天风证券：给予台华新材买入评级lg...

天风证券股份有限公司孙海洋近期对台华新材进行研究并发布了研究报告《盈利修复，全球逐步去库，PA66及可再生产能优势逐步释放》，本报告对台华新材给出买入评级，当前股价为8.77元。

　　台华新材(603055)　　23Q4归母1.2亿，全年4.45亿同增66%　　公司预计23Q4归母净利1.2亿扭亏，较21年增长36%；2023年归母净利4.45亿同增66%，较21年减少4%；23Q4扣非归母净利预计1.1亿扭亏，全年3.6亿同增87%，非经常性损益主要系计入当期的政府补助影响。　　增长主要系创新产品增收与常规产品降本双轮驱动，公司发挥全产业链优势，积极推进绿色化、功能化、差别化及个性化产品研发，优化产品结构，加强市场开拓，强化成本管控，规模及品牌效应显现。　　下游库存及销售向好，订单预期回暖　　我们此前跟踪公司下游工厂及品牌销售情况：Lululemon FY23Q3（23/8/1-10/31）收入+19%，财年收入指引+18%小幅上调，存货同比、环比均减少。　　优衣库FY24Q1（23/9/1-11/30）全球收入同比+13%，维持全年+10%指引。此外，Lulu重要代工厂之一儒鸿23Q4收入增速回正，10-12月分别同增26.7%、8.3%、1.5%，或系受益终端销售需求回升，有望带动公司订单增长。　　成本下行+售价回升，叠加规模效应释放，带动盈利提升。　　2023年初以来，伴随需求复苏，锦纶长丝价格波动回升，24年1月末锦纶FDY/DTY价格分别同比增长8%/6%，且仍呈向上趋势；同时受益原材料己二腈国产推进及英威达中国工厂产能爬坡，PA66切片成本有望保持下行趋势，双向驱动利润增长。　　公司PA66及再生锦纶项目逐步投产，预计24H1产能释放，承接增量订单，凭借产品优势有望进一步占领市场份额；同时伴随规模效应释放，盈利能力有望提升。　　上调盈利预测，维持“买入”评级　　考虑到2023年业绩表现优于预期，我们上调2023-25年盈利预测。预计23-25年收入分别为49.81/62.84/80.32亿元（前值分别为48.60/60.83/76.73亿元）归母净利分别为4.45/5.90/7.20亿元（前值分别为4.32/5.48/6.92亿元），EPS分别为0.50/0.66/0.81，对应PE分别为18/14/11X。　　风险提示：宏观经济波动引致的风险；行业竞争风险；规模扩张带来的管理风险；汇率风险；环境保护风险；业绩预告仅为初步测算，具体财务数据以正式发布的2023年年报为准

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券任浪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为47.75%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.45亿，根据现价换算的预测PE为18.25。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级11家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为15.63。

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