小时累积降水云图显示，本周三至周六美国中部地区不会出现太多的降雨，不过北达科他州、明尼苏达州和衣阿华州的部分地区可能出现一些可测量的降雨。最新的8-14天气象预报显示，8月16日至8月22日期间，北部平原和中西部偏上地区的降水低于平均水平，下周东部玉米(2736,7.00,0.26%)种植带的温度将低于正常。近期美国大豆产区天气干旱，不利于正处于关键生长期的大豆作物。美国农业部发布的作物周报显示，大豆优良率为59%，比一周前下滑了1%。交易商称，2022年大豆产量规模不明，加上农户手中的陈豆库存基本上已经售完，因此加工厂目前无法从农户手中获得足够的大豆供应。巴西雷亚尔走高也支撑了大豆期货价格，雷亚尔上涨有助于美国大豆出口需求。美国农业部将于周五发布8月份供需报告。根据行业机构的调查结果，分析师平均预计2022年美国大豆单产为51蒲式耳/英亩，低于7月份美国农业部预估的51.5蒲式耳/英亩。另外，在对明尼苏达州、北达科他州、南达科他州的种植情况重新调查后，美国农业部可能更新种植面积数据。

小小新新2022-08-10

未来几周很关键！产区可能出现高温天气，大豆创5月份以来最长连涨

%，低于预期的60%。截至周三收盘，大豆期货上涨15美分到46美分不等，其中8月期约收高46美分，报收1578.75美分/蒲式耳；11月期约收高26.25美分，报收1410美分/蒲式耳；1月期约收高26美分，报收1416.50美分/蒲式耳。玉米也很容易受到高温和缺雨的影响，价格连续第四天上涨。玉米作物的关键生长期在7月份，而大豆作物通常8月才进入关键生长期，因此未来几周的天气对大豆作物来说尤为重要。分析师称，近期中西部部分地区的降雨有助于玉米作物授粉，但是未来几天降雨稀少，可能不利于豆荚生长。在大豆供需已经非常紧张的情况下，市场无法承受大豆的任何产量损失。 “美国和欧盟的天气前景仍然是焦点，”澳大利亚联邦银行农业策略师Tobin Gorey说。“这两个地方都有炎热干燥的重要产区，过去和未来炎热干燥的天气正在导致作物压力，可能会减少产量。” 气象预报员Maxar表示，在美国中西部的西北部地区，干旱和作物压力将持续存在，中北部地区的湿度将下降。报告称，下周西部地区气温升高，尤其是在爱荷华州和密苏里州，可能会给玉米授粉带来压力。据欧盟农业资源监测部门的数据，由于炎热干燥的天气，欧盟玉米和葵花籽的预计产量较6月份下降了8%。再加上乌克兰谷物和葵花籽油出口的时间和数量的不确定性，全球供应前景仍然紧张。

厉害啦2022-07-28

热浪威胁持续！炎热天气侵袭北半球主要种植区，玉米和大豆期货测试周高点

着北半球主要种植区热浪威胁持续，玉米和大豆期货价格测试周高点。玉米和大豆期货价格攀升至近一周以来的最高水平，因为炎热、干燥的天气侵袭了北半球主要种植区。周一，美国中部地区被高温预警或警告覆盖，政府最新展望显示，到本月底，气温将高于正常水平。类似的情况也笼罩着欧洲的大片地区。热浪威胁农作物的生产，尤其是对正进入关键授粉期的玉米田。法国玉米的状况已经恶化，美国农业部周一公布了作物状况，此前收盘时大豆的评级降至61%，玉米的评级维持在64%不变。春小麦的情况比上周有所改善。 “接下来的两周多，大平原和中西部地区将持续高温，”StoneX首席大宗商品经济学家Arlan Suderman在一份报告中写道。“中部地带(爱荷华州及其周边地区)以一种不利的模式进入授粉期，没有什么实质性的变化。” 玉米收涨1.2%，至每蒲式耳6.1075美元，大豆收涨2.8%，至每蒲式耳13.8025美元。巴黎玉米期货达到近一个月来的最高水平。芝加哥小麦期货止住5天下跌势头，收涨4.6%，原因是投资者认为大宗商品价格将出现更大范围的上涨，而主要进口国埃及本周打算从欧洲以外的供应商订购小麦。这个北非国家的国有买家上周末表示，该国正在周二的投标中寻求美国、加拿大、澳大利亚、阿根廷和巴西的报价。这打破了常规，因为埃及通常从黑海地区和欧盟进口小麦。粮食贸易商也在关注重启乌克兰港口出口的最新努力，这些港口因俄罗斯入侵而被封锁。欧盟外交政策负责人表示，他希望俄罗斯和乌克兰本周能达成协议，缓解日益严重的全球粮食危机。

厉害啦2022-07-19

北半球热浪威胁高温预警！粮食收成大幅下滑玉米和大豆期货价格可能突破本周高点

的天气困扰着北半球的主要种植区，玉米和大豆期货价格攀升至近一周来的最高水平。周一，美国中部的部分地区被高温警告所笼罩，最新的政府展望显示，到本月底，气温将高于往常。类似的情况也困扰着欧洲的大部分地区。热浪威胁着农作物的生产，特别是对于进入重要授粉期的玉米田。法国玉米状况恶化，美国农业部周一收盘后公布了作物状况，显示大豆收成下滑至61%，而玉米收成保持在64%。春小麦长势较上周有所好转。 StoneX首席大宗商品经济学家Arlan Suderman在一份报告中表示：“未来两周多，高温将笼罩平原和中西部地区。中央地带（爱荷华州和周边地区）正在以不利的模式进行授粉，并且情况没有真正的好转。” 玉米收高1.2%至每蒲式耳6.1075美元，而大豆上涨2.8%至每蒲式耳13.8025美元。巴黎玉米期货达到近一个月来的最高水平。芝加哥小麦以4.6%的涨幅结束了连续五天的下跌，原因是投资者评估了大宗商品的全面上涨，并且主要进口国埃及本周希望从欧洲以外的供应商处订购小麦。一些北非国家周末表示，其国营部门正在寻求美国、加拿大、澳大利亚、阿根廷和巴西的小麦投标报价。这标志着打破常规，因为埃及通常从黑海地区和欧盟采购小麦。谷物贸易商也在关注重启因俄罗斯入侵而受阻的乌克兰港口出口的最新举措。欧盟外交政策负责人表示，他希望俄罗斯和乌克兰能够在本周达成协议，缓解日益严重的全球粮食危机。

楼喆2022-07-19

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