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进一步看好中国！高盛将中国今年GDP增速预期上调至5.5%
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高盛经济学家说，他们目前预计中国经济今年将增长5.5%，高于此前的5.2%。高盛的经济学家表示，考虑到12月份新冠感染人数激增和普遍存在的劳动力短缺，12月份的官方数据没有更糟，这一点“非常令人惊讶”。
风枫2023-01-18
兴业投资：原油需求希望增强，美油冲击81美元关口
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P数据印象深刻，以至于我们将2023年中国GDP预测上调至5%。特别是12月份的数据支持了这样一种观点：尽管病例数量有所增加，但流动自由的因素正积极主导着中国需求的因素。同时，高盛也上调中国2023年GDP增速预期至5.5%，此前为5.2%。国际货币基金组织(IMF)总裁格奥尔基耶娃周二表示，尽管乌克兰战争仍在继续，利率不断上升，但全球经济增长预计将在2023年触底反弹，这也支撑了市场风险偏好情绪。格奥尔基耶娃在达沃斯世界经济论坛的一个小组会议上发言时，确认了IMF关于今年全球经济增长将从去年的3.2%左右减速至2.7%的预测。格奥尔基耶娃说，三个非常重大的挑战是俄乌战争、生活成本危机和利率处于几十年来未见的水平。由于中国放宽了新冠防疫限制，今年中国的石油需求将出现反弹，并推动全球增长，OPEC对2023年世界经济前景表示乐观，这也支撑了油价。OPEC在其周二公布的月度报告中表示，预计2023年全球石油需求将增加222万桶/日，或2.2%，与上个月的预测持平。2022年第四季度的全球增长势头似乎比之前预期的要强，可能为2023年提供一个良好的基础，由于最近放宽了动态清零政策，中国的石油需求正处于反弹的过程中，扩大财政支出的计划也可能支持需求。预计中国的需求在2023年将增长51万桶/日。2022年，由于疫情，中国的石油使用量出现了多年来的首次萎缩。在报告中，OPEC将2022年的世界经济增长预期从此前的2.8%上调至3%，称美国和欧元区去年的增长超过了之前的预测，并维持2023年增长2.5%的预测不变。不过，从长期来看，中国经济面临着与大多数西方经济体相同的一些挑战，当地的人口结构也让人有理由感到担忧，这或威胁油价的进一步上涨。根据国家统计局的数据，去年，中国人口出现了60年来的首次萎缩。在未来，人口增长放缓意味着劳动力萎缩，国内需求增长减弱，国家养老金体系压力增大。许多企业已经在从地缘政治的角度重新评估他们在中国的风险和敞口，而中国人口老龄化加剧了这些考虑。在地缘政治紧张局势加剧、熟练劳动力日益短缺的时代，外包未必像过去那样容易实现。俄罗斯预计制裁将大大影响石油产品，并将在今年提高原油出口，这将导致原油供应增加。一位了解展望细节的俄罗斯高阶消息人士对路透表示，俄罗斯预计西方的制裁将对其石油产品出口产生重大影响，从而影响生产，但这可能会留下更多可供出售的原油。制裁将导致来自俄罗斯的原油供应增加，该国缺乏石油产品储能。此外，美国银行对2023年美国经济的看法日益乐观。该行经济学家认为，尽管仍然预计美国经济将温和下行，但衰退的时间预计将推迟三个月，至今年年中开始；预计失业率峰值将低于此前预期，预计在明年上半年达到5.1%左右的峰值，较此前预测低约0.4个百分点。另外，该行仍预计联邦基金利率区间将在5%-5.25%，但推迟了达到该水平的时间预期。预计美联储将在2月、3月和5月会议上分别加息25个基点，然后在明年3月转向降息并同时缩表。此前该行预期美联储将在2月会议上加息50个基点。接下来，原油投资者会密切关注地缘政治和与新冠疫情相关的消息，以获得明确方向。同样重要的是美国石油学会(API)公布1月13日当周原油库存数据和国际能源署(IEA)公布的短期能源展望月度报告。此前，截至1月6日当周，API原油库存增加148.7万桶至4.206亿桶，前值增加329.8万桶，预期减少347.5万桶。IEA月报关注全球原油需求展望。由于中国放松新冠疫情限制措施，美联储放缓加息步伐，全球经济衰退的忧虑有所缓解，IEA可能对原油需求前景发表乐观评论。若果真如此，油价料面临进一步上涨压力。美元指数美元指数周二早盘上扬至102.556高点再度遇阻回落，并触及101.937低点，受疲软的纽约联储制造业指数打压。然而，美债收益率上涨支撑美元指数企稳回升，最终收于前一交易日的收盘价102.395附近。值得注意的是，美国此前低迷的通胀和经济活动数据与强劲的密歇根消费者信心指数和5年通胀预期形成了鲜明对比，为美元提供了支撑。另一个可能挑战美元指数的因素是，近期与中国重新开放有关的乐观情绪，以及对全球经济放缓的担忧有所缓解。纽约联储周二公布的调查表示，1月份纽约州制造业指数跌至-32.9，为2020年年中以来的最低水平，也是该调查历史上第五差的读数，原因是订单大幅下降，就业增长停滞。该数据远低于普遍预期的从12月的-11.2小幅改善至-4.5。读数低于零表明纽约制造业正在收缩。调查显示，新订单和出货量下降。调查还显示，库存增加，就业增长停滞，平均每周工作时间缩短。纽约联储主席威廉姆斯周二表示，当每个人都有机会介入经济发展后，经济表现会更好。“包容性经济不仅能帮助那些需要更多或不同机会的人，而且能在更广泛的范围内提振经济，”威廉姆斯在纽约联储的一次会议上发表开场白时说。威廉姆斯在简短的讲话中没有对货币政策前景发表评论。里奇蒙德联储主席巴尔金周二接受采访时称，正密切留意通胀和劳动力市场；CPI中值仍然太高，不符合他的预期；希望看到通胀峰值已经过去；需要通胀令人信服地回到目标水平以暂停所采取的加息行动。通胀中值还是太高了，我不希望通胀中值过高。不能过早地宣布战胜了通货膨胀。取决于通货膨胀路径的终端利率。接下来，美元指数交易员应该关注美国12月零售销售和生产者价格指数。我们的零售销售跟踪数据显示，美国12月核心零售销售（含不包括汽车经销商、加油站和家装店销售的食品服务销售）下降0.7%，而11月为下降0.2%。12月汽车销量预计将下降2.1%（11月为-2.6%），原因是已报告的汽车销量疲软。汽油使用量和价格数据显示，加油站的零售销售下降5.7%（11月为-0.1%）。综合这些预测，加上我们对核心零售销售的预期，12月整体零售销售预计下降0.1%（11月为-0.6%，为2021年12月以来最大降幅），而零售销售对照组预计下降0.2%。由于工业化学品、乘用车、家用耐用品和金属及金属制品的影响，核心商品的最终需求预计将下降。我们预计12月整体PPI月率从11月的0.3%降至-0.10%，整体PPI年率从11月的7.4%降至6.8%；核心PPI通胀月率将从11月的0.4%降至0.1%，年率将上月的6.2%降至5.9%。若数据显示，乐观的就业市场意外带动需求复苏，这可能会在未来为美元指数提供一些支撑。技术分析美国原油日图：保利加通道扩散，油价跟随上轨发展；14和20日均线看涨；随机指标自超买区回撤。 4小时图：保利加通道上扬，油价紧随上轨发展；14和20均线看涨；随机指标进入超买区。 1小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展；14和20小时均线看涨；随机指标走低。综述：预计日内油价将在79.15-82.20区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注1月17日高点81.20，突破后将上探1月3日高点81.50，然后是2022年12月2日高点82.20和2022年12月5日高点82.70，以及2022年12月1日高点83.30和2022年11月15日低点84.05；而下方支持留意1月18日低点80.50，跌破后将下探1月16日高点79.90，然后是1月12日高点79.15和1月16日低点78.50，以及1月11日高点77.80和1月12日低点77.10。布伦特原油日图：保利加通道上扬，油价跟随上轨发展；14和20日均线看涨；随机指标在超买区企稳。 4小时图：保利加通道扩散，油价紧随上轨发展；14和20均线看涨；随机指标在超买区走高。 1小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展；14和20小时均线看涨；随机指标自超买区回撤。综述：预计日内油价将在85.20-87.90区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注1月17日高点86.80，突破将上探1月3日高点86.95，然后是2022年11月22日低点87.30和2022年12月2日高点87.90，以及2022年12月5日高点88.40和2022年11月23日高点89.00；而下方支持留意2022年12月30日高点85.95，跌破将下探1月16日高点85.20，然后是1月12日高点84.60和1月17日低点84.00，以及1月13日低点83.50和1月11日高点82.95。周三关注：美国12月生产者价格指数(PPI) 美国12月零售销售美国12月工业产出 IEA短期能源展望月度报告美国API每周原油库存变动亚特兰大联储主席博斯蒂克发表讲话圣路易斯联储主席布拉德发表讲话堪萨斯联储主席乔治发表讲话费城联储主席哈克发表讲话达拉斯联储主席洛根发表讲话 2023-01-18
兴业投资2023-01-18
超去年全年！外资开年爆买A股900亿，分析师：绝非一时冲动！全年有望达到4000-5000亿元超预期水平
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积极因素。研究机构普遍预测，2023年中国GDP增速有望超过5％，甚至5.5％。中国经济复苏向好，增强了外资的买入信心。其次，近期海外市场波动较大，特别是美元汇率的下行促使资金着手寻找更加稳定的新兴市场。本轮人民币汇率的持续回升，再度促使外资涌向中国资产。当然，中国资产估值相对较低，也是北向资金大举买入的原因之一。最后，中国正加大力度吸引和利用外资，以及防疫政策的调整，也增加了北向资金的买入底气。　　对于2023年外资流入的情况，张启尧分析称，保守预计今年外资将净流入3000亿元，回归趋势性流入的基准水平。而2022年在内外风险扰动下外资流入大幅偏离趋势值，参考历史经验，若考虑这部分外资的回补，则有望在今年3000亿元左右的趋势性流入基准上额外贡献2000亿元左右；同时，随着2023年全球流动性由紧转松、中国资产优势重现，预计全年外资流入或有望达到4000-5000亿元超预期水平，成为2023年A股市场的主导性增量。　　另外，张启尧还表示，当前国内资金入场步伐仍较为缓慢，但在年初外资率先发力后，随着2023年市场逐渐回暖，内资机构的产品发行和仓位也将逐步回升，并最终与外资形成合力。
金融界2023-01-18
【预见2023】新时代财富研究院张雷：中国经济复苏阶段延长，资本市场迎来较好布局期
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积极因素。研究机构普遍预测，2023年中国GDP增速有望超过5％，甚至5.5％。中国经济复苏向好，增强了外资的买入信心。　　其次，近期海外市场波动较大，特别是美元汇率的下行促使资金着手寻找更加稳定的新兴市场。本轮人民币汇率的持续回升，再度促使外资涌向中国资产。当然，中国资产估值相对较低，也是北向资金大举买入的原因之一。　　最后，中国正加大力度吸引和利用外资，以及防疫政策的调整，也增加了北向资金的买入底气。　　从沪股通、深股通前十大成交活跃股来看，截至1月13日，共有49只个股现身前十大成交活跃股榜单，有30只个股是净买入，合计吸引资金345亿元。这30只个股兼具三个重要特征：第一是市值普遍较高。第二是具有估值优势。一半以上个股估值低于同行业平均水平。第三是属于北向资金的“旧爱”，即很多属于电力设备和食品饮料行业。　　居民消费信心需要时间扭转 “超额储蓄”有望向资本市场迁移　　金融界：随着疫情防控调整，疫情期间的超额储蓄会否带来“超额消费”？这几年投资者的投资偏好有什么样的变化？　　张雷：从储蓄存款规模变化以及居民收入支出增速差等指标来看，2022年存在一定的“超额储蓄”现象。但是，“超额储蓄”未必会带来“超额消费”。　　结合其他国家来看，疫情管控放松后，感染率将会有所上行，而且很有可能出现反复，对于居民的出行消费造成一定的影响。管控放松后一个季度，消费和GDP增速回升较为显著，但随后会趋于平缓。居民消费信心趋弱的态势需要一定时间进行扭转。可以理解为，兜里有更多钱了，但是未必花钱就会大手大脚。　　受到前几年疫情反复的影响，居民收入再次出现了类似2020年上半年的明显回落；同时，居民对未来经济与个人收入的不确定性的担忧，使得居民更倾向于储蓄（储蓄率快速上行），投资者风险偏好总体下降。因此即使出现了剩余流动性，也较难向资本市场传导，特别是权益类资产这种风险相对更高的市场。　　投资者与2020年的“追求收益”相比，2022年更倾向“稳健”。这一趋势反映在资管行业上，主要体现在资管总体规模增速收敛，公募基金产品中，货币类、债券类及固收+类产品情况好于股票、股混类。　　伴随着资本市场逐渐走出底部，形成相对明确的趋势后，预计居民的“超额储蓄”才会逐渐向资本市场中股票、股混类基金等中高波动产品进行迁移。　　金融界：近期，中央出台了系列地产政策，销售没有明显起色，对房地产行业怎么看？　　张雷：自从2016年关于房地产的“房住不炒”政策提出之后，房地产市场投机情绪逐渐得到控制，房价只涨不跌，稳赚不赔的心态有所调整，市场对于今后房价走势的预期逐渐回归理性，一定程度上化解了中国经济增长过程中的长期金融风险。　　与此同时，房地产美元债务的集体爆雷，部分楼盘交房出现严重滞后甚至面临风险，和中国经济增速明显放缓等现象，又成为了房地产政策重大调整的大背景。　　过去一段时间出台了一系列放松房地产行业融资环境的政策，但必须看到的是，政策的实施并不会立即改变行业的悲观预期，而为数众多的民营开发商的资金压力和融资成本，仍然是这些企业发展乃至生存的重大瓶颈。　　在此环境下，很多企业为了保证生存，希望尽可能快地把自己的土地储备变现，回笼一部分资金，也愿意提供更优惠的折扣。但是，降价的幅度和措施，有可能引发了购房者对于今后房价预期的变化，从而有可能导致开发商新房销售的进度进一步受到影响。　　总的来说，在政策的扶持下，房地产行业已经度过了最困难的时期，但也回不到之前“高歌猛进”的时代了，购房者对于房价“永远上涨”的预期已经得到了扭转。　　优化家庭资产配置大类资产优选黄金、AH股　　金融界：2023年，对于大类资产有什么判断？对于居民大类资产的配置，有什么建议？　　张雷：综合判断，2023年全球经济或出现分化，总结来看就是中国缓慢复苏，欧美步入“类”衰退。综合来看，我们预测2023年相对较强的大类资产可能是黄金、美债、中国A股、H股、人民币，相对较弱的资产可能是商品、中债、美股、美元等。　　我们再看居民的资产配置。如果我们把居民的家庭资产做一个拆解，会发现主要就两大类，一是住房为代表的实物资产，二是保险、股票、基金为代表的金融类资产。我们拿中国、日本、美国三个国家数据进行比较，看看有什么不同。　　先看房屋资产。中国城镇居民家庭资产中，住房超过了半壁江山，达60％。日本住房价格长期回落，居民资产配置向金融资产不断倾斜，目前已经降到35％左右。美国的房屋资产占比更低，大约是25％。　　再看金融类资产。日本的特点是重视保险类资产，股票基金等权益类投资比例相对不高。美国无论保险类资产还是权益类资产，占比都比较高，合计大概占到了家庭资产的60％，和中国的住房比例差不多了。　　再看中国，无论是保险类还是股票基金等权益类，还都是个位数，加起来还不到10％。这可能跟A股市场波动比较大，大家体验差有一定关系。　　看得出来，我国居民资产中房产占比较高，在“房住不炒”的背景下，居民资产配置由房产向金融资产转移是大势所趋。　　怎么投金融资产呢？可以借鉴三笔钱思路。对于人生保障的钱，可以借助类似于养老FOF这种股债搭配的公募基金，或者保险类产品来实现，追求稳稳的幸福。对于灵活取用的钱，可依据投资周期长短，选择货币基金、债券基金等产品。这些产品赎回时间相对可控，在流动性层面可以更好的满足需求。对于投资增值的钱，可以根据不同的风险偏好，用公募、私募等产品构建自己的投资组合。　　2023年，建议投资者持续优化家庭资产，科学配置，让投资终有所得。
金融界2023-01-18
美国两大重磅数据酝酿！事实证明“中国无法打动黄金多头” 金价试探1900整数关口“反弹嘎然而止”
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与近期美国国债收益率和美元的上涨有关。中国GDP隔夜乐观情绪无法打动黄金买家，且悲观的欧元，以及关键的美国零售销售数据公布前，贵金属市场的谨慎情绪浓厚。美国国债收益率在上周五下跌刷新月度低点后，在最近三天触底反弹，支撑美元从6月初以来的最低水平逐步反弹。也就是说，基准10年期美国国债收益率当天收盘上涨近4个基点(bps)至3.55%，而2年期国债收益率则回落至4.20%。虽然美国国债收益率让美元保持坚挺，但纽约制造业数据的悲观数据，即12月份的帝国制造业指数，试探了美元多头并为金价提供了支撑。尽管如此，纽约联储的商业指数在1月份大幅下降至-32.9，而市场预测为-4.5，之前的读数为-11.2。这些数据还帮助里士满联邦储备银行行长兼首席执行官托马斯巴尔金表示：“我希望我们已经过了通胀高峰期。” 结果，美元多头和黄金空头都遭遇了艰难的旅程。随着欧洲央行(ECB)在2月后开始放慢加息步伐的讨论纷至沓来，欧元不得不回吐部分最新涨幅，这反过来让美元保持坚挺并打压黄金价格围绕欧洲央行下一步行动的鸽派担忧，可能与彭博社的消息有关，报道称“欧洲央行政策制定者在2月份可能加息50个基点后，开始考虑放慢加息步伐”。这样做，欧元无法为德国和欧元区Zentrum für Europäische Wirtschaftsforschung(ZEW)的乐观情绪数据欢呼。尽管如此，德国ZEW头条数据显示经济景气指数从2022年12月的-23.3升至2023年1月的16.9，超出市场预期的-15.5。另一方面，欧元区ZEW经济景气指数从-23.6升至16.7。尽管公布了乐观的数据，但中国未能给市场留下深刻印象，这引起了黄金卖家的主要关注。周二，中国国家统计局(NBS)发布第四季度国内生产总值(GDP)，以及2022年12月份的工业生产和零售额数据。然而，国家统计局的悲观评论加上市场对实际数字的疑虑，似乎对风险状况造成了压力。中国第四季度GDP同比增长2.9%，高于预期的1.8%和前值的3.9%。进一步的细节表明，2022年12月份的工业生产同比增长1.3%，而市场预测为0.5%，前值为2.2%。此外，12月份零售额同比增长至-1.8%，而市场普遍预期为-7.8%，此前为-5.9%。尽管如此，中国国家统计局表示，经济复苏的基础还不牢固。鉴于中国作为世界上最大的黄金消费国之一，围绕北京的悲观情绪很容易打压黄金/美元价格。近期美国以消费者为中心的数据喜忧参半，加上美联储政策制定者无法捍卫鹰派偏见，今天的美国零售销售和生产者物价指数(PPI)，对于黄金交易商来说至关重要。预测表明，美国零售销售的头条新闻可能会有所改善，月度增长0.1%，而之前的收缩率为0.6%，并且可能有利于黄金/美元空头。然而，PPI预期从之前的0.3%走软至-0.1%，这可能有助于在缓解通胀担忧的情况下召回黄金买家。黄金技术分析 FXStreet分析师Anil Panchal提到，由于移动平均线收敛和发散(MACD)指标信号疲软，以及稳定的相对强弱指数(RSI)线位于14，金价在为期三天的看跌通道内走低。鉴于50小时移动平均线(HMA)增强了围绕1915美元的直接上行障碍，疲软的MACD和RSI头寸暗示金价进一步走弱。然而，该通道的下线接近1900美元的门槛，限制了金价的短期下行空间，突破该线可能会将报价拖向1883美元附近的200-HMA水平。 (来源:FXStreet) 与此同时，突破1915美元的阻力汇合点将毫不犹豫地挑战周一创下的数月高点1930美元附近。此后，2022年3月下旬接近1966美元的顶部和2022年4月1998美元的峰值，可能会试探黄金买家，然后再向他们提供2000美元的心理诱因。
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小萧2023-01-18
原油收盘：能源需求利好前景提振纽油站上80美元并创两周多新高
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ieszynski表示，前一天公布的“中国GDP、工业生产和零售销售数据好于预期”提振了油价。随着中国开始重新开放，这一消息增加了能源需求增加的理由。　　然而，周二官方数据显示，2022年中国经济增长3％，不到去年8.1％增长率的一半。这是自至少20世纪70年代以来第二低的年增长率，当时在冠状病毒大流行开始时，增长率降至2.4％。　　中国疫情限制措施被视为对原油需求的拖累，但取消限制预计将推动原油需求大幅回升。　　“我们仍持建设性态度，认为今年石油市场存在不对称的上行风险。加拿大皇家银行资本市场能源策略师迈克尔·特兰在一份报告中表示:“我们对我们的建设性倾向的大部分信念都是针对23年下半年，中国的重新开放是支撑这一观点的主要推动因素。” 　　不过，他写道，本季度全球原油库存将会增加。“我们认为2023年市场将逐渐走高，而不是大幅上涨。然而，今年头几周的情况向我们表明，头条新闻驱动的情绪（主要集中在中国重新开放）与实物市场和期限结构告诉我们的之间存在脱节，”Tran说。　　与此同时，俄罗斯和欧盟之间的地缘政治紧张局势继续加剧，AvaTrade首席市场分析师纳伊姆·阿斯拉姆（Naeem Aslam）说。他表示，在达沃斯世界经济论坛上，俄罗斯再次成为政策制定者的目标，对该国的制裁也越来越多。“这基本上是一个威胁供应曲线的事件，可能会推高（石油）价格。” 　　欧盟对俄罗斯石油产品出口的禁令将于2月5日生效。　　SIA财富管理公司的Cieszynski表示，由于过去六个月需求疲软，供应限制已经不是一个问题，但如果需求反弹，那么对俄罗斯的制裁可能会“再次开始在价格走势中发挥更大的作用”。　　在周二发布的月度报告中，石油输出国组织维持对全球石油需求增长的预测不变。然而，它指出前景“仍然充满不确定性，包括全球经济发展、遏制政策的变化和地缘政治紧张局势。”与此同时，天然气期货周二表现突出，当日上涨近5％。　　施耐德电气大宗商品分析师维多利亚•德克森表示，在经历了连续四周的下跌之后，纽约商品交易所的天然气期货“在天气前景变冷的背景下变得看涨”。她在一份每日报告中说，美国国家海洋和大气管理局的8至14天展望预测，美国48个州的西部、中西部和中南部地区的气温将低于平均水平。
金融界2023-01-18
刘鹤：房地产业是中国支柱产业有人说“中国要搞计划经济”，这是根本不可能的
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，居民消费会回归常态。回顾过去十年，中国GDP从54万亿元增加到121万亿元，人均预期寿命从74.8岁提高到78.2岁，对世界经济增长的贡献率达到36%左右。能够取得这样的成绩，至少有五点经验：第一，必须坚持发展是第一要务，坚持以经济建设为中心。在新的形势下，要完整全面准确贯彻创新、协调、绿色、开放、共享的新发展理念，有力推动经济高质量发展。第二，必须坚持社会主义市场经济改革方向。充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，更好发挥政府作用。有的人说中国要搞计划经济，这是绝对不可能的。要坚定不移深化国有企业改革，毫不动摇支持民营经济发展壮大，促进公平竞争，反对垄断，弘扬企业家精神。第三，必须坚持全方位扩大对外开放。对外开放是中国的基本国策，开放是促进改革和发展、推动中国经济进步的重要动力，中国的大门只会越开越大。第四，必须坚持依法治国。依法保护产权和知识产权，营造市场化、法治化、国际化的营商环境。无论政府行为还是市场行为，都必须在法治轨道上运行。第五，必须坚持创新驱动发展。大力推动创新，发展教育，重视人力资本的提升，重视金融、科技、产业的三角循环，努力提高劳动生产率。这些经验是我们从改革开放以来一直奉行的重要做法，必须长期坚持，毫不动摇。在这里，我想再简要介绍三个问题。第一，中国防范化解金融风险特别是房地产业相关风险的情况；第二，中国促进经济双循环的考虑；第三，中国推动共同富裕的考虑。过去五年中国出现一些金融风险，主要是由于宏观经济下行、金融监管不严、经营主体盲目扩张、内部人控制等因素共同造成的。我们打了一场攻坚战，果断处置了一批高风险大型企业集团，处置高风险中小金融机构，处置不良资产，压缩影子银行规模，应对资本市场异常波动。经过努力，中国的金融体系总体保持了稳健，守住了不发生系统性风险的底线。我们正在制定《金融稳定法》，为下一步化解金融风险、维护金融稳定提供法律保障。房地产业是中国国民经济的支柱产业。与房地产相关的贷款占银行信贷的比重接近40%，房地产业相关收入占地方综合财力的50%，房地产占城镇居民资产的60%。2021年下半年以来，中国房地产市场出现价格和销售急剧下降现象，房地产企业普遍出现流动性不畅、资产负债表恶化，个别头部企业面临重大风险。我们认为，房地产领域风险如果处置不当，很容易引发系统性风险，必须及时干预，但要注意处理好系统性风险和道德风险的关系。第一，通过保护契约和产权，稳定预期。针对涉及全国188万居民的2600多个已付款未交付项目，我们从“保交楼”入手，使市场避免恐慌。第二，大量输血，改善房地产企业的流动性，主要包括商业银行提供贷款、为房企发债提供担保、促进股权融资等。第三，放松在房地产市场过热期间采取的管制措施，扩大有效需求，使房地产公司具备造血功能。通过这些努力，市场供求关系开始明显改善。从未来看，中国仍处于城市化较快发展阶段，巨大的需求潜力将为房地产业发展提供有力支撑。当前，中国正在加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。国内循环重点是扩大内需，完善产业体系，形成以消费拉动为主的增长模式，推动经济实现再平衡。这个逻辑是2008年以来的国际共识。顺畅的国内循环需要加强国际分工和合作，扩大对外贸易和利用外资。新发展格局是开放的国内国际双循环。中国的基本国情决定了必须对外开放，不断提高对外开放质量和水平，我们反对单边主义、保护主义，希望全面加强国际合作，共同维护世界经济稳定和发展，推动经济再全球化。中国已经全面建成小康社会，实现共同富裕是我们提出的重要社会发展目标，也是实现中国长治久安的历史性任务。这是一项长远任务，需要逐步实现，不可能一蹴而就。我们讲的共同富裕，强调的是避免两极分化，最终还是要靠共同发展，靠每个人的艰苦奋斗和勤劳致富，绝不是搞平均主义和福利主义。随着中国发展，全体国民富裕程度将不断提高，但任何情况下人们的收入水平、富裕程度都将存在一定差异。也就是说，在机会面前人人平等，但结果还是不一样的。在推动共同富裕的历史过程中，包括外商在内的企业家都将发挥发动机的重要作用，因为他们是社会财富创造的关键要素，如果没有财富的逐步积累，共同富裕就成了无源之水、无本之木。女士们，先生们，朋友们： “在分裂的世界中加强合作”，这个主题有很强的现实针对性。习近平主席指出，当前，世界之变、时代之变、历史之变正以前所未有的方式展开，世界又一次站在历史的十字路口，何去何从取决于各国人民的选择。关于如何解决世界合作问题，我想提出三点观察。第一，坚持正确的原则，维护有效的国际经济秩序。面对新形势，传统的思维方式无法提供出路，我们必须放弃冷战思维，从物质二相性的角度认识事物的本质。着眼于建立人类命运共同体，携手应对全球性挑战。我们认为，合理的国际经济秩序必须共同维护，关于合理分工、鼓励竞争、反对垄断、保护产权和知识产权、弘扬企业家精神、促进要素自由流动、坚持公平分配、完善社会安全网、维护宏观经济稳定等经济原理没有改变，政府应该在重大问题上发挥作用，面对暂时出现的阻力和倒退，我们应当勇于坚持真理，尊重规律，用务实朴素的办法解决复杂的问题。第二，加强国际宏观政策协调，平衡好治理通胀和稳定增长的关系。目前一些国家采取的应对思路是“通胀-加息-衰退-复苏”。需要注意的是，本轮通胀是复合型通胀，成因复杂，除了需求侧因素外，应当供需两端同时发力，同步修复产业链供应链，高度重视能源安全、粮食安全，这就必须推动国际合作，维护和平，合力应对共同性挑战。我们呼吁，大国在加息的同时，应高度重视此举对新兴市场国家和发展中国家产生的负面外溢性，防止加重债务和金融风险。我们也同意与各方一道，推动解决一些发展中国家的债务问题。第三，积极应对全球气候变化。世界上多数国家都已认识到气候治理的紧迫性，需要采取共同行动。新冠病毒流行发生以后，我们认识到气候变化和公共卫生危机存在着某种关联，在这个问题上需要开展有效的国际合作。我们将坚守对国际社会做出的承诺，积极推动气候变化领域国际合作，共同有效应对气候变化带来的诸多严峻挑战，推动构建人类命运共同体。在分裂的世界中加强合作，是我们面临的现实问题，应当坦诚面对分裂现状，深入分析其原因，提倡正和博弈，找到有可能扩大合作的共同点，探求扩大合作的有效机制，坚定维护世界和平。非常感谢这次达沃斯论坛为我们提供了这样一个机会，我由衷祝愿本次论坛圆满成功，为推进分裂世界中的国际和平和国际合作作出贡献。谢谢大家的倾听。
财经风云2023-01-17
中国经济“成绩单”现“隐形危机”！2022年增速降至“冰点”，房地产危机、人口负增长或拖后腿
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月17日）公布的数据显示，2022年，中国GDP增长3.0%，严重低于“5.5%左右”的官方目标，并从2021年8.4%的增长大幅放缓。除去 2020年COVID-19初袭后的2.2%增长，这是自1976年以来最糟糕的表现。北京突然放松严格的防疫措施，提振了人们对今年经济复苏的预期，但也导致COVID-19病例急剧增加，经济学家称这可能会阻碍近期增长。房地产市场低迷和全球需求疲软也意味着经济增长的反弹将在很大程度上依赖于消费者。穆迪经济学家Harry Murphy Cruise在一份说明中分析称：“中国的2023年将是崎岖不平的，它不仅要应对新的COVID-19浪潮的威胁，而且该国不断恶化的住宅房地产市场和全球对其出口的疲软需求将是严重的制约因素。” 牛津经济研究院高级经济学家Louise Loo在一份报告中表示：“12月份的活动数据总体上出人意料地向上，但仍然疲软，尤其是在零售支出等需求方领域。到目前为止的数据支持我们长期以来的观点，即中国的重新开放提振在开始时会有些乏力，消费者支出在初始阶段是一个关键的滞后因素。” 路透社的一项民意调查预测，随着中国领导人采取行动解决一些拖累增长的关键因素——“清零”政策和严重的房地产行业低迷，经济增长将在2023年反弹至4.9%。大多数经济学家预计经济增长将从第二季度开始回升。中国的强劲反弹可能会缓和预期中的全球衰退，但也可能在全球范围内引发更多令人头疼的通胀问题。重启挑战中国数据公布后亚洲股市下跌，人民币也跌至一周低点。北京解除防疫限制措施后，企业在感染激增的情况下苦苦挣扎，这表明短期内复苏并不顺利。高盛经济学家表示：“由于感染人数激增、暂时的劳动力短缺和供应链中断，近几个月来，在中国重启速度快于预期的背景下，持续的‘退出浪潮’对经济活动造成了沉重打击。” 12月份工厂产出同比增长1.3%，低于11月份2.2%的增幅，而作为消费关键指标的零售额在11月份下降5.9% 后，12月收缩1.8%。官方数据显示，尽管制造业和服务业活动受到COVID-19感染激增的挤压，但失业率有所下降。基于调查的全国失业率从11月的5.7%降至12月的5.5%。中国最高领导人已承诺今年优先考虑扩大消费以支持国内需求和整体经济，而此时国内出口商因全球衰退风险而举步维艰。央行今年也有望稳步放宽政策。政策消息人士称，中国可能会在2023年实现至少5%的经济增长目标，以控制失业率。房地产、人口逆风中国的房地产业是拖累经济增长的最大因素之一。国家统计局数据显示，2022年该行业投资同比下降 10.0%，这是自1999年有记录以来的首次下降，房地产销售降幅为1992年以来最大，这表明政府支持措施迄今为止的影响微乎其微。最近几周，当局推出了一系列针对购房者和房地产开发商的政策，以缓解长期存在的流动性紧缩，这种紧缩对开发商造成了打击，并推迟了许多住房项目的完工。国家统计局数据显示， 2022年中国人口自1961年以来首次下降，这加剧了经济和政府面临的挑战，这一历史性转折有望标志着中国公民数量长期下降的开始，并看到印度将在2023年成为世界上人口最多的国家。 Pinpoint Asset Management首席经济学家Zhiwei Zhang表示：“未来几年人口可能会从这里下降。这非常重要，对潜在增长和国内需求有影响。展望未来，人口结构将成为不利因素。经济增长将不得不更多地依赖于政府政策推动的生产力增长。”
Elva2023-01-17
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【预见2023】汇丰刘晶：2023年中国GDP增速将达5%，预计二季度开始将强劲反弹
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23年第二季度开始强劲反弹，2023年中国GDP增速将达到5％。 　　在劳动力市场好转、房地产市场企稳和超额储蓄的支持下，随着信心改善和被压抑的需求得到释放，消费将大幅增长。 　　稳增长政策将推动房地产市场企稳和提振投资；经济重启将推动消费价格指数和生产价格指数再次温和上升，但仍在可控范围。汇丰环球研究大中华区首席经济学家刘晶　　经济重启　　逐步摆脱疫情的影响，中国的经济重启正在快速推进。我们预计，中国经济将从2023年第二季度开始强劲反弹。　　疫情爆发以来最繁忙的春运高峰即将到来，铁路春运量预计将达到疫情前水平的90％左右。1月8日之后，入境中国的旅客不再需要隔离，公民护照签发和外国人签证服务也逐步恢复，旅游业复苏在即，其他商业领域的繁荣也将随之而来。虽然根据其他经济体重启的经验，中国经济还需要几个月的时间才能进入全面复苏阶段，但经验也表明，多个行业在疫情后可能都会迎来蓬勃的发展。　　总体而言，经济重启将会成为2023年和2024年的关键主题，并推动这两年中国的GDP增长分别达到5％和5.8％。　　消费复苏　　目前来看消费复苏仍显滞后，但此后有望获得强劲推动。预计中国的消费增速将在2023年恢复到约8％的疫情前水平。　　首先，此前受到抑制的商业活动和消费需求有望强劲增长。疫情期间，人们更多转向线上消费和服务，而在放开之后，更多人将回归线下活动，旅游、外出就餐和娱乐活动都将从中受益。在商业方面，由于国内消费的整体增长以及之后对劳动力市场产生提振作用，预计经济活动应进一步回暖，改善消费者和企业信心，并有利于投资活动的复苏。　　其次，在不确定性的影响下，人们在疫情期间积累了超额储蓄。我们预计，疫情期间积累的超额储蓄达到约6.55万亿元人民币，约占名义GDP的5.4％。这些储蓄将支持之前被压抑的需求在2023年得以释放。　　此外，2022年12月的中央经济工作会议指出，2023年要把恢复和扩大消费摆在优先位置，并承诺增加城乡居民收入、支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费。预计中国将出台更多刺激消费的政策措施，推动消费增长在2023年恢复到疫情前水平。　　房地产行业企稳　　2022年11月政策发生重大转向之后，中央政府已推出一系列措施为房企提供融资支持，部分地方政府也取消限购政策以刺激需求。随着经济从疫情中逐步复苏，这些政策的效果就会显现。预计2023年房地产行业将温和反弹。　　短期内，疫情的影响可能导致房地产销售进一步下滑。中国人民银行近期的数据显示，居民对购房仍持谨慎态度。然而，自稳定房地产市场的金融16条推出以来，市场对房地产行业的情绪正在改善。随着中国走出过渡期，政策刺激的影响将逐渐显现。房地产行业可能从2023年第二季开始进一步企稳，并在较低基数的作用下，全年实现温和增长。　　房地产市场企稳的好处将不会局限于对房地产建设和建筑材料行业的影响，还将在财富效应下带动整体消费的复苏。　　价格指数可能上行但仍可控　　经济复苏将带来价格上行压力，但我们预计通胀并不会成为中国的棘手问题。填补负产出缺口和消化劳动力市场疲软需要时间。并且，与许多其他经济体重启时不同，中国并不会面临供应中断的问题，从而进一步遏制了通胀压力。　　由于疫情期间消费低迷，中国的通胀得到了很好的控制。然而预期的反弹将不可避免地加大消费端和生产端的价格压力。2022年，消费价格指数与生产价格指数涨幅差距由负转正，差距一度扩大，这主要是由于高基数造成的生产价格指数通缩压力。由于中国经济重启和供应端的持续“超级失衡”，全球商品价格可能维持在历史高位。消费价格指数和生产价格指数的涨幅差距预计将会收窄，然后再次由正转负。　　通胀的整体上行压力可能仍在可控范围内，2023年消费价格指数和生产价格指数涨幅将分别达到2.5％和1.1％。我们预计今年核心通胀将达到较去年更高的水平，全年平均1.4％，但与其他经济体相比，通胀压力仍将得到很好的控制。　　自2022年10月以来，生产价格一直处于通缩状态，主要受高基数、房地产行业活动低迷以及全球商品价格下跌的影响。尽管短期内生产价格指数将继续面临来自这些渠道的通缩压力，但预计房地产市场的进一步企稳和基数效应的减弱将在2023年第二季度末将生产价格指数拉回通胀区间，但涨幅可控。　　此外，在发达经济体持续通胀和货币政策收紧的背景下，全球需求增长也显示出进一步放缓的迹象。汇丰宏观经济团队预测，2023年全球名义GDP增速将从2022年的3.0％放缓至1.9％。全球经济增长放缓将打压对主要商品的需求，抵消中国经济重启对商品价格造成的部分再通胀压力。　　政策支持聚焦经济增长　　2022年12月的中央经济工作会议承诺加大宏观政策调控力度，令经济重回正轨。财政政策将继续发挥主导作用，而货币政策将保持宽松。随着经济复苏的根基日益稳固，政策将能够进一步聚焦“十四五”规划中的中长期可持续增长目标。　　财政部部长日前在接受媒体采访时表示，2023年财政政策将更具扩张性，以支持受疫情影响的企业，刺激经济并稳定劳动力市场。他还承诺通过专项债扩大投资，同时通过强化地方政府融资平台的综合治理防范地方政府债务风险。　　财政政策可能会使官方预算赤字率从2022年的2.8％小幅上升至3.0％。政府可能会继续强调新老基建投资。我们预计今年专项债发行量将与去年持平，规模约为3.65万亿元人民币。　　与此同时，小微企业、消费和服务业有望获得进一步的财政支持。这可能包括减税降费、增加政府担保、提供政府服务或降低政府服务成本（如公用事业费用和租金），以及提供直接补贴（如地方政府发放的消费券）。技术、创新和绿色发展等中长期增长领域也可能受益于减税带来的直接财政支持、直接资金支持以及政府担保的增加。　　同时，通胀压力较小也带来充足的政策空间，货币政策可能会保持宽松。我们预计中国可能在2023年上半年进一步全面降准50个基点，相当于释放约1万亿元人民币的额外流动性。此外，我们认为关键政策利率（如1年期贷款市场报价利率）有下调5个基点的空间，从而发出加大货币政策支持力度的信号。　　总体而言，充足的政策支持将进一步推动消费的潜在复苏和房地产市场的企稳，这将有助于2023年中国GDP增速达到5％。
金融界2023-01-17
【预见2023】高盛闪辉：经济增长预期对人民币走向至关重要，2023年增长信心走强有望带动人民币小幅升值
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关注？　　闪辉：展望2023年，随着中国GDP增速回升以及政策面仍偏宽松，我们的股票策略团队看好亚太区域市场的境内外上市中国股票，对于A股、港股维持超配的建议。　　投资策略上，疫情放开后对消费的拉动将利好旅游、餐饮、娱乐、航空等对防疫措施较为敏感的板块。从行业配置而言，高盛股票策略团队认为明年主要有两条线：一方面是会寻找受益于疫情放开趋势的板块，另一方面，我们对网上零售、消费品维持高配。在消费品之外，增长势头的改善可能会推动基本面和估值相对于历史区间仍然受到压制的领域的复苏，例如一些建筑、房地产周期性股票以及金融股。　　我们认为政策出台以后房地产尾部风险有了大幅的降低，所以我们也把房地产板块股票从低配调到了中性。
金融界2023-01-17

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