高开低走！乔锋智能(301603.SZ)上市三天连续收阴，公司股价较开盘价跌超20%lg...

2024年7月10日，乔锋智能(301603.SZ)正式登陆A股市场，上市首日股价便成功翻番，收盘价为54元。

不过与大多新股一样，乔锋智能上市首日实现大涨，此后进入下跌模式。不过乔峰智能也有所不同，其上市当天早盘开盘价达到58元/股，属于高开低走。

二级市场数据显示，乔锋智能上市首日换手率79.17%，成交额10.32亿元，上市三天以来，公司换手率就达到150.26%，流通股已流通完一圈。

7月12日，乔锋智能开启加速下跌模式，今日收盘价为46.24元/股，跌幅11.08%。较7月10日58元/股的开盘价，公司股价跌幅达到20.28%。

公开资料显示，乔锋智能是一家专业从事数控机床研发、生产及销售的高新技术企业，深耕机床行业多年，一直致力于研制国产现代化“工业母机”。现有产品包括立式加工中心、龙门加工中心、卧式加工中心等品类八十多种中高档机型，广泛应用于通用设备、消费电子、汽摩配件、模具、工程机械、军工、能源、医疗器械、航空航天、5G通讯等行业。

作为一家高新技术产业，乔锋智能招股书显示，在2021-2023年报告期内，乔锋智能的研发费用分别为4466.91万元、5634.15万元和6341.97万元，占当期营业收入的比例分别为3.41%、3.64%和4.36%，研发人员的平均薪酬分别为16.63万元、15.91万元和15.90万元。

与同行业相比，同行可比公司的研发费用率均值分别为4.44%、3.79%和4.36%。研发人员平均薪酬分别为22.12万元、24.45万元和26.95万元。

不论是从研发营收占比，以及研发人员的平均薪酬来看，乔锋智能在行业中都不占据明显优势，甚至在研发人员薪酬上还呈现出竞争力下滑的趋势。

招股书显示，乔锋智能在国内各核心部件技术距离国际水平存在一定差距，公司核心部件如数控系统、丝杆、线轨主要采购发那科、三菱、西门子、THK等日本和德国品牌。

业绩表现上，在乔锋智能招股书公布的2021年-2023年报告期内，公司营业收入分别为13.10亿元、15.48亿元和14.54亿元，同比增长70.78%、18.20%和-6.10%；归母净利润分别为2.31亿元、1.91亿元和1.69亿元，同比增长86.17%、-17.65%和-11.24%。

目前来看，近三期完整会计年度内，乔峰智能营收复合增长率为5.35%，净利润复合增长率为-14.95%，营收增速低于行业均值，净利润连续两年出现负增长。

2023年，乔锋智能营收增速为-6.10%，净利润增速为-11.24%，公司营收和净利润双双为负，开启了双跌模式。不仅如此，乔锋智能毛利率也在逐年走低。在2021年-2023年报告期内，其主营业务毛利率分别为34.89%、29.04%和28.99%，同样呈现下滑趋势。

值得注意的是，在研发人员工资下降，公司营收和净利润增速双双下滑的时候，乔峰智能的销售费用却在逐年增加。数据显示，在2021-2023年报告期内，乔锋智能销售费用分别为8714.97万元、1.13亿元和1.10亿元，占当期营业收入的比例分别为6.65%、7.30%和7.54%，高于同行平均水平。

目前来看，乔锋智能作为一家致力于研制国产现代化“工业母机”的高新技术企业，目前主要通过加大营销费用，维持公司现有的营收和净利润水平。

据了解，乔锋智能2024年一季度营收和净利润同比增长5.12%和31.66%，盈利能力有所恢复。不过在这样的趋势下，乔锋智能后续的业绩走势究竟如何，还需要等待其公布最新的中期财报，才能窥探一二。

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