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美国利率期权市场动态：市场预期与交易活动分析

导读目录

• 市场预期

• 交易活动

• 关键事件

• 投资者情绪

• 市场前景

市场预期

美国利率期权市场的交易者仍然押注于今年至少会有一次超大幅度的美联储降息——不过可能不会在11月5日的美国大选之前实现。

在下周的美联储政策会议之前，利率掉期市场反映了对25个基点降息的预期，而超大幅度降息的可能性则较小。不过，从更远的时间来看，情况有所不同。

交易活动

最近与隔夜担保融资利率（SOFR）相关的期权活动显示，交易者越来越倾向于在1月29日的政策决定之前预期中央银行将降息约150个基点。这与掉期市场当前的定价相同。

为了实现这一降息幅度，除非在会议之间采取措施，否则官员们需要在未来四次会议中的两次至少实施半点的降息，这超出了标准的25个基点。

关键事件

几周前，交易者们曾集中押注于本月或更早的半点降息，担心美国劳动力市场恶化会迫使美联储迅速采取行动应对衰退威胁。然而，自那以来的数据在一定程度上缓解了这些担忧，交易者仍然押注于美联储可能需要尽快采取大动作。

即使下周进行25个基点的降息也将是一个重要的里程碑，标志着美联储在经历了两年多的紧缩政策后转向货币宽松。这一决策将在以下三个可能影响市场的事件之后公布：美国副总统卡马拉·哈里斯与前总统特朗普的辩论、美国通胀数据。

投资者情绪

已经出现了国债的上涨，交易者们在加固对即将到来的美联储降息的预期，这导致收益率急剧下降。

在期权市场中，周一的交易中出现了一笔900万美元的交易，旨在增加到2025年3月政策会议之前的降息预期，同时还有350万美元的“溢价交易”目标是至少一次半点降息。

市场前景

在收益率期货市场中，交易者们在关键就业报告后重新建立了看涨押注。投资者们在9月3日之前的一周中恢复了国债期货的多头头寸，尽管在此之前经历了几周的去杠杆和清算。

根据Citigroup Inc.策略师David Bieber的周二报告，在FOMC会议之前，长期持有者可能面临利润锁定的风险。