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央行：7月份沪市日均交易量为4188.2亿元环比减少16.6%

.3亿元，环比减少2.4%。　　一、债券市场发行情况　　7月份，债券市场共发行各类债券48590.3亿元。国债发行10535.8亿元，地方政府债券发行4063.1亿元，金融债券发行7629.6亿元，公司信用类债券1发行11386.9亿元，信贷资产支持证券发行97.4亿元，同业存单发行14645.0亿元。　　截至7月末，债券市场托管余额为141.9万亿元。其中，国债托管余额23.5万亿元，地方政府债券托管余额34.5万亿元，金融债券托管余额32.8万亿元，公司信用类债券托管余额32.2万亿元，信贷资产支持证券托管余额2.5万亿元，同业存单托管余额14.4万亿元。商业银行柜台债券托管余额432.2亿元。　　二、债券市场运行情况　　7月份，银行间债券市场现券成交23.5万亿元，日均成交11205.9亿元，同比增加21.8%，环比增加4.4%；单笔成交量在500-5000万元的交易占总成交金额的43.5%，单笔成交量在9000万元以上的交易占总成交金额的49.4%，单笔平均成交量4991万元。交易所债券市场现券成交3.7万亿元，日均成交1760.2亿元，同比增加36.3%，环比减少21.9%。商业银行柜台市场债券成交17.7万笔，成交金额236.5亿元。　　三、债券市场对外开放情况　　截至2022年7月末，境外机构在中国债券市场的托管余额为3.6万亿元，占中国债券市场托管余额的比重为2.5%。其中，境外机构在银行间债券市场的托管余额为3.5万亿元；分券种看，境外机构持有国债2.3万亿元、占比66.2%，政策性金融债0.8万亿元、占比23.9%。　　四、货币市场运行情况　　7月份，银行间货币市场成交共计146.5万亿元，同比增加37.8%，环比增加4.7%。其中，质押式回购成交131.4万亿元，同比增加38.2%，环比增加4.7%；买断式回购成交4135.1亿元，同比增加10.9%，环比减少23.8%；同业拆借成交14.6万亿元，同比增加35.3%，环比增加5.6%。交易所标准券回购成交32.9万亿元，同比增加6.0%，环比减少4.9%。　　7月份，银行间质押式回购月加权平均利率为1.33%，环比下降24个基点；同业拆借月加权平均利率为1.35%，环比下降21个基点。　　五、票据市场运行情况　　7月份，商业汇票承兑发生额2.1万亿元，贴现发生额1.6万亿元。截至7月末，商业汇票承兑余额18.3万亿元，贴现余额12.4万亿元。　　7月份，签发票据的中小微企业9.0万家，占全部签票企业的92.4%，中小微企业签票发生额1.4万亿元，占全部签票发生额的64.0%。贴现的中小微企业9.3万家，占全部贴现企业96.7%，贴现发生额1.1万亿元，占全部贴现发生额71.4%。　　六、股票市场运行情况　　7月末，上证指数收于3253.2点，较上月末下跌145.4点，跌幅为4.3%；深证成指收于12266.9点，较上月末下跌629.3点，跌幅为4.9%。7月份，沪市日均交易量为4188.2亿元，环比减少16.6%；深市日均交易量为5881.3亿元，环比减少2.4%。　　七、银行间债券市场持有人结构情况　　截至7月末，银行间债券市场的法人机构成员共3890家，全部为金融机构。按法人机构统计，非金融企业债务融资工具持有人2共计2201家。从持债规模看，前50名投资者持债占比51.1%，主要集中在基金公司、国有大型商业银行（自营）和股份制商业银行（代客）；前200名投资者持债占比81.9%。单只非金融企业债务融资工具持有人数量最大值、最小值、平均值和中位值分别为75、1、11、11家，持有人20家以内的非金融企业债务融资工具只数占比为91%。　　7月份，从交易规模看，按法人机构统计，非金融企业债务融资工具前50名投资者交易占比50.8%，主要集中在证券公司（自营）、城市商业银行（自营）和股份制商业银行（自营），前200名投资者交易占比83.3%。　　（资料来源：中国证券监督管理委员会、中央国债登记结算有限责任公司、全国银行间同业拆借中心、银行间市场清算所股份有限公司、上海票据交易所股份有限公司、上海证券交易所、深圳证券交易所、北京金融资产交易所）

从明天开始2022-08-25

外汇交易中心召开银行间债券市场业务交流会

　　为推动银行间债券市场高质量发展，近日，中国外汇交易中心（以下简称“外汇交易中心”）以线上形式顺利举办银行间债券市场业务交流会，工商银行、农业银行、中国银行、交通银行、中信证券、东方证券等35家机构70多名代表参会。　　会议回顾了今年以来银行间现券市场和债券借贷市场总体运行情况，总结了X-Bond、X-Bargain、X-Lending、本币旗舰店、iDeal优选报价、iDeal机器人、利差交易、可视化交易等现阶段重点工作，并从推动做市商发展、探索iDeal开放生态、创新策略交易、推进各品种各机制接口服务等方面进行介绍。　　参会机构认为，在上半年国内疫情多点散发的背景下，外汇交易中心及时提供了畅通无阻的服务保障，支持VPDN等多渠道接入交易平台，积极做好线上报备便利，切实维护银行间债券市场平稳运行。35家参与机构就做市、“X系列”交易机制优化、对外开放、交易便利、推进绿色债券市场发展等方面积极发言交流。　　据悉，下一步，外汇交易中心将继续深化金融供给侧结构性改革，做好金融基础设施服务，优化交易功能和接口服务，提升交易稳健性和可持续性，持续推动债券市场高质量发展。

纪灵看形势2022-08-25

美股收盘：道指涨超60点中概股多数上涨万物新生大涨逾19%

国债收益率在8月大部分时间里稳步上升，债券市场对于美联储9月将升息50还是75基点仍存在分歧。虽然这个决定可能取决于即将发布的经济数据，但债券交易员将努力从鲍威尔周五的讲话中寻找线索。　　本周美国国债资金流包括押注10年期国债收益率走高的期权活动，对冲基金本周初基于对美联储保持鹰派的预期向利率期货进行进行了创纪录的押注。最近其他美联储官员的讲话都强调了控制通胀的必要性，即便是付出经济代价也在所不惜。　　纽约联储研究：需求激增是导致美国通胀的最主要因素　　纽约联邦储备银行的研究显示，美国疫情期爆发的通胀主要来自需求激增，但供应链方面的限制也在推波助澜。　　据纽约联储的分析，2019-2021年间，约60%的通胀是由需求方因素驱动的，其余的是供应问题。纽约联储研究和统计小组的气候风险研究主管Julian di Giovanni表示，“结论是供应限制放大了需求升高对通胀的影响”。　　Di Giovanni发现，美国大部分行业（66个行业中的58个）在疫情期间受到供应短缺的影响，例如劳动力短缺和物流瓶颈。他估计，如果没有这些挑战，到2021年底年通胀率本应达到6%，而不是9%。　　蔚来：ET5首批生产线预生产车辆，在蔚来第二先进制造基地正式下线　　蔚来官博8月24日消息，ET5首批生产线预生产车辆，在蔚来第二先进制造基地正式下线。　　36氪第二季度营收8170万元同比增长13.4% 　　36氪今日发布了截至6月30日的2022年第二季度财报。财报显示，36氪第二季度总营收为8170万元（约合1220万美元），与上年同期的7210万元相比增长13.4%。净利润为900万元（约合130万美元），而上年同期净亏损3430万元。不按美国通用会计准则，调整后的净利润为1160万元（约合170万美元），而上年同期净亏损3100万元。　　万物新生Q2营收21.46亿元 GMV同比增长10.3% 　　万物新生公布2022年第二季度业绩。财报显示，万物新生Q2总营收21.46亿元，同比增长14.9%；净亏损为1.25亿元，上年同期亏损为5亿元；摊薄后每股亏损为0.08元，上年同期每股亏损为1.59元。　　按业务划分，万物新生Q2产品净收入为18.54亿元，同比增长15.6%；服务净收入为2.92亿元，同比增长10.3%。运营成本和费用为23.27元，同比降低2.2%。总GMV达86亿元，同比增长10.3%。与2021年第二季度相比，消费品交易数量保持不变，为780万件。　　优克联Q2营收同比下降6.3% 净亏损630万美元　　优克联公布了第二季度未经审计的财务业绩。数据显示，该公司Q2营收为1800万美元，上年同期为1920万美元，同比下降6.3%；净亏损630万美元，上年同期净亏损820万美元；基本和摊薄后每ADS亏损为0.22美元，上年同期每ADS亏损0.29美元。　　毛利润为800万美元，同比增长47.2%；营业亏损为580万美元，上年同期为亏损820万美元。Non-GAAP调整后净亏损为150万美元，上年同期净亏损610万美元；Non-GAAP调整后EBITDA为亏损100万美元，上年同期亏损550万美元。

大策策2022-08-25

大跌引发不安！中国外管局警告多家银行勿大举抛售人民币

亮点)也可能面临全球需求疲弱的压力。债券市场资金外流以及上周两项关键利率意外下调，也给人民币带来了越来越大的压力，因为中国的收益率和政策利率与其他大型经济体存在差异，而这些经济体的高通胀正在推动央行持续加息。

夏洛特2022-08-25

对冲基金转向！创纪录头寸押注美联储本周会放“鹰”

霍尔全球央行年会上传递的信息。莱特森债券市场研究公司（WrightsonICAP）的首席经济学家科兰迪尔（LouCrandall）称：“市场上周对美联储议息会议纪要是鹰派还是鸽派论调存在意见分歧，但本周五鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上的讲话不会（像纪要那样）那么摸棱两可。” 花旗首席技术策略师菲兹派崔克（TomFitzpatrick）也称，美联储的工作远未完成，他们需要在9月再加息75个基点，直到通胀（或其他因素）消退。近几个月来，股市和信贷市场有所改善，同时10年期美债收益率从6月触及的10年高点回落，因市场预期美联储将放慢加息步伐，通胀最严重的时期可能已经过去。但周一美债收益率上升表明，对美联储将采取更“鸽派”基调的预期正在减弱，市场可能再次动荡。他建议做空固收类资产、做多美元、平仓或做空股票、做空黄金、做多能源。

大宗交易者2022-08-23

ACY证券：沙特大臣暗示油价过低，减产增需原油能否抄底？

ACY证券2022-08-23

外贸顺差创新高叠加海外资本重返人民币债券人民币汇率无惧强势美元来袭

升，加之7月海外资本开始重返境内人民币债券市场，令人民币汇率在美元强势上涨压力下保持极高的韧性。　　国家外汇管理局副局长王春英此前表示，近年货物贸易以及直接投资等跨境资金稳步流入，发挥了基础性顺差作用。债券市场开放也丰富了外汇市场的参与主体和资金来源，有利于拓展中国外汇市场的深度和广度，提升中国外汇市场应对各类影响的吸收能力和消化能力。　　强劲外贸顺差巩固资本跨境流动均衡基本面　　数据显示，7月中国贸易顺差达到1012.6亿美元，较6月的979.41亿美元再度上涨，且继续刷新历史新高。　　“这也大大出乎不少华尔街对冲基金的预期。”Sam Laughlin向记者直言。此前，这些对冲基金经理认为全球经济衰退风险加大与中国疫情反复，或令中国外贸景气度难以强劲复苏。　　“事实上，近期欧元、韩元汇率相继出现大幅下跌，很大程度是因为这两个国家地区外贸赤字状况持续恶化，令汇率失去重要的支撑。”他分析说。人民币汇率恰恰相反——6-7月强劲的外贸顺差与资本重返境内金融市场，彻底抵消中美货币政策持续分化所带来的资本流出压力，令海外投机资本找不到沽空人民币的机会。　　当7月中国外贸顺差数据出台后，他们只能迅速削减离岸人民币空头头寸。　　记者获悉，部分海外对冲基金甚至对过去两个月中国外贸景气度缘何强劲反弹做了专门研究，认为欧洲能源供应风波与制造业疲软正导致大量订单回归中国市场。其中，不少欧洲企业转而向中国采购商品，以缓解自己在欧洲的高成本生产压力，甚至很多原先从欧洲进口商品的其他国家贸易商也转而订购中国商品。　　在Sam Laughlin看来，若不是过去10天美联储大幅加息预期升温令美元指数从105上涨至108.35，人民币汇率可能已涨破6.7整数关口，而不是现在的6.84。　　一位香港私募基金负责人指出，尽管过去10天美元指数大幅反弹令人民币汇率下跌约1000个基点，但期间境内外人民币汇差始终维持在200个基点左右，表明海外投机资本没有趁机大举沽空人民币汇率套利。　　“这多少显得不可思议。”他直言。因为中美货币政策持续分化令中美利差倒挂幅度达到-35个基点，足以吸引海外投机资本借机炒作人民币汇率再度大幅贬值。　　“这背后，是过去两个月强劲的外贸顺差数据令他们投鼠忌器，因为外贸顺差有效对冲了中美货币政策持续分化所造成的资本流出压力，令他们根本找不到沽空获利机会。”一位香港银行外汇交易员向记者指出。此外，越来越多全球投机资本更愿沽空外贸赤字加剧且输入性通胀压力骤增的货币(比如韩元与欧元)，无形间令人民币外汇市场分流了不少沽空资金。　　一位国内大型私募基金宏观经济学家向记者直言，若中国外贸顺差持续维持高位运行，即便海外资本受制中美货币政策持续分化而不敢买涨人民币，他们也不会贸然掀起沽空人民币浪潮，因为持续的外贸顺差资金流入将很大程度抵消他们的沽空卖盘。　　外资重返人民币债券　　值得注意的是，经历了4个月的减仓离场，7月海外资本开始悄悄重返境内人民币债券市场，令海外资本很难再炒作资本流出而沽空人民币套利。　　近日，中国外汇交易中心公布的最新数据显示，7月境外机构投资者净买入人民币债券66亿元。　　在招商证券首席宏观分析师谢亚轩看来，这表明随着中国经济重回稳健增长轨道，海外资本配置人民币债券的信心正迅速恢复。尤其在全球经济衰退风险加大与金融市场剧烈波动性骤增的情况下，人民币债券的避险属性再度受到海外资本青睐。　　“更重要的是，如今越来越多海外资本已经适应中美利差倒挂与人民币汇率回调的新投资环境，并找到相应的风险对冲策略。”一位欧洲大型资管机构亚太区首席代表向记者透露。　　他表示，随着越来越多海外资本陆续重返境内人民币债券市场，海外投机资本炒作资本流出而沽空人民币套利的算盘也将随之落空。　　“如今的环境与4-5月大不相同，当时投机资本可以炒作中美利差倒挂(资本流出压力加大)与疫情导致外贸景气度下降。如今众多海外资管机构均认为中国外贸景气度回升与海外资本重返境内人民币债券市场，正令人民币汇率更具韧性，如法炮制沽空人民币的失败风险极高。”他说。　　记者获悉，目前不少华尔街对冲基金的人民币汇率投资模型已开始削弱资本流出因子的权重，因为他们认为这个因子对人民币汇率估值调低的影响力日益减弱。　　王春英指出，中国债券既有分散化投资价值，也有实际资金配置需求，更有基本面支撑。外资在中国债券市场中占比在3%左右，令中国债券市场吸收外资仍有较大提升空间。长期而言，外资仍会稳步增持人民币债券。　　“事实上，随着海外资本陆续重返境内人民币债券，市场普遍预期人民币将在某个均衡汇率区间双向平稳波动，至于这个均衡汇率区间是在6.8-6.9，还是在6.7-6.8，主要取决于美元指数还会涨多高涨多久。”前述香港银行外汇交易员指出。

蛮子2022-08-23

【决策分析】美国股市“清醒了”？ 10年期国债收益率突破3% 美元强势上行

报告中表示：“由于实际利率仍在上升，而债券市场 2023 年降息的前景逐渐消退，股票估值看起来极度紧张，特别是如果我们怀疑，政策驱动的经济放缓将成为目前乐观的 2023 年盈利预测的障碍，股票被超买。” RBC Capital Markets美国股票策略主管Lori Calvasina表示：“现在说结束反弹似乎还为时过早，即使股票在2022年下半年出现一些波动。投资者情绪深陷低迷，继续显示出康复迹象，使我们远离了看跌阵营。” 下一个交易日焦点、风向标： 00:15法国8月Markit/CDAF制造业采购经理人指数初值 00:30德国8月Markit/BME制造业采购经理人指数初值 01:00欧元区8月Markit制造业采购经理人指数初值 01:30英国8月Markit/CIPS制造业采购经理人指数 07:00美国7月新屋销售(年化月率) 13:30美国上周API原油库存变化(万桶)(至0819) 主要货币走势分析：欧元：欧元/美元下跌，收报0.9941，跌幅0.97%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0015，进一步阻力位于1.0091，关键阻力位于1.0136；汇价下行的初步支撑位于0.9895，进一步支撑位于0.9849，更关键支撑位于0.9774。英镑：英镑/美元收跌，收报1.1763，跌幅0.49%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.1819，进一步阻力位于1.1875，关键阻力位于1.1914；汇价下行的初步支撑位于1.1724，进一步支撑位于1.1685，更关键支撑位于1.1629。日元：美元/日元收涨，收报137.49，涨幅0.41%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于137.852，进一步阻力位138.224，关键阻力位于138.806；汇价下行的初步支撑位于136.898，进一步支撑位于136.316，更关键支撑位于135.944。

楼喆2022-08-23

散户逃离机构来补！摩根大通在动荡的市场中增加对州和城市的贷款以28亿领先其他银行

胀飙升和收益率飙升的情况下逃离传统市政债券市场的空白。根据市政市场分析公司的数据，在截至6月的三个月里，银行向各州和城市净贷款92亿美元，比上一季度增长4.7%。 MMA表示，这是大约十年来最高的季度增长，甚至超过了2020年初以来的增长，这是由大流行引发的创纪录波动时期。如果公共市场出现动荡，银行贷款是各州和城市筹集现金的另一种方式。研究公司MMA的合伙人马特·法比安表示：“收益率的增加，共同基金的回落，改变了环境，为银行创造了机会。如果市场得到意志力，你就会看到银行要求将市政供应撤出市场。” 个人投资者（主要买家群体）对市政债券的需求骤降，扰乱了今年的公开发行市场。根据投资公司研究所的数据，40年来的最高通胀和美联储的激进加息运动导致上个季度市政共同基金的资金流出约600亿美元。因此，基准30年期市政债券的收益率在6月升至3.37%，为2018年以来的最高水平，借款人推迟或搁置了市政债券的公开发行。第二季度新发行量下降了12.6%。 MM表示，银行持有的市政贷款总额达到创纪录的2040亿美元，约占4万亿美元市政债券市场的5%。在第二季度，摩根大通以约28亿美元的直接贷款领先。 Truist Financial Corp.和Bank of America Corp.分别以16亿美元和12亿美元紧随其后。数据显示，摩根大通也是今年市政债券的第二大承销商。银行贷款通常在三到五年内到期，比传统的30年期债券要短得多。如果利率因通货膨胀而上升，较短的久期使它们对价格波动和损失不那么敏感。法比安表示，由于银行存款利率接近于零，这些贷款提供了“巨大的利差”。银行贷款和直接配售之所以流行，是因为它们执行速度更快，而且比公开销售更便宜。据代表美国和加拿大公共财政官员的政府财政官员协会称，贷款还可以针对特定项目和还款期进行定制。法比安本月在一份报告中写道，市政贷款的增加可能会加剧新债券的短缺。州和地方充斥着联邦刺激资金，而不断增长的税收则不需要借那么多钱。法比安写道：“银行从不利的资本市场中抽走供应的能力和意愿，应该被视为对考虑等待免税以在未来变得更便宜的投资者的警告。”

楼喆2022-08-23

美联储9月加息或放缓至50个基点预期通胀见顶，且衰退担忧日益加剧

息步伐放缓的预期在过去一周提振了股票和债券市场，并在一定程度上放松了金融环境，给美联储增加了更多压力。虽然调查中值显示，美联储基金利率的最终水平，即在当前紧缩周期中达到峰值的水平为3.50%-3.75%，预计将在2023年第一季度出现。近80%回答额外问题的经济学家，即37人中的29人，表示风险倾向于高于他们预期的利率。 BMO资本市场高级经济学家Sal Guatieri说：“顽固的通胀继续对经济构成最大威胁。通胀可能不会按计划下降。在这种情况下，政策利率需要更加严格，在4%-5%范围内。” 他说：“如果是这样，关于经济能否避免深度衰退，就不会有太多争论了。” 美国，世界上最大的经济体，在今年前两个季度收缩，从广义上讲是技术性衰退的定义。然而，美国经济衰退的官方仲裁者国家经济研究局也考虑了其他因素来正式宣布经济衰退，包括就业和实际收入。非农就业人数继续保持强劲，上个月失业率降至3.5%，为疫情前的低点，因此预计今年经济平均增长1.7%，明年增长1.0%。预计2022年、2023年和2024年的失业率平均分别为3.6%、3.9%和4.0%，与之前的衰退相比仍然非常低。

Dan19772022-08-22

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