国金证券：给予中际旭创买入评级lg...

国金证券股份有限公司罗露近期对中际旭创进行研究并发布了研究报告《800G带动盈利提升，业绩逐季改善》，本报告对中际旭创给出买入评级，当前股价为99.22元。

　　中际旭创(300308)　　业绩简评　　2023年10月22日，公司发布2023年三季报，报告期内实现营业收入70.3亿元，同比增长2.4%；归母净利润13.0亿元，同比增长52.0%；扣非归母净利润12.44亿元，同比增长59.6%。业绩略超市场预期。　　经营分析　　三季度边际持续改善，高端产品带动盈利提升。单Q3公司光模块收入30.3亿元，同比增长14.9%，带动公司前三季度收入重回增长。其中高速光模块占比增加，带动毛利率同比提升3.8PP，达到31.75%。Q3归母净利润6.82亿元，同比+89.5%，增幅较二季度有明显提升。此外公司持续降本增效，三项费用率均同比下降，叠加毛利率改善带动前三季度整体净利率提升至18.67%，同比增加6.3PP。　　募投项目确保产能，大客户高端光模块订单持续增加。报告期内，公司持续加大对新方向、新产品的研发布局，800G和相干系列产品等已实现批量出货，1.6T光模块和800G硅光模块已开发成功并进入送测阶段，CPO（光电共封）技术和3D封装技术也在持续研发进程中。AI算力需求激增拉动了800G和400G光模块需求的显著增长，也加速向更高速率产品的迭代升级，公司800G产能持续提升，三季度大客户对800G和400G订单持续增加，高端光模块出货量实现较快增长。公司募资建设苏州旭创高端光模块生产基地，将进一步提升高端产品产能，确保高端光模块技术迭代和规模上量。　　光模块龙头迎800G放量机遇，多元化战略实现产业协同。北美大客户资本开支逐季增长，对800G光模块采购需求不断增加。公司具备800G光模块批量生产的能力，且有大客户订单在手，高端产品放量有望改善盈利结构，带动毛利率持续提升。此外公司六月收购重庆君歌电子获得市场渠道和客户资源，将加快推进车载光互联、激光雷达等汽车光电子新产品的导入与量产。　　盈利预测与估值　　考虑海外大厂AI算力投入将带动400/800G光模块需求，我们上调公司盈利预测，预计23-25年归母净利润分别为17.0亿元、33.2亿元、42.0亿元，对应PE分别为44x、23x、18x，维持“买入”评级。　　风险提示　　北美宏观经济衰退预期；海外互联网厂商资本开支不及预期；中美贸易摩擦升级；竞争加剧价格下跌超预期；新品研发不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券黄天佑研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.55%，其预测2023年度归属净利润为盈利17.48亿，根据现价换算的预测PE为43.2。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有27家机构给出评级，买入评级23家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为138.63。

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