如何一键布局“中字头“、红利和ESG？lg...

今天我们来聊一聊大家近期最关心的红利+资源~

一、两大风险突袭，红利风格或将占优

4月16日，全球资本市场遭遇两大风险突袭。一是中东冲突局势升级，资金避险情绪飙升；二是4月15日美国零售销售总额环比上涨0.7%，显著优于市场预期，体现美国经济韧性。

图：2024年3月美国零售增长超预期

（信息来源：光大证券）

美联储可能担忧强劲的消费需求和工资增长会为服务业带来通胀，在美国经济保持韧性、通胀难降的背景下，降息并非必要举措。叠加此前就业数据、通胀数据的接连超预期，市场悲观情绪或将蔓延。

在地缘政治和宏观变量的不确定性下，具有相对确定性的红利风格防御价值凸显。什么是红利风格呢？

红利风格是指一类投资策略，它专注于投资那些具有高股息率和稳定分红历史的上市公司股票。这类股票通常属于企业生命周期中的成熟和衰退阶段，公司倾向于通过分红而不是通过再投资来回报股东。红利股票的特点包括高股息支付、低波动性和相对稳定的股价表现，因此在市场波动或不确定性较高时，红利风格的股票往往能够提供一定的防御性。

4月12日第三次“国九条“发布，重点强调”树立以分红为核心的价值体系，多措并举改变未来市场风格和投资方式“，监管层鼓励上市公司通过现金分红的方式回报投资者，特别是对于多年未分红或分红比例偏低的公司，将受到限制大股东减持、实施风险警示等措施。顶层设计指引下，红利风格有望占优，统观全市场，各行业龙头股票普遍具有较高的分红特性， A50ETF基金（159592）聚焦各行业龙头企业，可较好的捕捉红利风格。

二、顶层设计指引，“中字头“有望引领市场

“优质大市值公司“在近期的顶层设计文件中被频繁提及，一是”引导优质大市值公司的中期分红“，二是”优质大市值公司重组快速审核“。

哪类企业更可能是“优质大市值公司“的典型呢？央企可能较为符合“优质大市值公司“的画像。

（1）央企+并购重组：央企本身经营实力较强，现金储备丰厚，同时在产业链中对上下游的话语权一般较大，企业自身具备足够的资本实力，可以通过并购整合产业链公司来提升经营效率和满足竞争力诉求。

（2）央企+红利：分红水平是市场认识央企经营水平和盈利能力的重要窗口，也是重构央企估值体系的重要支撑。央企的分红意愿以及分红能力，反映央企对经济的稳定作用，也对国央企的估值体系重构起到重要支撑。提升现金分红水平，不仅符合提高股东回报的倾向，更契合着新一轮国央企改革内核。

国央企分红水平优势突出，明显高于集体企业和民营企业分红水平，且央企水平自2019-2022年稳定提升，从1.61%提升至1.89%。

图：2022年央企股息率优势突出

（信息来源：国海证券）

三、央企ESG评价体系建设提速，吸引境内外中长期资金配置

ESG是“环境（Environmental）、社会（Social）和公司治理（Governance）”的缩写，它是衡量企业在可持续发展和社会责任方面表现的一套标准。ESG标准帮助投资者评估企业的非财务绩效，这些标准认为企业不仅要追求经济利益，还应关注环境保护、社会责任和良好的治理结构。

ESG投资理念认为，那些在ESG方面表现良好的企业更可能实现长期的可持续发展，从而为投资者带来更稳定的回报。同时，ESG也被视为一种风险管理工具，帮助投资者识别和规避可能影响企业长期价值的社会、环境和治理风险。

伴随ESG理念在全球范围内的流行，外资和国内逐渐发展的ESG基金对ESG评分较好的企业具有明显偏好，外资持股相对行业平均水平的超配比例与企业的ESG评分存在一定正相关性。

图：各ESG评分区间外资超配比例

（信息来源：申万宏源）

2024年3月，《央企控股上市公司ESG评价体系研究》正式开题，将采用“机构+专家“方式，有望于2024年下半年获批落地。当前央企ESG披露比例已达到60%，远超A股整体水平的37%。本次央企ESG评价体系的建立，既能跟进国际ESG评价标准发展趋势，增强我国在ESG领域的话语权，还有助于国际资本市场认同和发掘央企控股上市公司价值，深化ESG投资实践，实现良性互动。

工具选择上，A50ETF基金（159592）跟踪指数兼具高国央企占比、红利属性突出和ESG编制理念的特点，可以一键布局这三大主题：（1）A50指数中有45%的成分股是国央企；（2）A50指数股息支付率高达45.59%；（3）A50指数编制时剔除了中证ESG评级C及以下证券，实际ESG评级A类占比达到72%。

风险提示

尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。