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人民币成全球第四位支付货币实体经济相关跨境结算量较快增长
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　国际货币基金组织(IMF)发布的官方外汇储备货币构成(COFER)数据显示，2022年一季度，人民币在全球外汇储备中的占比达2.88%，较2016年人民币刚加入特别提款权(SDR)货币篮子时上升1.8个百分点，在主要储备货币中排名第五。　　与此同时，实体经济相关跨境人民币结算量保持较快增长，大宗商品、跨境电商等领域成为新的增长点，跨境双向投资活动持续活跃。人民币汇率总体呈现双向波动态势，市场主体使用人民币规避汇率风险的内生需求逐步增长。人民币跨境投融资、交易结算等基础性制度持续完善，服务实体经济能力不断增强。
黄金小不懂112022-09-26
2008年最低水平！中国加强人民币储备金支持汇压放缓房地产业 “宽松政策可能进一步推迟”
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的走势。本月早些时候，它还降低了银行的外汇储备要求以提振人民币。 (来源:Trading View) “通过实施风险准备金要求，央行旨在减缓贬值步伐，但不太可能扭转局面，”NatWest Markets经济学家Peiqian Liu表示。他解释：“货币疲软与大多数主要货币和美元普遍走强一致。”额外的风险准备金要求将使交易员通过远期或期权购买外汇变得昂贵，此举可能会抑制看跌人民币的押注。中国央行于2015年将外汇远期交易风险准备金从零上调至20%，两年后下调并于2018年再次上调。中国人民银行周一将人民币中间价设置为低于7元，这是2020年以来的首次。Peiqian认为这是一个明确的信号，表明中国人民银行不打算捍卫任何特定的人民币水平。中国人民银行副行长本月早些时候表示，央行不会允许汇率“合理、均衡、基本稳定”的趋势发生变化，同时警告交易员不要押注人民币在一定水平上。截至北京时间下午2时22分，在岸人民币兑美元汇率下跌0.5%至7.1633元。它的交易价格比每美元7.0298元的定盘价低约1.9%。随着美联储带领大多数其他中央银行放弃宽松的货币政策，整个地区的货币都在暴跌。日本自1998年以来首次干预以支撑日元，而印度为保护卢比所做的努力正在以可能超过十年前动荡期间的缩编的速度缩减货币储备。英镑跌至历史低点，而美国国债收益率周一飙升，增加了美元的强势。汇丰控股有限公司外汇策略师Jingyang Chen表示，中国人民银行手头有更多的政策工具来捍卫人民币。“我们还没有看到很多有意义的干预迹象，”他在接受彭博电视采访时说。“如果我们看到贸易加权人民币快速下跌，那么我们可能会看到更多直接干预或再次下调外汇储备比率。” 人民币疲软可能会促使中国央行推迟任何进一步的货币政策宽松政策，直到今年晚些时候。在8月意外下调关键利率后，随着美联储加息，中国人民银行本月暂停了宽松政策。彭博经济研究预计美联储将在2022年剩余时间和2023年期间收紧政策，而中国人民银行将在此期间保持宽松立场，到2023年底将其一年期利率降至2.45%。亚洲货币跌至多年低点 26日亚洲货币和股市下跌，大多数货币兑美元跌至多年低点，原因是美联储的鹰派货币政策立场引发了对经济放缓的担忧，并提高美元的避险。菲律宾比索和印度卢比兑美元分别创下59.07和81.5775的历史新低。印度交易员表示，印度储备银行可能已经抛售美元以遏制该货币连续三个交易日触及新低的跌势。马来西亚令吉特兑美元下跌0.4%至4.5960，为1998年1月23日以来的最低点，而泰铢则跌至16年多低点并下跌0.8%。新加坡元和印尼盾分别下跌0.3%和0.6%。两种货币均触及2020年4月以来的最低水平。 “金融环境趋紧、美元持续走强、中国和欧洲经济放缓引发的全球增长担忧，以及人民币兑美元持续走弱超过7，为顺周期的亚洲外汇创造了一个充满挑战的阶段，”华侨银行外汇策略师Christopher Wong提到。由于对新政府经济计划的担忧导致英镑大幅下跌，衡量美元兑一篮子货币的美元指数上涨0.2%至113.38，从而削弱了风险情绪。美元自2002年5月以来首次达到114.58，今年迄今已上涨约20%，在美联储鹰派及其对政策紧缩的“长期高位”立场的支持下，美元也在走强。汇丰银行外汇研究全球主管Paul Mackel表示：“美国高收益率(名义和实际)、全球增长疲软以及脆弱的风险偏好对美元来说是个好兆头。要让美元转向更慢的路径或可能逆转，那么这些驱动因素需要改变方向，或者至少失去有意义的动力。” 路透调查显示，预计泰国央行周三将再次加息25个基点，这是连续第二次加息，尽管许多同业选择更大幅度的加息以应对高通胀。上海股市下跌1%，中国股市普遍走低，首尔和台北股市领跌，分别下跌3%和2.4%。印度基准指数下跌1.7%，而雅加达和新加坡股市分别下跌1.3%和1.5%。需要强调的是：泰国经济状况改善但复苏不均衡。日本警告不要投机日元走势，市场对进一步干预持谨慎态度。韩国央行行长称美韩货币互换将是“好事”。#美联储加息风暴#
小萧2022-09-26
英镑跌至历史新低！美元走强“多种货币冲击崩溃” 人民币、日元恐“重演亚洲金融风暴”
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都在下跌。虽然其他亚洲国家正在深入挖掘外汇储备以减轻美元的损失，但人民币和日元的贬值正在让每个人的情况变得更糟，威胁到该地区作为风险投资者首选目的地的地位。 “人民币和日元是大锚，它们的疲软可能会破坏亚洲贸易和投资的货币稳定，”瑞穗银行驻新加坡经济和战略主管Vishnu Varathan警告说。“我们已经在某些方面走向全球金融危机的压力水平，如果损失加深，下一步将是亚洲金融危机。” 中国和日本的引力在其经济和贸易关系的巨大影响力中显而易见。根据中国政府的一份声明，中国已连续13年成为东南亚国家最大的贸易伙伴。日本是世界第三大经济体，是资本和信贷的主要输出国。该地区两个最大经济体的货币贬值如果吓到海外资金将资金撤出整个亚洲，从而导致大规模资本外逃，可能会演变成一场全面的危机。或者，下跌可能引发竞争性贬值的恶性循环，以及需求和消费者信心的下滑。 “货币风险对亚洲国家来说是比利率更大的威胁，”新加坡星展集团首席经济学家泰穆尔·拜格(Taimur Baig)提到说。“归根结底，整个亚洲都是出口国，我们可以看到1997年或1998年的重演，而不会造成巨大的附带损害。” 北京和东京的影响力在金融市场上更为明显，根据纽约梅隆银行投资管理公司的分析，人民币占亚洲货币指数权重的1/4以上。日元是全球第三大交易货币，因此其疲软对其亚洲货币产生了巨大影响。随着美元飙升，这两种最大的区域货币与其较小的货币之间的溢出效应越来越大，这可以从它们越来越接近的事实中看出。上周日元与MSCI新兴市场货币指数之间的120天相关性跃升至0.9以上，为2015年以来的最高水平，此前两者在最近的4月曾短暂地呈负相关。随着货币贬值加速，溢出的威胁变得更加严重。在美联储前一天连续第五次加息后美日货币政策分歧进一步扩大后，日元兑美元周四9月22日二十多年来首次跌破145。当局干预后，日元收复了部分失地，但很少有人认为此举除了减缓其不可避免的跌势之外还有其他作用。本月早些时候，在鹰派美联储的压力下，人民币兑美元汇率跌破了自己的关键水平，以及因新冠疫情零封锁和房地产市场危机导致的中国经济增长放缓。自2015年冲击货币贬值以来，在岸货币上周五将跌幅扩大至最接近其允许交易区间的弱端的水平。市场资深人士、曾任高盛集团首席货币经济学家的吉姆奥尼尔表示，日元150等具体水平可能会引发1997年亚洲金融危机规模的动荡。其他人则表示，下跌速度更快比单个触发点更重要。 BNY Mellon Investment Management驻新加坡的亚洲宏观和投资策略主管Aninda Mitra表示，日元和人民币的快速贬值“可能很快成为其他区域货币的死角”。 “人民币进一步贬值可能会给该地区其他地区带来更大的麻烦，” 当然人民币和日元进一步下跌并不能肯定会引发金融动荡。与1990年代后期亚洲金融危机爆发前相比，该地区国家的地位要强得多，外汇储备增加，美元借贷风险降低。尽管如此，仍有一些风险。“最脆弱的货币是经常账户逆差的货币，例如韩元、菲律宾比索，以及在较小程度上的泰铢，”Macquarie Capital Ltd驻香港策略师Trang Thuy Le表示。她说，当人民币和日元双双下跌时，“压力可能会转化为美元购买和对那些接触新兴市场货币的人的对冲需求”。本周看点：俄罗斯将在周三公布工业生产数据，此前几个月在国际制裁压力下，由于入侵乌克兰，产出迅速恶化。泰国央行将在8月三年多来首次加息后，于同一天宣布政策决定。墨西哥央行将于周四审查政策，印度央行将于周五跟进。中国将于周五公布的9月份商业调查将给出世界第二大经济体的最新概况。据彭博经济研究，本周早些时候的报告可能显示中国的工业利润进一步下滑，减少了用于资本支出和招聘的资源。周五还将看到巴西和韩国工业生产的失业人数。
小萧 1评论2022-09-26
格上宏观周报：美联储加息75基点，俄罗斯宣布可用核武器
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国央行数据显示，2022年以来，韩国的外汇储备已累计缩水270亿美元（约合人民币1890亿元），今年8月，韩国外汇储备额环比减少21.8亿美元，已降至4364.3亿美元。市场正在担忧，韩国央行或将再度面临1997年危机。当年，韩国的外债规模高达1600亿美元，但外汇储备仅有300亿美元，导致韩元暴跌超50%，韩国股市亦暴跌近70%。而年初至今，伴随着韩元的走弱，KOSPI和KOSDAQ指数分别下跌18.5%和22.4%，全球能源危机的背景甚至让情况雪上加霜，一场“完美风暴”正在向韩国靠近。除了韩国，当前日元的处境也非常危险。国际资本正在疯狂做空日元，对冲基金看空日元的押注升至3个月高位，因机构投资者预期，在发达国家竞相加息的背景下，日元表现将继续疲弱。空头大肆做空日元的另一个原因是，日本央行的货币政策仍在延续宽松，仍在无限购买日本国债，以保持低利率刺激经济，而对日元贬值仅仅是口头警告。因此，当前市场质疑，日本央行“保汇率”更多是“喊口号”。国际资本疯狂做空之下，日元贬值趋势仍在继续，截至19日，日元兑美元汇率已跌至143.46，2022年年初至今，日元累计贬值已超20%，成为G10国家中表现最差的货币。机构人士分析称，美日利差不断扩大证明，国际资本投机性地做空日元是合理的，除非利差扩大的情况受到阻止或逆转，否则日元很容易受到额外的抛售压力。另外，高盛的最新研报警告称，只要日本央行保持收益率曲线控制(YCC)政策不变，而美债收益率有上行风险，日元贬值将持续，做空日元则是有利可图的交易策略。高盛外汇策略师Karen Reichgott Fishman认为，日元贬值风暴能否结束主要取决于2个方面，其一是，美国经济衰退风险大增，届时美国金融市场或惨遭“股债双杀”，进而刺激日元汇率出现反弹；其二是，日本央行转变货币政策，直接干预汇率市场，但现阶段的可能性较低。新闻四：美联储9月加息“靴子落地”， 75个基点引美股全线重挫。北京时间9月22日周四凌晨2点美联储如期公布9月利率决议，再次加息75个基点。这是美联储年内第5次加息，而且是连续第三次大幅加息75个基点，联邦基金利率目标区间升至3%-3.25%，今年已累计加息300个基点，创下美联储40多年最快加息纪录。东莞证券认为，美联储遏制通胀决心不变，中国央行灵活应对。本次会议再度加息75个基点，与6月和7月会议的加息幅度持平。8月美国通胀水平回落速度不及市场预期，是促使美联储决策者采取激进货币立场的主要原因。官员预计到明年年底，失业率将上升至4.4%，并维持在这个水平至2024年底。较为悲观的经济增长预期，表明美联储释放接受“硬着陆”可能带来经济衰退的“鹰派”信号。因此，在美联储决议公布后，美国三大股指由涨转跌，后续的物价数据仍是美联储的加息政策的主要参考数据。考虑到当前中国物价平稳可控，美联储激进加息对国内货币政策影响不大。在稳增长的背景下，中国货币政策仍将延续平稳宽松，促进宏观经济稳中上涨。美联储快速加息带动美元走强，短期导致人民币贬值，不过中国当前外贸仍显韧性，无需过多担忧，央行将维持人民币汇率的灵活性。信达证券认为，降通胀或以经济增长为代价，劳动力市场或因此显露疲态。美联储大幅调低未来经济和就业预测，美国衰退风险上升。根据9月加息点阵图和FOMC经济预测，年内剩余两次会议将再加息1.25个百分点（11月+75bp、12月+50bp）。加息点阵图还显示2023年仍有进一步加息空间，最早也要到2024年才会降息，市场关于“2023年降息”的幻想破灭。新闻五：2家券商率先“降息”，两融利率会跟调吗？近日，位于北方的诚通证券、信达证券均在官网公告，从2022年9月21日起将客户保证金活期存款年利率下调0.5个基点，调整为0.25%。总的来说，券商降息对单个的投资者而言影响不会太大。客户保证金的利差收入是券商收入的一部分，这也是驱使券商降息的内在动力。由于大部分客户已经申购了保证金理财产品，其利率远高于活期利率，所以保证金账户活期利率下调影响很小。据悉，近年来大部分券商为客户提供闲置资金理财服务，即保证金理财产品。在签约后，客户资金账户内未被股票占用的资金，在收盘后自动申购该理财产品获得理财收益。在两融利率方面，绝大多数券商公开的利率一直未变。国金证券官网公示，目前其融资利率为8.35%，融券费率为9.35%，更新时间为2015年3月9日，也就是说已经七年没有更新。在2015年3月1日央行下调存贷款基准利率25个基点后，券商均因此下调了两融利率。但七年多时间过去了，两融基准利率并未再下调。活期存款利率下调后，融资融券利率是否会跟随变化？根据融资融券业务管理办法，融资利率、融券费率由券商与客户自主商定，这意味着并不一定跟随下调。不过，有的券商也会考虑融资成本降低后，可以调低两融利率来吸引客户。虽然公开的两融利率一直未变，但券商会根据客户资金量大小等因素进行协商。一般来说，中小券商给出的两融利率更低。 5、下周重要事件 1）中国：8月工业企业利润、9月PMI数据； 2）美国：8月核心PCE物价指数； 3）欧盟：8月欧盟失业率。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究
格上财富2022-09-26
太疯狂！英国激进减税“吓崩”全球市场英国惨遭股汇债三杀、金油美股携手“跳崖”
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影响，但这是徒劳的，因为即便是拥有巨额外汇储备的国家的外汇购买努力，也被视为无法与一个向美元主导倾斜的市场相抗衡。法国农业信贷银行G10货币策略主管Valentin Marinov在一份报告中说，“由于吸引了全球避险资金流入，美元已经处于巨大的风险溢价水平。”“其他G10货币从现在开始守住阵地的能力，将进一步取决于它们各自的央行在配合美联储的鹰派立场或捍卫本国货币方面承诺的可信度。” 美国股市周五重挫，本周料再度下跌，因美债收益率飙升，且投资者担心美联储大举升息将使经济陷入衰退。道琼斯工业平均指数下跌逾700点，跌幅2.4%，跌破3万点，创今年新低。该股指即将创年内收盘新低，较1月5日盘中高点下跌20%，一些交易员称这是熊市的开始。标准普尔500指数下跌2.5%，一度跌破2022年的收盘新低3666.77点，最低触及3662点；纳斯达克综合指数下跌约2.5%。（道指30分钟走势图，来源：FX168） LPL Financial的Quincy Krosby表示：“市场一直在清晰而迅速地从对通胀的担忧转变为对美联储激进举措的担忧。”“你会看到债券收益率升至多年来从未见过的水平——这正在改变人们的思维方式，即美联储如何在不出现任何破坏的情况下实现价格稳定。” 随着美元和美债收益率强势上涨，金价下跌逾1%至2020年4月以来的最低水平。现货黄金大幅下跌1.7%至1641.04美元/盎司，较日高回落近35美元。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168）在黄金大跌之际，其他贵金属也大幅下挫：现货白银日内大跌逾4%，最低触及18.759美元/盎司；现货铂金日内大跌逾4%，最低触及858.75美元/盎司；现货钯金日内大跌约5%，最低触及2063.53美元/盎司。 “美元重新走强正在压低金价。黄金市场的短期前景仍受到市场寻求美元见顶、尤其是收益率见顶的挑战，”盛宝银行(Saxo Bank)大宗商品策略主管Ole Hansen表示。油价周五暴跌约5%，至8个月低点，原因是美元触及20多年来的最高水平，且市场担心利率上升将导致主要经济体陷入衰退。布伦特原油期货下跌5.5%至84.55美元/桶低点；美国WTI原油下跌逾6.5%，至78.04美元/桶低点。（美国WTI原油30分钟走势图，来源：FX168）这两种基准均进入技术超卖区间，WTI原油有望达到1月10日以来的最低收盘水平，布伦特原油有望达到1月13日以来的最低收盘水平。本周迄今，WTI原油下跌约7%，布伦特原油下跌约6%，势将连续第四周下跌，为去年12月以来首次出现这种情况。美国汽油和柴油期货跌幅也超过5%。美联储周三大幅加息75个基点后，全球各国央行纷纷效仿，纷纷加息，加大了经济放缓的风险。能源咨询公司Ritterbusch and Associates的分析师表示：“由于风险偏好进一步降低，美元维持强劲上行轨迹，原油市场面临沉重的抛压。”
夏洛特2022-09-24
汇市大浩劫！强势美元冲击全球货币，1998年协同干预一幕会重演吗？
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内也不会改变。这意味着，尽管日本央行的外汇储备比上次支撑日元时火力更足，但直接干预最终可能不过是一种防御措施。日本政府“只能减缓下滑，直到美元动力减弱或日本贸易动态逆转，”加拿大帝国商业银行驻伦敦10国集团货币策略主管Jeremy Stretch说，并指出，他并不相信《广场协议》会重演。在欧洲，能源危机和乌克兰战争正在重创该地区的经济，可能会阻碍欧洲央行赶上美联储加息路径的能力。市场参与者表示，还有其他一些根本原因导致达成一项颠覆美元强势的全球协议只是一厢情愿。首先，中国现在是美国、日本和欧洲各国的最大贸易伙伴。没有北京参与的协议可能是一项无效的协议，尽管人民币兑美元面临压力，政府的中间价也倾向于走软，但远未达到需要中国合作的糟糕水平。事实上，考虑到美元的强势，人民币兑一些亚洲主要货币的汇率实际上在历史高点附近徘徊。更重要的是，令人不安的是，美国没有支持遏制美元的飙升。在最近由鲍威尔和财政部长耶伦出席的国会听证会上，美元的强势几乎无人问津。美元走强实际上有助于缓解消费者价格压力，因为它使进口商品和服务更便宜，同时也可能阻碍经济增长。 “我认为不太可能达成广场协议式的协议，至少在美联储相信它已经攻克了美国的通胀威胁之前不会。”荷兰合作银行的策略师Jane Foley说，“美元走强是美联储从紧货币政策的副产品，削弱美元的努力将与美国的利率和量化紧缩政策相矛盾。” 尽管在没有美国支持的情况下对抗美元的霸主地位可能最终被证明是徒劳的，但政策制定者几乎别无选择，只能继续捍卫本国货币，否则将面临大规模经济痛苦的风险。智利央行在7月份推出了一项250亿美元的干预计划，香港金管局也以创纪录的速度买入港元，以捍卫香港的联系汇率制。为了支撑本国货币兑美元的汇率，发展中经济体每个工作日都要消耗相当于20多亿美元的外汇储备，策略师们预计它们会加大投入力度。总部位于柏林的Capitulum资产管理公司的首席投资官Lutz Roehmeyer表示，决策者将不得不“加息，直到没有人再做空本国货币的投机活动为止”。
厉害啦 1评论2022-09-23
日本时隔24年出手干预汇市能否挽救日元？
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日元而干预的情况下，日本财务省从日本的外汇储备中提取美元，在市场上出售，换取日元。本次日本外汇干预的金额尚未公开。中金公司分析师李刘阳等分析指出，1997-1998年的“日元买入型”外汇干预共进行了3轮，外汇干预额度总计约4万亿日元。目前外汇市场交易量相较1997-1998年扩大了3-4倍，本轮日本的外汇干预额度或在5万亿日元左右，若不连续实施大规模的外汇干预，日本目前1.3万亿美元（约180万亿日元）的外汇储备相对充足。汇市干预能否起到效果？李刘阳等提出，此举可以放缓日元贬值步伐，但无法扭转日元贬值趋势。日本本次实施外汇干预，日元虽在短期出现了明显走强，但仅凭日本外汇干预的力量难以在中期使得日元转弱为强。日本1997-1998年的“日元买入型”外汇干预效果显示，都只能短期内使日元走强，中期之后日元汇率又将重回贬值趋势中，日本单边外汇干预的效果仅能维持5-7个交易日。日本当局在实施外汇干预时，也并非存在固守某个固定点位，而是通过实施外汇干预去放缓日元贬值步伐。最终日元的升值或还需要美联储降息预期、全球性风险事件等事件驱动。兴业研究分析师张梦指出，持续采用买卖外汇的方式干预日元汇率的成本较高，且面临国际协调方面的压力。美方表示“只有在非常特殊的情况下才可进行干预，并需事先进行协商”。在美元流动性持续收紧环境中，真正缓解日元贬值压力，还是要通过放松收益率曲线控制政策（YCC）以推动日元汇率重新定价，该工具的政策成本较直接进行外汇买卖较低且效果更好。日本通胀升温仍维持超宽松货币政策汇率干预或为换取时间作为一个经历了长期通货紧缩的国家，今年的日本已经面临通胀升温的压力。9月20日日本总务省发布数据显示，日本8月份综合CPI同比上升3.0%；核心CPI（除生鲜食品外）同比上升2.8%，为连续12个月同比上升，并且是连续5个月涨幅在2%以上，为2014年10月以来最高。数据显示，能源价格仍是推升日本8月CPI主要因素，电费、燃气费同比涨幅均超20%。日本央行在7月22日最新发布的《经济活动和物价展望》报告中下调了对于今年经济增速的预测，同时上调了对通胀的预测，预计2022财年的实际GDP增速为2.4%，核心CPI为2.3%。关于前景风险，报告指出，日本经济仍然存在极高的不确定性，包括国内外新冠肺炎疫情的发展及其影响、乌克兰周边局势的发展、大宗商品价格和海外经济活动和价格的发展。然而，日本央行在货币政策上仍未转向。9月22日结束货币政策会议后宣布，继续将短期利率维持在负0.1%的水平，并通过购买长期国债，使长期利率维持在零左右。日本央行还表示，未来如有必要，将进一步放松货币政策。在经济增速与通胀之间的取舍，日本央行与其他央行采取了不同的选择。此前多年来，日本央行试图通过超宽松货币政策来提振国内需求，刺激经济增长。今年在全球通胀高企的压力下，美国、英国、欧洲等多个主要央行均转向紧缩的货币政策，日本央行仍坚持原来的超宽松政策，与其他央行的分野日益扩大。李刘阳等指出，目前日本的GDP仍未恢复至疫情前水平，通胀也大部分来源于能源与食品等成本因素的推升。在此背景之下，“以我为主”的宽松货币政策有助于日本经济的复苏，也有助于实现日本央行所期待的“需求拉动型”通胀。宽松货币政策的“牺牲”在于本国货币的贬值，进而有可能加速成本推升型通胀。因此为了避免日元的大幅贬值，日本当局或只能选择实施单边外汇干预。干预虽难以逆转汇率趋势，但可以一定程度放缓日元贬值步伐来换取时间。随着全球金融条件的逐步收紧，经济衰退的可能性逐步加大，市场今后有可能逐步对美联储产生降息预期，作为避险货币的日元或将迎来“春天”。日本央行多次强调通胀上升源于油价的上涨，即输入型通胀。张梦指出，日元止贬实质上并不能阻止日本进口价格的飙升。历史上决定进口价格的主要因素在于油价，倘若油价不跌，即使日元未来止贬仍难以“阻止”日本进口商品价格的上涨。反而日元贬值在时滞结束后将对出口数量起到正面促进效应，从而改善日本贸易顺差额。这可能是日央行不急于通过修改货币政策以降低输入型通胀压力的原因。
进击的巨人2022-09-23
日本央行不调整其货币政策日元再次走弱
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斯克银行分析师指出，日本拥有全球第二大外汇储备，因此拥有继续捍卫日元的弹药。然而事实上该行奉行向市场投放更多日元的货币政策。日本央行在追求通胀目标的同时支撑日元几乎是一个不可持续的局面。　　日本央行最新动态：　　干预的决定增加了日本央行最终屈服于收益率走高的全球压力并放弃YCC，或允许收益率曲线变得更陡峭；推动日元走强的不仅仅是市场所反映的这种更高的可能性。如果日本央行不调整其货币政策，或将很难阻止日元再次走弱，然后可能很快就会再次陷入日元创纪录疲弱的局面。　　美元/日元技术分析：　　美元兑日元分别位于142.00和139.00的20周期和50周期指数移动平均线(EMA)指向北方，这表明上行趋势继续存在。
黄金小不懂112022-09-23
美联储货币政策外溢效应引多国寻找美元之外的替代方案
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面临的新挑战，不少国家已经开始加速推进外汇储备的多元化和大宗商品交易的非美元化。　　第二次世界大战后，随着英国国力的下滑，以“英镑—黄金”为基础的金本位制崩溃，布雷顿森林体系的建立使得美元的“霸权”地位由此确立。在布雷顿森林体系瓦解后，美元不再和黄金挂钩，但美元石油经济体系诞生，让美元继续主宰世界经济。70多年以来，美元作为世界货币，肩负着国际贸易结算的重要作用，这使得美联储货币政策对全球经济的影响大大增强。然而，当一国利益与全球利益之间存在冲突时，其作为全球公共产品的功能必然有所削弱，也会给全球经济的稳定带来风险。美元的走势与美国的货币政策息息相关，而美国的货币政策则是以美国利益为主导，这也使得在美联储进入新的货币政策周期时，会对全球经济带来较大的负面影响。　　以本轮周期为例，新冠肺炎疫情下，美联储通过极其宽松的货币政策救市，其实也是把本国调整的成本转移给其他国家。一些国家在美联储的“开闸放水”后迎来新一轮短期资本流入、本币升值、资产价格上升与杠杆率攀升。而随着以美联储为代表的发达经济体央行收紧货币政策，将会重新面临短期资本外流、本币贬值、资产价格下降与快速去杠杆。值得关注的是，在本周期中不仅一些新兴经济体受到冲击，发达经济体同样深受其害。首当其冲的便是欧元，眼下欧元对美元已跌破平价。同时，英镑对美元不断逼近两年半低位；日元对美元汇率跌至1998年来新低；韩元对美元汇率也跌至2009年来新低。　　在美联储的牵动下，全球多家央行不得不迈入“加息潮”，但即便如此，在美联储如此之快的加息速度下，仍然难以稳定币值挽回跌势。而与美联储背道而驰的日本央行，虽然于上周开始了汇率审查，但市场分析普遍认为干预效果可能不如预期。不仅如此，受美元大幅上行影响，包括德国、日本和韩国在内的不少出口大国罕见地从贸易顺差转为逆差。可以看到，美元的“霸权”地位无疑加剧了全球经济的系统性风险。　　此外，美元正逐步演化为美国对他国实施ZC的重要武器，这实际上也加大了美元作为国际货币的风险性。目前，全球超过一半的跨境债务以美元计价。在各国央行的储备中，美元占三分之二，这让美国财政部对全球大部分的商业活动都拥有了强大影响力，使其可以通过冻结他国外汇进行ZC。不仅如此，由美元主导的环球同业银行金融电讯协会系统（SWIFT）也沦为美国ZC他国的工具。鉴于SWIFT系统在国际银行间跨境汇兑市场上的垄断地位，美国强制利用SWIFT体系对他国进行ZC，要求SWIFT封锁、限制被ZC国的美元交易。根据美国财政部发布的《2021年制裁评估报告》，截至2021财年，美国已生效的ZC措施累计达到9400多项，比20年前增长了近10倍。　　美元“霸权”的滥用让持有大量美元资产国家的风险大幅上升，这也迫使各国央行不得不考虑重新构建国际货币体系。国际货币基金组织（IMF）最新公布的全球外储货币构成（COFER）数据显示，截至7月，美元在国际储备资产中的份额占比已经滑落到25年以来的最低值58.8%，延续了20多年以来的下跌趋势。美元份额的下降是资本向更多元化储备货币的转移。尽管目前美元作为全球“货币锚”的地位依旧较稳固，但面对美国货币政策外溢导致的国际金融体系系统性风险，探索美元之外的替代方案已成为未来国际货币体系演进的必然方向。
黄金小不懂112022-09-23
美股全线下挫美元持续走高
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、债务违约等风险，一些经济基本面脆弱、外汇储备不足的经济体受到巨大冲击。国际金融协会（IIF）发布的最新数据显示，7月海外投资者从新兴市场股票债券撤离约105亿美元资金，创下2005年以来的最长资金流出时间。过去5个月新兴市场股票债券撤离资金高达逾380亿美元，与2013年美联储突然收紧货币政策所引发的状况极其相似。如何遏制资本流出所带来的主权债务危机与货币大幅贬值，已成为部分国家急需解决的新挑战。
蛮子2022-09-23

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