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基金经理投资笔记|春节前产业配置：休养生息，建议均衡应对

对于权益的风格和行业配置，对于信用债、可转债的投资支持并没有形成成熟的系统的支持，这与产业理论，更确切地讲企业理论的“黑匣子”打开的时间过短有关。理论界尚且分歧巨大，商业化更费时日。　　2.2产业配置的基本逻辑　　行业配置模型的核心是进行行业比较以及行业组合的配置，对行业资产价格具有重要影响的各类因子都需要纳入到行业配置系统中，这些因子通常包括业绩成长、竞争格局、景气跟踪、交易因子、产业政策、宏观环境等因子。行业轮动策略是目前市场上行业配置策略的主战场，按行业偏离情况由小到大可分为行业中性策略、主动行业偏离策略、宏观周期下行业配置策略以及多赛道投资策略等。　　行业配置一直是创金资产配置系统的一部分，也是基础因子与交易因子的有机结合。在行业配置系统中，基础因子主要指决定产业趋势的因子，交易因子指宏观的交易因子和微观的市场交易因子。　　基础因子配置的三大原则　　一是，从长期价值配置的角度出发，符合主导产业方向，产业组织评分向上的是需要超配的行业，这框定了产业配置的边界。实践中，选择产业生命周期洗牌、加速、成长等有活力的阶段，并且重点考虑产业空间大的行业。这一逻辑的哲学基础是战略布局一定要抓住主赛道，这才是价值投资的真谛。当然，这是有风险的，但也唯有风险才能获取超额的收益，我们要做的工作就是尽最大可能在技术上让风险可控。　　二是，产业景气向上，特别是景气周期定位高，景气动量边际改善的行业，这一部分的比重最高，也是行业配置的基石。　　三是，在基础因子的运用中，产业趋势分析至关重要。在产业趋势的判定中，主导产业分析主要解决主赛道的布局问题，研究的着力点是宏观的结构问题，一般是通过需求、技术、要素与政策来分析，该部分还需要解决产业的规模和边界问题。这都是宏观经济研究从总量向结构转化的现实需要。　　交易因子之两大方向　　交易因子包括宏观交易因子与微观交易因子。　　第一，宏观交易因子。主要是从宏观总量的视角出发研究宏观场景变换和宏观冲击对行业轮动的影响，我们将宏观场景划分为六大类，基于周期的逻辑来分析未来可能的场景下行业的演化。这一研究具有参考价值，但需要高度注意产业结构剧烈变动背景下行业有周期，但不会简单轮回的常识。一般认为，类似于PPI、利率等宏观冲击不会改变产业的趋势，但会影响产业的结构和节奏。行业配置只考虑所谓的趋势是不够的，结构与节奏也是需要足够重视的。　　第二，微观交易因子。产业轮动不能只从基本面进行研究，市场面的价值往往被投资者忽略，二者是互动的关系，类似于经济与货币的关系。所有的投资都是人的行为，但不是所有的投资者都是理性人，追随者众多就产生了勒庞所讲的乌合之众的行为，因此深入研究历史上及国际上成熟投资者的行为，对我们研判行业趋势就显得非常必要。这就是微观交易因子中的筹码，其他的因子还包括估值、日历效应、交易性价比等。　　三、2023年产业趋势分析　　2023年，政策因子落地后将推动需求因子的修复，拉动整体盈利的回升。2023产业核心因子是需求。预计需求整体修复，中下游盈利向好，修复的路径上需要依次政策落地实效→对内需拉动→企业盈利修复。　　3.1基础因子之产业趋势分析：需求因子与要素因子　　我们将从政策、需求、供给以及影响投入的技术、要素因子出发，分析产业的趋势变化。结论如下：　　需求因子　　外需下行，内需修复。具体为，海外衰退，外需处于下行通道。内部则是防疫政策压制转向，消费和投资规模再上新台阶，内需潜能不断释放。消费领域的政策内容值得关注的有居住消费、中高端消费、群众体育消费、家政服务。我们判断2023年消费的主要发力涉及家庭装修消费、智能家电、免税、民族品牌、体育公园等。新兴消费包括线上消费（5G、自动驾驶、无人配送、智慧超市）、互联网+（在线文娱、智慧旅游、智慧广电、智能体育、线上办公）、共享经济、直播、微商等。　　政策因子　　长期安全、中期均衡、短期稳增长。房地产要确保房地产市场平稳发展，保交楼、保民生、保稳定，满足行业合理融资需求，推动行业重组并购，有效防范化解优质头部房企风险。产业要发展和安全并举，优化产业政策实施方式，狠抓传统产业改造升级和战略性新兴产业培育壮大，着力补强产业链薄弱环节，在落实碳达峰碳中和目标任务过程中锻造新的产业竞争优势。推动“科技－产业－金融”良性循环。高端制造和科技依然重视，制造业重点产业链、新型能源体系、前沿技术研发和应用推广。平台经济政策转向。不再提及“红绿灯”，强调将稳增长、稳就业、促发展的重要力量，由“限制”转为“支持”。　　供给因子　　目前处于企业主动去库存阶段，预计2023年中完成去库存过程，之后有可能启动新的朱格拉周期。　　技术因子　　举国体制突破关键核心技术，自主可控重要性提升。在国家安全战略推动下各国供应链安全诉求提升，信创、智能汽车、新能源、电子、医疗器械的国产化率给技术升级带来巨大的增量空间。　　要素因子　　从投入要素看，2023年能源要素影响趋缓，技术、数据要素的重要性提升。资本要素中，民间投资恢复国民待遇、央国企证券化、吸引外资多方发力。人力资本中，劳动力市场复苏，对央国企制造业的加持。三年疫情冲击下多行业供需错配，经济修复劳动力市场迎来复苏。从结构上看，休闲和酒店业非农就业缺口最大。同时近两年经历较严厉管控的平台经济、教培、地产等行业也有大量的人才流出，一方面流入灵活用工市场，弥补劳动力就业的缺口，另一方面流入央国企和制造业，对高端制造和技术迭代升级带来加持。　　3.2基础因子之产业盈利预期：2023年中下游盈利普遍修复　　行业结构上，2022年上游资源品盈利占优，2023年中游制造以及下游消费品净利润增速整体修复。从盈利增速绝对水平来看，社会服务、农林牧渔、电力设备预计增速均在50%，汽车、钢铁、电子预计也会修复至40%。除电力设备及新能源景气维持外，其余都有低基数以及需求修复的逻辑。改善程度看，下游消费品的改善幅度更大。二级行业，普钢、水泥、风电设备、航海装备、航空机场、动物保健、饲料、养殖、服装家纺、其他家电、商用车、互联网电商、旅游零售、专业连锁、酒店餐饮、旅游景区、数字媒体、影视院线、证券预计有业绩改善预期。　　从产业链的分解来看，有以下结论：　　1）上游周期：海外衰退拖累，供需趋缓，内需拉动尤其重要。周期板块供需将趋缓，以结构性紧平衡为主，价格和盈利在2022年高基数效应下难有大幅增长，预计整体跟随经济修复节奏，先抑后扬，主要关注内需的拉动。　　2）地产基建：基建重要性不减，地产弱修复。　　3）中游制造：需求修复，盈利改善。2023年来看，中游制造行业回暖，传统机械行业随着经济回暖底部修复，高端制造依然把握技术进步和国产替代的逻辑。由于上游大宗商品价格整体回落，而下游需求相比2022年预期有所修复，中游制造板块盈利有望改善，也是年度投资需要重点关注的板块。其中，传统机械行业底部磨底，静待复苏。2023年经济刺激政策落地与加码，随着经济企稳，传统机械行业将随经济beta实现反弹，疫情防控措施优化将降低居民储蓄意愿、刺激需求与供给恢复，加速企业的盈利修复。高端制造主要在技术进步与进口替代。2022年高景气的新能源设备领域技术变革深入，降本增效趋势下涌现出复合铜箔、4680大圆柱电池、异质结光伏电池、钙钛矿光伏电池等新产品，推动工艺与设备更新，推动设备供应商在新技术与新产业链形成过程中充分受益。另外，安全发展战略下的半导体设备和高端机床进口替代持续，先进制造业成为大国博弈所关注的重要领域。　　4）消费：疫情重启，扩大内需战略，消费逐步修复。消费板块会随着疫情冲击期——消费场景修复——消费意愿修复三阶段，实现医药到必选到可选的修复。　　5）科技：数据重要性提升，关注自主可控增量空间。TMT行业2022年整体处在下行周期，基本面和估值双双承压。Q4在长期安全、自主可控的推动下，计算机、电子、运营商等信创行业有一波上涨，整体看科技行业处在基本面和估值的相对底部。2023年，自主可控、关键产业链核心技术安全将成为长期的战略性问题，产业政策也将对核心科技行业进行布局，政策环境向好，且在企事业单位以及金融、能源、医疗等带动下，信创也将在订单、报表层面表现出增长态势，整体修复可期。　　四、2023产业配置逻辑：一主线、两主题　　4.1 年度产业配置：谋篇布局，一主线，两主题　　2022年Q4我们的配置思路是蓄力反击，蓄力期均衡，反击阶段关注攻坚克难主线。2023年我们认为权益市场行情向好，企业盈利逐步筑底修复，需求回升，行业配置有为之年，整体思路偏积极，寻求谋篇布局。　　配置思路是自主可控主线+疫后重启+国企重塑。以自主可控为主线，同时重点关注疫后重启与国企重塑的主题配置机会。节奏上预计2023年初政策逐步落地，政策驱动的自主可控与国企重塑表现较强，防疫政策刚转向，疫后重启将经历第一波修复阶段。冲击回落后，消费场景的修复以及消费意愿的修复可能成为亮点。　　主线-自主可控　　政策的长期思路，供应链安全、关键核心技术的自主可控，主要包括信创、半导体设备、半导体材料、芯片、工业软件、医疗器械、航空发动机等硬科技领域。　　主题一：疫后重启　　防疫政策转向，压制消费的核心变量转变，修复过程预计要经历感染人数冲击、消费场景限制放开，偏韧性以及必选消费先修复，随后是收入预期的企稳，消费意愿修复。主要包括医药、餐饮、食品饮料、酒店、旅游出行等。　　主题二：国企重塑　　2023年国企重要性提升，寻找政策、基本面以及估值三方面加持的国企，主要集中在运营商、基建、钢铁、煤炭、银行等行业中。　　4.2 春节前产业配置：休养生息　　产业配置需要考虑趋势结构与节奏，从我们高频观察的产业指标看，有如下边际变化：第一，高频出行数据探底回升，29城地铁客运量仅5城仍在下滑，疫情冲击见顶，出行逐步底部修复。第二，2022年12月PMI数据显示了疫情对经济的冲击已经成为事实。第三，高频开工率指标仍低迷，临近春节假期，疫情冲击后生产的修复可能需要等到春节后。　　节前的行业配置建议如下：　　1）行业主线：由政策因子逐步关注需求因子的修复。　　2）市场情绪仍在调整期，短期预计震荡，无论是生产还是消费都需要休养生息，建议均衡应对，价值短期可能维持占优。修养后预计成长的修复更为可观，关注超跌以及长期政策推动的安全成长板块。　　【了解作者】　　魏凤春，创金合信基金首席经济学家，投委会委员兼秘书长，宏观策略配置部总监，兼任MOMFOF投研总部总监，南开大学经济学博士，清华大学管理科学与工程博士后。学术研究与教学以及宏观经济走势、金融产品分析等实务领域经验丰富、成果卓著。从业23年以来，一直致力于在周期波动的框架内运用财政的视角解构宏观经济的运行，将中国经济看作一份资产，通过资本资产定价的方式来确定其价值与风险。

金融界2023-01-03

又见券商配股！华泰证券280亿“补血”是割韭菜吗？

年有8家上市券商家通过定向增发、配股、可转债等方式完成再融资“补血”。　　其中，兴业证券、东方证券、财通证券、中信证券四家券商进行配股，募集资金总额分别为100.84亿元、127.15亿元、71.72亿元、223.96亿元。此外，2022年9月，中金公司公布配股预案，拟以“10配3”的比例配股8.77亿股，预计募集资金270亿元。　　上市公司选择配股的原因也显而易见——相对定增而言，配股需要大股东先认配，募资难度相对较低，发行速度也更快，且募资规模更大，同时，配股不仅可以筹集资金还能降低资产负债率，让公司进一步借到更多的钱。　　但是，为了所持股权不被稀释而被迫参与配股，这种强制性显然有损中小股东的利益。因此，有私募界人士评价券商配股是“典型的伸手向股东要钱，不给钱股票就贬值”。配股的公司也常陷入“低价为大股东增发、损害原股东利益”的舆论指责。　　在舆论影响下，不少券商在推出配股方案后，短期内股价都出现了不同程度的下跌。天风证券研报显示，配股对于证券公司的股价表现影响偏负面。从配股公告日5日/10日/20日/30日/90日后相对沪深300平均涨幅分别为-1.64%、-1.99%、-10.77%、-9.62%、-7.79%。　　不过，正因配股会导致股价短期下跌，不少公司也借此有了“骚操作”——股价高位时配股筹集资金，随着股价下跌至低位，再宣布回购提振股价——高位配股和低位回购循环上演。　　回顾上市公司融资方式的变化，定增逐渐降温，配股频频“上位”，被一众券商另眼相看的配股对谁有利，又伤了谁？相信钟爱配股的公司其股价近年来的走势已经给出了答案。

证券之星2023-01-03

机构：抓住转债的“蜜月期” 可转债ETF(511380)持续吸金，佳能转债涨近9%

，持续拉升。中证转债指数涨0.31%，可转债ETF(511380)涨0.35%，交易持续溢价，成交额逾2亿元，盘中交投活跃，近60日吸金超10亿元。受正股大涨影响，佳能转债涨近9%，上能转债涨超6%，中矿转债、鼎胜转债跟涨。截至上周五，转债价格小幅上涨，转股溢价率（均值）有所下降。全市场可转债的平均价格是126.52元，与前周相比上涨1.18元，处于2021年以来19.70%分位数；全市场平均转股溢价率为47.94%，比前周下降0.61pct，处于2021年以来71.10%分位数。开源证券表示，当前转债市场估值持续优化，可择优布局相关转股溢价率分位数较低的偏股型转债；新券、次新券较为优质，市场定位合理，近期出现年内首支破发的转债，可选取正股逻辑坚实的个券。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-01-03

债市早报：央行货币政策委员会召开2022年第四季度例会，12月PMI指数延续下行

233,102.71万元。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股三大股指震荡分化】 12月30日，上证指数高位震荡收涨0.51％，深证成指高开后震荡趋弱，但截至收盘仍收涨0.18％，而创业板指高开低走趋势明显，尾盘翻绿收跌0.11％。当日，申万一级行业指数多数上涨，其中传媒收涨2.43％，领涨市场，农林牧渔、交通运输、纺织服装等10个行业指数涨超1％；当日仅有色金属、医药生物、电子、电力设备、钢铁等行业下跌，但跌幅不足0.5％。　　【转债市场指数震荡微涨】12月30日，转债市场主要指数高开后震荡趋弱，但尾盘临近收盘时指数奋力拉升，最终上证转债、中证转债分别收涨0.16％和0.24％，深证转债与前一交易日持平。当日，转债市场成交额463.78亿元，较前一交易日减少28.62亿元。当日转债个券多数下跌，463只个券中211只上涨，247只下跌，5只持平。当日，本钢转债上涨4.42％，风语转债、核建转债、横河转债、财通转债等7只个券涨超3％，永22转债、寿仙转债等9只个券涨超2％；当日，日丰转债深跌8.03％，回吐前日全部涨幅，贵广转债、晶瑞转债跌逾4％，盘龙转债、泰林转债、中矿转债跌逾3％，跌幅较为明显。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　本周，冠盛转债拟于2023年1月3日开启申购，福新转债拟于1月4日开启申购，汇通转债、大元转债拟于1月4日上市；强联转债因公司筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金等重大事项自12月30日起停牌。　　12月30日，能辉科技发行可转债申请获深交所审核通过。　　12月30日至1月2日期间，新星转债公告不下修转股价格，同时在未来3个月内（即自2023年1月3日至2023年4月2日期间）如再次触发转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案；聚飞转债公告不下修转股价格，同时在未来6个月内如再次触发转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案；威派转债公告不下修转股价格，同时在未来3个月内（2022年12月31日至2023年3月30日）如再次触发转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案；齐鲁转债、海环转债、甬金转债、明电转债公告预计触发转股价向下修正条款。　　12月30日至1月2日期间，润建转债公告不提前赎回，自2021年11月25日至2022年12月31日，如再次触发赎回条款，均不行使提前赎回的权利；福能转债公告可能满足赎回条件。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　12月30日，各期限美债收益率普遍上行，10年期美债收益率上行5bp至3.88％。　　数据来源：iFind，东方金诚　　12月30日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大2bp至53bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度保持在2bp不变。　　12月30日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率小幅上行3bp至2.30％。　　2. 欧债市场：　　12月30日，除英国10年期国债收益率小幅上行1bp外，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍大幅上行。其中，德国10年期国债收益率上行10bp至2.56％，法国、意大利、西班牙10年期国债收益率分别上行13bp、15bp、13bp。　　数据来源：iFind，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至12月30日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理　　

金融界2023-01-03

冠盛股份：OEM智能工厂建设项目周期为24个月

对公司目前有向国内市场倾斜的可能性么、可转债项目中的资金是用来建设OEM智能工厂么、公司OEM智能工厂建设项目的建设周期是多长等问题，盛股份进行了一一回答。冠盛股份表示，公司销售区域分布均衡，国内市场的优势在于供应链比较完备，供应商多，制造端竞争激烈；而海外在制造端有所欠缺，所以全球市场非常依赖国内供应链，汽配行业的依赖程度非常高。我们不会刻意的倾斜某个市场，因为公司走的是稳定中求发展的路线，会根据不同市场的具体情况去采取不同的市场营销策略，但不会把资源集中在某一个单一市场。可转债募集资金一部分用于OEM智能工厂建设，一部分用于多产线拓展所需要的检测设备，品控是公司的核心竞争力之一，全球市场对于产品的质量要求又各不相同，所以对检测设备也有较高的要求，同时这也符合公司多产品线不断加载的战略需求。 OEM智能工厂建设项目的建设周期为24个月。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-01-03

国金证券：给予巨星农牧买入评级，目标价位30.65元

3年中落地。公司合并以来通过增发与发行可转债的方式募集资金14.2亿元，公司目前账面资金充足、资产负债率为52%，有望通过产能扩张实现出栏量的快速增长。我们预计公司2022/23/24年生猪出栏量分别为150万头/300万头/500万头，同比增长72%/100%/67%，公司成长性突出。　　生产效率持续优化迭代，养殖成本行业领先：　　公司由“公司+农户”模式逐步发展至“自繁自养一体化”养殖，公司有望实现养殖全环节自主可控，提升防疫能力，通过迭代内控管理模式持续提升养殖效率。公司在育种端与PIC达成深度合作，PSY水平已经达到28，三季度完全养殖成本已经降至16.6元/公斤，同时公司生产指标有望持续优化，饲料成本规模效应有望加强，年底完全成本有望降至16元/公斤，处于行业领先地位。　　行业产能补充速度较慢，养殖规模化持续提升：　　受到官方能繁母猪存栏数据、资金、猪价等多因素的扰动，目前行业内产能补充速度较为缓慢，预计23年全年生猪均价有望达到20元/公斤。一体化养殖企业成本端占有优势且持续扩张，规模企业成长性依旧，行业集中度有望再度提升。　　盈利预测、估值和评级　　我们预测，2022-2024年公司实现营业收入37.8亿元/77.4亿元/106.2亿元，同比+26.6%/+105.0%/+37.2%，归母净利润1.7亿/14.1亿/11.4亿元，同比-33.28%/+715.88%/-18.86%，对应EPS为0.34/2.79/2.26元。公司生猪出栏量增速与成本控制能力行业领先，参考生猪养殖行业2023年8-24倍PE估值，考虑到公司成长性突出且养殖成本行业领先，给予2023年11XPE，目标价30.65元，首次覆盖，给予“买入”评级。　　风险提示　　生猪价格不及预期；产能建设不及预期；动物疫病风险；可转债转股以及股东减持风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券陈雪丽研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.38%，其预测2023年度归属净利润为盈利3.54亿，根据现价换算的预测PE为34.84。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级10家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为30.65。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，巨星农牧（603477）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率。该股好公司指标2星，好价格指标2.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-01-03

A股头条：上海回应！尚未发现BQ.1和XBB的本土传播！炒太猛！全聚德“喜提”2023年首个“特停”

比170.62％　　交易提示　　【可转债申购】　　冠盛转债 111011 　　【可转债交易提示】　　元力转债赎回，进入最后交易日　　【停复牌】　　维信诺 002387：拟购买合肥维信诺40.91％股权 1月3日复牌　　深纺织A 000045.SZ：拟购买恒美光电的100％股权 1月3日起复牌　　全聚德 002186：股票交易异常波动停牌核查　　【限售解禁】　　

金融界2023-01-03

朗科智能：2022年第四季度公司可转换公司债券转股情况

）;截至2022年第四季度末，公司剩余可转债为3,797,174张，剩余票面总金额为379,717,400元人民币。 “朗科转债”（债券代码：123100）的转股期限为2021年8月23日至2027年2月8日；最新的转股价格为人民币11.61元/股。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-01-03

2022年上市公司大盘点：比亚迪坐稳全球新能源汽车“销冠”王座、东方甄选“双语直播带货”火出圈

7日，A股市场通过IPO、增发、配股、可转债等方式融资总额达到15964.82亿元，与去年全年相比下降10.04％。其中，年内共有416家公司首次公开发行股票（IPO不包括转板及重组并购的4家公司）融资额达5780.49亿元，与2021年全年的522家IPO融资额5426.43亿元相比上升6.52％，创出历史新高。其中今年A股最大单IPO为中国移动回A，单笔募资额度达到519.81亿元。　　【11月28日/贵州茅台特别分红】贵州茅台首次实施特别分红拟派发现金红利275.23亿元　　11月28日晚间，贵州茅台发布公告称，公司拟实施特别分红，每股派发现金红利21.91元（含税），拟派发现金红利275.23亿元。对于此次特别分红的目的，贵州茅台表示，一是公司持续、稳定、健康发展的需要；二是在保证公司正常经营和长期发展不受影响的前提下，加大现金分红力度，提振市场信心；三是积极回报股东，与股东分享公司发展红利，增强广大股东的获得感。

金融界2022-12-31

债市巨幅调整永赢基金逆势连发两只固收类基金

绝对收益的投资属性。与此同时，永赢的可转债增强策略固收+产品-----永赢华嘉信用债今年也以优异的表现吸引了投资者的广泛关注。Wind数据显示，截止12月23日，产品A份额累计实现了9.39%的收益，在同类型基金中排名前9%。这在近年震荡的市场下显得尤为珍贵。所以永赢华嘉在各大平台人气颇高，季报显示，在限购情况下，三季度基金规模仍增长超40亿元。12月永赢刚刚结束募集的永赢合嘉即是华嘉的升级款产品，之所以说是华嘉的“升级”产品，一方面因合嘉设置一年持有期，追求更大正收益概率，提升投资体验；另一方面华嘉不投资股票是债券型基金，但合嘉可投股票等资产，属于混合型基金。市场渐入佳境信心前瞻布局对于2023年，永赢基金表示，一方面，将继续充分发挥“固收大厂”在低波固收+业务方面的优势，进一步完善该板块的产品布局。另一方面，公司坚定的看好未来养老产品的巨大市场需求，多只养老FOF产品正在储备中。权益产品方面，永赢基金表示，后公共卫生防控时代，内需将逐步修复，加之政策逐步发力，以及美国趋于降息可能，2023年有望渐入佳境。事实上，历经前期多轮调整，当前市场整体估值处于历史低位，wind数据显示，当前沪深300估值仅11倍，比近2年90%以上时间更便宜。且回顾历史情况，自2008年以来偏股基金指数回报率未有持续2年的负收益，因为市场自负收益的年份里往往已经隐含了较强的悲观预期，所以如果第二年定价环境温和改善就有望获得正收益。永赢基金2023年也将充分做好前瞻布局，继续完善权益产品线，在风格上及主题上进一步实现多元化，以更好的把握多元的市场机会。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-31

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