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乐观过头了？！美联储鹰声大泼冷水，市场终于回过神美元与黄金罕见齐跌

逾1%。中国股市上涨，尽管投资者消化了中国央行有关通胀威胁的警告，以及避免大规模刺激的承诺。在周四美股开盘前，投资者现在关注美国生产者价格指数(ppi)以及最新的首次申请失业救济人数。美国7月份整体通胀率为8.5%，低于6月份9.1%的40年来最高水平。物价压力依然很大，美联储官员迅速强调，未来还会有更多加息。他们还暗示，投资者应该重新考虑明年降息、以提振经济增长的预期。通胀数据低于经济学家的普遍预期，这促使投资者减少了对美联储官员将在9月20日至21日的下次会议上再次加息0.75个百分点的押注，最近6月和7月两次会议的加息幅度一致，均为75个基点。 CMC markets首席市场分析师Michael Hewson表示，通胀见顶可能意味着美联储9月议息时加息力度减弱。英国央行和欧洲央行也将于下月召开会议。 “市场超前了，这不仅关乎通胀已见顶，还关乎在当前环境下，通胀还能跌多少，”Hewson说。“如果你看看整个欧洲在供应链和天然气价格方面仍然存在的问题，这意味着价格将在一个更高的平均值上稳定下来，而不是回到2%。” 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利(Neel Kashkari)周三说，他希望美联储的基准利率在今年年底前达到3.9%，在2023年底前达到4.4%。卡什卡利在疫情爆发前是美联储最鸽派的决策者。“我还没有看到任何事物改变这一点。” 他的芝加哥同行埃文斯星期三在另一个场合对这一数据表示欢迎，但他补充说，通货膨胀率仍然“高得不可接受”。据《金融时报》报道，旧金山联储主席戴利(Mary Daly)在发布CPI数据后的讲话中表示，现在“宣告”央行抗击通胀的胜利还为时过早。她没有排除9月份连续第三次加息75个基点的可能性，并推迟了投资者对2023年转向降息的预期，同时暗示支持放缓加息步伐。卡什卡利在谈到美联储政策路径的市场定价时表示，认为美联储将在明年初开始降息是不现实的，届时通胀很可能仍将大大超过2%的目标。 “我认为更有可能的情况是，我们将把利率提高到某个点，然后将一直维持在那里，直到我们确信通胀正在回到2%的水平，然后才会考虑降低利率，”他说。埃文斯说，他预计央行基准利率的目标区间到今年年底将升至3.25% - 3.5%，到2023年底将升至3.75%-4%。目前这一区间为2.25%-2.5%。卡什卡利将是明年美联储制定利率的联邦公开市场委员会(FOMC)的票委，而埃文斯将于明年初退休。 “宽松的金融环境可能会惹恼美联储，我们不应该对美联储发言人继续试图口头打压市场和风险资产感到惊讶，”Thornburg Investment Management的投资组合经理Christian Hoffmann表示。 “很明显，美联储仍在收紧政策，”DZ Bank AG首席外汇策略师Sonja Marten在彭博电视上说。“通胀率可能略有下降，但仍然达到8.5%，在劳动力市场非常紧张的情况下，这个数字仍然很高。美联储现在没有理由放慢脚步。他们会继续这样做，然后在明年放缓。继前一天创下新冠肺炎疫情以来最大跌幅后，美元指数再次下滑。在美国通胀数据打压美元后，欧元和日圆上涨。 “我们认为，美联储在核心通胀上升的情况下采取行动，将使美元在下行过程中得到支撑，尤其是兑欧元和日元，”荷兰国际集团在一份报告中表示。 “由于美联储承诺抗击通胀，实际收益率不断上升一直是2022年估值面临的一个巨大问题，因此任何鸽派立场都被股市视为利好，尤其是对估值最高的公司而言，”Janus Henderson Investors的多资产投资组合经理Oliver Blackbourn说。“然而，可能更为鸽派的前景削弱了美元的一个关键支撑。” 短期美国公债收益率(殖利率)下跌，因投资者对美联储将采取何种力度收紧货币政策的预期降低。美联储9月议息会议的掉期交易暗示，美联储将重新开始加息50个基点，而不是更大幅度的加息。美国公债收益率曲线的一个关键部分仍大幅倒挂，外界普遍认为这是经济衰退风险的信号。在其他方面，原油价格延续上涨势头，国际能源署(IEA)上调了今年全球需求增长预期，原因是天然气价格飙升和热浪刺激工业和发电企业将燃料转向石油。而比特币突破2.4万美元，显示市场情绪有所好转。本交易日来看，今日晚些时候将公布美国首次申请失业救济人数和生产者价格指数(PPI)数据，这些数据将进一步揭示通胀压力的状况。

厉害啦2022-08-11

中国央行发出通胀预警！猪肉飙升等推高CPI，央行进一步放松货币政策的门槛很高

期内加大，输入性通胀的压力仍然存在。”中国央行说，“我们不能轻易放松警惕。” 就在中国央行发出警告的同一天，官方数据显示，中国7月份通胀率加速上升至2.7%，为两年来最高水平，主要受猪肉飙升等食品价格推动。不过，疲弱的消费需求抑制了整体价格压力。中国央行说，今年下半年某些月份的消费者通胀可能超过3%。然而，由于采取了确保粮食和能源供应的措施以及稳健的货币政策，中国可能会在2022年实现将全年通胀保持在3%左右的目标。经济学家说，虽然中国央行的警告并不意味着货币政策将收紧，但未来几个月大幅放松货币政策的空间不大。高盛集团说，报告对近期通胀压力及其政策执行情况的关注表明，中国央行可能会继续保持其低调、宽松的货币政策立场。高盛经济学家说，中国央行可能会保持总体存款准备金率和政策利率不变，并补充说，央行将转而青睐再贷款计划等定向工具，或者依靠政策性银行来提振贷款和支持信贷增长。申万宏源首席宏观分析师Qin Tai说，中国央行“不过度发行货币”的承诺意味着，它认为目前的流动性供应已经足够，这降低了今年剩余时间内降准或降息的必要性。中国央行周三表示：“过去20多年来，全球化等抑制通货膨胀的因素发生了逆转，内需的恢复可能会加速工厂通胀向消费者的传导。”报告说，猪肉价格上涨以及中国对进口天然气和石油的依赖也带来了挑战。中国央行表示，美国和欧洲的通胀飙升是中国宏观经济政策的一个教训。它说，保持货币稳定是央行的首要职责，保持通货膨胀稳定是关键。美国和其他地区的利率上升也使中国的政策宽松变得复杂。中国人民银行承认全球货币政策收紧，称其第二季度不变的政策利率“有助于在全球主要央行加息的背景下保持内外平衡”。中国央行还暗示将在信贷增长目标上增加灵活性。央行表示，将保持货币供应和信贷的“合理增长”，一改其此前的立场，即让信贷增速与名义GDP扩张相匹配。它还没有像往常那样承诺保持债务与国内生产总值(GDP)的比率稳定，而是承诺增加对企业的信贷支持。广发证券(GF Securities)分析师在一份报告中写道，在防止通胀和避免巨额刺激的限制下，信贷增长“可能不太可能像2020年那样出现强劲反弹”。他们说，中国央行一再提到增加对基础设施的政策性银行资金，这意味着它将成为信贷的一个重要推动力。中国央行在报告的一个特别章节中强调，近年来，贷款余额结构有所改善，小企业贷款占比上升，而房地产贷款占比下降。央行表示，随着中国经济进入城镇化和房地产业放缓的过渡期，信贷增长放缓是很自然的，并补充说，随着绿色投资等新行业开始加速发展，对经济的金融支持将继续强劲。

厉害啦2022-08-11

别高兴太早！美CPI放缓降低加息押注，美联储官员大泼冷水美元试图反弹

走高。中国股市上涨，尽管投资者消化了中国央行有关通胀威胁的警告，以及避免大规模刺激的承诺。美元小幅走高，扳回了前一天的部分跌幅，这是新冠肺炎疫情爆发以来的最大跌幅。新加坡下调其2022年经济增长预期后，坡元走弱。短期美国国债收益率周三下跌，原因是投资者降低了对美联储收紧货币政策力度的预期。由于日本假期，亚洲市场没有美国国债现金交易。美国7月份整体通胀率为8.5%，低于6月份9.1%的40年来最高水平。物价压力依然很大，美联储官员迅速强调，还会有更多加息。他们还暗示，投资者应该重新考虑明年降息的预期，以提振经济增长。问题是，在这种背景下，全球股市和其他风险较高的投资从今年的暴跌中反弹能否持续下去。 “在FOMC开始考虑暂停紧缩周期之前，我们还需要看到潜在通胀再出现几个月的下降。”澳大利亚联邦银行策略师Carol Kong说。“市场目前仍低估了美国的通胀水平，以及中期通胀的粘性。” 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利(Neel Kashkari)说，他希望美联储的基准利率在今年年底前达到3.9%，在2023年底前达到4.4%。在提到市场对美联储政策路径的定价时，卡什卡利表示，认为美联储将在明年初开始降息是不现实的，届时通胀很可能远远超过2%的目标。芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)表示，通货膨胀仍“高得不可接受”，“我们将在今年剩余时间和明年继续提高利率”。 “宽松的金融环境可能会惹恼美联储，我们不应该对美联储发言人继续试图口头打压市场和风险资产感到惊讶，”Thornburg Investment Management的投资组合经理Christian Hoffmann表示。美联储9月议息会议的掉期交易暗示，美联储将重新开始加息50个基点，而不是更大幅度的加息。美国公债收益率曲线的一个关键部分仍大幅倒挂，外界普遍认为这是经济衰退风险的信号。在其他方面，原油价格基本维持在每桶91美元上方，而比特币突破2.4万美元，显示市场情绪有所好转。

厉害啦2022-08-11

央行今日开展20亿元逆回购操作，完全对冲对期量

8月10日消息中国央行今日开展20亿元逆回购操作，中标利率为2.10%，与此前持平。因今日有20亿元逆回购到期，当日实现零投放零回笼。　　资金面方面，银行间市场周二资金面宽松格局未改，主要回购利率普遍小幅上行，隔夜回购利率仍在1%附近低位徘徊，7天期则有所反弹。DR001收于1.0221%，上0.84bp，7天逆回购DR007收于1.3278%，上4.28bp。　　业内人士称，自4月25日央行下调金融机构存款准备金率25个基点后，流动性趋于稳定。具体表现为中期借贷便利（MLF）续作以中性为主，下半年更是缩减逆回购基础投放量。目前国内流动性充裕，政策对经济刺激的边际效应递减，进一步加大宽松力度的效果有限。不仅如此，美联储今年以来已经加息4次，累计加息225个基点，联邦基金目标利率达到2.5%，这使得人民币相对美元贬值，出于稳定人民币汇率的考虑，短期央行放松流动性的概率也有所降低。整体来看，近期的流动性以稳为主，利率进一步下降的空间有限，国债的上涨高度也有限。

周大股2022-08-10

当衰退与复苏的交易“熄火”，接下来会发生什么？

回落及风险资产回暖等昭示衰退交易熄火；中国央行则保持稳健货币政策，7月LPR（贷款市场报价利率）按兵不动；而7.28政治局会议定调下半年经济后，经济先行指标的下降暗示复苏基础尚待夯实，与之相关的复苏交易亦在波动。 7月28日召开的中共中央政治局会议要求，“宏观政策要在扩大需求上积极作为。财政货币政策要有效弥补社会需求不足。财政方面，“用好地方政府专项债券资金，支持地方政府用足用好专项债务限额”。货币方面，“货币政策要保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持，用好政策性银行新增信贷和基础设施建设投资基金”。 7月31日，据国家统计局数据，6月曾重返扩张区间的PMI（制造业采购经理指数）在7月又降至收缩区间。如7月PMI为49.0%，环比6月下降1.2%，位于临界点以下。增量研究院院长张奥平表示，PMI作为经济运行的先行指标，7月降至收缩区间（3月49.5%、4月47.4%、5月49.6%、6月50.2%），体现出我国经济景气水平有所回落，恢复基础仍需稳固，而当下经济正处于企稳回升的关键窗口，下半年经济运行仍面临较大的不确定性。尤其是市场主体，中小企业复苏动能依旧不足，关键“痛点”问题仍未缓解。什么关键“痛点”问题，莫非市场有先见之明？7月的最后一个交易日，A股三大股指均收跌，其中沪指报收3253.24(-0.89%)，深成指、创业板指数分别收报12266.92(-1.30%)、2670.45(-1.31%)。不过，8月的首个交易日，延续两个月反弹行情后在7月进入休整期的A股全线上涨，其中沪指报收3259.96(+0.21%)，深成指、创业板指数分别收报12413.87(+1.20%)、2733.47(+2.37%)。当日，北向资金净流入23.98亿，近5日净买69.13亿，但近10日净买-37.42亿。“光伏概念”“半年报预增”“硅能源”等系北向资金的前三大流入板块。而当日的行业主力净流入板块为：汽车整车（+28.30亿）、小金属（+9.12亿）、通用设备（+8.67亿）；化学制药（-10.78亿）、电力（-13.27亿）、证券（-13.33亿）等为行业主力流出板块。回看7月，据国海证券分析，7月以来国内地产市场销售热度再度回落，房企资金仍面临较大压力，叠加三四线城市的疫情反复，当前国内经济基础仍不牢固，此背景下近期市场风险偏好有所回落。纵观A股，其主要股指估值整体下行，建筑材料、农林牧渔及建筑装饰行业估值下降。近两周A股部分行业估值下行，汽车、美容护理及机械设备行业估值上行幅度较大，而建筑材料、农林牧渔及建筑装饰估值下行，建筑材料行业估值降幅达5.7%。近两周各指数换手率继续下行。据国海证券观察，截止到7月27日，上证综指、沪深300、创业板指换手率分别为0.59%、0.28%、1.17%，相较于两周前分别下降21个BP、19个BP、15BP。受近期国内多地疫情反复及“停贷风波”事件扰动影响，市场风险偏好被进一步压制，换手率继续下行。换言之，一度被业界视为“复苏交易”，4月底以来走出独立行情的A股市场情绪近期生变。而A股市场交投情绪降温之际，海外风险资产价格却在回暖，所谓“衰退交易”亦暂缓。其近期显性原因在于，7月28日，美联储FOMC声明指出将基准利率上调75个基点至2.25%-2.50% 区间，符合市场预期，并且重申对通胀风险“高度关注”，联邦公开市场委员会“下定决心”将通胀率恢复到2%的目标，认为持续加息可能是合适的。与此同时，美联储主席鲍威尔表示，随着经济增长压力逐步显现，利率变得更具限制性，在某个时候放慢加息步伐可能会是适当的，但未来是否会再次实施超常规的加息将取决于经济数据，必要时会毫不犹豫地采取更大幅度的行动。审慎而言，鲍威尔此次发言鹰鸽兼具，问题是，市场更愿意将其解读为“后续美联储加息步伐或逐步放慢”的鸽派，于是，美股连涨数日。数据来看，截至7月27日，美元指数跌落至106.49，相较前两周下跌1.44%。近两周欧元、英镑、日元存在不同程度增值。相较两周前，欧元、英镑、日元汇率分别增值 0.82%、1.31%，0.73%。 8月1日盘中，美元指数报105.73(-0.16%)，欧元兑美元报1.0230(+0.10%)、离岸人民币报6.7587(+0.09%)；美国10年期、2年期国债收益率分别报2.688(+1.43%)、2.931(+2.55%)，美国债收益率开始回升，但二者仍然倒挂。刚刚过去的7月，中外市场走势又如何呢？数据显示，沪指、深成指和创业板指7月分别回落4.3%、4.9%和5%，恒生指数更是回调7.8%。海外来看，除俄罗斯RTS单月回落15.4%外，其它主要国家股指均现上涨，美国三大股指道琼斯工业指数、标普500和纳斯达克指数单7月单月分别上涨6.7%、9.1%和12.3%。资产价格影响方面，华创证券首席宏观分析师张瑜的理解是“衰退交易暂缓”。其逻辑在于：首先，当前资产价格仍处于交易“盈利韧性”的第二阶段，对各类风险资产倾向于利好。在一轮完整的美联储加息周期中，美股美债的交易逻辑大概可划分为三段：量价齐涨杀估值、量跌价涨看盈利韧性、量价双跌为衰退交易。而目前尚处于量跌价涨的盈利韧性阶段，衰退交易暂缓，盈利韧性交易重回舞台，对各类风险资产倾向于利好。其次，“由于当前通胀极宽，已经与1980年持平，也就意味着未来通胀读数超过市场一致预期的风险依然较大。我们的测算也显示，美国CPI同比年内或依然将在7%以上运行。这一背景下，如果美国经济再表现出一定的韧性，那么四季度美联储货币政策也存在重回更为鹰派路径的风险。”张瑜认为。二高通胀？通胀高企！全球各大央行正饱受通胀压力煎熬；无论是欧央行行长还是美联储主席均誓言将创纪录的通胀率拉回2%的目标。尽管后者目前还看不到已四次加息至2.25-2.5%的通胀抵制效果；经济增长却已然放缓，甚至隐现衰退迹象。而承认低估通胀的美联储是否还在犯错？继低估通胀、高估加息压制通胀的能力之后，天风证券认为，从近几次议息会议纪要来看，美联储可能正在犯第三次错误——过于依赖就业指标作为判断经济情况的依据，结果低估了衰退来临的时间。事实上，美国经济上半年已经出现了“连续两个季度经济环比负增长”的技术性衰退。但美国官方采用的衰退定义是“NBER衰退”，就业是NBER定义衰退的重要维度之一。而劳动力市场的欣欣向荣，表明距离NBER衰退定义甚远。因此，鲍威尔在新闻发布会后的发言中表示“并不认为当前美国将要衰退”。不过，这次不一样。天风证券认为，劳动力的供给短缺不是暂时的，而是存在结构性和持续性问题。“不要小看了就业形态的变化对于传统劳动力市场的分流。” 如果跳出来看滞胀周期与结构性问题的话，则另有一套逻辑。瑞士再保险sigma最新报告认为，1970年代过去半个世纪后，市场再度担忧滞涨风险。经历新冠危机后的快速强劲复苏，全球主要经济体正同时面临数十年来的高通胀与经济增长放缓构成的双重挑战。目前，预期乌克兰冲突将推升全球消费者价格指数(CPI)，并进一步削弱增长动力。冲突的影响已体现为主要大宗商品价格的暴涨。一些高度依赖粮食进口的新兴市场国家在粮食安全方面变得越发脆弱。更加严峻的是，高通胀正迫使全球主要央行收紧货币政策，导致增长放缓;但与历史水平相比，实际利率依然保持低位。瑞士再保险调升了对各个地区的通胀预测，同时调低了增长预期。因此，在基准情景下，对全球经济的展望可概括为“类滞涨”特征。但是，这种滞涨是受周期性因素驱动的暂时性状况，而非1970年代出现的结构性滞涨。当前的经济情况与彼时存在显著不同，预期增长放缓最终会降低通胀。然而，不确定性仍然很高，且风险偏下行。例如，美联储可能难以引导经济实现软着陆。在处于不确定的环境下，情景分析是评估风险的重要方法。Sigma报告分析了基准情景之外的三种其他情景，其中两种是悲观情景，即全球衰退和1970年代式滞涨，另一种则是乐观情景。在未来12-18个月内，赋予两种下行情景25–40%的概率，且全球衰退情景的概率更高。当前的周期性滞涨有可能转变为结构性滞涨并长期存在，但瑞再认为这只是“尾部风险”。因此，“当前的滞涨情况属于周期性而非结构性的”Sigma报告称。 “全球大滞涨可能远超预期。”中国银行原副行长王永利认为。他指出，2021年下半年以来，国际市场大宗商品价格扭转2020年新冠疫情全球大暴发引发的大幅下跌局面，开始加快反弹。到2022年3月，已经形成超出预期的全球性通胀高企局面，美欧等发达经济体更是如此，美国等国家被迫紧急调整宏观政策，将目标重点转移到抗击通胀高企上。不过，“由于种种原因，全球经济增长又面临诸多挑战，央行加息缩表又使经济下行压力明显加大，超预期的全球大滞涨正在走来，完全可能在世界范围内引发经济大衰退和社会大震荡，推动世界格局剧烈变化甚至严重分裂，对此必须高度警惕。”王永利称。三那么，当衰退与复苏的交易均暂时熄火，A股投资策略上，该如何做好平衡？中信证券最新研报亦指出，8月，随着政策预期校正、盈利预期修正、海外衰退渐进、机构仓位调整，A股将延续7月以来的高波动状态，并逐步形成五个方面的新平衡；配置上，建议关注成长制造的细分领域，政策催化的主题，以及估值修复的医药。这里，正如近两周北向资金呈净流出势态，净流出规模约134.50亿元。但近两周北上资金大幅加仓有色金属、医药生物和交通运输。首先，中信证券认为，政策对今年经济增长的诉求一直非常理性，定力较强，市场前期政策宽松的预期将校正，与中央政策定力形成新平衡。其次，经济增长实际可达目标的预期会再修正，与“力争实现最好结果”的经济目标形成新平衡。再次，中报披露进入下半场，A股行业盈利预期调整后将与估值匹配形成新平衡。第四，随着CPI和增长数据的披露，美联储紧缩预期也将在通胀压力和衰退风险之间形成新平衡。最后，各类预期调整影响投资者行为，国内机构仓位与外资全球配置也将达到新平衡。上述五个方面新平衡的形成的过程也是市场重新凝聚共识的过程，期间资金博弈加剧，市场波动依然较大。国联证券认为，当前市场的主要影响因素是基本面变量。而从当前基本面看，短期或仍难有较大幅度改善。“市场需求不足是当前制造业企业面临的主要困难，制造业发展恢复基础尚需稳固。” 其中，房地产或仍是当前经济的主要拖累项。6 月份房地产投资下滑 5.4%，但销售面积和销售金额分别大幅下滑22.2%和 28.9%，土地购置面积和成交价款累计同比跌幅更是接近50%。房地产行业当前或已进入预期回落、房价下跌、销售下行、投资疲弱的负向反馈中。不仅是投资，下游需求也呈现出较为疲弱的态势。即便是此前缺货的半导体价格也呈现较为快速的下行；显示终端需求不足的特征。就此而言，展望8月，在国联证券看来，“衰退交易”或仍是主旋律，高端制造等主题投资或有望胜出。其建议关注这样几条主线:一是半年报预增及高景气赛道，如受益新能源量增的下游组件及储能以及同时受高景气和事件催化的国防军工板块等;二是低位成长板块，如通信、环保、传媒、计算机等;三是上游涨价放缓，成本有所缓解的中游机械设备等高端制造板块;另外，避险情绪上升，美元指数下行，建议关注黄金、白银等贵金属板块投资机会。此外，市场弱势之下，主题投资或更加受到市场青睐，如7月份，一体化压铸、机器人指数、光伏逆变器、充电桩、工业 4.0 等高端制造和新能源板块备受关注。建议对此继续关注。而欧美央行激进加息可能带来衰退风险的此时，“7.28”政治局会议定调仍是稳中求进，“保持战略定力，坚定做好自己的事”，且暗示5.5%GDP增速目标可以淡化，但不允许经济失速的当下，A股一度甚嚣尘上的独立行情、“复苏交易”之说亦被市场搁置，取而代之的或是，8月可能的风险提示是什么？尽管相关风险无关大盘，因股而异。首要风险是“业绩雷”，因8月份将迎来中报密集披露期。目前，有4724家上市公司计划在8月份正式披露2022年中报，占比97.72%。据中信证券分析，现在一共有1700多家公司披露了中报业绩预告，预喜率（业绩预告类型为略增、扭亏、续盈和预增）为42.08%。其次风险是“高位股回调”。风险三是“退市”，截至目前，2022年A股已有43家上市公司被强制退市——创出历史同期新高，且高于过往任何一个完整年度。风险四是“解禁”，2022年8月，全市场共有142家上市公司涉及限售股解禁，解禁市值4750多亿元，为年内第二高解禁月。中信证券建议，从个股来看，8月底之前，中国广核、中国电信、沪农商行、柏楚电子等13股的解禁市值超百亿元，其解禁压力较大，不妨重点关注。风险五是“减持”，7月初以来，全市场共有350家上市公司的重要股东发布了360多项减持计划，按最新收盘价计算，减持上限金额为430多亿元。如此“五个新平衡”“五种风险”能否助力投资者平稳穿越市场之变幻莫测呢？

财股源源2022-08-03

流动性过剩？中国央行净回笼人民币180亿元，为2月以来最长净撤资周期

FX168财经报社(香港)讯日前，中国央行持续收紧流动性，自上周以来净回笼180亿元，这是2月份以来最长的流动性收紧周期。中国央行连续第七天从银行系统抽走资金，市场利率在流动性充足的情况下大幅下降。中国人民银行周二在公开市场操作中净回笼人民币30亿元(合4.42亿美元)，自7月25日以来净回笼人民币共180亿元。这是自2月份以来公开市场操作中最长的净撤资周期。央行今日进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%，与此前持平。因今日有50亿元逆回购到期，当日实现净回笼30亿元。中央政治局会议提及“货币政策要保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持，用好政策性银行新增信贷和基础设施建设投资基金”。表态中规中矩，货币政策的重心仍在宽信用，数量型和结构性政策工具将是主要发力点，并未有宽货币的进一步指引。会议提出加大对企业的信贷支持，预计下半年货币政策的重心仍将聚焦于宽信用。政策制定者试图保持银行体系的充足流动性，以支持受到新冠肺炎疫情和房地产行业放缓打击的经济。然而，贷款需求一直不温不火，导致大量现金未能流入金融系统。这促使一些现金充裕的银行购买政府债券、政策性银行债券和高评级公司债券。7天期回购利率周一跌至1.43%，为两年多来的最低水平，显示出流动性过剩的水平。 “这已经是货币市场利率的底部，我们将在这里再徘徊几个月，”澳新银行中国有限公司高级中国策略师Zhaopeng Xing说。尽管中国央行自今年年初以来一直没有下调利率，但上半年央行向中央政府转移了9000亿元利润，增加了流动性，4月份降低了银行必须持有的现金储备，前7个月还注入了4000亿元中期借贷便利(MLF)。

厉害啦2022-08-02

人民币在SDR权重提升1.36个百分点

月在IMF执董会完成SDR定值审查时，中国央行表示，中国改革开放的信心和意志不会动摇，将始终坚持扩大高水平对外开放。下一阶段，央行将和各金融管理部门一道，继续坚定不移地推动中国金融市场改革开放，进一步简化境外投资者进入中国市场投资的程序，丰富可投资的资产种类，完善数据披露，持续改善营商环境，延长银行间外汇市场的交易时间，不断提升投资中国市场的便利性，为境外投资者和国际机构投资中国市场创造更有利的环境。

黄金小不懂112022-08-02

【比特日报】数字支付时代来临！比特币2.3万寻求新支撑 “休眠质押显示投资者无意抛售”

示出投资者短期内无意抛售的意味浓厚。中国央行：有序扩大数字人民币试点中国人民银行召开2022年下半年工作会议。会议要求，持续提升金融服务和管理水平。统筹推进金融法律体系建设。进一步强化“研究立行”。持续推进区域金融改革创新。推进金融业综合统计标准协调和有效执行。提升支付服务实体经济能力。加强金融科技应用与管理。稳妥做好货币金银和安全保卫重点工作。有序扩大数字人民币试点。深入推进国库高质量发展和征信体系建设。扎实开展反洗钱工作。严肃查处侵害金融消费者权益的违法违规行为。提升内部管理规范性和有效性。另外中国人行也提到，将稳步提升人民币国际化水平。加强本外币政策协同。夯实贸易投资人民币结算的市场基础。支持境外主体发行“熊猫债”，稳步推动“互换通”启动工作，提高人民币金融资产的流动性。支持离岸人民币市场健康有序发展。以色列限制现金支付打击非法刺激数字支付以色列当局周初对现金支付实施进一步限制，以打击非法活动并刺激该国的数字支付。自2019年1月以来，根据《减少现金使用法》，以色列企业和消费者的现金支付受到限制。它旨在将该国的公民和企业转向数字支付，使当局能够更轻松地追踪逃税、黑市活动和洗钱活动。从周初开始，商业交易的现金支付限额已收紧至1760美元或6000以色列谢克尔，个人交易的现金支付限额为4400美元或15000谢克尔。预计未来将采取进一步的限制措施，禁止在私人住宅中储存超过58660美元或200000谢克尔的现金。据报道，代表以色列税务局(ITA)执行法律的Tamar Bracha最近告诉Media Line，限制现金的使用将增加犯罪活动的难度，他说：“目标是减少市场上的现金流动性，主要是因为犯罪组织往往依赖现金。” 同时，一些人认为对硬现金交易施加的新限制是该国未来采用加密货币的好兆头。上周六，加密货币影响者Lark Davis在推特上告诉他的100万粉丝，以色列既不是第一个也不是最后一个引入此类限制的国家，并借此机会在他的帖子中提到比特币。津巴布韦：启动区块链和数字资产经济特区据Questlation报道，津巴布韦总统Emmerson Mnangagwa启动高科技园区Zim Cyber City，由阿联酋投资者穆尔克国际公司(Mulk international)出资5亿美元建立，Emmerson Mnangagwa已授予其建立区块链和数字资产经济特区的独家许可。加密货币市场走势：比特币本周开始时下跌3%，交易量低于平均水平。迄今为止，加密货币下跌51%。在传统市场，标准普尔500指数下跌0.5%，而道琼斯工业平均指数下跌0.3%，以科技股为主的纳斯达克综合指数当天下跌0.4%。商业软件公司和大型比特币持有者MicroStrategy将于周二公布其第二财季业绩，在该公司截至6月30日的第一财季每股亏损11.58美元后，分析师平均预计每股亏损7.27美元。比特币与MicroStrategy股票之间的30天相关性为0.85，这意味着股票价格与比特币密切相关。相关系数介于-1.0和1.0之间，评级越高表明资产之间的相关性越强。在上周的价格走势后，看一看比特币期权市场相对于执行价格的未平仓头寸是有意义的。行使价的未平仓合约表示以不同行使价买入(看涨)或卖出(看跌)或两者的期权订单量，并可以洞察交易者对比特币公允价值的看法。与上周相比，该指标最显着的变化是购买的看跌期权增加23000美元。因为看跌期权代表期权而不是卖出义务，在本例中为23000美元，它们可以被解释为交易者在价格超过23000美元时买入下行保护。在6月份跌破该水平后，加密货币已升至已实现价格之上。超过实际价格意味着更多的比特币投资者已经进入盈利区间，绿色的投资者越多，价格水平就越倾向于作为额外的支撑。值得关注的是，比特币价格仍然受到处于休眠状态的代币供应的支撑。超过10年未易手的比特币代币数量继续增加。其中一些代币可能已经完全丢失，但一些投资者似乎无意出售。在冷库中处于休眠状态的250万枚代币，超过现在所有交易所持有的240万枚比特币。在宏观经济方面，本周开始情况将相对平静，尽管周一供应管理协会发布的一项调查显示，美国制造业在6月放缓。6月份建筑支出较5月份下降1.1%，低于市场预期。然而采购经理人指数超过预期，为52.8。高于50的读数表明制造业正在扩张，低于50的读数表明制造业正在收缩。#NFT与加密货币#

小萧2022-08-02

美联储再激进加息75基点！中国央行或仍“淡定”

定，忍受经济增长放缓是必要的。” 　　中国央行会有动作吗？　　面对多国加息以应对通胀的举措，中国央行下一步货币操作引人关注。不过从往期美联储加息后中国央行的举措看，“央妈”都比较“淡定”。　　自7月4日开始，央行连续10个交易日开展30亿元的小规模逆回购操作，一度引发业内对于市场流动性和货币政策走向的探讨。直至7月18日，央行将逆回购规模调整至120亿元，结束了此前连续性的小规模操作。此外，7月15日，央行开展1000亿元中期借贷便利(MLF)操作，再度延续了此前3个月“平价等量”续作水平。　　公开市场操作更为灵活后，货币政策又将是何走势？植信投资研究院研究员董澄溪认为，与日本、欧盟国家相比，中国对于能源进口的依赖性较小，受到输入性通胀的影响相对而言较低，消费者价格更为稳定，货币政策操作更关注经济发展的内在需求。配置人民币资产有利于分散风险。目前，除日本以外，世界主要央行跟随美联储收紧货币政策，而中国货币政策依然保持稳健，仍有宽松空间，经济预期边际好转，对人民币资产会起到支撑作用。　　东方金诚首席宏观分析师王青认为，7月份逆回购规模多次变化，更多体现了货币政策对资金面状况、市场风险情绪的灵活应对，是否意味着操作框架发生根本性调整还有待观察。　　中国银行研究院高级研究员王有鑫表示，央行可能会继续采取相机抉择、灵活操作的模式，以便更好地平抑和对冲市场波动。　　股市方面，浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林此前表示，美联储进入紧缩周期，对于大部分风险资产来说，估值水平都会下行。但对A股而言有所不同，当前时间点下，中国疫情阶段性得到控制，主要城市经济正在复苏，同时配合强力的稳经济政策，A股将会有比较强的支撑。在全球风险资产估值下滑的情况下，A股的估值可能保持稳定，但大幅度上涨的可能性也不高。　　英大证券李大霄则称，对于很多人普遍担心的经济速度问题，从疫情缓解的基本事实来看，从我国稳定经济增长的的努力举措来看，从A股市场2022年4月27日以来的韧性来看，不必过度担心，也许增量政策随时会出动。

黄金王2022-07-28

过剩的现金在金融体系中堆积！中国一项关键利率大跌，央行政策宽松有限

破1%，本月下降94个基点，这再次表明中国央行提供的流动性有很大一部分存在银行。这凸显了当局在促进增长方面面临的困难——充足的流动性未能刺激需求，由于国家的新冠肺炎战略和日益严重的住房危机，需求仍然疲弱。更糟糕的是，有迹象表明，银行正利用较低的融资成本来提高杠杆率，并投资于政府和政策性银行债券。 “过剩的现金正在金融体系中堆积，而不是流向实体经济，”中信证券首席经济学家Ming Ming说。他说，流动性陷阱(货币宽松无法刺激需求的情况)的风险正在上升，并补充说，由于新冠肺炎疫情各地分散，7月的贷款需求可能比6月放缓。今年大部分时间，信贷需求一直疲软，随着房地产销售持续下降，2月和4月新增抵押贷款的一项关键指标出现下降。根据中国人民银行的一项调查，第二季度总体贷款需求下降至2016年以来的最低水平，而中国非金融企业今年的债券发行总额下降，尽管举债成本降至2020年以来的最低水平。然而，尽管借贷需求一直很低，中国央行还是增加了系统中的货币量。尽管央行自今年年初以来一直没有降息，但它通过上半年向中央政府转移9000亿元(1330亿美元)的利润来增加流动性，在4月份降低银行存款准备金率，并在前7个月注入4000亿元中期借贷便利。中国银行间市场隔夜回购利率一度下跌4个基点，至0.98%，之后小幅收窄至0.99%。本月，回购合约交易量飙升至创纪录的6.1万亿元。银行在回报下降的情况下仍愿意向彼此发放越来越多的贷款，这表明它们无法从企业或个人那里获得足够的长期需求。华创证券有限公司分析师Zhou Guannan表示，继今年上半年地方政府创纪录的债券发行之后，财政支出也推动了本月流动性的放松。今年上半年，政府债券的债券发行吸收了部分流动性，但由于2022年地方政府债券几乎已经全部售出，现在几乎没有新债券流入市场，从系统中抽走现金。根据彭博社汇编的数据，本月地方政府债券发行量降至6月份创纪录的1.6万亿元的十分之一。一名央行官员近日暗示，由于新冠肺炎防控和封锁的不确定性，央行在改善信贷需求方面可能做不了太多。中国人民银行货币政策司司长邹澜本月早些时候表示，随着新冠疫情得到控制和经济复苏，企业和家庭的资产负债表可能会改善。没有迹象表明央行会改变这种谨慎的立场，中国总理李克强上周表示，“中国不会推出大规模刺激措施，不会发行过多的货币，也不会为过高的增长目标透支未来。” 然而，由于病毒仍在传播，该国可能将不得不应对新的封锁带来的经济打击。如果这种情况真的发生，疲弱的信贷需求和银行体系中的过剩货币意味着，如果央行真的改变路线并开始增加刺激措施，它可能很难产生很大的效果。

厉害啦2022-07-28

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