浙商证券：给予创业慧康买入评级，目标价位8.97元lg...

浙商证券股份有限公司刘雯蜀,张致远近期对创业慧康进行研究并发布了研究报告《创业慧康深度报告：医疗IT行业复苏，Hi-HIS与CTasy创增量价值》，本报告对创业慧康给出买入评级，认为其目标价位为8.97元，当前股价为7.36元，预期上涨幅度为21.88%。

　　创业慧康(300451)　　医疗 IT 行业复苏，“以评促建”持续，带动医院信息化需求　　医疗信息化今年逐步恢复。 创业慧康从二季度开始，截至 8 月底，同比订单金额增速在 20%左右。 同行业的卫宁健康医疗信息化前三季度新签订单同比也有小幅增长。在“以评促建”背景下，医疗卫生信息化建设逐步推进。部分三级医院已经开始陆续建设电子病历 5 级，二级医院建设电子病历 4 级。互联互通、智慧服务和智慧管理方面的评价和建设有望推进，从而带来医院信息化建设新需求。　　Hi-HIS 产品助力医疗集团一体化建设，进入快速交付期　　创业慧康推出的新一代医疗机构（集团）管理信息系统 Hi-HIS， 以数字化创新驱动医院高质量发展。为满足城市医疗集团和县域医共体的经营管理、信息资源共享等需求，一体化的医院信息系统建设方兴未艾。在云原生、微服务的技术架构下，公司提供统一的产品架构体系，和灵活可配置的模块，实现产品平台化，面向医疗集团进行快速交付。　　截至 2021 年， 相当一部分医院的主业务 HIS 系统，依然是由 PB 或者 Delphi 语言开发的 CS 架构软件。 CS 软件存在很多问题，客户端计算机需要安装 C 端软件，运维工作量大。目前，已有很多医院采用 BS 系统软件，并且使用效果好。在未来数年， BS 架构软件有望占据主导地位， 行业面临技术换代。　　目前 Hi-HIS 处在快速推广期， 2023 年上半年签订 22 个合同，金额 3.46 亿元，完成 5 家医院交付；近期数十个 Hi-HIS 项目陆续进入交付周期。 我们认为，一体化的产品、快速的交付方式有望帮助公司加快市场拓展速度、降低成本、加速确认收入，从而带来业绩向好。　　飞利浦在股权和产品上的深化合作，有望给创业慧康带来增量客户资源　　公司与飞利浦在 2022 年开展战略合作， 飞利浦成为公司第二大股东，目前持股比例 10.01%。 飞利浦与 GE、西门子等企业在过去长期垄断中国高端医学影像设备市场， 进口品牌曾占据 90%以上的市场份额，因而拥有大量的优质医院客户资源。 公司与飞利浦在电子病历 Tasy 的基础上共同开发本土化产品 CTasy，并计划向飞利浦既有客户推广，有望为公司带来新增客户。　　今年双方合作加深， CTasy 从由飞利浦独家向其自身客户销售，改为公司组建产品与销售团参与市场拓展。 后续与飞利浦的战略合作除了传统医疗软件的销售外，双方会将合作范围延伸到各种医疗器械的销售和代理。　　盈利预测与估值　　我们预测 2023-2025 年总营收分别为 17.08、 21.70、 28.08 亿元， 同比分别增长+11.82%、 +27.10%、 +29.38%；对应归母净利润分别为 1.91、 4.08、 6.42 亿元，同比增速分别为+348.75%、 +113.12%、 +57.38%。 对应 EPS 为 0.12、 0.26、 0.41元。 以卫宁健康、嘉和美康、万达信息、久远银海作为可比公司， 使用可比公司2024 年平均 PE 34.08，目标价为 8.97 元， 上涨空间 21.91%。 维持“买入”评级。　　风险提示　　项目交付延后风险；核心竞争力降低风险；市场竞争加剧风险； CTasy 客户拓展不及预期；与飞利浦合作风险； 医疗信息化政策推进不及预期风险 。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券张若海研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.41%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.14亿，根据现价换算的预测PE为27.54。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级9家；过去90天内机构目标均价为9.53。

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