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提高警惕，工资上涨可能迫使加拿大央行再次加息

将有助于家庭应对物价上涨，但也可能迫使加拿大央行再次加息，以扭转顽固的强劲通胀压力。根据加拿大统计局最新的劳动力市场月度统计，平均时薪较2022年9月上涨了5%，这标志着工资增长连续第7个月快于价格增长（以加拿大统计局消费者价格指数衡量）。根据彭博社对专业预测人士的调查，加拿大雇主上个月还增加了约64,000个职位，是分析师预测的三倍。失业率维持在5.5%不变，高于近期5%左右的低点，但仍然是一个历史性的强劲数字，表明经济继续保持良好势头。尽管人们一直担心利率上升可能导致经济衰退，但加拿大央行坚称，更大的担忧仍然是通胀。8月份消费者价格指数同比上涨4%，7月份为3.3%，6月份为2.8%。加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆(Tiff Macklem)的任务是将通胀率保持在2%的同比增速，这是该央行自疫情爆发前以来一直未能达到的目标。麦克莱姆多次表示，如果他现在不抑制通胀，物价上涨的预期将变得根深蒂固，使以后的通胀更加难以控制。加拿大央行计划于本月晚些时候做出利率决定。阿尔伯塔中央银行首席经济学家、加拿大央行前职员查尔斯·圣阿诺(Charles St-Arnaud)在一份报告中表示，央行“将对持续强劲的工资增长和最近的急剧加速感到担忧”，并补充说“十月会议上的加息幅度进一步加大”，因为招聘依然活跃，工资压力继续上升。更高的工资将减轻杂货和汽油等必需品价格上涨的一些影响。与此同时，工资上涨对加拿大央行来说是一个复杂的因素，因为央行官员认为工资上涨可能会引发通货膨胀。这是因为消费能力的增强刺激了需求，而更高的劳动力成本则促使企业提高价格以保持利润率不变。经济学家不确定9月份的工资结果是否足以推动央行加息，但他们表示该数字将引起央行的关注。蒙特利尔银行首席经济学家道格拉斯·波特(Douglas Porter)在10月6日的一份报告中表示：“我们认为这不足以扭转加拿大央行的局面，但它将坚定其紧缩倾向。” 工资增长的部分原因是疫情后几年出现的历史性职位空缺和工人短缺。这一缺口让工人有更多筹码来谈判提高工资，以应对2022年6月升至四年来高点的通货膨胀。 9月6日，加拿大央行将基准利率维持在5%，但政策制定者表示，他们需要看到工资增长放缓，然后才能有信心赢得通胀斗争。 “理事会仍然对潜在通胀压力的持续存在感到担忧，”央行在利率决定附带的新闻稿中表示。“特别是，我们将评估过剩需求、通胀预期、工资增长和企业定价行为的演变是否与实现2%的通胀目标相一致。” 尽管劳动力调查的最新头条新闻令人震惊，但一些经济学家表示，该报告并不像看上去那么强劲。例如，经济学家表示，大部分增长（48,000人）都是兼职职位，并且记录在“不稳定”的教育行业。多伦多道明银行的经济学家詹姆斯·奥兰多在关于就业报告的报告中表示，“虽然头条数据将吸引大部分注意力，但我们警告不要过于兴奋。” 奥兰多承认，加拿大统计局10月6日的就业报告让加拿大央行的处境“变得混乱”。不过，他表示，在央行10月25日做出下一次利率决定之前，还将公布更多数据，包括消费者价格指数报告、新零售销售数据和住房报告。奥兰多表示：“央行可能需要看到这些报告中的重大弱点，以防止其再次加息。” 蒂夫·麦克勒姆和工资 9月7日，麦克勒姆在卡尔加里发表讲话时指出，通胀压力“顽固地持续存在”，导致工资增长。他在演讲中表示，他尚未看到工资增长放缓的明显迹象，并补充说大多数指标徘徊在4%至5%左右。自2022年底以来，政府一直在谈论工资的中心地位。在公共政策论坛的一次演讲中，麦克勒姆表示，工资增长“在整个经济中有所增加和扩大”，而且它和低失业率“不可持续”。圣阿诺表示，工资增长很重要，因为它“表明通胀可能有多粘性”。圣阿诺表示，根据9月份的就业报告，他使用季节性调整后的数据估计工资在三个月年化基础上增长了9.4%，“这表明近几个月工资增长进一步加速。” 从圣阿诺的角度来看，工资的持续增长可能会导致央行再次加息。但是，他在一封电子邮件中表示，下一个通胀数据将更为重要。圣阿诺表示，这些数据将于10月17日发布，如果数据再次上涨，可能会推动加拿大央行再次加息。 CIBC经济学家安德鲁·格兰瑟姆（Andrew Grantham）认为。工资增长不足以推动加拿大央行加息。格兰瑟姆在10月6日的报告中指出，虽然工资增长“强于政策制定者希望看到的”，但这是早期就业市场短缺以及为应对历史高通胀而提高工资的结果。就业激增“使加拿大银行的前景变得混乱” “雇主们正在加薪，这是你可能得到的加薪幅度”格兰瑟姆表示：“随着失业率脱离去年的低点，并且随着职位空缺的持续下降，失业率预计将进一步上升，明年工资通胀可能会相当快地放缓。” “今天的就业报告确实打破了市场预期。工资增长也超过了市场预期，“富兰克林邓普顿投资解决方案投资组合经理麦克·格林伯格(Michael Greenberg)表示。“尽管加拿大央行大幅加息，但显然需求依然强劲，公司继续招聘。这表明我们很可能会在11月或12月再次加息，“格林伯格说。在就业数据公布后，货币市场增加了本月晚些时候加息的押注。他们现在认为本月晚些时候加息的可能性约为40%，而数据公布前的可能性为28%。

Heidi2023-10-07

道明证券：加拿大就业数据给加央行搅浑了水

加拿大央行希望有证据表明，其激进的加息行动正开始抑制经济活动。经济学家James Orlando表示，加拿大今晚强劲的就业报告给央行搅浑了水，加拿大2年期国债的收益率最初因该数据而上涨。就业人数的增加部分反映了移民推动的人口增长带来的就业增长。金融市场正在消化加拿大央行在2023年底前再加息25个基点的预期。加央行可能需要在即将发布的通胀、房地产和零售销售等数据中看到疲软的迹象，才能不再次加息。

金融界2023-10-06

加拿大蒙特利尔银行：加拿大就业数据不足以改变加拿大央行立场

5%的水平。不过，这些数据还不足以改变加拿大央行的立场，它可能会坚定地保持紧缩倾向。

金融界2023-10-06

机构：加拿大央行或在11月或12月再次加息

继续强劲，这可能有助于拉高收益率。尽管加拿大央行大幅加息，但需求依然强劲，企业仍在继续招聘。这表明，加拿大央行很可能在11月或12月再次加息。

金融界2023-10-06

加拿大央行或再加息！9月就业增长为预期3倍，工资增长加速

的增长模式，将很难完全抑制通胀。尽管加拿大央行自2022年3月以来已上调关键隔夜利率10次以给经济降温，但在强劲移民的支持下，加拿大劳动力市场一直保持弹性。丰业银行资本市场经济副总裁DerekHolt表示，在10月加拿大央行会议之前还有很多数据，比如CPI报告，以及消费者和企业调查以及通胀预期指标。我们有很多外部因素以及市场脆弱性。但是伴随着这样的工资数据，而且加拿大的核心通胀指标还没有像美国那样出现疲软，我认为10月份仍然处于加息模式。统计局表示：“在人口增长率达到1957年以来最高水平的背景下，就业继续呈现上升趋势。”报告指出，9月份15岁及以上人口增加了8.2万人。随着9月份的强劲增长，今年经济平均每月新增就业人数3万人，高于一个月前的2.5万人。统计局表示，今年兼职就业增长速度一直超过全职工作增长，推动了8月份的增长，当月净增加了4.8万个职位。服务业就业岗位净增加 7.43万个，其中大部分是教育服务领域，抵消了商品行业1.05万个岗位的流失。

Dan19772023-10-06

加元/人民币汇率重回5.3，美指下跌，加元因 PMI 数据上行而复苏

分析师表示，这可能意味着市场上已经为加拿大央行和美联储定价的较长时期内较高的利率前景对加元构成了阻力，一旦降息周期开始，货币可能表现更好。德贾尔丹集团首席经济学家吉米·让(Jimmy Jean)说。"当美联储开始削减利率时，加元应该会有所上升。" （加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）加元/人民币汇率重返5.3，现报5.3148。本周需要关注的数据为周五公布的美国非农就业数据。市场预测 9月份总体数据将从 18.7 万小幅下降至 17 万。同时，加拿大劳工数据也将于周五公布，市场分析师预计 9 月份失业率将稳定在 5.6%。

慧宣鑫语2023-10-06

加元/人民币汇率5连跌，美元/加元受原油价格影响大幅波动

的原油和其他商品的需求。货币市场预计加拿大央行 (BoC) 今年再次加息的可能性为 65%，再加息一次可能会为加元提供一些急需的支撑。加拿大央行(BoC)副行长尼古拉斯·文森特(Nicolas Vincent)向新闻专线警告称，加拿大企业在将成本上涨转嫁给消费者方面效率过高，增加了加拿大央行再次加息的押注，并推高了加拿大债券收益率。加拿大国债收益率与美国国债同步上涨，10年期国债收益率触及2007年以来的最高水平4.292%。 Dailyfx分析师Warren Venketas表示，“加元一直受到美国特定因素的影响，特别是美国国债收益率飙升，这支撑了美元兑所有主要货币的汇率。就连原油价格因产量限制而产生的弹性也被美元的强势所压倒，使得加元变得脆弱。从看跌的角度来看，整个 2023 年原油动态将保持紧张（供应），因此美国数据的任何疲软都可能导致加元获得支撑。” 随着经合组织以外国家产量的增加，投资者重新平衡对供应限制的前瞻性预期，原油每桶成本正在下降。投资者可以关注周四公布的 9 月份艾维采购经理人指数 (PMI)。美国 ADP 数据低于预期，为 8.9 万份，而预测为 15.3 万份。周五的另一份美国非农就业数据 (NFP) 即将公布。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）加元/人民币连续第5日下滑，今日盘中跌破5.30，现报5.3090，跌幅为0.30%。

慧宣鑫语2023-10-05

加拿大央行方向错了？！经济学家警告：不要把精力放在冷却劳动力市场

学家Jim Stanford一直是反对加拿大央行大幅加息的知名人士。在众多报纸专栏和媒体采访中，Stanford辩称，加拿大央行正在将高通货膨胀率转嫁于工人。 Jim Stanford说：“我们从2021年开始经历的通货膨胀与劳动力市场无关。但加拿大央行从一开始就一直指责经济过热和失业率过低。” Stanford指出，加拿大央行行长Tiff Macklem在2022年11月就就业与通胀之间的关系发表了演讲，解释了为什么央行担心低失业率。 Macklem说：“失业率创下历史新低，虽然这看起来是一件好事，但这是不可持续的。劳动力市场的紧张是供需普遍失衡的一个症状，这种失衡正在加剧通货膨胀并伤害所有加拿大人。” 从Stanford的角度来看，Macklem的论点在道德和经济上都是错误的。 Stanford说：“想象一下，如果 Macklem去Loblaws外面的停车场告诉那些花了200加元买一车杂货的人，你知道为什么要花这么多钱买食物吗？这是因为失业率太低，而工资却增长太快。”“他会被赶出停车场。因为普通人知道他们不是这个问题的根源。” 西安大略大学经济学教授Stephen Williamson表示，央行今天面临的批评并不新鲜。他说：“你会在其他通胀事件中看到这种想法，你在降低通胀，但你却让人们受苦。” 尽管Williamson不属于这场关于加息的争论的任何一个阵营，但这位学者对货币政策背后的传统智慧有一些怀疑。他尤其对就业与通货膨胀之间的假定关系持怀疑态度。他说：“美国的通货膨胀率有所下降，但失业率几乎没有变化。因此，如果现在有人想说，我们需要在劳动力市场上引入一些宽松的政策，我们需要更多的失业人员来降低通货膨胀，你只需指出经验即可到目前为止，（通货膨胀）已经下降。” 自2022年3月以来，加拿大央行已将其主要利率从接近于零的水平提高至5%，这是自2001年以来的最高水平。虽然通胀尚未回到目标，但已从8.1%的高位降至4%。令许多人惊讶的是，即使利率攀升，劳动力市场仍保持相对弹性。然而，最近加拿大的失业率开始上升至 5.5%，预测人士预计失业率将继续上升。更高的利率开始减缓经济增长，央行表示这是恢复供需平衡所必需的。然而，经济放缓会带来后果。 Macklem去年11月在演讲中承认，经济增长放缓可能会导致失业率上升。与此同时，Stanford认为，高通胀的原因并不是人们花太多钱或工人赚更多钱。相反，他将通胀上升主要归因于大流行后的全球环境以及高利润。加拿大央行大多认为高利润是经济中需求过剩的症状。但副行长Nicolas Vincent最近的一次讲话表明，央行正在更加密切地关注自疫情以来企业定价的变化，以及更大规模、更频繁的价格上涨是否可能变得“自我延续”。 Vincent在蒙特利尔大都会商会向商界领袖发表讲话时表示，央行认为企业更大规模、更频繁的价格上涨正在导致粘性通胀。虽然Vincent的言论对加拿大央行来说是新鲜事，但目前尚不清楚它们将如何影响未来的利率决策。失业率可能上升的事实对于应对利率上升的强烈反对的央行来说是一个令人不安的事实。但加拿大央行前行长David Dodge表示，在通胀高企时提高失业率正是央行应该做的。他还否认高利率最终会损害工人的观点。他说：“这绝对是错误的。真正伤害工人的是通货膨胀。我们在这方面已经有一个世纪的历史了。” 尽管Stanford对货币政策的看法仍然与众不同，但有关利率上升的争论已经渗透到政治领域。上个月，多位省长呼吁加拿大央行停止加息，而新民主党则建议联邦政府也应向央行提出同样的要求。就连财政部长克里方慧兰也发现自己面临批评，因为她称加拿大央行维持利率的决定“是对加拿大人的欢迎”。在连续十次加息之后，且央行尚未排除加息的可能性，显然加拿大央行基本上无视停止加息的呼声。尽管如此，Stanford还是很高兴看到非常规声音在货币政策辩论中获得更大的平台。他说，这种现象反映了人们对更适合他们的经济体系的渴望。他说：“普通人知道他们不是这个问题的根源。在这方面，我认为将会有一个非常宽泛的大众环境来讨论现状的替代方案。”

Dan19772023-10-04

加拿大央行官员警告称企业定价行为可能具有粘性

加拿大央行提醒称，存在企业继续更频繁更大幅度地调整价格的风险，这可能会让恢复价格稳定的行动更加复杂。加拿大央行副行长Nicolas Vincent在蒙特利尔发表讲话时表示，虽然央行看到定价行为逐渐恢复正常的迹象，但仍未达到疫情前的水平，而且进展缓慢。 “如果最近的定价行为成为一种新常态，那可能会使我们回归低水平、稳定和可预测的通胀变得复杂，”他周二表示。上个月，加拿大央行将利率维持在5%不变，但在评估实现物价稳定的进展时，再次把企业定价行为列为关注指标之一。通胀率8月再度加速，达到4%。 “我们显然还没有走出困境，”Vincent称，他承认通胀放缓进展慢于预期，基本价格压力具有持久粘性。 Vincent表示，消费需求强劲的情况下，投入成本迅速上升时，企业更有可能进行“更大规模、更频繁的价格调整”。他认为，多数常用的宏观经济模型可能没有考虑到这种定价行为，这可能解释了为什么央行在疫情之后难以充分解释供需失衡对通胀的影响。加拿大央行将在10月25日宣布下一次利率决定，接受彭博调查的多数经济学家预计加拿大央行将把利率维持在5%不变。

金融界2023-10-04

加元/人民币继续“贬值”，美元指数在利好消息加持下创近10个月新高

带来压力，最新的经济数据导致交易员押注加拿大央行继续加息的空间所剩无几。与此同时，由于美国国债收益率上升、避险情绪升温以及美国ISM制造业PMI超出预期，美国经济数据积极，避险美元兑一篮子货币继续上涨。展望中期，汇丰银行分析师仍对加元持乐观态度，“预计在 10 月 25 日加拿大央行 (BoC) 会议召开之前，加元兑美元将进一步走强。 ” 他们指出，“如果利差不再是美元/加元的主导因素，石油输出国组织(OPEC)及其盟友(称为‘OPEC+’)支持油价的决心可能会导致加元在接下来的几周走强。” 国际油价继续徘徊在90美元/桶附近。截至发稿，美国西德克萨斯中质(WTI)原油期货现报89.33美元/桶。油价的下跌对美元指数有一定的支撑作用，因为油价是以美元计价的，油价下跌意味着购买原油所需的美元减少，从而提高了美元的购买力。同时，标准普尔全球（纽约证券交易所股票代码：SPGI）加拿大制造业采购经理人指数（PMI）跌至近三年来的最低水平，从上个月经季节性调整的 47.5 降至 8 月份的 48.0。加拿大3月份贸易顺差扩大至10亿加元，创下2014年以来最高水平；加拿大4月份就业人数减少20.7万人，失业率升至8.1%，受到新冠疫情第三波爆发和封锁措施的影响。这些数据显示，加拿大经济的疲软和不确定性，对加元构成了压力。加拿大央行副行长尼古拉斯·文森特（Nicolas Vincent）表示，自疫情以来，加拿大企业进行了更大、更频繁的价格变化，将更高的成本转嫁给消费者，这种行为可能会引发通货膨胀。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）加元/人民币汇率持续第4天走弱，现报5.3255，跌幅为0.21%。建议投资者继续关注各项经济指标。根据芝商所的 FedWatch 工具，交易员预计美联储今年将利率维持在 5.25%～5.50% 的当前区间的可能性为 55%。本周五将再次审视劳动力市场，预计 9 月份就业数据将显示上个月经济新增 17 万个就业岗位，失业率预计仍将升至 3.8%。

慧宣鑫语2023-10-04

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