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2024年上半年旅游业绩分化明显：众信旅游营收增长超230%，六成企业净利润下滑
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家上市旅游企业中，仅10家企业录得归母净利润同比增长，而约六成企业净利润同比下滑。其中，众信旅游表现亮眼，上半年营业收入同比增长230.25%，达26.17亿元，归母净利润同比增长307.9%，达71.77亿元。行业龙头业绩承压作为行业龙头，中国中免（601888.SH）2024年上半年营业收入和归母净利润虽然仍位居行业首位，分别约为312.65亿元和38.66亿元，但营业收入同比下降12.81%。不仅是中国中免，黄山旅游、丽江股份、天目湖、西安旅游、张家界等多家知名景区运营商的营业收入和归母净利润均录得同比下滑。其中，西安旅游（000610.SZ）营业收入同比下降10.03%，三特索道（002159.SZ）营业收入同比下降8.34%。这些数据反映出，在当前市场环境下，传统景区运营商面临较大经营压力。旅游行业正处于转型期，如何提升景区吸引力、优化收入结构将是这些企业亟需解决的问题。出境旅游复苏带动部分企业业绩大幅增长与传统景区运营商形成鲜明对比的是，以出境旅游业务为主的企业表现亮眼。众信旅游（002707.SZ）上半年营业收入约26.17亿元，同比增长230.25%，增幅位列行业首位，归母净利润约71.77亿元，同比增长307.9%。此外，岭南控股等公司的营业收入和归母净利润也实现了大幅增长。这一现象反映出，随着国际旅游市场的全面开放，出境旅游需求快速释放，为相关企业带来了巨大的发展机遇。未来，随着出境旅游市场的进一步复苏，这些企业有望继续保持强劲的增长势头。综上所述，2024年上半年A股上市旅游企业的业绩表现呈现明显分化。传统景区运营商面临业绩下滑压力，而出境旅游相关企业则迎来高速增长。这种分化反映了旅游市场的结构性变化，也为整个旅游行业的未来发展方向提供了重要参考。未来，旅游企业需要根据市场变化及时调整经营策略，积极开拓新的业务增长点，才能在激烈的市场竞争中保持竞争力。
金融界2024-09-05
这个IPO，始于17年前的一家代工厂...
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5.831亿元、5.029亿元；同期净利润分别为3170万元、1.085亿元、2.365亿元、8850万元。报告期内公司毛利率分别为18.7%、35.8%、35.7%、41.6%，整体呈上升趋势，主要因为自有品牌业务占比的提升，品牌业务的毛利率整体高于ODM业务。卡罗特财务概况，来源：招股说明书从业务结构来看，卡罗特的收益主要来自品牌业务，其次是ODM业务。报告期内，自有品牌业务收益占比从41.9%提升到89.5%。 2021年后，公司凭借努力扩张，自有品牌业务收益由2021年的2.83亿元大幅增至2023年的13.8亿元，复合年增长率达到120.7%。按业务分部划分的收益明细，来源招股书 2021年至2022年，品牌业务毛利率增加主要是由于炊具的平均销售成本下降，这主要归因于随着购买量的增加，公司对供应商的议价能力提升。2022年至2023年品牌业务毛利率下降主要是由于调整定价策略，侧重于高性价比产品，以抢占市场份额。按业务分部划分的毛利及毛利率明细，来源招股书公司品牌业务的各主要产品类别（即炊具、厨房器具及饮具）都实现了增长。炊具是公司的核心业务，营收占比超过了80%。报告期内，炊具收益由2021年的2.45亿元增至2023年的12.38亿元，复合年增长率达到124.9%。按产品划分的品牌业务收益的明细，来源招股书 02 海外业务占比超80% 卡罗特的自主品牌采用直面消费者（DTC）的销售模式，在此模式下能够直接与终端客户沟通，获取不同市场消费者的偏好和反馈形成数据库进行多维度的市场分析和研究，进而快速响应客户需求并推出最适合各个市场的产品。凭借在厨具行业的丰富经验及消费者洞察，卡罗特定期推出新产品，以满足不断变化的客户需求。报告期内，公司分别推出520个、1305个、1374个及361个SKU的自有品牌产品。公司主要基于对行业的了解和对产品的市场需求预测作出采购决策及存货管理。这要求公司不断改善产品并推出新产品，以满足不断变化的消费者偏好；需要公司有效管理存货、维持最佳存货水平。生产端，卡罗特主要依赖第三方生产产品。报告期内，公司合作的供应商超过了500家，相当于由500多家工厂构成了一条柔性生产线。得益于此，卡罗特存货平均周转天数分别为17.5天、26.9天、27.0天及32.3天，低于家电行业平均60天的存货周转时间。但是趋势上有所上升，未来可能会面临一定的挑战。家电行业平均存货周转天数，来源中国银河证券研究院报告期内，公司品牌业务线上销售占比超97%。完善的销售渠道是品牌业务扩张的关键，尤其对于在线零售商向国际市场扩张至关重要。卡罗特已建立快速扩张的全球销售网络，策略重点为电商业务。公司的策略包括与中国、美国、西欧、东南亚及日本等主要国际市场的领先在线平台合作，确保产品在全球供应。自公司的品牌产品2017年首次进入国际市场以来，在线业务已扩展至涵盖19个地区的48家自营网店。例如，在中国，公司与天猫及京东等在线平台合作；而国际上，与亚马逊、沃尔玛、乐天、Qoo10、Shopee、当然，未来公司如果无法维持与电商平台的合作或电商平台流量减少，那么势必会影响到业务的稳定开展。卡罗特的总收益大部分来自国际业务，报告期内，中国内地以外市场的收益分别占同期总收益的74.6%、64.0%、79.3%及82.2%。按地理位置划分的品牌业务收益明细（仅品牌业务部分，不含ODM），来源招股书 2023年的全球厨具行业市值为1070亿美元，是最大的消费领域之一。根据灼识咨询报告，按2023年的零售额计，卡罗特在中国排名第四，在美国排名第二，在西欧排名第三，在东南亚排名第二，在日本排名第三。全球厨具行业市场规模，来源招股书不过客观而言，较高的海外业务可能容易受到美国贸易政策变化的影响。尤其是在中美政治或经济关系严重恶化的情况下，政策可能面临变化。近年来，美国政府已采取措施限制与中国的贸易，影响进口关税、数据传输及知识产权保护等领域，贸易紧张局势的任何进一步升级都可能对公司海外销售产生负面影响。 03 尾声综合来看，卡罗特凭借快速推出SKU的能力和海外线上渠道完善，近年来业绩增长较快，海外销售收入更是增长亮眼，这一方面说明公司的品牌被海外客户所认可；另一方面，这也可能使公司面临一定的国际贸易政策的风险。
格隆汇2024-09-05
开盘：三大股指开盘走势分化沪指微涨0.04%，移动支付、医药商业及房地产板块领涨
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生产固态电池产品。公司2024年上半年净利润为-1.61亿元，处于亏损状态，预计2024年度亏损。国联证券：拟发行A股股份购买民生证券99.26%股份并募集配套资金的重大资产重组事项相关议案，获公司股东大会审议通过。日前上述并购重组事项已获得江苏省国资委的批复。国信证券：公司拟通过发行A股股份方式向深圳资本、鲲鹏投资、深业集团、深创投、远致富海十号、成都交子、海口金控购买其合计持有的万和证券96.08%的股份。截至公告签署日，与本次交易相关的审计、评估工作尚未完成，标的资产评估结果及交易作价尚未确定。公司股票将于2024年9月5日（星期四）开市起复牌。兆驰股份：制定了“质量回报双提升”行动方案，具体举措包括聚焦主业，多业务群协同发展，推动公司高质量可持续发展；技术升级引领产业升级，为公司带来持续的创新动力；不断夯实治理基础，持续提升规范运作水平；持续加强投资者关系管理，有效传递公司价值；高度重视股东回报，与投资者共享发展成果。雅化集团：子公司与宁德时代签订电池级氢氧化锂和碳酸锂采购协议，约定从2026年1月起至2028年12月，宁德时代向雅安锂业采购电池级氢氧化锂和碳酸锂产品。该协议的签订将对公司本年度经营业绩产生积极影响，同时，随着协议的有效执行，有利于提升公司2026年至2028年财务成果和经营业绩。芯动联科：在产品应用方面，公司产品可用于飞行汽车、人形机器人、无人机和无人驾驶等领域，公司会积极关注前沿产业变化趋势，做好相应技术和产品储备。广东宏大：公司全资子公司以自有资金1.53亿元收购了青岛盛世普天51%股权。盛世普天已于2024年9月3日完成相关工商变更手续，为宏大工程控股子公司。盛世普天现拥有炸药产能4.5万吨，收购完成后，公司的合并炸药产能提升至58万吨。长高电新：公司的参股公司富特科技在深交所创业板上市。截至公告披露日，公司持有富特科技804.12万股，占其首次公开发行后总股本的7.24%。机会提前看华为旗下深圳哈勃入股国测量子，机构看好量子产业三大方向天眼查App显示，近日，国测量子科技(浙江)有限公司发生工商变更，新增华为旗下深圳哈勃科技投资合伙企业(有限合伙)为股东，公司注册资本由1578.9万元增至1651.2万元。国测量子是北京大学在量子精密测量领域发起设立的产业化公司，主营业务聚焦量子精密测量领域，提供高精度的时间频率产品及服务。点评：天风证券认为，量子科技竞赛加速，预计2029年市场规模约700亿元，量子产业或成为全球科技竞赛的下一站，建议关注量子加密、量子计算、量子测量等三大方向。特斯拉将携人形机器人亮相外滩大会，预计从明年开始限量生产 9月5日至7日，2024 Inclusion·外滩大会将在上海黄浦世博园开幕。特斯拉将携最新硬核产品——赛博越野旅行车和Optimus人形机器人亮相。特斯拉表示，目标让机器人的成本从数十万美元降至一两万美元，这需要在制造上不断进行创新。特斯拉预计从明年开始限量生产人形机器人，将有超过1000个Optimus在特斯拉工厂帮助人类完成生产任务。点评：中信证券认为，预计2025年全球人形机器人出货将达到1万台左右，人形机器人板块发展趋势确定，继续看好板块机会，建议关注相关催化下的投资主线和标的。十大光伏玻璃生产厂商召开会议，达成一致协议决定封炉减产30% 包括信义光能、福莱特在内的十大光伏玻璃生产厂商召开紧急会议，并达成一致协议，决定自即日起实施封炉减产计划，减产幅度高达30%。多位行业内人士告诉记者，截至目前全行业冷修规模超过12000吨/天，能否推动价格逐步筑底目前仍是未知数。点评：华创证券认为，光伏玻璃供需情况有望改善，近期光伏玻璃环节进行了密集冷修，行业内企业新增投产产能放缓;随着国内集中式项目放量、分布式政策落地，下游需求有望逐渐修复。机构观点中信建投：华为三折叠手机横空出世，引领新一轮硬件创新中信建投表示，华为预计在9月10日推出全球首款三折叠量产手机，这款非凡大师品牌旗下代号为Mate XT新机内屏展开尺寸将达到10英寸，相比左右折机型提升近50%，使用体验媲美平板。全新折叠形态拉动柔性OLED面板需求大幅增长，三折叠手机采用两套铰链连接三块壳体，对于铰链的MIM结构件需求翻倍提升。中金公司：健康的市场需要适度的波动中金公司表示，健康的市场需要适度的波动，波动率太高会增加投资风险，影响金融稳定，波动率太低则缺乏投资机会，市场交易萎缩。疫情以来中外宏观环境发生变化，全球经济政策不确定性大幅抬升，我国处于经济结构转型期，新旧产业更替，理论上讲也可能增加市场波动，但我国部分关键资产的波动率却在近年有所下降。如下图所示，沪深300波动率降至11%，明显低于过去20年平均水平25%；人民币兑美元汇率波动率降至1%，低于历史20年平均水平3%；债市波动维持适中水平。中金公司认为，股汇波动下降，反映经济、政策、交易三方面因素，对当下资产配置有重要启示。兴业证券：当前市场或迎来业绩预期修正、风险偏好修复窗口兴业证券认为，当前市场或迎来财报季后的业绩预期修正、风险偏好修复窗口。往年财报季往往是风险偏好收缩的时段，核心是市场前期盈利预期较高，导致股价在业绩不达预期后出现回调。而今年的不同之处在于，市场本身的风险偏好很低，导致业绩空窗期大家已经纳入较多的负面预期，而财报季风险偏好反而迎来修复。
金融界2024-09-05
银行落，万物生？从中报看9月投资线索
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较好，然而煤炭、钢铁行业营收增速、归母净利润增速下滑。上游资源品红黑榜：资料来源：公司财报、Wind 2、中游制造上半年，中游制造整体经营承压，其中：汽车、家用电器表现较稳健；国防板块中报披露，利空出尽后有望迎来反转机会；电力设备板块受光伏拖累，利润下滑幅度较大。中游制造红榜以及机会板块资料来源：公司财报、Wind 3、中游：新质生产力板块上半年，电子经营情况明显改善，医药生物业绩降幅或趋缓，逐渐脱离集采的影响资料来源：公司财报、Wind 电子板块：全球半导体进入上行周期，电子板块中报业绩增长较好。从电子行业内细分领域看，中报归母净利润增速从高到低（排除业绩由亏转盈），分别是数字芯片设计、集成电路封测、印刷电路板等；其中，集成电路制造排名最后，其2024年中报归母净利润增速-55.4%。 2024年中报电子行业内细分领域财务增速情况资料来源：公司财报、Wind 4、下游消费国内基本面复苏斜率仍有上修空间，消费复苏略显波折。资料来源：公司财报、Wind 9月市场风格有望如何演绎？自上涨银行板块回调呈“一鲸落，万物生”的局面，以科创100、科创新能源领衔的成长风格都呈现了逆市上涨的态势，是为什么呢？制造业PMI低于49.2%的时段与次月万得全A表现：数据来源：Wind 此外，除了在资金面流向，可以观察到市场资金出现了较为明显的切换，从此前防御性的红利低波板块流出，传媒、电新、电子、计算机等板块重回活跃。成长风重启结合中报业绩，可以关注哪些板块先对前述中报复盘进行简单总结，上游周期：油气、有色表现突出；中游制造：汽车、家用电器表现较好，电子、国防、化工下半年有望迎来反转；下游消费：农林牧渔、社会服务表现较好。结合对9月成长风格占据市场主线的推测，我们认为当前以下三个方向投资价值凸显： 1、国防板块：高景气度+中报利空出尽+新质生产力有机构表示，春节以来，国防军工板块整体在一个相对稳定的区间内呈现出较为有规律的波动，其下行的风险主要来自于财报业绩，而上行的机会则来自于订单的落地。三季度财报业绩将会迎来确定性的同、环比均大幅改善，从而消除行业最大的下行风险因素。每一轮回调都与财报有关数据来源：Wind，日期截止至2024年9月2日基于以下两大逻辑，国防板块三季报有望大幅改善： 1）环比视角，随着航空领域备产订单的落地，以及本轮产业链去库进入尾声，后续交付节奏陆续恢复，从而带动业绩环比改善，多家上市公司在中报业绩交流会中也表达了对下半年较为乐观的预期； 2）同比视角，去年3季度开始，板块业绩增速再下台阶，下半年开始低基数效应开始显性，并至少会持续到明年的中报。 2、半导体板块：消费电子旺季来临+全球半导体周期已起有机构指出，今年二季度半导体及链条相关公司的业绩表现良好，与安卓手机补库周期有明显关联。半导体链条与下游需求紧密相关，存在结构性分化。国内代工厂商加工率与业绩表现较好。半导体设备上半年订单和出货情况良好，未来随着算力需求爆发，将带来持续增量。 3、科创100指数：一键配置成长风格高弹性、高景气度方向，囊括新质生产力核心标的上交所数据显示，今年上半年，科创板研发投入再创新高，累计投入超780亿元，同比增长约10%，研发投入强度中位数达12%。有机构认为，随着美联储降息的临近，A股面临的内外部流动性环境有望边际改善，市场结构性机会有所增加，科创板新质生产力方向或为市场新一轮主线。相关产品：科创100ETF基金(588220) 国防ETF(512670) 半导体ETF(159813) 化工ETF(159870) 科创新能源ETF(588830) 基金有风险，投资需谨慎！以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-09-05
中银证券：给予锦江酒店增持评级
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92亿元，同比增长0.23%；实现归母净利润8.48亿元，同比增长59.15%。分地区看，24H1国内恢复性增长较缓，海外营收同比小幅下降。公司仍在持续推进“三平台”支持体系，我们维持增持评级。　　支撑评级的要点　　营业收入基本持平，资产处置带来利润高增。24H1公司实现营业收入68.92亿元，yoy+0.23%；实现归母净利润8.48亿元，yoy+59.15%；实现扣非归母净利润3.89亿元，yoy+4.02%。公司营业收入基本与去年同期持平，归母净利润大增主要系24Q2公司出售时尚之旅100%股权取得投资收益，卢浮集团处置若干酒店物业取得处置收益所致。Q2公司实现营业收入36.86亿元，yoy-4.84%；实现归母净利润6.58亿元，yoy+68.02%；实现扣非归母净利润3.26亿元，yoy+15.97%。　　境内高基数下RevPAR同比未有增长，境外整体减亏。24年上半年，公司境内有限服务型酒店RevPAR为153.84元/间，同比减少4.63%；ADR/OCC分别为246.30元/62.46%，同比分别-0.43%/-2.75pct；中端酒店RevPAR同比减少7.08%；经济型酒店RevPAR同比减少3.04%。境外有限服务型酒店RevPAR为39.79欧元/间，同比减少0.63%；ADR/OCC分别为65.75欧元/60.13%，分别同比+1.81%/-1.49pct。此外，受欧元利率增长，境外财务费用也有所增长，但卢浮集团也在处置部分酒店物业并持续优化资金使用、控制成本，24H1境外整体减亏750万欧元。　　开店计划持续推进。公司24年上半年新开酒店680家，开业退出酒店190家，净增开业酒店490家。其中全服务型酒店新增4家，有限服务型酒店新开业676家；有限服务型酒店中直营酒店减少47家，加盟酒店增加536家。较23年年报提及的1200家全年开业目标已完成56.67%。　　估值　　公司H1在高基数背景下收入和扣非归母表现同比基本持平，出售时尚之旅使归母净利润同比高增。下半年来看，Q3在节假日及暑期旺季驱动下仍具备利润增长潜力。但考虑到当前酒店经营指标变化以及市场需求偏弱，我们调整公司24-26年EPS预测为1.39/1.42/1.65元，对应市盈率为17.1/16.8/14.4倍，维持增持评级。　　评级面临的主要风险　　行业竞争加剧风险、扩张受阻风险、汇率变动风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，方正证券李珍妮研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.98%，其预测2024年度归属净利润为盈利13.6亿，根据现价换算的预测PE为18.79。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级15家，增持评级10家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为28.79。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-09-05
大盘缩量回调！主力资金涌入，医疗ETF逆市涨超1%！固态电池产业化全线提速，智能电动车ETF日线两连阳！
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实现盈利；营收同比增长的有30只，归母净利润同比增长有28只，占比均在6成左右。诺唯赞、英科医疗、健帆生物上半年业绩增速居前，净利较去年同期实现翻倍增长；惠泰医疗、新产业、爱尔眼科、迈瑞医疗、爱美客、联影医疗等6只前十权重股上半年实现营收净利双增，彰显龙头经营韧性。按整体口径统计，50只成份股归属母公司净利润285亿元，同比下降11.89%，营业收入1444亿元，同比下降1.96%，业绩明显承压。哪些因素压制了医疗板块业绩增速？综合券商机构研报来看，一方面系去年同期高基数，医疗板块面临增长压力；另一方面，受集采扩面、市场竞争等因素影响，部分产品价格持续走低，短期之内如未能实现以价换量。此外，投融资低迷、海外产业链“去中国化”等负面因素亦对行业形成一定制约。后续医疗基本面如何演绎？民生证券研判，连续经历新冠基数消化、医疗反腐等因素，2024Q2医药板块业已见底，看好下半年开始连续四个季度以上医药板块报表复苏，政策端持续关注创新药全链条支持政策、医疗设备更新等，机构持仓方面全市场资金对医药板块处在低配状态，看好9月份开始医药板块行情。注：成份股业绩数据来源于上市公司2024年半年报，权重数据来源于中证指数公司，截至2024.8.30。特别提示：股市行情瞬息万变，短期难以预测。医药医疗板块调整时间较长，波动较大，当前企稳迹象尚不明显，短期不排除有继续向下的可能。关注医药医疗投资机会的投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。二、强者恒强，固态电池产业化全线提速！比亚迪热度高，智能电动车ETF（516380）盘中逆市涨逾1% 今日，固态电池概念继续发酵，电池行业个股大面积走强，较多布局汽车智能化龙头标的智能电车指数涨幅前10大成份股中，电池行业个股占据6席，其中，当升科技领涨超5%，、星宇股份涨逾4%，恩捷股份涨超3%，科博达、新宙邦等个股大幅跟涨。权重股方面，长城汽车涨超2%，比亚迪涨逾1%，宁德时代亦逆市收涨。图：智能电车指数涨幅前10大成份股热门ETF方面，被动跟踪智能电车指数的智能电动车ETF（516380）早盘震荡盘升，场内价格盘中上探1.2%，收涨0.51%，斩获日线2连阳！值得一提的是，智能电动车ETF（516380）的标的指数，自8月28日下探阶段低点以来，近6个交易日中，有4个交易日收涨，日k线或走出坚实的上行台阶。资金面上，主力资金继续大幅流入智能电动车ETF（516380）标的指数（智能电车指数）重仓的电力设备、汽车行业，两个行业全天获主力资金净流入27.54亿元、6.69亿元，高居31个申万一级行业第一、第三位！数据显示，电力设备、汽车板块是智能电动车ETF（516380）标的指数（智能电车指数）的前两大重仓行业，截至9月4日，权重占比分别为30.8%、30.3%。消息面上，固态电池产业化临近，9月1日刚刚召开2024世界动力电池大会，电池领域相关公司纷纷展示研发和产业化进展：①宁德时代的全固态电池已经处于试验阶段，2027年有望实现全固态电池小批量生产；②亿纬锂能选择硫化物和卤化物路线，预计2026年推出全固态电池，先落地于混合动力汽车。业内人士表示，相比于液态锂离子电池，固态电池具有更高的能量密度、更安全，不仅能够解决新能源汽车续航焦虑，还能够从根本上解决电动汽车自燃问题。中国电池在世界上的地位显著，特别是在动力电池领域，中国或已稳居全球主导地位。强者恒强！如今，中国固态电池产业化正在全线提速。此外，中报季后A股怎么买？该问题备受投资者关注。开源证券统计券商9月金股发现，行业方面，电子板块仍是权重占比最高的行业，机械和电力设备行业同样权重较大。具体到个股方面，比亚迪热度最高。值得注意的是，电子板块是智能电动车ETF（516380）标的指数（智能电车指数）的第三大重仓行业，截至9月4日，权重占比19.9%。此外，上文提到的比亚迪、宁德时代、亿纬锂能均是智能电车指数权重股，截至9月4日，权重占比分别为15.85%、15.44%和2.41%。中信证券表示，2024年以来，我国固态电池行业出现半固态量产车型上市、半固态电池装车渗透率达1%等边际变化，产业化信号已至。我国具备技术路线低风险、“小步快跑”节奏好、产业化条件充沛等优势，有望在半固态及全固态电池产业化下半场胜出。看好智能电动车产业长期发展机遇的投资者，可以重点关注智能电动车ETF（516380）。相比当前市场上主要的新能源车指数（如新能源车指数），智能电动车ETF（516380）跟踪的智能电车指数在聚焦电气化上游龙头基础上，还覆盖了较多汽车智能化龙头标的，包括智能座舱、智能驾驶、摄像头、汽车电子等板块核心龙头，重仓比亚迪、宁德时代、立讯精密、长城汽车等产业核心资产。在汽车“电动化+智能化”时代，可以作为高景气赛道重点关注的成长标的。
金融界2024-09-05
中国船舶租赁(3877.HK)持续领跑的秘密是什么？
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19.66亿港元，同比增长13.5%；净利润为13.4亿港元，同比增长22.9%。与此同时，当期公司的ROE（净资产收益率）、ROA（资产收益率）分别为20.2%、6%，同比上涨了4.5个百分点和1.5个百分点。可以看到，此次中报是全方位、高质量增长，凸显了中国船舶租赁长期稳健经营的底色。究其根本，既有行业景气度上行带来的良好氛围，更有公司自身的独特优势。一、行业景气度提升，跨周期调节再显奇效随着全球经济复苏，2024年航运业景气度也随之提升。尤其是今年二季度，海运价格走高、集装箱短缺等现象频出，总体呈现出“淡季不淡”的特征。根据上海国际航运研究中心发布报告，2024年第二季度，中国航运景气指数为122.05点，较上季度大幅上升18.17点，从微景气区间跃入较为景气区间。同时，第二季度中国航运信心指数为141.88点，较上季度大幅上升27.11点，由相对景气区间升至较为景气区间。（来源：上海国际航运研究中心）航运业景气度持续攀升，为整个产业链上下游提供了宽松的发展环境。其实，无论行业景气度如何变化，中国船舶租赁都能交出不错的答卷，这一次也没有例外，归根结底还是公司的跨周期调节策略在起作用。简单来说，就是在船价低迷的时候大量造船，形成较高的成本优势，等到景气度上升的时候，将之前的船大量投入运营。能够做到这一点的关键在于对产业景气度变化有足够深刻的理解，背靠中船集团，中国船舶租赁在这方面的感知足够敏锐，足以支撑其“逆周期造船，顺周期经营”的独特打法。从经营层面来看，为了平抑周期变化给业绩带来的巨大波动，中国船舶租赁形成了一套“固定收益+弹性收益”的模式。其中，固定收益代表融资租赁和贷款借款服务，这部分收益与行业周期变动相关性相对较弱，今年上半年，该部分金融服务类收入合计8.96亿港元，同比增长6.7%。弹性收益则代表公司通过自主或联合投资的方式，在低位时下单造船，后续投入短期和即期市场运营，对应收益跟所处当下的市场环境密切相关。今年上半年，经营租赁及船舶经纪服务收入合计10.69亿港元，同比增长19.9%。其实，这与资本市场偏爱的“下有保底，上有弹性”模式有异曲同工之妙，得益于此，中国船舶租赁的成长确定性也更强。二、绿色能源战略持续推进，为行业绿色转型打造范本面向未来，航运业正处于一个重大转型节点，即绿色低碳转型。根据国际海事组织制定的减碳战略，到2050年，全球航运业碳排放强度要降低70%、碳排放总量要减少50%。推动绿色转型不仅是符合社会价值最大化的做法，也是我国在全球航运业价值链中占据中高端地位的重要保证。可以预计，随着清洁能源占比逐渐升高，拥有绿色船舶将成为进入航运业的必要条件，以LNG、液态二氧化碳（LCO2）、液氢（LH2）等液态气体介质为主要能源的运输船将成为行业主流。作为一家对产业趋势极具前瞻性的企业，中国船舶租赁是业内最早一批进行绿色低碳转型的公司之一，将绿色能源产业作为主攻方向，早在上市之初就开始布局了LNG、海上LNG/LPG装备船等绿色能源相关产业。上半年，中国船舶租赁生效了2艘17.5万立方米LNG运输船，使在建的合资大型LNG运输船扩大到7艘。截至今年6月，以初始投资金额计，海上清洁能源装备、集装箱船、液货船、散货船、特种船分别约占36%、24%、10%、15%、14%，运营船队结构整体向高价值、年轻化方向发展。三、结语得益于良好的业绩持续性，中国船舶租赁在分红方面一直都表现得十分慷慨，近五年分红总额持续上升，且每一年的分红比例都超过了36%。尽管今年年中分红为每股0.03港元，看似不多，但这只是保持了惯例，给年末分红留有余地，基于当前良好的业绩表现，投资者可以对其年末分红保持期待。在如今市场行情整体乏力的背景下，能够向中国船舶租赁这样有着连续优异业绩表现，且能够与股东慷慨分享经营成果的企业，更容易获得机构和长线资金关注。
格隆汇2024-09-05
政策确定性与业绩弹性共振，锦欣生殖(01951.HK)“孕育”市场先机？
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4.18亿元，同比增长6.1%；经调整净利润2.6亿元，同比增长1.8%。核心业绩指标保持稳健的同时，公司经营性现金流表现也颇为良好，这也直接显示了其不俗的内生造血能力。上半年其经营活动所得现金净额达3.84亿元，同比增长14.0%。在面临较复杂的外部市场环境下，锦欣生殖继续保持着财务基本面的扎实，并持续优化债务结构。上半年，公司有息负债率下降至13.7%，同比下降0.6个百分点。在境内外业务上，公司根据其医疗机构地域特点，发展阶段等打造不同的发展策略，推动境内外业务向上发展。境内业务方面针对成熟机构，锦欣生殖以成都模式为范本，打造辅助生殖为核心的为家庭提供生育及健康管理的一体化服务。公司通过强化生殖医学和产科等核心科室，同时不断加强多元化学科建设，外延业务范围，提升品牌影响力，吸引更广泛的客户群体，以此储备核心业务转化周期更长的患者。针对孵化机构，锦欣生殖则持续聚焦辅助生殖核心业务，严格推进质量安全体系的完善，以及运营模式由营销驱动向运营驱动的改变。海外方面来看美国业务上，公司持续锚定美国辅助生殖行业发展趋势，不断强化医生战略和36年品牌历史，随着医生团队的扩容，也为HRC的扩展奠定了坚实的基础。 2023年HRC有4位新医生加入，2024年预计有5位新医生加入，HRC自有的生殖医生数量预计年底将达到24位。2024上半年，HRC实现周期总量同比增长约22%，新老医生融合不仅推动HRC业务量提升，也为HRC的扩张提供了医生人才储备。截至目前，HRC Medical在美国洛杉矶及圣地亚哥地区拥有4个核心诊所及7个卫星中心。同时，积极顺应美国冻卵发展趋势，推出冻卵套餐产品，进一步增加HRC在美国辅助生殖市场的影响力。此外，于美国以外的其他海外地区，锦欣生殖也在因地制宜，根据各地区特色，推进其海外地区业务发展。其中，老挝锦瑞医疗中心打造“小而美”的高效率自建运营模式，运营不足一年就已实现盈利，这为公司在东南亚其他新兴市场的拓展提供了可行的参考模式。值得一提的是在今年4月锦欣生殖还与印尼最大的辅助生殖集团Morula签约，成为其最大的战略投资人。Morula在印尼拥有广泛的服务网络，拥有10个IVF诊所，通过此次合作，锦欣生殖将能够将其在医疗技术、医生培训、信息技术以及客户关系管理等方面的优势资源注入Morula，进一步提升其服务质量和运营效率。作为锦欣生殖在东南亚通过战略投资方式迈出的第一步，这不仅有助于公司在印尼市场的深入发展，也为未来在其他东南亚国家的战略扩张提供了宝贵的经验和模式。可以看到通过创新的运营模式和战略投资及合作，锦欣生殖正在逐步构建一个覆盖全球的辅助生殖服务网络，以满足不同地区患者的需求，并推动公司业务的持续增长和国际化发展。 2、政策与行业创新驱动，确定性与成长性兼具整体而言，不论是业绩层面还是经营战略层面，锦欣生殖都对外清晰展现了其高质量发展之路。与此同时，公司也面临着一系列利好的催化，为公司持续带来确定性、高成长的发展新机遇。首先，政策对于辅助生殖行业的发展正持续形成正向推动力。从国内市场来看，行业利好政策正相继落地。医保利好政策的确定性可以说为锦欣生殖后续的业务发展带来了乐观预期。值得一提的是，目前，在国家医保局的推动下，北京、广西、内蒙古、甘肃等19个省份及新疆生产建设兵团将辅助生殖技术纳入医保报销范围。公司境内下属机构所在的四川，广东，湖北和云南，均已发布与辅助生殖纳入医保报销或定价相关的征求意见函，预计近期落地。随着医保落地，辅助生殖市场需求有望得到释放，带动不孕不育患者就诊量大幅提升，为辅助生殖行业持续的增长提供动能。来源：国家医保局网站根据育娲人口研究发布的《中国辅助生殖研究报告2023》，其提到，有55.7%的不孕患者因价格太贵放弃使用辅助生殖治疗。而当补贴比例达到20%，潜在患者的治疗意愿将从71%提升至超过80%。（来源：育娲人口：《中国辅助生殖研究报告2023》）另外，根据此前已经纳入医保的地区来看，政策出台后极大刺激了辅助生殖的就诊数量。此前，广西医保局有关负责人回应中青报采访时提到，自2023年11月政策实施起5个月，全自治区辅助生殖机构门诊量达60.77万次，同比增长35.6%。而再关注到美国市场方面，辅助生殖行业的创新高涨，行业的不断创新也为HRC的未来发展带来了更大的想象空间。当前不论是产品创新、还是运营模式创新、支付手段创新，都为行业发展带来了持续的推动力。以坐上美国不孕不育企业保险“头把交椅”的Progyny来看，其就是在支付手段上推动创新。公司能够为企业雇主的雇员提供IVF等生育福利解决方案，通过将技术、保险和医疗实践相结合，提供个性化的治疗方案和财务支持，而这也让其在辅助生殖领域建立了强大的市场地位。此外，在产品与运营模式创新方面，KindBody则走在了前列，其通过线上线下及合作模式，提供IVF、冻卵等生殖健康解决方案，不仅提高了服务的可及性，也通过技术手段降低了成本，使得更多家庭能够负担得起先进的生殖服务。综上所述，政策的积极推动和行业的不断创新，为锦欣生殖等辅助生殖企业带来了巨大的发展机遇。随着市场需求的释放和产品、技术、服务模式的不断创新与进步，辅助生殖行业的市场机遇还将充满前景。 3、结语当前伴随美联储步入降息周期，港股医药板块的表现正受到市场机构的持续看好。近期，中信证券研报即指出，结合降息周期行业表现，建议关注受益于借贷成本下降的医疗保健行业。实际上，在过往降息周期中，那些具有现金流稳定的企业更容易脱颖而出，一方面在于其防御属性，另一方面则在于其扎实的现金流带来的持续扩张的潜力。作为辅助生殖行业的领军企业，锦欣生殖过往的财务表现展现出了公司具备稳健的现金流和良好的业务增长能力。通过国内外的稳健扩张，以及对创新业务的不断推进，公司已经在辅助生殖服务领域构建了强大的品牌影响力和市场竞争力。与此同时，也可以看到，公司不论是在管理层的增持还是回购上也展现出了积极的一面，持续释放市场信心。值得一提的是就在8月30日，公司于市场上斥资957万港元回购400万股，而在此前7月底，公司还曾斥资2184万港元回购900万股。透过接连的回购动作，不难看到公司对自身价值的信心以及对未来发展前景的乐观预期。
格隆汇2024-09-05
Q2净利润同比大增137.5%，灿谷(NYSE:CANG)演绎穿越周期的长期主义样本
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绩单”，长期持有的配置价值日益凸显。净利润大增137.5%，穿越周期韧性成长 2024年第二季度，灿谷的总收入为4508万元，和去年同期的数据对比来看，并不算好，但聚焦盈利能力，二季度灿谷的净利润为8602万元，较去年同期的人民币3623万元增长137.5%，实现翻倍增长。拉长时间维度来看，这样的成绩绝不是一蹴而就的，而是得益于灿谷走出“舒适区”，将汽车金融业务主动缩量，使得风险敞口不断降级。截至6月30日，灿谷的全量在贷余额约62亿人民币，M1+为2.93%，M3+为1.57%，并将没有计提全额坏账准备或全额担保责任准备的信用风险敞口降低至人民币27亿元。财务稳健性得到强化的同时，灿谷也完成了从单一的汽车贷款促成服务公司，到更有前景的汽车服务平台的身份转变，成为重构汽车产业新格局的有生力量。另一方面，盈利能力持续提升，也离不开灿谷近年来坚持拥抱数字化，不仅成功打造了属于自己的科技标签和不可复制的企业科技竞争力，还率先开启了汽车行业的高质量发展之路。以灿谷近日面向全国汽车从业者推出的专业图片处理产品“优图”为例，这是汽车行业首款提供车辆图片编辑服务的AI工具，用户可以轻松完成对车辆进行AI抠图、背景替换、车牌识别、车牌替换、图片合成等操作，加速了汽车行业的智能化转型。此外，汽车交易服务重在体验，谁能围绕用户解决痛点，优化使用体验，谁就能铸就内生增长的不竭动力，灿谷显然已经意识到了这一点。在报告期内，灿谷进一步优化业务流程，提高服务质量，通过建立会员专属社群，定期推送会员福利和活动信息，提升用户活跃度和忠诚度，也正因如此，截至二季度末，“灿谷优车”APP累计PV超过13万，二季度实现撮合成交266台车，拍卖成交124台车，平台竞争力大大提升。在漫长的商业周期中，经济波动难以预测，但灿谷已经成功建立起穿越周期的增长战略和企业韧性，不断呈现出稳健性及成长性，未来可期。祭出三板斧，与时代发展同频共振行业的周期低谷终将会过去，眺望未来，不断复苏的经济环境，将为汽车行业带来全新的发展空间，或许是知道更大的想象空间还在后面，灿谷祭出了“三板斧”，从而保证了源源不断的内生动力。第一板斧是车源。此前，灿谷就已经与广汽三菱、东风集团、一汽大众和一汽奥迪在内的多家主机厂及车源方达成合作，拓宽了灿谷自营车辆的种类及数量储备。在一季度实现对“灿谷优车”平台的整合后，灿谷通过一站式服务平台持续提供高质量车源；并且还与曹操出行达成了战略合作，共同拓展新车销售、二手车交易、金融业务和出行服务等领域的合作，完善汽车供应链服务生态体系，综合竞争力进一步提高。第二板斧是下沉市场。据中国汽车工业协会充换电分会统计，2022年至2023年，农村电动汽车的渗透率从4%上升到17%，增幅明显高于城市市场。虽然目前农村市场的渗透率仍低于一线城市，但其巨大的增长空间和消费潜力不容忽视。而在过去十年间，灿谷已经通过汽车助贷业务深耕下沉市场，积累了4万多家优质汽车经销商合作关系，这些经销商多数在中国三线以下城市，为灿谷开拓下沉市场奠定了坚实的基础。第三板斧是海外市场。灿谷在深耕国内市场的同时，也没有放弃海外业务。截至目前，灿谷旗下的二手车出口网站Autocango承载超过8.5万台高质量二手车SKU，网站吸引了超过18万人次的浏览，注册用户目前已超过2万，覆盖全球207个国家和地区。未来，灿谷还将通过轻量化、轻资产、聚焦流量的运营方式，有效控制运营成本，持续创造核心业务价值，将Autocango打造成中国二手车出海的优选门户，更好地服务国内外的购车客户。更重要的是，根据2024年4月23日宣布的股票回购计划，截至2024年8月16日，灿谷已用现金回购840838股美国存托凭证，总额约150万美元。放眼全球，优质的企业往往都是在市场需要信心的时候，大胆回购，如今，灿谷主动实施股份回购，不仅体现了其对企业价值的高度认可和预期，更有效提升了市场信心，稳定了市场情绪，为灿谷的长远发展构建了坚实的信任基础。总结：从面对行业下行周期，及时转型获得穿越低谷的韧性，到祭出“三板斧”，不断创新打造软硬兼备的实力抢占用户心智，今天的灿谷集团已经成为具备高质量发展实力、穿越周期定力、与时代发展同频共振的长期主义样本。
格隆汇2024-09-05
中邮证券：给予景津装备买入评级
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31.27亿元同增2.34%；实现归母净利润4.59亿元，同减4.28%；实现扣非归母净利润4.45亿元，同减6.12%。　　事件点评　　营收稳健增长，业绩略有下滑。公司2024H1营收同增2.34%，主因随产能扩大，完成订单增加所致；公司2024H1归母净利润同减4.28%，主因公司部分产品售价下调，毛利率降低所致。　　矿物及加工、环保维持高景气度，新能源、化工有所承压。分下游领域来看，2024H1矿物及加工营收占比同增1.33pct至29.02%；环保营收占比同增2.89pct至26.18%；新能源新材料营收占比同减2.76pct至24.05%；化工营收占比同减4.15pct至7.92%；砂石营收占比同减0.08pct至5.00%。　　毛利率、费用率均有下降。2024H1公司毛利率同减3.02pct至29.42%。费用率方面，2024H1公司期间费用率同减1.44pct至8.82%其中销售费用率同减0.35pct至4.49%；管理费用率同减0.35pct至2.60%；财务费用率同增0.04pct至-0.66%；研发费用率同减0.78pct至2.39%。　　现金流明显好转，分红率保障增加。2024H1公司经营活动产生的现金流量净额为26,726.91万元，比上年同期增加6,477.59%，主因公司销售产品收到的现金增加，同时购买原材料等支出的现金下降所致。公司现金流明显好转，分红率保障增加，若以2023年现金分红6.1亿与9月3日收盘总市值99亿元计算，公司股息率超6%。　　成套装备有望打造新增长点，持续拓展国内外市场。公司目前的配套设备种类逐渐丰富，部分产品已经形成市场化应用，公司将继续研发新产品、新技术，提高现有产品的技术水平，加强国内外市场的拓展，致力于发展成为世界领先的过滤成套装备制造商。　　盈利预测与估值　　预计公司2024-2026年营业收入为64.24、68.44、74.21亿元，同比增速为2.79%、6.54%、8.43%；归母净利润为9.6、10.26、11.34亿元，同比增速为-4.78%、6.93%、10.50%。公司2024-2026年业绩对应PE分别为10.33、9.66、8.74倍，首次覆盖，给予“买入”评级。　　风险提示：　　海外市场开拓不达预期风险；成套装备销售不及预期风险；新能源下行超出预期风险；竞争加剧风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西南证券邰桂龙研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达90.94%，其预测2024年度归属净利润为盈利10.82亿，根据现价换算的预测PE为9.15。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级10家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为21.48。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-09-05

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